沃尔评分法：对企业财务信用能力综合评价的方法

这是一篇关于沃尔评分法：对企业财务信用能力综合评价的方法的思维导图，主要内容包括：4. 相关工具，3. 工具应用，2. 优点与局限性，1. 概念含义。

沃尔评分法：对企业财务信用能力综合评价的方法

• 1. 概念含义
  • 1.1. 基本概念
    • 1928年，亚力山大·沃尔在《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出信用能力指数概念，将流动比率、负债资本比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率和主权资本周转率等七项财务比率，用线性关系结合起来，并分别给定各自的分数比重25%、25%、15%、10%、10%、10%和5%，总和为100分。通过与标准比率进行比较，确定多项指标的得分及总体指标的累计分数，以此对企业的信用水平乃至整个企业的财务状况作出评价，这就是沃尔比重评分法，简称沃尔评分法。
  • 1.2. 计算公式
    • 沃尔比重评分法的公式为：【$实际分数 =\sum (实际值 \div 标准值 X 权重)$】。但该公式存在一定问题，当实际值大于标准值为理想时，此公式正确；当实际值小于标准值为理想时，实际值越小得分应越高，用此公式计算的结果却相反。此外，当某一单项指标的实际值畸高时，会导致最后总分大幅度增加，掩盖情况不良的指标，给管理者造成假象。
• 2. 优点与局限性
  • 2.1. 主要优点
    • 简单便于操作：各财务指标权重通过定性分析及过去的评价经验主观给出，通过几项财务评价指标的线性组合确定财务综合评价结果，操作方便。
    • 指标体系较完整：能基本反映企业的财务状况，较好地体现企业的获利能力、偿债能力和营运能力。
    • 便于分析原因：通过财务指标实际值与标准值的对比分析，便于找出影响企业财务状况的主要因素，明确改善企业财务状况的方向。
  • 2.2. 主要缺陷
    • 理论依据不足：从理论上讲，未能证明选择这7个指标的原因，以及每个指标占比重的合理性。
    • 技术存在问题：从技术上讲，若某一个指标出现异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响，这是由相对比率与比重相“乘”引起的。例如，财务比率提高一倍，评分增加100%；而缩小一倍，其评分只减少50%。
• 3. 工具应用
  • 3.1. 应用基本程序
    • 沃尔分析法通过将若干财务指标线性组合形成综合性分值来评判企业的信用水平，其基本程序如下：
    • 选择评价企业财务状况的比率指标。
    • 确认这些评判指标的权数比重。
    • 确定这些评判指标的标准值（该标准值可以是企业的预算标准值或者行业的平均值等）。
    • 计算这些指标的实际值。
    • 求出评判指标实际值和标准值的相对比率。
    • 求出评判指标的综合分数（一般用百分制表示）。
    • 利用沃尔分析法对企业财务指标进行统计分析大体可分为两大步骤：综合评分标准的确定（即上述程序1到程序3）和公司财务状况实际评分（即上述程序4到程序6）。
    • 以某公司为例，采用沃尔评分法对其财务状况进行综合评价，结果如下：
    • > 表1：某公司财务状况综合评分 > | 财务比率 | 比重1 | 标准比率2 | 实际比率3 | 相对比率4=3÷2 | 评分5=1×4 | > | --- | --- | --- | --- | --- | > | 流动比率 | 25 | 2.00 | 2.33 | 1.17 | 29.25 | > | 负债资本比率 (净资产/负债) | 25 | 1.50 | 0.88 | 0.59 | 14.75 | > | 固定资产比率 (资产/固定资产) | 15 | 2.50 | 3.33 | 1.33 | 19.95 | > | 存货周转率(销售成本/存货) | 10 | 8 | 12 | 1.50 | 15.00 | > | 应收账款周转率(销售额/应收账款) | 10 | 6 | 10 | 1.70 | 17.00 | > | 固定资产周转率(销售额/固定资产) | 10 | 4 | 2.66 | 0.67 | 6.70 | > | 主权资本周转率(销售额/净资产) | 5 | 3 | 1.63 | 0.54 | 2.70 | > | 合计 | 100 | - | - | - | 105.35 |
    • 从表1可以看出，该公司得分105.35，分数越高企业价值越好，表明公司的财务状况较为理想。该公司除流动比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率的相对比率大于1外，其余相关比率均小于1，小于1的财务比率是公司需要关注的重点。
