经济基础第十九章中央银行与货币政策

经济基础第十九章中央银行与货币政策知识点总结，中央银行也称货币当局。处于金融中介体系的中心环节，它是发行的银行、银行的银行和政府的银行，具有国家行政管理机关和银行的双重性质。中国人民银行是我国的中央银行，它的主要职能包括制定和执行货币政策、维护金融稳定、提供金融服务。

经济基础第十九章中央银行与货币政策

• 中央银行
  • 中央银行制度
    • 中央银行也称货币当局。处于金融中介体系的中心环节，它是发行的银行、银行的银行和政府的银行，具有国家行政管理机关和银行的双重性质。中国人民银行是我国的中央银行，它的主要职能包括制定和执行货币政策、维护金融稳定、提供金融服务
    • 中央银行制度是指由中央银行代表国家管理一国金融业，并以其为核心构成商业银行及其他金融机构为融资媒体的金融体制。中央银行制度的形成是与中央银行的产生与发展联系在一起的。中央银行制度的建立，大致出于以下四个方面的需要
      • 1. 集中货币发行权的需要
        • 银行券已转化为具有纸币性质的信用货币，集中银行券发行权的问题也就转化为集中货币发行权问题了。而货币的发行必须集中于代表国家意志的机构，因此，为满足国家集中货币发行权的需要，必须建立能够代表国家意志的中央银行
      • 2. 经理国库和为政府筹措资金的需要
        • 政府财政需要有一个金融机构来办理国库的货币收支业务，接受国库存款和为政府筹措资金。为满足经理国库和为政府筹措资金的需要，必须建立能够代表国家意志，又不以营利为目的的中央银行
      • 3. 管理金融业的需要
        • 银行业不同于一般工商企业，银行倒闭很可能产生连锁反应，严重时会引发金融危机。因此，为满足国家管理金融业的需要，必须建立与商业银行有业务联系、具有集中商业银行现金准备并向商业银行提供信用等手段的中央银行
      • 4. 国家对社会经济发展实行干预的需要
        • 在货币经济和信用经济高度发达的当代，中央银行通过调节货币供给、控制信用规模，可以对诸如经济增长、增加就业、稳定物价等宏观经济问题产生有效的影响力
  • 中央银行的职责和业务活动特征
    • 中央银行是国家干预经济、调节全国货币流通与信用的金融管理机关。中央银行是金融管理机构，它代表国家管理金融，制定和执行金融方针政策，其主要管理职责都是寓于金融业务的经营过程之中的。那就是利用其所拥有的经济力量，如基础货币、利率等，对金融和经济活动进行管理、控制和调节。中央银行的这些特点决定了其业务活动特征
      • 1. 不以营利为目的。中央银行以金融调控为己任，稳定币值、促进经济发展是其宗旨
      • 2. 不经营一般性银行业务或非银行金融业务，不对任何个人、企事业单位、社会团体提 供担保或直接发放贷款，其业务服务对象是政府部门、商业银行及其他金融机构
      • 3. 在制定和执行货币政策时，中央银行具有相对独立性，不应受到其他部门或机构的行政干预和牵制
  • 中央银行的主要业务
    • 1. 货币发行业务
      • 货币发行是中央银行的主要业务。货币发行是指一国货币当局投放现金的业务。在许多国家和地区，中央银行独家控制货币的发行，根据经济运行情况，合理调节市场流通中货币的数量，保持币值的稳定。中国人民银行是我国法定的唯一的货币发行机构，负责贯彻货币发行政策，组织人民币（法定货币）发行业务。
    • 2. 对银行的业务
      • 中央银行对银行提供的服务主要表现在三个方面
        • 1. 集中存款准备金
          • 为了保证商业银行的清偿能力，防止其破产使存户受损，中央银行以法律形式规定了缴存中央银行的存款准备金比率。中央银行则通过这部分存款准备金来管理商业银行及其他金融机构
        • 2. 充当最后贷款人
          • 当商业银行及其他金融机构感到资金不足时，可获得中央银行的信用支持。中央银行的信贷业务主要有接受商业银行提交的有价证券作为抵押物而向商业银行提供的再抵押放款、为商业银行贴现商业票据的再贴现和再贷款三种方式
        • 3. 组织全国银行间的清算业务
          • 各商业银行都向中央银行缴存存款准备金，并在中央银行开立往来账户。它们之间由于交换票据所产生的应收、应付款项，可以通过在中央银行的往来账户办理非现金结算。此项业务为中央银行主要的中间业务，并由此使中央银行成为全国金融业的清算中心
    • 3. 对政府的业务
      • 作为国家的银行，中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，经理国库收支以及为国家提供各种金融服务，主要体现在以下五个方面
