行为金融学

东财专业选修课 Behavioral Finance，行为金融学是金融学的热门边缘交叉学科，力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。它是和有效市场假说（efficient market hypothesis，EMH）相对应的一种学说，主要研究金融市场中的异常现象和投资者的行为模式。

行为金融学

• 第一章
  • 课程介绍
    • 行为金融学课程基本信息
  • 游戏导入
    • 通过拍卖游戏引出课程探讨
  • 学科概述
    • 行为金融学的学科定义与范畴
  • 研究起因
    • 传统经济学理性人假设的局限
    • 个体非理性行为对市场的影响
  • 有效市场假说（EMH）及批判
    • EMH的核心内容与分类
    • 对EMH的批判观点
    • 反驳EMH的错误证据
    • 对EMH相关后续问题的思考
  • 行为金融学先驱观点
    • 早期著作中的相关策略思想
    • 动量与均值回归概念
    • 价值投资理念与方法
  • 行为异常现象剖析
    • 理性人假设下的决策理论基础
    • 圣彼得堡悖论的矛盾点
    • 阿莱悖论的决策情境
    • 前景理论的核心观点与效应
    • 前景理论的缺陷
    • 感知偏差的多种类型
    • 惯性效应的具体表现
    • 认知错觉的多种形式
• 第二章
  • 行为金融中的启发式偏差
    • 介绍行为金融中多种启发式偏差类型
  • 代表性启发式偏差
    • 定义及决策中使用方式
    • 代表性偏差案例分析
  • 忽视基本比率偏差
    • 偏差含义及常见表现
    • 以人群分组猜钢琴手案例说明
  • 合取谬误
    • 错误信念内容及示例
    • 保险政策与飞行保险案例
  • 热手效应与赌徒谬误
    • 热手效应概念及相关研究
    • 赌徒谬误定义与实例
    • 两者差异对比
  • 均值回复与小数定律
    • 均值回复现象及实例
    • 小数定律错误信念表现
  • 锚定 - 调整偏差
    • 认知启发式定义与偏差产生
    • 手机号码与山峰海拔案例
  • 过度自信与模糊性厌恶
    • 过度自信的多种表现形式
    • 模糊性厌恶含义与案例
  • 复习问题总结
    • 回顾代表性启发式概念
    • 阐述合取谬误与代表性关系
    • 区分大数定律与小数定律
    • 说明风险与模糊性差异
    • 解释埃尔斯伯格悖论矛盾点
• 第三章
  • 行为金融学概念
    • 介绍行为金融学相关主题
  • 框架效应
    • 以疾病方案决策体现框架效应
    • 用产品描述展示框架影响
  • 反射效应
    • 不同收益损失情境下的偏好
    • 反射效应与决策的关系
  • 损失厌恶
    • 损失厌恶的表现与影响
    • 情绪在其中的作用
  • 心理账户
    • 音乐会门票问题体现心理账户
    • 购物场景中的心理账户影响
  • 心理账户与风险选择
    • 先前损失对风险态度的影响
    • 实现效应与风险追逐的关系
  • 心理账户与投资者行为
    • 处置效应的表现
    • 投资者卖出股票的倾向
  • 心理账户与市场现象
    • 股权溢价之谜的现象
    • 不同国家的股权溢价情况
• 第四章
  • EMH概念
    • 有效市场假说定义及内涵
  • 历史研究
    • 早期学者对价格可预测性研究
  • 市场效率证据
    • 市场对新信息反应迅速
    • 事件研究衡量事件对股价影响
    • 异常回报偏离预期回报
  • 市场有效性分类
    • 弱式有效市场反映历史信息
    • 半强式有效市场反映公开信息
    • 强式有效市场反映所有信息
  • 市场异常现象
    • 反转效应过去长期回报与未来相关
    • 动量效应过去中期回报与未来相关
    • 规模效应小公司有较高回报
    • 价值股效应价值股有较高回报
    • 盈余公告后漂移长期异常表现
  • 套利限制
    • 套利定义及无风险获利特点
    • 基本面风险影响套利策略
    • 噪音交易者风险改变市场预期
    • 实施成本降低套利吸引力
  • 近期低效市场研究
    • Baxter公司年报变化及影响
    • 投资者注意力不集中忽视信息
• 第五章
  • 实验经济学历史
    • 早期经济实验的起源与发展脉络
    • 个体选择实验相关研究成果
    • 博弈论实验的发展与推进
    • 产业组织实验的开创性研究
  • 实验原因探究
    • 用于理论测试与甄别
    • 探寻理论失败根源
    • 建立实证规律与新理论基础
  • 实验设计方法：激励机制
    • 激励的定义与关键要素
    • 诱导估值在市场实验中的应用
