导图社区 《金融的逻辑(上):金融何以富民强国》总结
这是一个关于《金融的逻辑(上):金融何以富民强国》总结的思维导图。深度剖析金融机制对经济增长与个人财富积累的重要作用。洞悉金融奥秘,把握经济脉搏。
编辑于2024-08-22 15:54:27这是一个关于《AI自媒体写作超简单》总结的思维导图,《AI自媒体写作超简单》是一本兼具理论指导与实战技巧的实用书籍,对于想要提升自媒体写作效率与质量的创作者来说,是一本不可多得的宝贵资源。
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《金融的逻辑(上):金融何以富民强国》总结
序言
新版序言
1、效用决定价值,而不是生产实物或劳动成本决定价值
2、金融家通过提供跨期配置风险、跨期配置收入的工具,提升人的效用
老版序言金融为什么
1、金融的核心是跨时间、跨空间的价值交换
2、价值由未来的收益决定,不是由过去的成本决定
3、靠血缘网络内部实现人际金融交易,不能激励每个人奋发向上;靠外部金融市场更能逼着每个人去自食其力
4、负债越多越发达的原因
国库钱越多、朝廷银库越满,国王、皇帝专制基础越牢固,因为他们不需要靠老百姓的钱养着
相反,越是朝廷欠债累累的国家,其国王、政府就必然要依赖老百姓缴税,有求于百姓,这最终能制约国王的权力、促进民主与规则的发展
只要国家的负债足够高、只要继续发债的需要还在,国债价格的下跌必然逼着政府对其政策或法律做出修正
公民投票是民主制度的重要形式,但投票无法天天进行,而证券市场对国家的监督、评估、定价却是每时每刻的
第一篇资本化的逻辑
第1章 中国的钱为什么这么多
1、钱是货币,流动性最好,可直接用于交换;资本是能够生产价值的价值
2、财富往往是“东西”,货币是把“东西”卖掉之后的价值载体,而资本更多的是“东西”的“产权证”
3、财富不一定能一下子变成钱,财富的范围比资本大,资本比钱的范围大
4、改革开放大致可分成两个阶段
第一阶段,从1978年至20世纪90年代中期:给老百姓买卖东西的自由,从计划到市场的“市场化”或说“钱化”阶段
第二阶段,从20世纪90年代中期开始至现在,资本化时期,通过产权化、证券化或者金融票据化转变成流通的金融资本
5、计划经济时期,市场化水平极低,几乎没有东西可以通过市场换成钱,也没有什么出口贸易,经济被“钱”化得太少
6、农村人的温饱可以通过自己的双手、不用现金就能实现,而城市人连基本温饱都要用钱买
7、“财富”转换成“资本”,使中国的金融资本大增
企业财产和未来收入流(股市增加金融资本)
土地和自然资源(房地产金融资本化)
个人和家庭的未来劳动收入(金融契约增加资本供应)
政府未来财政收入
8、资本化会大大增加流动性、增加钱的供应量,却不一定会带来通货膨胀
因为股票、债券、按揭贷款等产权型金融资本都与具体的资产或未来收入流相对应,不是凭空发行的
第2章 为什么钱多了并不一定感到富有
1、中国正在经历的转型总是一个说不完的话题,因为正在发生的事情太多、太广、太快,对于有兴趣研究人、研究社会的学者来说,这是个千载难逢的研究机会
2、原来靠血缘、亲情实现的隐性金融交易正在由金融市场以显性金融交易的形式取而代之,原因
人口流动大大增加,由血缘、家族提供的经济保障和养老互助功能越来越不可靠
独生子女政策使单纯的家庭、家族养老互助体系无法持续下去
中国人越来越追求经济独立,通过各种金融产品的组合安排把未来各类经济需要事先设定好
3、走出血缘、走出友情,由保险行业取代保险功能,增加中国金融资产
4、这种新增的收入只是表面的,并不一定是真实的收入增加,因为这类收入和投资原来就有,只是没有被“钱化”而已,是隐性的
今天在市场化发展深化之后,这些经济活动被市场取代了,同样的经济交易被显性化了
这就是为什么许多人在钱包鼓起来的同时,却并不一定感到更富有,原因在于市场化发展后“什么都要钱了”
第3章 西方的兴起是因为掠夺的银子多吗
1、把未来收入流、土地之类的“死”财富证券化后,社会中的“钱”会因此增加
2、一个国家有没有“钱”取决于它能不能将各种未来收入流和“死”财富证券化、票据化,不取决于它有多少金银
第4章 掠夺对西方的崛起贡献有多大
1、掠夺来的意外财富除了挥霍之外,往往不会有人珍惜,不会给人带来积极前进的动力,反而使人、使社会变懒