        • 1. 经理国库
          • 中央银行接受各级国库存款，又执行国库签发的支票办理转账手续或现金付款，成为政府的总会计和总出纳。国库存款是中央银行主要负债之一，因而中央银行经理国库，既为政府提供了财务收支服务，又增强了自身的资金实力
        • 2. 代理发行国家债券
          • 中央银行代理国家发行债券以及债券到期时的还本付息事宜
        • 3. 对国家提供信贷支持
          • 中央银行作为国家的银行，在国家财政出现收不抵支的情况下，负有提供信贷支持的义务。这种信贷支持主要采用直接给国家财政以贷款或购买国家公债的形式
        • 4. 保管外汇和黄金储备
          • 中央银行代理政府交易和储备黄金、外汇，为补充国际储备或保值而进行黄金、外汇交易
        • 5. 制定并监督执行有关金融管理法规
          • 中央银行的金融管理职能是指中央银行作为全国的金融行政管理机关，通过对商业银行以及其他金融机构的监管，对金融市场进行管理，达到稳定金融和促进社会经济发展的目的
          • 作为国家的银行，中央银行还代表政府参加国际金融组织，出席各种国际性会议，从事国际金融活动以及代表政府签订国际金融协定
          • 在国内外经济金融活动中，充当政府的顾问，提供经济金融情报和决策建议
  • 中央银行资产负债表
    • 中央银行履行职能时，其业务活动可通过其资产负债表得以概括反映。因各国金融制度信用方式等存在差异，其中央银行的资产负债表项目多寡及具体内容有所不同，但其基本组成部分大致相似。目前中国人民银行公布的货币当局资产负债表的主要项目见表
      • • 中央银行是一国通货的唯一发行银行，因此，储备货币是中央银行资产负债表负债方的主要项目，包含货币发行、其他存款性公司存款、非金融机构存款
          • 作为银行的银行，它集中商业银行等金融机构的准备金，从而形成自身负债项目，同时向银行等金融机构提供贴现及放款，形成资产项目
          • 作为国家的银行，它在业务上与政府的关系，主要是列于负债方的接受政府存款和列于资产方的对政府债权
          • 在国际上，中央银行承担稳定本国币值的重要职责，代表国家管理外汇、货币黄金及其他国外资产，外汇、货币黄金及其他国外资产列入资产方的国外资产项目
  • 建设现代中央银行制度
    • 中央银行制度是最重要的现代经济制度之一，在国家金融制度体系中居于基础地位。党的二十大报告提出建设现代中央银行制度，这为深化金融体制改革、推进经济金融治理现代化、走中国特色金融发展道路指明了重要方向和着力点
      • 现代中央银行制度是现代货币政策框架、金融基础设施服务体系、系统性金融风险防控体系和国际金融协调合作治理机制的总和
      • 建设现代中央银行制度的目标是建立有助于实现币值稳定、充分就业、金融稳定、国际收支平衡四大任务的中央银行体制机制，管好货币总闸门，提供高质量金融基础设施服务，防控系统性金融风险，管控外部溢出效应，促进形成公平合理的金融治理格局
      • 建设现代中央银行制度应包括以下几方面内容
        • 1. 坚持党中央对中央银行工作的集中统一领导
        • 2. 坚持服务经济高质量发展
        • 3. 坚持市场化法治化取向
        • 4. 坚持全球化国际化方向
        • 5. 持完善中央银行内部治理体系
• 货币政策
  • 货币政策的定义
    • 货币政策并不等同于金融政策，它只是金融政策的一部分，是一国金融当局制定和执行的通过货币供应量、利率或其他中介目标影响宏观经济运行的手段，一般包括三个方面的内容
      • 1. 政策目标
      • 2. 实现目标所运用的政策工具
      • 3. 预期达到的政策效果
  • 货币政策的目标
    • 既然制定和实施货币政策的目的是通过调控货币供应量等中介目标来影响社会经济生活，并且货币政策的作用范围又是宏观经济领域，因此，货币政策的目标应该是解决宏观经济问题的决策。就总体而言，一国货币政策的目标体系一般由以下四项构成
      • 1. 稳定物价
        • 稳定物价是指保持物价总水平稳定，而物价总水平能否保持基本稳定，直接关系到国内社会经济生活是否能够保持安定
      • 2. 经济增长
        • 经济增长是针对国民经济发展状况而设置的宏观经济目标，其含义是国内生产总值要求保持较高的增长速度，不要停滞，更不能出现负增长
      • 3. 充分就业
