中级会计-中级财务管理-第二章财务管理基础

中级会计-中级财务管理-第二章财务管理基础，概括了货币时间价值、风险与收益、成本性态分析等详细知识点，适用于考试复习！

财务管理基础

• 货币时间价值
  • 概念：指没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值（纯粹利率指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率（而非最低利率）
    • 子主题
  • 利率=纯粹利率+通货膨胀溢价+风险溢价（违约风险溢价+流动性风险溢价+期限风险溢价），无风险利率Rf=纯粹利率+通货膨胀溢价（一般而言用短期国债利率衡量）
  • 终值和现值
    • 单利
      • 现值：P=F/（1+i×n）
      • 终值：F=P×（1+i×n）
    • 复利
      • 现值：P=F×(1+i)﹣­ⁿ=F×(P/F，i，n)
      • 终值：F=P×(1+i)ⁿ=P×（F/P,i，n）
  • 年金的终值和现值
    • 概念：指间隔期相等的系列等额收付款项。
    • 普通年金/后付年金（第一笔年金发生在时点1，即第一期期末）
      • 终值：F=A×(F/A，i，n)
      • 偿债基金（普通年金终值的逆运算）A=F/(F/A，i，n)
      • 现值：P=A×(P/A，i，n)
      • 资本回收额（普通年金现值的逆运算）：A=P/(P/A，i，n)
    • 预付年金/先付、即付年金（第一笔年金发生在时点0，即第一期期初）
      • 预付年金终值：F预付=F普通×（1+i）
      • 预付年金现值：P预付=P普通×（1+i）
    • 递延年金（m+n）（第一次收付发生在m+1期期末）
      • 终值：F=A×(F/A，i，n)
      • 现值
        • 两次折现法：P=A×(P/A，i，n)×（P/F，i，m）
        • 年金作差法：P=A×(P/A，i，m+n)-A×(P/A，i，m)
    • 永续年金（普通年金的极限形式，是无期限收付的年金）
      • 终值：无终值，F=∞
      • 现值：P=A/i(注意：如果是在第一期期初收付则为A+A/i)
  • 利率的计算
    • 复利计息下的利率计算
      • 已知现值或终值系数
        • 查阅系数表
        • 内插法：（i2-i）/（i2-i1）=（B2-B）/(B2-B1) 列：查阅年金现值系数表可知，在期数为5的情况下，无法查到4.20这个数 值，与4.20相邻的数值为4.2124和4.1002，对应的利率为6%和7%，因此有： （7%-i）/（7%-6%）=（4.1002-4.20）/（4.1002-4.2124） 解得：i=7%-（4.1002-4.20）/（4.1002-4.2124）×（7%-6%）=6.11% 或：（i-6%）/（7%-6%）=（4.20-4.2124）/（4.1002-4.2124） 解得：i=6%+（4.20-4.2124）/（4.1002-4.2124）×（7%-6%）=6.11%
      • 未知现值或终值系数
        • 借助系数表多次测试确定相邻的利率，再用内插法。 列：已知5×（P/A，i，10）+100×（P/F，i，10）=104，求i的数值。 通过逐次测试，确定两个相邻的利率，使“5×（P/A，i，10）+100×（P/F，i， 10）”的值分别高于和低于104。 i=5%时，5×（P/A，i，10）+100×（P/F，i，10）=5×7.7217+100×0.6139=100 i=4%时，5×（P/A，i，10）+100×（P/F，i，10=5×8.1109+100×0.6756=108.11 即：与5%对应的数值是100，与4%对应的数值是108.11，与所求的i对应的数值是104。 根据（5%-i）/（5%-4%）=（100-104）/（100-108.11） 解得：i=5%-（100-104）/（100-108.11）×（5%-4%）=4.51%
    • 名义利率与实际利率
      • 含义：一年多次计息时，银行等金融机构给出的年利率为名义利率，按照复利计算的年利息与本金的比值为实际利率。
      • 名义利率与实际利率的换算关系：i=（1+r/m）^m-1（r为名义利率，m为计息次数） 假设：本金为100元，年利率（名义利率）为10%，一年计息2次，即一年复利2 次，计算实际利率。 第一步：计算本利和。 每次复利的利率为10%/2=5%，一年后的本利和（复利终值）=100×（1+5%）² ； 第二步：根据“利息=本利和-本金”，计算利息。 按照复利计算的年利息=100×（1+5%）²-100=100×［（1+5%）²-1］ 第三步：根据“利率=利息÷本金”，计算利率。 实际利率=100×［（1+5%）²-1］/100=（1+5%）²-1
      • 通货膨胀情况下的名义利率与实际利率
