导图社区 国际金融第二讲—汇率
汇率及其种类,汇率对经济的影响,均衡汇率的决定,知识点系统且全面,希望对大家有用。
编辑于2024-04-27 22:35:21金融工程学第三章—远期和期货思维导图,概括了衍生品定价原理、远期和期货价格的确定、远期和期货的应用等详细知识点。
投资组合理论是指投资者将资金分散投资于多个不同的证券(如股票、债券等),以期望通过组合的方式降低整体风险并获取稳定收益的理论。通过数学方法量化了风险和收益的关系,为投资者提供了有效的投资组合构建策略。
互换与互换市场,互换(SWAP,也称掉期),是指两个或两个以上当事人按照约定条件,在约定的时间内交换一系列现金流的合约。在合约中,双方约定现金流的互换时间及现金流数量的计算方法。互换交易的本质是一种远期合约,建立在平等基础上,以交换双方互利为目的。
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金融工程学第三章—远期和期货思维导图,概括了衍生品定价原理、远期和期货价格的确定、远期和期货的应用等详细知识点。
投资组合理论是指投资者将资金分散投资于多个不同的证券(如股票、债券等),以期望通过组合的方式降低整体风险并获取稳定收益的理论。通过数学方法量化了风险和收益的关系,为投资者提供了有效的投资组合构建策略。
互换与互换市场,互换(SWAP,也称掉期),是指两个或两个以上当事人按照约定条件,在约定的时间内交换一系列现金流的合约。在合约中,双方约定现金流的互换时间及现金流数量的计算方法。互换交易的本质是一种远期合约,建立在平等基础上,以交换双方互利为目的。
第二讲—汇率
外汇
外汇:以外币表示的金融资产
动态意义:国际汇兑
静态意义
广义: 外国货币 外币⽀付凭证 外币有价证券 特别提款权 其它货币资产
狭义: 不包括⼴义外汇中的外币有价证券
外汇的含义
特点: 外币性 自由兑换性 普遍接受性
形态:现汇and现钞
汇率及其种类
汇率:⼀个国家(或地区)的货币⽤另⼀个国家(或地区)的货币表示的价格,或者说是两国货币的兑换⽐率
汇率标价方法
直接标价法(Direct Quotation):单位外币(1 or100)折算若⼲本币的表示⽅式 把外币当作商品去标价
中国 AUD/CNY=5.5005 ⽇本 EUR/JPY=130.21 加拿⼤ USD/CAD=1.0521 ⾹港 USD/HKD=7.7554 瑞⼠ USD/CHF=0.9302
间接标价法(Indirect Quotation):单位本币折算若⼲外币的表示⽅法。
美元标价法(US Dollar Quotation):对美国以外的国家⽽⾔的,各国均以美元为基准来衡量各国货币的价值,⾮美元外汇买卖时,则是根据各⾃对美元的⽐率套算出买卖双⽅货币的汇价。
汇率变动
汇率变动比率
基础货币
报价货币
汇率种类
实际操作汇率
基本汇率与套算汇率
基本汇率(base rate) ⼀国货币对某⼀关键货币的⽐率。第⼆次世界⼤战后,⼤多数国家将美元作为关键货币来制定基本汇率。
套算汇率(cross rate) ⼜称交叉汇率或介率。是指两种货币通过第三种货币(即某⼀关键货币)为中介,⽽间接套算出来的汇率。
买⼊汇率与卖出汇率
Bid Rate 和 Ask Rate/Offer Rate
现钞汇率与现汇汇率
即期汇率与远期汇率
即期汇率(Spot Rate) 也称现汇汇率,是指买卖双⽅成交后,在两个营业⽇(Working Day)以内办理交割所使⽤的汇率。
远期汇率(Forward Rate) 也称期汇汇率,是指买卖双⽅成交时,约定在未来某⼀时间进⾏交割所使⽤的汇率。⼀般⽽⾔,期汇的买卖差价要⼤于现汇的买卖差价。
报价方法
• 直接报价(Outright Rate),即直接将各种不同交割期限的期汇的买⼊价和卖出价表示出来,这与现汇报价相同。 • ⽤远期差价(Forward Margin)或掉期率(Swap Rate)报价,即报出期汇汇率偏离即期汇率的值或点数。
汇率制度安排
固定汇率与浮动汇率
固定汇率(Fixed Rate) 当局通过直接或间接⼿段将汇率固定在某⼀⽔平⼏乎不变。 浮动汇率(Floating Rate) 汇率根据市场供求情况⽽随时变化。
单一汇率与复汇率
单⼀汇率 ⽆论对贸易或⾮贸易⽤途,经常项⽬或资本项⽬的交易都按同⼀汇率买卖外汇。 多重汇率 也称复汇率。指在⼀个国家内,就⼀种货币⽽⾔,如果政府规定⼏种同时并存的官⽅汇率。
实际汇率与有效汇率
影响消费者和企业决策的是商品、服务或资产价格的相对价格,任何名义汇率(Nominal Exchage Rate)的变动都有可能被价格的变动所抵消,从⽽保持相对价格不变