2、公众证券市场那么早在西欧发展,而不是在中国或其他国家出现,其根本原因是当时西欧城邦国家要不断为战争融资
3、一个国家的制度越被世人公认为可靠,它的“钱”就越值钱
第5章 资本主义快速发展的核心:资本化
1、涨股价激发更多的投机动力,引发更多的创新
看到股价在一天内可涨这么多,会有更多人愿意去股市投机
模仿创业者,自己去开一家新公司,做成后去上市
看到成功,更多的风险投资基金会去找未来的上市公司,把钱投给它们
2、股票的市场价反映的是其未来收入流的总折现值,股价卖出,把未来多年的收入流提前兑现,继续其他的创业和创新,加快财富创造
3、有了火车,只要在全美国各地遍修铁路,经济发展就不再局限于沿海地区了,可以向内地很多地方扩张
4、当年英国繁荣靠海外商业贸易,需要的是债务、银行、保险;美国繁荣靠科技创新,需要的是以股票为代表的风险资本
第二篇 金融的逻辑
第6章 治国的金融之道
1、王朝兴起时期都是国库储蓄充盈,随后递减,再后就是财政日益吃紧,最终导致改朝换代
规律:王朝初期腐败不普遍。因为没有对权力的可靠制约与监督机制,贪污腐败会越加猖狂
2、国家规避国库没钱危机的手段
节流:事先往国库多存钱
开源:借钱发展,透支未来的收入先发展
3、以前国库里金银万贯的国家今天基本贫穷落后,当年靠发国债发展的国家今天都成了发达的经济体
4、当过去储蓄不足,朝廷最惯用的办法是增加赋税,反正皇权不受制约,把突发的财政开支在众多老百姓之间分摊
5、家庭规避没钱风险的方法
节流:事先多存钱
关系:靠家族里的亲戚和亲人,给家族无私的奉献和帮助,换取隐性许诺,依赖血缘关系互相保险
保险:买各种保险和其他金融产品
6、国家发行长期债券,借此发展,还可以把一次性的大开支平摊到未来很多年,大大减轻每一年的支付压力
债期限到底多长更好,取决于所支付项目的收益期限
如果国债利率低于国家开支项目的回报率,那么往国库存钱只会阻碍国力的增长,使国家衰退
7、把金银存到国库把本来有资本属性变成死财富,扼杀了其促进经济发展的流通能力,没有资本化
8、是否借国债发展,取决于长期资本市场的发达程度,决定公债利息成本的高低;也取决于国家的政治制度和经济制度决定政府投资的效率以及回报的高低
9、给政府部门更多的钱花,也会滋生贪污腐败
10、中国一方面应该减税,另一方面可继续依靠国债促进发展,共同的前提是要推进体制改革
第7章 政府有钱,不如民间富有
11、当政府的开支总是不够,需要经常借债、与民间讨价还价的时候,权力才可能愿意接受约束,制度制衡权力,民间的创造空间才能被解放
12、过度的国富民穷必然迫使老百姓为了生存而求着政府,民权与法治只好让位给权力,政府不需要发国债,金融市场也没必要发展
第8章 中国人的理财前景
1、由于农业社会的法治基础不完善,产权保护与契约保障体系不可靠,财富载体以实物为主,而不是以金融契约,限制了投资品种的流动性和投资规模
2、如果一个企业的所有股东对企业所欠债务都负有无限责任,老子还不了,儿子还;儿子还不了,孙子还。那么可能没有几个人愿意入股
3、中国家庭的资产结构非常不利于升值(因为股权型投资太少),也不利于规避未来风险(因为保险和退休金投入比例还太低)
第9章 反思高利贷与民间金融
1、禁止民间借贷在一定程度上会增加金融交易的风险和成本,减少资金供给,使利率变得更高
2、打击高利贷的政策和意识形态的实际效果适得其反
只会大大减少借贷资金的供给
民间对借贷资金的需求并不会因意识形态或政策的禁止而改变
3、政府部门需要在禁止民间金融之后提供更好的办法解决老百姓上述的资金需求问题。否则老百姓就只能找地下钱庄,付出更高的利率以获得资金
4、正降低高利贷的办法不是打倒高利贷的放贷者,而是需要增加借贷市场上的资金供给,使利率降低
5、按照股东权益保护的思路来保护放贷人的权益,制定相关的政策和法律去保护债权人的利益,并对其进行规范和约束,而不是单纯地打击他们
第10章 中国是否会发生金融危机
1、金融危机的原因
1932年和1936年的金融危机,是在支持证券交易的制度架构不到位的情况下发生的
1932年和1936年的金融危机,是由于国家作为股东控制金融体系并利用这种控制权给自己做大量低息贷款所致
2、国家以金融所有者和经营者的身份出现在金融体系之后,存在诸多隐患:
储户和股东无法对国家提起诉讼,因为诉讼也没有用。权利不对称下,机构贷款,使呆坏账不受约束地扩张
跟权力有关系的个人和企业就有得天独厚的优势
政府引发的债务危机,这种危机很快就变成货币危机
道德风险随提升,每次滥贷的金额也会被放大
3、降低金融危机的出现概率
推进制约行政权力、保障司法独立的制度改革
将国有银行以及其他国有金融机构资本化,鼓励民间金融的发展,缩小不受制约的权力所能产生的呆坏账的规模,让司法和市场监督机构更能独立地运作
进一步放开新闻媒体对金融机构的监督报道,迫使当事人立即解决潜在的危机
第11章 金融现代化为何如此艰难
1、现代化的内涵:市场交易所依赖的契约执行架构,从以伦理道德为主变迁到以非人格化的法治为主,从习俗经济变迁到法治经济
2、在传统中国,人们以非正式契约(隐性契约)保证交易双方的利益不受侵犯,依赖关系(血缘关系、亲戚关系、熟人关系)作为交易的必要信任基础
3、现代金融:金融交易非人格化,以有限责任为基础,可申请破产保护,责任到此为止,股东不继承其偿还责任
4、传统金融:关系金融,以无限责任为基础,无钱还债,其亲人和后代承担偿还责任,或股东承担偿还责任
5、没有人天生就喜欢那些冷冰冰的、又长又厚的契约合同,也没有人喜欢那些漫长的“非人格化的”司法诉讼
但是,在社会交往、市场交易远远超出本地甚至本国,超出“熟人”圈子之后,仅靠传统文化是不够的
以“非人格化的”法治为特征的现代文明已经没有选择,否则就难以发展出现代金融,也难以有社会良序
第三篇金融危机的逻辑
第12章 从美国次贷危机学到什么
1、美国人民金融危机感受并不明显
美国金融危机之后失业率低
全球化使美国对国内经济的依赖度比以前大大减少
美国的财富型经济早就超出温饱型追求
2、市场化和金融资本化引发流动性上升,单纯的流动性增加不会增加通货膨胀
3、按揭贷款(借钱发展)帮助我们尽可能把一辈子的收入在不同年龄段之间拉平,让个人一辈子的消费更趋合理
改变“年轻时最能花钱却是一生中最没钱的时候,年长时最不想花钱却现金最多”的局面,增长内需
第13章 如何理解为解救危机而持股银行
1、产权归属明确,不仅是社会最基础性的激励,而且是社会良序、个人权利的基础,也最尊重人性
2、美国的救市或者由国家控股私人企业(对私有制经济的补充,而不是对市场、对私有制的取代)
只是在危机出现并且其他补救方式都无效时,政府才出面,目的是要由政府短期经营,只是为了解决危机,或者为了特殊的战时所需
一旦危机过去,市场信心恢复并正常运行后,政府就从那些国家持股的银行、金融机构或企业中淡出,将股份转售给私人或私营企业
3、如果政府干预救市,会带来很大的道德风险
第14章 美国式的借贷消费模式会改变吗
1、靠借贷推动消费,再靠消费推动增长
2、年轻力壮时最没钱,年老退休时钱最多,而花钱消费的年龄轨道又正好与此相反。信贷市场调和这两种轨道的矛盾
3、农业社会的借贷,春夏季节借入,秋收时节还出;工业社会的借贷,分期付款,次数多、金额小
4、借钱投资和经商,是用钱赚钱,所以,付利息投资、借钱投资不是贪图享受,而是进取向上
5、消费也是生产,人的消费开支也是一种生产性投资,是对人力资本的投资,借钱发展
6、分期付款消费的人因为定期要交月供,使自己变得更有财务纪律,自律能力更强
7、中国经济现在要从投资驱动型的模式向消费驱动型的模式转型,而不是只依赖制造业和出口市场
第15章 美国消费驱动型模式不会改变
1、次贷危机使信贷严重收缩,投资会更加谨慎
2、美国发行更多国债,会把本来提供资金转移到政府手里,压缩经济增长和民间福利的空间,使美元倾向于贬值,打击国际美元资产投资,减少美元资金供给
3、监管是针对已经熟悉的事情而为的,但创新是创造出以前不熟悉的东西,所以,本质上,创新是不应该过度监管的
4、允许自由的金融创新,会出现一些问题。在此,因为必须通过出问题,才知道什么地方应该要有监管
第四篇股市的逻辑
第16章 中国股市怎么了
1、美国有钱的原因:有让资产、未来收入流变成金融资本的资本化制度体系,让土地和资源、未来收入变成今天的资本,然后“以钱生钱”
2、上市公司的未来充满不确定性,股市对上市公司未来的预期包括两部分:
根据已有真实信息对未来形成的预期
由上市公司内幕人、外部人和政府官员等制造的操纵性噪声和虚假信息
