其基本表达式为: 【Z=0.012 X_{1}+0.014 X_{2}+0.033 X_{3}+0.006 X_{4}+0.999 X_{5}】 式中: > Z：判别函数值 > X_{1}= (营运资金/ 资产总额) × 100 % ，营运资金是指可供企业经营、周转使用的净流动资产，即流动资产减去流动负债后的部分，该比率用来反映企业资产的流动性和分布情况。 > X_{2}= (保留盈余/ 资产总额) × 100 % ，用来反映企业累积获利能力水平以及企业的成长阶段。 > X_{3}= (息税前利润/ 资产总额) × 100 % ，用来反映企业的盈利能力水平。 > X_{4}= (优先股和普通股市值总额/ 负债帐面价值总额) × 100 % ，用来反映企业的价值和其承担的债务之间的关系。 > X_{5}= (销售收入/ 资产总额) × 100 % ，又称总资产周转率，用以反映企业的营运能力。
在这一分析模型中，Ahman提出了判断企业财务失败或破产的临界值(Z-Score)或称切割值(cutoff score)：如果企业的Z值越低，企业越可能发生破产，面临的风险越大。他还提出了判断企业破产的临界值： 【表1：临界值说明】
> | Z计分值 | 短期出现破产的概率 | > | ---------- | ------------------------------------------ | > | <1.81 | 存在严重财务危机，破产机率很高(破产风险区) | > | 1.81~2.675 | 存在一定的财务危机，破产机率较高(灰色区) | > | >2.675 | 财务状况良好，没有破产可能(无破产风险区) |
在“Z-Score”模型中，Altman选择的5种财务比率，实际上是将反映企业的偿债能力比率 (X_{1}, X_{4})、获利能力比率 (X_{2}, X_{3})和营运能力比率 (X_{5})有机地联系起来，采用综合的方式，预测企业财务失败或破产的可能性。在这三大类比率中，按照所占系数(权数)大小排列，依次为获利能力比率 (4.7=1.4+3.3)，偿债能力比率 (1.8=1.2+0.6)，营运能力比率(0.99)。这表明企业抵御破产的能力归根结底取决于企业的获利能力的高低。