    • 人际效用与信息的影响
    • 偏好逆转现象及研究
    • 激励相容支付机制原理
  • 实验设计方法：欺骗手段
    • 经济学界对欺骗的态度
    • 欺骗的定义与界定争议
    • 欺骗的多种形式及后果
  • 实验设计方法：偏好测量
    • 风险偏好测量方法
    • 时间偏好测量方式
    • 社会偏好相关实验
    • 信念及偏好操纵因素
  • 实验设计方法：实验者需求效应
    • 效应的定义与影响
    • 减轻效应的激励措施
    • 控制实验者与参与者互动
  • 实验设计方法：沟通要素
    • 沟通的多种形式与维度
• 第六章
  • SSW框架背景
    • SSW（1988）结合多种特性设计实验市场
  • 市场实验设计
    • 交易模式与规则设计
    • 收益计算与支付方式
    • 资产股息结构与信息
  • 实验结果挑战
    • 市场泡沫现象显著
    • 经验影响市场结果
    • 市场干预效果探讨
    • 专业交易者的影响
    • 经验与预期的关系
  • 价格泡沫研究
    • 典型泡沫模式呈现
    • 多种泡沫衡量指标
    • 各项研究结果汇总
  • 市场效率分析
    • 市场效率概念内涵
    • 市场结构影响效率
      • 信息呈现方式
      • 交易制度差异
      • 交易限制作用
      • 绩效激励效果
      • 多个市场的影响
    • 资产属性影响效率
      • 资金来源影响
      • 基本价值变化
      • 信息提供影响
    • 交易者特征影响效率
      • 市场经验作用
      • 经验异质性影响
      • 社会人口特征
      • 其他因素影响
• 第七章
  • 基本概念
    • 理论模型依赖假设，具重要作用
    • 经济理论家面临诸多困境
    • 模型与寓言有相似及不同之处
  • 研究背景
    • 金融决策结果常具不确定性
    • 风险与模糊性存在差异
  • 预期价值法
    • 计算风险选择的预期价值
    • 指出预期价值法的缺陷
    • 提出圣彼得堡悖论
  • 预期效用表示（伯努利）
    • 以实例引出预期价值法问题
    • 阐述伯努利的边际效用递减理论
    • 用其理论解决圣彼得堡悖论
  • 预期效用表示（冯·诺依曼和摩根斯坦）
    • 介绍vNM方法及相关公理
    • 定义彩票及预期效用表示
    • 阐述vNM理性偏好关系
  • 风险厌恶
    • 效用函数曲率反映风险态度
    • 用 Arrow-Pratt 衡量风险厌恶程度
    • 探讨预期效用理论相关问题
• 第八章
  • 预期效用违背情况
    • 阿莱悖论体现确定性效应违背预期效用理论
    • 共同比率效应展示不同概率选择下的违背现象
    • 隔离效应反映两阶段游戏中决策的不一致
    • 反射效应呈现正负前景偏好的反转
  • 概率保险相关内容
    • 概率保险的概念及人们的偏好倾向
    • 预期效用理论对概率保险的不同观点
    • 概率保险在实际决策中的表现及影响
  • 前景理论框架
    • 前景理论的总体选择过程框架
    • 编辑阶段包含多种操作及作用
  • 前景理论编辑阶段
    • 编码影响人们对结果的感知
    • 组合简化相同结果的概率
    • 分离区分前景中的风险与无风险部分
    • 取消剔除前景中的共同成分
    • 简化和优势检测的作用
  • 前景理论评估阶段
    • 评估基于概率加权函数和价值函数
    • 不同类型前景的价值计算方式
  • 前景理论函数形态
    • 价值函数在正负域的凹凸性及损失厌恶
    • 概率加权函数对小概率和大概率的处理
    • 前景理论对阿莱悖论等现象的解释
• 第九章
  • 处置效应概述
    • 处置效应定义及心理驱动因素
    • 探讨其在投资行为中的重要性
  • 处置效应的重要性分析
    • 与最优税收规划的冲突
    • 与沉没成本决策的关系
    • 对心理账户及投资决策的影响
    • 宏观层面的价格稳定作用
    • 对市场动量的影响
  • 处置效应的测量方法
    • Odean的测量计算方法
    • 测量示例及结果解读
    • Heimer和Imas的杠杆实验
    • 差异中的差异分析方法
  • 套利限制因素
    • 套利的概念与实践难点
    • 套利面临的基本风险
    • 噪音交易者风险影响
    • 实施成本的限制作用
  • 投资策略及实例
    • 交易规模对价格影响的问题
    • 标准普尔500指数成分股变动案例
    • 从中发现的套利机会
    • 可能存在的套利限制
    • 投资组合分散化与本土偏好现象