中级财务管理筹资管理（下）

中级财务管理筹资管理（下）思维导图，概括了杠杆效应、资本结构、资金需要量预测、资本成本等详细知识点，可以作为学习笔记和复习资料，帮助大家系统地回顾和巩固所学知识，学生更好地理解和记忆知识。

筹资管理（下）

• 资金需要量预测
  • 因素分析法（分析调整法）
    • 资金需要量=（基期资金评价占用额-不合理资金占用额）×（1+预测期销售增长率）÷（1+预测期资金周转速度增长率）
      • 特点：计算简单，容易掌握，预测结果不太精确
      • 使用范围：品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目
  • 销售百分比法
    • 需要增加的资金量=增加的资产-增加的敏感负债
      • 外部融资需求量=增加的资产-增加的敏感负债-增加的留存收益
      • 增加的留存收益=预计营业收入×预计营业净利润×预计利润留存率
      • 补充：股利支付率=股利÷净利润 利润留存率=1-股利支付率
  • 资金习性预测法→高低点法是业务量的高点和低点【Y=a+bX】
    • 销售百分比法—预测结果是增加的资金需要量和外部融资需要量 资金习性预测法—预测结果是总资金需要量
• 资本成本
  • 含义
    • 筹资费用
      • 借款手续费、证券发行费、股票（债券）发行费（宣传费）、证券印刷费、公证费、律师费
    • 占用费用
      • 股利、利息
  • 作用
    • 资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据
    • 平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据
    • 资本成本是评价投资项目可行性的主要标准
    • 资本成本是评价整体业绩的重要依据
  • 影响因素
    • 总体经济环境
    • 资本市场条件
    • 企业经营状况和融资状况
    • 企业对筹资规模和时限的需求
  • 个别资本成本的计算
    • 资本成本率=年资金占用费÷（筹资总额-筹资费用） =年资金占用费÷{筹资总额×（1-筹资费用率）}
    • K（借款）=【借款额×年利息率×（1-T）】÷【借款额×（1-f）】
    • K（债券）=【面值×i票×（1-T）】÷【发行价格×（1-f）】
    • K（优先股）=【面值×i】÷【发行价格×（1-f）】
    • 普通股
      • 股利增长模型 Ks=D0（1+g）÷P0（1-f）+g=D₁÷P0（1-f）+g
      • 资本资产定价模型 Ks=Rf+β（Rm-Rf）
    • 留存收益资本成本率——不存在筹资费用的情况下，其计算与普通股资本成本相同
  • 平均资本成本的计算——账面价值权数、市场价值权数、目标价值权数
  • 子主题
• 资本结构
  • 资本结构理论
    • 最佳资本结构下平均资本成本最低，企业价值最大
  • 影响资本结构因素
    • 企业经营状况的稳定性和成长性 企业的财务状况和信用等级 企业的资产结构 企业投资人和管理当局的态度 行业特征和企业发展周期 经济环境的水务政策和货币政策
  • 资本结构优化
    • 每股收益分析法 EPS₁=EPS₂ 求出 无差别点EBIT
      • 无差别点EBIT=（N大*C大-N小*C小）÷（N大-N小）
      • C=I+PD/（1-T）
    • 平均资本成本比较法
      • 选择平均资本成本最低的方案
    • 公司价值分析法 公司总价值（V）=权益资本的市场价值（S）+债务资本的市场价值（B）
      • S=【（EBIT-I）×（1-T）】÷Ks
      • Ks=Rf+β（Rm-Rf）
• 杠杆效应
  • 经营杠杆（DOL)
    • • DOL↑ 固定成本比重 F ↑ 成本水平 M ↑ （V↑） 城沛销售数量 Q ↓ 产品销售价格 P ↓
  • 财务杠杆（DFL）
    • • DFL ↑ 债务成本比重 ↑ 固定的资本支付额 F ↑ 息税前利润 EBIT ↓ 所得税税率 T ↑ 利息 I ↑
      • 每股收益（EPS）=（净利润-优先股股利）÷普通股股数=【（EBIT-I）×（1-T）-Dp】÷N
  • 总杠杆（DTL）