  • 3.2. 应用要点
    • 建立健全评分指标科学体系：
      • 指标设置多样化：指标配置应包含比率数表示的质量指标与绝对数表示的数量指标，静态指标与动态指标，综合性指标与具体指标，企业微观指标与社会宏观指标，为选择指标提供有利条件。
      • 指标选择客观综合：选择指标应不受主观意志或个人偏见影响，根据评分客观要求合理选择，从多侧面、多角度体现综合性。如综合评价企业财务状况时，应选择盈利能力、偿债能力、营运能力、增长能力等指标。
      • 指标适量适用：指标项目数量应根据企业规模和管理水平确定，大型企业和管理水平健全的企业指标可全面系统些，小型企业或基层班组、个人的评分项目可精简些。
    • 合理确定各项指标的比重：指标的比重即评分值，由指标在指标体系中的重要性决定。按重要程度可分为三类，大致按4.5:3.5:2的比例分配比重：
      • 收益性指标：最为重要，评分值应占45分左右，用于衡量企业的盈利能力，如销售利润率、总资产报酬率、资本收益率以及人均利润率、利润额等。
      • 稳定性指标：较为重要，评分值应占35分左右，也称安全性指标，包括企业的偿债能力（如资产负债率、流动或速动比率等）和营运能力（如应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率等）。在选用营运能力指标时要避免重叠，因其各指标间有相互包容关系，评分值不宜太高。
      • 增长性及其他指标：其他重要指标，评分值应占20分左右。增长性指标用于衡量企业的发展能力，如利润增长率、营业收入（或产值、产量）增长率、劳动效率、附加值率、资本保值增值率等；其他指标则根据评价需要设置，如社会贡献率、社会积累率等。
    • 各项指标比重的合理性是相对的，应用时需结合实际情况，根据评分对象的不同要求确定合理比重，以起到导向作用，引导企业和员工完成重要指标，并兼顾其他指标。 3. 正确确定标准比率的可比性：标准比率是与实际比率对比的标尺，必须具备可比性： - 要体现平均先进、客观合理、确切可比。 - 要能连续可比，反映的内容、期间、计算口径应保持一致。 - 标准比率可以是多方面的，除常用的行业平均数为基础适当修正外，还可以计划（定额）数、本企业某一历史时期数或同类型先进企业数为基础进行对比，并以此作为标准比率。
    • 指标的评分比重和标准比率的可比性是综合评分的关键技术问题，需要长期连续实践并不断修正，才能取得良好效果。 4. 评分的技术方法要易懂易行：为减少个别指标异常对实得总分造成不合理的影响，需采取技术措施进行调整： - 异常情况调整方法： - 亏损企业的销售利润率、总资产报酬率、资本金收益率和资本保值率的实际比率是负数时，该项指标得分为零。 - 利润增长率、营业收入增长率等增长性指标为负增长时，则得分为负。 - 资产负债率应改用产权比率指标计算实际得分。若产权比率为零，则得分 为零；若产权比率为负，则得分为负。 - 如产权比率过高，并不都是好现象，为使得分较为合理，应适当规定上限。 - 计算实际得分的基本公式可简化为：实际得分 = ∑(实际比率÷标准比率)×评分比重。 - 使用技术方法的认识： - 分析评价经济问题不能单纯依靠纯数学方法或统一不变的数学模式，应以科学严谨的态度和灵活变通的方法处理特殊的分析计算问题。 - 确定行业最高比率和规定给分上限的方法是为了计算调整分，但缺乏客观依据，有一定随意性。确定这两项指标时，应特别强调准确、合理，否则会影响实际得分。 - 当行业最高比率和行业平均比率无法确定，或不需要这些标准比率时，不一定再计算调整分。通常情况下，企业可将实际比率与自身的计划目标或定额对比、与某一历史时期对比或与某一先进企业对比，利用基本公式计算评分会更简便易行，有利于推广应用沃尔评分法。 5. 纵向横向多方面、多层面对比：企业实际比率与多方面进行对比，可充分发挥沃尔评分法的作用： - 与计划（定额）对比，评价计划（定额）完成程度。 - 与自身某一特定时期对比，评价发展程度和速度。 - 与同类企业或先进企业对比，评价差距大小程度。 - 企业内部各部门、各班组对比，评价各自完成计划（定额）程度，上级主管部门可用评分排列先后顺序。 - 各部门、各班组、职工个人采用此法百分计奖定量考评，可作为评优计奖的依据。 - 企业总公司或行业协会等对下属综合评分，可以分出优劣和排出先后顺序。
    • 总之，沃尔评分法具有很好的实用价值，在实际工作中需不断探索，使其更加完善。
• 4. 相关工具
  • 4.1. 综合评分法
    • 4.1.1. 基本概念