3、噪声和虚假信息越大,股市上交易的股票跟其背后的上市公司距离就越远,股市就越像赌场而不是投资市场
4、股市至少需要以下几方面的制度内容
有新闻媒体及时有效的监督
仅有报纸、杂志等新闻传媒还不够,还必须对以虚假信息操纵股票价格的人绳之以法
制度安排,限制政府行为
第17章 资本市场与法治发展的互动——回顾中国近十几年的经历
1、国证券市场发展的路径“先发展,后规范,再发展”(市场发展,法律变革,深化发展)
2、证券市场或许是形成势力群体从而促使法律发生深刻变革的最有益的推动力,而消费品市场则不然
资本市场具有两个显著的特征(使投资者彼此有更多认同感)
资本市场的投资者之间存在高度的利益同一性
在资本市场所遭受的损失是具体的并可立即衡量的
3、初步市场发展在前,然后才可能有以“股东中心主义”为基本理念的法律变革,由此推动市场的进一步深化发展
4、形成利益群体,形成有效的游说力量,成为法律变革的利器,从而推动司法变革
5、中国法律传统的特征:强调行政处罚与刑事制裁,缺少民事责任以及程序法方面的规范
6、普通投资者更关心自己的损失能否得到补偿,而不是违规者是否已经被罚款或被监禁
第五篇文化的金融学逻辑
第18章 对传统文化的金融学反思
1、文化的起因和目的
物质消费
精神需求
对未来生活的担忧
2、家庭有两个主要功能:经济互助和精神互助:经济功能
隐性金融契约关系:父母在后代身上投资,所以后代有隐性回报责任;兄弟姐妹之间相互存在隐性债务、保险责任
因血缘关系减少交易成本
3、“养儿防老”是保险和投资的概念,而“孝”则是儿女履行隐性契约的概念
4、“家”的经济保险互助功能逐渐由金融保险市场来胜任,就不必约束个人的自由,解放个人。父母、兄弟姐妹之间的感情交流是自愿真诚的
第19章 家庭经济互助功能的弱化与中国金融业的兴起
1、传统农业文化要维持“家”的利益交易和保险互助功能,就要牺牲个性成就家庭结构刚性
2、生产力上升后,“家”的经济功能逐渐由金融保险市场取代,就没必要牺牲个性成就刚性
3、随着人们对自由的认同程度的上升、金融市场的发展、人口流动的加快,传统家庭结构会加快转型
第20章 中国金融发展为何滞后
1、儒家思想对家庭家族的经济交易和感情交流功能的过度强调,把人际交易过度限制在血缘关系的范围内,以致血缘关系之外的经济交易(特别是涉及信用的金融交易)基本没有发生、发展的机会,这不仅抑制了一般市场的发展,而且抑制了血缘关系之外金融交易所需要的制度架构的发展
2、货币是实现时空间价值交换的金融契约,是特殊的金融票据,货币能够大大提高政府征税的效率,便于集权政治统治
3、金融交易以金融合同的形式实现,是契约交易,涉及未来支付兑现的问题
4、金融交易的欺诈空间要比实物交易的欺诈空间大得多
5、在中国,家庭和家族,其“硬性”基础是血缘关系和家庭,“软性”基础是“三纲五常”价值体系
6、在外部交易环境不发达、外部交易成本太高的传统社会里,家庭子女越多、家族成员越众,家族内部交易所能达到的资源共享和风险分摊效果就会越好
所以,传统中国,家家都喜欢多生子,都喜欢人丁兴旺
7、“家”之内的经济交易功能太强,外部市场就会失去发展的机会,此消彼长
8、中国历代国家法典侧重刑法和行政,轻商法和民法,把商事、民事留给民间特别是家族、宗族自己去处理
9、公司是以契约为基础的结盟,家庭是以婚约和血缘为基础的结盟
10、现代“股份有限公司”显著特征
是一个由一堆契约构建的法律体
投资者的责任有限,即他们的损失最多不超过最初的投资
所有权和控制权的分离,众多的外部投资者将资金托付给公司管理层,管理层对公司资产有实际的支配权
第21章 市场经济是个人解放的必由之路——答《南方周末》记者问
1、更多的父母跟子女的沟通是感情交流上的平等对话,而不是父母以从上至下的、单向的、命令式的姿态对待
2、金融交易是外部化、非人格化的显性金融契约交易;家庭是人格化的、小范围的隐性契约交易,一辈子也无法了结
3、由金融市场取代家庭的经济交易功能后:经济利益安全靠市场,情感安全靠家、亲情和友情
4、任何人际交往和交易都是契约关系,有的是隐性的人情,有的是显性的金融交易,人情社会也是契约社会
结语 金融证券之于中国未来
1、货币对于社会分工的细化以及对各专业的深化都起了不可估量的作用
2、证券:规定在未来不同时期和不同境况下要发生现金支付的金融契约