        • 劳动力的就业状况与经济资源的利用程度保持着一定的比例关系，失业人口的存在，就说明尚有未被利用的资源。因此，作为宏观经济政策的基本目标之一，充分就业是指劳动力充分得到就业的状况
      • 4. 平衡国际收支
        • 倘若国际收支不平衡，出现顺差或逆差，一方面会导致黄金、外汇储备变动，影响国内货币流通的稳定；另一方面又会造成本国货币的对外汇价发生变动，影响本国的进出口贸易
  • 货币政策工具
    • 中央银行传统使用的货币政策工具包括传统的法定存款准备金率、再贴现、公开市场操作等典型市场经济条件下对货币供给控制的工具
      • 1. 一般性政策工具
        • 法定存款准备金率
          • 法定存款准备金率是指根据法律规定，商业银行等将其所吸收的存款和发行的票据存放在中央银行的最低比率。法定存款准备金主要用于应付商业银行等面临的挤提，通常以不兑现货币形式存放在中央银行
          • 法定存款准备金率政策的真实效用体现为对商业银行的信用扩张能力，对货币乘数的调节。由于商业银行的信用扩张能力与中央银行投放的基础货币量存在着乘数关系，而货币乘数则与法定存款准备金率成反比。因此，若中央银行采取紧缩政策，可提高法定存款准备金率，从而限制了商业银行的信用扩张能力，降低了货币乘数，最终起到收缩货币量和信贷量的效果
          • 法定存款准备金率政策存在的主要缺陷包括
            • 1. 当中央银行调整法定存款准备金率时，商业银行可以变动其在中央银行的超额存款准备金，从反方向抵消法定存款准备金率政策的作用
            • 2. 法定存款准备金率对货币乘数的影响很大，作用力度很强，往往被当作一剂“猛药
            • 3. 调整存款准备金率对货币供应量和信贷量的影响要通过商业银行的辗转存、贷，逐级递推而实现，见效较慢，时滞较长。因此，法定存款准备金率政策往往是作为货币政策的一种自动稳定机制，而不将其作为适时调整的经常性政策工具来使用
        • 再贴现
          • 再贴现是指中央银行向持有商业票据等支付工具的商业银行进行贴现的行为
          • 再贴现政策是中央银行根据需要调整再贴现率，以增加或减少货币供应量的政策措施
            • 当中央银行提高再贴现率时，商业银行借入资金的成本上升，基础货币得到收缩
            • 与法定存款准备金率工具相比，再贴现工具的弹性相对要大一些，作用力度相对要缓和一些，但是，再贴现政策的主动权却操纵在商业银行手中，因为向中央银行请求贴现票据以取得信用支持，仅是商业银行融通资金的途径之一，商业银行还有其他的诸如出售证券、发行存单等融资方式。因此，中央银行的再贴现政策能否获得预期效果，还取决于商业银行是否采取主动配合的态度
        • 公开市场操作
          • 中央银行在证券市场上公开买卖国债、发行票据的活动即为中央银行的公开市场操作。中央银行在公开市场的证券交易活动，其对象主要是商业银行和其他金融机构，目的在于调控基础货币，进而影响货币供应量和市场利率
            • 公开市场操作是比较灵活的金融调控工具。与存款准备金率政策相比较，公开市场操作政策更具有弹性和优越性
              • 1. 中央银行能够运用公开市场操作，影响商业银行的准备金，从而直接影响货币供应量
              • 2. 公开市场操作使中央银行能够随时根据金融市场的变化，进行经常性、连续性的操作
              • 3. 通过公开市场操作，中央银行可以主动出击
              • 4. 由于公开市场操作的规模和方向可以灵活安排，中央银行有可能用其对货币供应量进行微调
            • 公开市场的局限性
              • 1. 金融市场不仅必须具有全国性，而且要具有相当的独立性，可用于操作的证券种类必须齐全并达到必需的规模
              • 2. 必须有其他货币政策工具配合。例如，如果没有法定存款准备金制度配合，这一工具就无法发挥作用
      • 2. 选择性货币政策工具
        • 传统的三大货币政策工具都属于对货币总量的调节，以影响整个宏观经济。在这些一般性政策工具之外，还可以有选择地对某些特殊领域的信用加以调节和影响。其中包括消费者信用控制、不动产信用控制、优惠利率、预缴进口保证金等
          • 1. 消费者信用控制是指中央银行对不动产以外的各种耐用消费品的销售融资予以控制。其主要内容包括规定分期付款购买耐用消费品的首付最低金额、还款最长期限、适用的耐用消费品种类等
          • 2. 不动产信用控制是指中央银行就金融机构对客户购买房地产等方面放款的限制措施，抑制房地产及其他不动产的交易投机