        • 名义利率：央行或其他提供资金借贷的机构所公布的利率是未调整通货膨胀因素的利 率，即名义利率中包含通货膨胀率。
        • 实际利率：剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。
        • 关系：实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1 由于名义利率中包含了通货膨胀因素，因此在计算本利和时需要剔除其影响，即： 一年后的本利和=本金×（1+名义利率）/（1+通货膨胀率） 第二步：根据“利息=本利和-本金”，计算利息。 年利息=本金×（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-本金   =本金×［（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1］ 第三步：根据“利率=利息÷本金”，反推名义利率。 实际利率=本金×［（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1］/本金 即： 实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1 如果通货膨胀率＜名义利率，则：实际利率＞0； 如果通货膨胀率＞名义利率，则：实际利率＜0
• 风险与收益
  • 资产收益与收益率
    • 含义：指资产的价值在一定时期的增值，通常有：资产的现金净收入和价值升值
    • 资产收益率的类型
      • 实际收益率（应当扣除通货膨胀率的影响）
      • 期望收益率/预期收益率（一般按照加权平均法计算）
        • 实际收益率与期望收益率之间的偏离程度反映投资项目的风险水平
      • 必要收益率/最低必要收益率/最低要求的收益率=无风险收益率（无风险利率）+风险收益率
        • 预期收益率≥必要收益率，投资项目具有财务可行性； 预期收益率＜必要收益率，投资项目不具有财务可行性。
  • 单项资产的风险及其衡量
    • 含义：指收益的不确定性(概率上的不确定性和结果上的不确定性)
    • 期望收益率：收益率和概率的加权平均数
    • 离散程度
      • 方差:收益率与期望收益率做差的平方乘概率之和
      • 标准差：方差的平方根，绝对数衡量，适用于期望值相同时
      • 标准差率：标准差与期望收益率的比值，相对指标(提示：两方案收益的期望值不同时，只能用标准差率来比较，相同时也可以)
        • 方差、标准差、标准差率越大风险越大
  • 投资组合的收益与风险
    • 投资组合的期望收益率：是组合内各种资产期望收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例（而非资产的个数）
    • 投资组合的风险及其衡量
      • 相关系数ρ介于［-1，1］内
        • 相关系数=+1，完全正相关
        • 0＜相关系数＜1，正相关
        • 相关系数=0，零相关（提示：相关系数=0仍是可以分散风险的）
        • -1＜相关系数＜0，负相关
        • 相关系数=-1，完全负相关
      • 投资组合的风险衡量
        • 两种证券资产组合的收益率的方差满足关系式： σP²=WA²×σA²+WB²×σB²+2WA×σA×WB×σB×ρAB （σ为标准差，W为价值比例，ρ为相关系数）
          • ρA，B=+1,完全正相关,资产组合不能降低任何风险σP=wAσA+wBσB
          • ρA，B=-1,完全负相关,资产组合就可以最大程度地降低风险σP=｜wAσA-wBσB｜
          • -1＜ρA，B＜1,资产组合收益率的标准差大于0，但小于组合中各资产收益率标准差的加权平均值,故资产组合可以分散风险（非系统风险、特有风险、特殊风险、可分散风险）
      • 非系统风险与系统风险
        • 系统风险（不可分散风险/市场风险）：不能通过资产组合而消除的风险（如：政策风险、利率风险、购买力风险（通货膨胀风险）、市场风险等）
        • 非系统风险：可分散风险/特有风险/特殊风险（如：经营风险、财务 风险、信用风险、道德风险等）
        • 系统风险的衡量——β系数（倍数概念）
          • β=1，其系统风险与市场组合的系统风险一致
          • β＞1，其系统风险大于市场组合的系统风险
          • β＜1，其系统风险小于市场组合的系统风险
          • β=0，并不一定代表证券是无风险资产，也可能是某证券价格的波动与 市场价格波动无关
          • 资产组合的β系数：是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的价值比例
  • 资本资产定价模型（股票资产）