实际汇率:为了评估价格的竞争⼒,通常⽤相对价格调整名义汇率 q = e×P*/P
有效汇率(Effective Exchange Rate):根据双⽅贸易的⽐重来加权平均双边汇率名义有效汇率 & 实际有效汇率
中间汇率
国际货币体系与汇率制定
国际货币体系:国际货币制度、国际⾦融机构以及由习惯和历史沿⾰形成的 约定俗成的国际货币秩序的总和。
既包括有法律约束⼒的有关国际货币关系的法令条例、规章制度、组织形式等,也包括不具法律约束⼒的相关传统习惯和约定俗成。
内容: 1.国际⽀付⼿段及国际储备资产的来源、形式、数量 2.汇率制度和汇率形成机制 3.国际收⽀的调节机制 4.国际结算制度 5.国际货币⾦融事务的协商机制及建⽴国际性的协调、监督机构。
分类
按储备资产分: 国际⾦本位制度 国际⾦汇兑本位制度 国际信⽤货币制度
金本位制(1870-1914) 黄金充当国际货币 各国的货币汇率由其含金量决定
布雷顿森林体系(1944-1973) 以美元为中心的固定汇率制度
特里芬难题 流动性VS可信性
牙买加体系(1973-今) 黄金非货币化 国际储备货币多元化 汇率制度多样化 国际收⽀调节⽅式与⼿段多样化
按汇率制度分: 固定汇率制 浮动汇率制
按形成背景分: 布雷顿森林体系 ⽛买加体系
不同国际货币体系下的汇率决定
金币本位制下——铸币平价
金汇兑本位制度下——法定平价
信用本位制制度下——外汇供求
影响汇率变动的因素
经济因素: 国际贸易—贸易部⻔⽣产率、贸易政策等 国际投资—投资⽣产率、国内外利率、资产 价格差异等 宏观调控政策—财政、货币政策 汇率预期
其他因素: 政府⼲预 政治事件—罢⼯、战争 ⼼理因素 环境因素 ……
汇率对经济的影响
汇率对总需求的影响
汇率变动
收入再分配效应
货币幻觉效应
现金余额效应
消费
总需求
资产负债效应
企业
投资
金融机构
支出转换效应
贸易条件效应
净出口
汇率对总供给的影响
资产负债表效应
企业
金融机构
产出
总供给
价格传递效应
进口投入品
劳动力需求
产出
均衡汇率的决定
购买力平价(Purchasing-power Parity,PPP)
基本思想: 同⼀种货币,在不同的经济体其购买⼒是相同的。⼀般⽤价格⽔平表示购买⼒,即两个经济体⽤相同货币表示的价格⽔平是相等的。使得两个经济体价格⽔平相等的名义汇率就购买⼒平价汇率
一价定律: 如果不考虑交易成本(运输成本、关税和其他贸易壁垒)因素,以同⼀货币衡量的不同国家的某种可贸易商品的价格是⼀致的。否则商品套购活动就会发⽣,直到其价格差异的消除。
绝对购买力平价
两个经济体间⽤同⼀种货币表示的价格相等
①对于任何⼀种可贸易商品,⼀价定律都成⽴。 ②在两国物价指数的编制中,各种可贸易商品的权重相同。
若⼀价定律对不可贸易品也能成⽴,汇率就是以不同货币衡量的⼀般物价之⽐。
相对购买力平价(Relative PPP)
两个经济体⻅价格⽔平差异的稳定性; ⼀定时期内,汇率的变动率取决于两国的通胀率
购买力平价不成立的原因
汉堡不需要从海外运输⽽来,在⽣产过程中也需要⽤到⼤量⾮贸易服务,⽽后者的成本不同国家之间差异很⼤。
⼀般说来,发达国家⾮贸易品的价格更⾼
巴拉萨-萨缪尔森效应(Balassa-Samuelson Effect) • ⽣产率差异:⾮贸易品⽣产率相似,贸易品部⻔⽣产率差异很⼤,发达国家该部⻔的⼯⼈⼯资⾼,发展中国家该部⻔⼯⼈⼯资低。⼯⼈可在各部⻔之间流动,贸易部⻔的低⼯资给⾮贸易部⻔的⼯资施压,使得后者降低,最终导致⾮贸易品的价格降低。 • 随着发展中国家的技术进步,贸易品部⻔⼯资不断增⻓,⾮贸易品部⻔⼯资也随之增⻓。与发达国家相⽐,发展中国总体价格⽔平的上涨更快,意味着实际汇率的升值。
利率平价
基本思想:从⾦融市场着眼,两国利率(收益率)的差异决定了资本流动⽅向,进⽽影响到汇率的变动。由于套利⾏为的存在,⻓期看,不同国家的收益率是相同的,此时的汇率⽔平就是利率平价汇率。
在直接标价法下,本国利率上升、外国利率下降本币升值,反之相反。
非抵补的利率平价 and 抵补的利率平价
货币分析法
基本思想: 根据购买⼒平价,汇率由两国的物价⽔平决定,⽽各⾃的物价⽔平⼜取决于各国的货币供给和货币需求。
弹性价格论
粘性价格论(超调理论,Overshooting)
资产组合分析法
基本思想: 货币分析法认为本币资产与外币资产具有完全替代性,资产组合分析法则认为两者不能完全替代。投资者将资产最优分配到各类投资产品上,从⽽决定了汇率⽔平