      • 3. 直接信用控制
        • 直接信用控制是指中央银行以行政命令或其他方式，从质和量两个方面直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。其手段包括利率最高限、信用配额、流动比率和直接干预等。其中，规定存贷款最高利率限制，是最常使用的直接信用管制工具，如1986年以前美国的“Q条例”
      • 4. 间接信用指导
        • 间接信用指导是指中央银行通过道义劝告、窗口指导等办法间接影响商业银行的信用创造。道义劝告是指中央银行利用其声望和地位，对商业银行及其他金融机构经常发出通告或指示，与各金融机构负责人面谈，劝告其遵守政府政策并自动采取贯彻政策的相应措施，若商业银行不接受，中央银行采取必要的措施如可以减少对其贷款的额度，甚至采取停止提供信用等制裁措施
          • 间接信用指导的优点是较为灵活，但要起作用，必须是中央银行在金融体系中有较高的地位，并拥有控制信用的足够的法定权力和手段
      • 5. 非常规货币政策工具与结构性货币政策工具
        • 2008年国际金融危机爆发后，发达经济体中央银行引入了一套新的政策干预措施，包括超低政策利率、大规模再融资操作、资产购买计划、前瞻性指引等，这些措施被统称为非常规货币政策工具。非常规货币政策是中央银行传统货币政策工具的有力补充
    • 常规货币政策工具仍有空间，但经济结构性失衡问题比较明显
      • 2013年以来，中国人民银行推出结构性货币政策工具，在总量性货币政策工具中附带结构调整要求。我国结构性货币政策工具是人民银行引导金融机构信贷投向，发挥精准滴灌、杠杆撬动作用的工具，通过提供再贷款或资金激励的方式，支持金融机构加大对特定领域和行业的信贷投放，降低企业融资成本
        • 截至2022年6月末，我国结构性货币政策共有10种，其中长期性工具有支农再贷款、支小再贷款和再贴现3种，阶段性工具有普惠小微贷款支持工具、抵押补充贷款、碳减排支持工具、支持煤炭清洁高效利用专项再贷款、科技创新再贷款、普惠养老专项再贷款和交通物流专项再贷款等7种。
    • 发达国家的非常规货币政策和我国的结构性货币政策都是对传统货币政策工具的创新，二者存在一些共同点
      • 1. 两者均以纠正市场失灵为根本出发点
      • 2. 具有明显的定向性和结构性特征。但二者也存在差异
        • 1. 政策目标不同，非常规货币政策是为了维持金融稳定和经济增长；结构性货币政策则是为了优化经济结构
        • 2. 政策背景不同，发达国家提出非常规货币政策工具时，传统货币政策工具由于零利率下限约束而缺乏操作空间；我国推出结构性货币政策工具时传统货币政策工具仍有较大空间
        • 3. 操作手段不同，非常规货币政策的目标是压低中长期利率，主要通过资产购买等手段降低社会融资成本；结构性货币政策的操作手段主要是提供短期流动性支持
        • 4. 对中央银行的影响不同，非常规货币政策导致中央银行资产负债表规模急剧膨胀；结构性货币政策不涉及大规模资产购买，不会将中央银行暴露在严重的违约和市场风险中
  • 货币政策的中介目标
    • 货币政策的中介目标又称货币政策的中间指标、中间变量等，它是介于货币政策工具变量(操作目标)和货币政策目标变量（最终目标）之间的变量指标。货币政策目标一经确定，中央银行按照可控性、可测性和相关性三大原则选择相应的中介目标，编制贯彻货币政策的指标体系，以便实施具体的政策操作和检查政策的实施效果。可以作为货币政策中介目标的变量指标有以下几个
      • 1. 利率
        • 作为货币政策中间目标的利率，通常是指短期的市场利率，即能够反映市场资金供求状况、变动灵活的利率，在具体操作中有的使用银行间同业拆借利率，有的使用短期国库券利率
          • 中央银行能将短期市场利率作为货币政策的中间目标，原因包括
            • 1. 短期市场利率具有可控性
              • 中央银行可以通过调整再贴现率、存款准备金率或在公开市场上买卖国债，改变资金供求关系，引导短期市场利率的变化
            • 2. 短期市场利率具有可测性
              • 短期市场利率与各种支出变量之间有着较为稳定可靠的联系，中央银行能够及时收集到各方面的资料对利率进行定量分析和预测
            • 3. 短期市场利率具有明显的相关性
              • 短期市场利率的变化会影响金融机构、企业、居民的资金实际成本和机会成本，改变其行为，最终达到收紧或放松银根、抑制或刺激投资的目的