    • 基本原理：必要收益率=无风险收益率+风险收益率，即R=Rf+β×（Rm-Rf） （Rf表示无风险收益率，通常以短期国债利率来近似替代；Rm表示市场组合收益率，通常用股票价格指数收益率的平均值或所有股票的平均收益率来代替；Rm-Rf表示市场风险溢酬或市场风险收益率或平均风险的风险收益率；β×（Rm-Rf）表示风险收益率）
    • 有效性和局限性
  • 风险管理
    • 概念：在一个有风险的环境里，把风险及其可能造成的不良影响降 至最低的管理过程
    • 原则
      • 战略性原则
        • 企业战略管理层面
      • 全员性原则
        • 企业治理层、管理层和所有员工参与
      • 专业性原则
        • 专业人才实施专业化管理
      • 二重性原则
      • 系统性原则
        • 一套系统的、规范的方法，建立健全全面风险管理体系
    • 对策
      • 风险规避
        • 回避、停止或退出（退出某一市场以避免激烈竞争；拒绝与信用不好的交易对手进行 交易；禁止各业务单位在金融市场上进行投机）
      • 风险承担
        • 承担风险带来的后果（对于企业的重大风险，企业一般不 采用风险承担）
      • 风险转移
        • 转移到第三方（购买保险；采取合营方式实现风 险共担）
      • 风险转换
        • 转换成另一个风险（通过放松交易客户信用标准增加 了应收账款，但扩大了销售）
      • 风险对冲
        • 风险组合（资产组合使用、多种外币结算的 使用和战略上的多种经营）
      • 风险补偿
        • 事前主动行为：财务、人力、物资补偿（常见的财务补偿包括企业自身的 风险准备金或应急资本等）
      • 风险控制
        • 控制风险事件发生的概率，如室内使用不易燃地毯、山上禁止吸 烟等；控制风险事件发生后的损失，如修建水坝防洪、设立质量 检查防止次品出厂等
    • 风险管理工具——风险矩阵
      • 优点
        • 提供可视化工具
      • 缺点
        • 主观判断，可能影响使用的准确性
        • 通过相互比较确定的，总体风险的重要性等级无法得知
• 成本性态分析
  • 含义：成本性态（成本习性）是指成本（总额）与业务量（产量或销售量）之间的依存关系。
  • 固定成本
    • 含义：不受业务量变动影响，一定期间的总额能保持相对稳定的成本。（固定折旧费用、房屋租金、行政管理人员工资、财产保险费、广告费、职工培训费、科研开发费等）
    • 基本特征：总额不因业务量的变动而变动，但单位固定成本随业务量的增减呈反向变动
    • 分类
      • 约束性固定成本（经营能力成本）-管理当局的短期经营决策行动不能改变其 具体数额（如：房屋租金、固定设备折旧、管理人员的基本工资、车辆交强险等）
      • 酌量性固定成本-管理当局的短期经营决策行动能改变其数 额（如：广告费、职工培训费、新产品研究开发费用等）
  • 变动成本
    • 含义：在特定业务量范围内，其总额会随业务量的变动而呈正比例变动的成本。 （如：直接材料、直接人工、按销售量支付的推销员佣金、装运费、包装费、以及按业务量计提的固定设备折旧等）
    • 基本特征：单位变动成本不变，变动成本总额随业务量的变动而呈正比例变动
    • 分类
      • 技术性（约束性）变动成本（如：直接材料）
      • 酌量性变动成本，如：按销售收入的一定百分比支付 的销售佣金、新产品研制费（如研发活动直接消耗的材 料、燃料和动力费用等）、技术转让费等
  • 混合成本
    • 含义：“混合”了固定成本和变动成本两种不同性质的成本
    • 基本特征：随业务量的变化而变化，但不呈正比例关系
    • 类型
      • 半变动成本（如：固定电话费）
      • 半固定成本（阶梯式变动成本）如：企业管理员、运货员、检验员的工资
      • 延期变动成本(如：手机流量费)
      • 曲线变动成本
        • 递增曲线成本：累进计件工资、违约金
        • 递减曲线成本:有价格折扣或优惠条件下的水、电消费成本、“费用封顶”的通信服务费
    • 混合成本的分解——决定特定成本性态的过程
      • 高低点法（历史成本分析）
        • 最高点：y1=a+bx1……① 最低点：y2=a+bx2……② ①-②，得： b=（y1-y2）/（x1-x2）
      • 回归分析法（历史成本分析）
        • 应用最小二乘法原理,一种历史成本估计方法，相较于高低点法更为精确
      • 账户分析法（会计分析法）
        • 比较粗糙且带有主观判断
      • 工业工程法
        • 可以在没有历史成本数据的情况下使用
      • 合同确认法
        • 要配合账户分析法使用，可以在没有历史成本数据的情况下使用
  • 总成本模型
    • 总成本=固定成本总额+变动成本总额      =固定成本总额+单位变动成本×业务量