      • 现代社会与沃尔时代相比已有很大变化，沃尔评分法所选的7个财务指标不能全面、综合地评价企业和反映企业经济效益状况。基于沃尔评分法的原理，人们构建了综合评分法。综合评分法是根据评价目的选定若干财务指标，按其重要程度确定权重，然后评出每项指标的得分，求出综合得分，最后将综合评分之和与标准评分值之和进行比较，以判断企业财务状况的优劣。若综合评分之和接近100或超过100，则表明企业财务状况基本符合标准要求或较好；若与100有较大差距，则表明企业财务状况不佳。
    • 4.1.2. 基本原理
      • 确定财务指标：选取能说明问题的重要指标，一般认为企业财务评价的主要内容是盈利能力、偿债能力和成长能力，在每一类指标中再选择有代表性的重要财务指标。如盈利能力的主要指标是总资产报酬率、销售净利润率、净资产报酬率；偿债能力有自有资本比率、流动比率、应收债款周转率、存货周转率；成长能力有销售增长率、净利润增长率、人均利润增长率（都是本年销量与上年实际的比值）。
      • 分配权重：通常在3类指标间按照5:3:2来分配比重，但权重可根据评价目的调整，如特别关心偿债能力的人可加大偿债能力指标的权重。
      • 确定标准比率：标准比率应分行业计算，以各行业的平均数为基础，适当进行理论修正。
      • 综合评分：给每个指标评分时，规定上限和下限，以减少个别指标异常造成的不合理影响。上限可定为标准评分的1.5倍，下限可定为标准评分的0.5倍。给分时采用“加”或“减”的关系处理，计算公式为：【$每分比率的差 = (行业最高比率一标准比率) / (最高评分一标准评分)$】。例如，总资产净利率的标准值为10%，标准得分为20分；行业最高比率为20%，最高得分为30分，则每分的财务比率差为(20% - 10%)÷(30 - 20) = 1%，表明总资产净利率每提高一分，但该项得分最高不超过30分。综合评分的标准如下： > | 指标 | 评分值 | 标准比率(%) | 行业最高比率(%) | 最高评分 | 最低评分 | 比率(%) | > | -------------- | ------ | ----------- | --------------- | -------- | -------- | ------- | > | 盈利能力 | - | - | - | - | - | - | > | 资产报酬率 | 20 | 10 | 20 | 30 | 10 | 1 | > | 销售利润率 | 20 | 4 | 20 | 30 | 10 | 1.6 | > | 净资产报酬率 | 10 | 16 | 20 | 15 | 5 | 0.8 | > | 偿债能力 | - | - | - | - | - | - | > | 自有资本比率 | 8 | 60 | 100 | 12 | 4 | 15 | > | 流动比率 | 8 | 150 | 450 | 12 | 4 | 75 | > | 应收债款周转率 | 8 | 600 | 1200 | 12 | 4 | 150 | > | 存货周转率 | 8 | 800 | 1200 | 12 | 4 | 100 | > | 成长能力 | - | - | - | - | - | - | > | 销售增长率 | 6 | 15 | 30 | 9 | 3 | 5 | > | 利润增长率 | 6 | 10 | 20 | 9 | 3 | 3.3 | > | 人均利润增长率 | 6 | 10 | 20 | 9 | 3 | 3.3 | > | 合计 | 100 | - | - | 150 | 50 | - |
    • 4.1.3. 应用基本步骤
      • 选择评价指标并分配指标权重：选择盈利能力（资产净利率、销售净利率、净值报酬率）、偿债能力（自有资本比率、流动比率、应收账款周转率、存货周转率）、成长能力（销售增长率、净利增长率、资产增长率）等指标，并按重要程度确定各项比率指标的评分值，评分值之和为100。三类指标的评分值约为5:3:2，其中盈利能力指标三者的比例约为2:2:1，偿债能力指标和发展能力指标中各项具体指标的重要性大体相当。
      • 确定各项比率指标的标准值：即各该指标在企业现时条件下的最优值。
      • 计算企业在一定时期各项比率指标的实际值： > 资产净利率 = 净利润÷资产总额×100% > 销售净利率 = 净利润÷销售收入×100% > 净值报酬率 = 净利润÷净资产×100% > 自有资本比率 = 净资产÷资产总额×100% > 流动比率 = 流动资产÷流动负债 > 应收账款周转率 = 赊销净额÷平均应收账款余额 > 存货周转率 = 产品销售成本÷平均存货成本 > 销售增长率 = 销售增长额÷基期销售额×100% > 净利增长率 = 净利增加额÷基期净利×100% > 资产增长率 = 资产增加额÷基期资产总额×100%
      • 形成评价结果：通过上述步骤计算出综合得分，与标准评分值之和对比，判断企业财务状况的优劣。