      • 2. 货币供应量
        • 货币供应量能够成为中央银行的货币政策中介目标
          • 1. 就可测性而言，是因为它们都分别反映在中央银行、商业银行和非银行金融机构的资产负债表内，可以随时进行量的测算和分析
          • 2. 就可控性而言，流通中货币(MO)由中央银行直接控制，狭义货币(M1)广义货币(M2)虽不由中央银行直接控制，但中央银行可以通过对流通中货币的控制、调整准备金率及其他措施间接地控制
          • 3. 就相关性而言，中央银行只要控制住了货币供应量，就能够控制一定时期的社会总需求，从而有利于实现总需求与总供给的平衡，实现货币政策的目标
      • 3. 超额准备金或基础货币
        • 超额准备金对商业银行的资产业务规模有直接决定作用。但是，超额准备金往往因为其取决于商业银行的意愿和财务状况而不易为货币当局测度和控制
      • 4. 通货膨胀率
        • 自20世纪90年代起，一些国家相继改弦更张，把货币政策中介目标由货币供应量转为通货膨胀率，由此形成所谓的通货膨胀目标制，即设定一个适合的通货膨胀率并且予以钉住，如果通货膨胀率处于正常范围，参考利率、货币供应量等指标状况，制定适宜的货币政策；如果通货膨胀率超出范围，暂停其他项目的调节，以控制通货膨胀率作为货币政策的主要任务
  • 货币政策传导机制
    • 货币政策传导机制是指中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。货币传导机制是否顺畅直接影响货币政策的实施效果
      • 20世纪90年代以来，我国宏观调控方式逐步转化，货币市场进一步发展，利率市场化推进，初步形成了中央银行→货币市场→金融机构→企业（居民）的传导体系，初步建立了政策工具→操作目标→中介目标→最终目标的间接传导机制
        • 货币政策的有效性取决于传导机制的效率，涉及住户、企业、金融机构、金融市场、利率汇率市场等方面，货币政策传导效率取决于以下几方面
          • 1. 能够对货币政策变动作出灵敏反应的经济主体
          • 2. 较为发达的金融市场
          • 3. 较高程度的利率汇率市场化
  • 近年来我国货币政策的实践
    • 1. 我国实行“十一五”规划的前两年(2006—2007年)，国内经济运行面临由偏快转为过热、价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀的风险，中国人民银行及时将货币政策由“稳健”转到“适度从紧”再到“从紧”，2006—2008年上半年，先后19次上调存款准备金率共10个百分点，8次上调存贷款基准利率，加强对信贷总量的调控，不断优化信贷结构。
    • 2. 2008年下半年，美国次贷危机急剧恶化为国际金融危机，我国经济发展势头急转直下，出口大幅下滑，部分企业陷入困境，就业压力明显加大。在此背景下，中国人民银行及时将货币政策从“从紧”转向“适度宽松”，先后4次下调存款准备金率，5次下调存贷款基准利率，保证流动性供应，明确释放保经济增长和稳定市场预期的信号
    • 3. 2009年下半年以来，随着内需对经济增长的拉动作用显著增强，中国人民银行通过窗口指导、风险提示、公开市场操作等多种方式，引导金融机构注重贷款平稳可持续增长和加强金融风险防范，正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通货膨胀预期的关系
    • 4. 2010年中央经济工作会议确定2011年实施稳健的货币政策，宏观政策导向发生了一个重要变化。
    • 5. 2011—2022年，12次中央经济工作会议均确定继续实施稳健的货币政策，这意味着我国已连续13年实施稳健的货币政策
      • 2018年12月，中央经济工作会议提出：宏观政策要强化逆周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，适时预调微调，稳定总需求；积极的财政政策要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模；稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，改善货币政策传导机制，提高直接融资比重，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。
      • 2019年12月，中央经济工作会议提出：稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕，货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应，降低社会融资成本。要深化金融供给侧结构性改革，疏通货币政策传导机制，增加制造业中长期融资，更好缓解民营和中小微企业融资难、融资贵问题
      • 2020年12月，中央经济工作会议提出：稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，处理好恢复经济和防范风险关系，多渠道补充银行资本金，完善债券市场法制，加大对科技创新、小微企业、绿色发展的金融支持，深化利率汇率市场化改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定
      • 2021年12月，中央经济工作会议提出：稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。财政政策和货币政策要协调联动，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。实施好扩大内需战略，增强发展内生动力
      • 2022年12月，中央经济工作会议提出：稳健的货币政策要精准有力。要保持流动性合理充裕，保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，强化金融稳定保障体系
  • 金融支持经济高质量发展
    • 金融管理部门认真贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，持续深化金融供给侧结构性改革，有力推动经济高质量发展
      • 1. 发挥好货币政策总量调节和结构调节的双重功能，广义货币供应量年均增速与名义GDP年均增速基本匹配，有力地推动了国民经济稳健发展
      • 2. 宏观杠杆率总体保持平稳
      • 3. 国民经济运行在合理区间，为全球经济增长做出积极贡献
      • 4. 大力发展绿色金融，充分发挥金融支持绿色发展的资源配置、风险管理和市场定价三大功能，进一步完善绿色金融标准体系，强化金融机构监管和信息披露要求，逐步完善激励约束机制，不断丰富绿色金融产品和市场体系，积极拓展绿色金融国际合作空间，推动绿色低碳转型，绿色贷款、绿色债券余额位居世界前列
      • 5. 坚持创新驱动，人民银行设立科技创新再贷款，支持范围包括高新技术企业、“专精特新”中小企业、国家技术创新示范企业、制造业单项冠军企业等科技企业，引导金融机构加大对科技创新的支持力度，高技术制造业中长期贷款快速增长。
      • 6. 增强金融普惠共享，普惠小微贷款增量扩面
      • 7. 创新金融服务全力支持打赢脱贫攻坚战，并与乡村振兴战略有效衔接
      • 8. 扩大金融业对外开放，基本建立准入前国民待遇加负面清单管理制度
  • 贷款基准利率改革
    • 自20世纪90年代起，我国利率市场化改革已经走过了20多年的历程，遵循着“先外币，后本币；先贷款，后存款；先长期、大额，后短期、小额”原则稳步推进
      • 1. 2013年10月，中国人民银行取消金融机构贷款利率0.7倍的下限
      • 2. 2013年10月推出贷款市场报价利率(LoanPrime Rate ,LPR)集中报价和发布机制，但由于缺少明确的报价形成指引和参考标杆，LPR贷款定价基准的作用未能有效发挥
      • 3. 2019年8月中国人民银行对LPR形成机制进行全面改革。改革后的LPR有以下特征
        • 1. 基于报价而非成交形成最终利率，以中期借贷便利(Medium -term Lending Facility ,MLF)操作利率作为标杆，在此基础上加点形成LPR报价
        • 2. 期限更加丰富，收益率曲线更加完善
        • 3. 报价行范围更大，新增城市商业银行、农村商业银行、外资银行和民营互联网银行四个类别报价行
        • 4. 降低报价频率，缓解报价频繁调整带来的摩擦成本
        • 改革后LPR在内涵和外延方面得到了较好的完善和扩展，在有效传导货币政策、引导贷款利率方面具有独特优势
          • 1. 货币政策传导效率提升，政策利率变动可以迅速反映在LPR报价中
          • 2. 现实反映能力提升，可以客观真实地反映商业银行面临的市场环境和竞争情况
          • 3. 稳定性提升，可以较好地隔绝市场噪声，熨平非理性波动
          • 4. 约束性增强，LPR在贷款定价中的应用情况纳入宏观审慎评估等相关考核