1.虽然组织形式上是公司制，但我们以合伙人的态度来行事。芒格和我将我们的股东视为我们的合伙人，而我们自己则是执行合伙人。我们并不将公司本身看作资产的最终所有者，而是认为公司仅仅是我们持有资产的一个渠道。
我们希望你将自己视为一个真正长期拥有公司部分资产的人，就像你和你的家人共同拥有的农场或公寓一样。
我们通过公司的长期成长来衡量成功，而不是通过每个月的股票价格变动来衡量成功。
如果我们对一只股票有良好的长期预期，那么短期的价格波动对我们来说毫无意义，除非有人报给我们一个非常有吸引力的价格。
2.大多数的公司董事会成员将伯克希尔视为自己的产业，他们财富的主要部分就是持有公司股份所带来的价值。换而言之，我们吃自己做的饭。
芒格90%以上的家庭资产都放在伯克希尔的股票上，而我则是98%-99%。
我和查理的投资组合都是以伯克希尔股份为主，我们吃自己做的饭。你挨打，我也挨打，而且我们的亏损幅度是一样的，我的亏损金额还比你大的多。这些就是我们努力做到最好的最大推动力。
我们对高薪，期权奖励，或者其他什么从你们身上挣钱的事情毫无兴趣。
我们相信伯克希尔是一个拥有股权质量和多样性都非常好的企业。
3.我们长期的经济目标是：伯克希尔公司每股内在价值的平均年回报率最大化。我们并不以公司规模来衡量经济意义，而是以每股的增长来衡量。我们确信未来每股的增长率将会下降——这是由于资产规模过大所导致的。但如果我们的增长率无法超过美国大型企业的平均增长率，我们将会非常失望。
4.为了达成目标，我们的首选是直接持有一系列多元化的企业，从中获得稳定的现金流和持续的高于市场平均水平的资本回报。
一个低迷的股票市场，对我们而言是一件好事。
第二，低迷的市场使得我们的保险公司可以更容易的在一个具有吸引力的价格上，购买一些优秀企业的股票。
第三，一些优秀的企业，例如可口可乐，会持续回购自己的股票，于是它们和我们都能以更便宜的价格买入股票。
当市场大跌时，和平常一样，不用担忧，这对于伯克希尔反而是个好消息。
5.由于我们的企业所有权方式以及传统会计方式的局限性，综合会计报表显示出的盈利无法真实体现出我们实际的经济成果。芒格和我即是所有者又是管理者，实际上会忽略这些由综合会计报表提供的数据。然而，我们会向你们报告我们所控制的重要企业所产生的收益和那些我们认为重要的数字。这些数字和我们提供的其他信息一起，将有助于你们做出判断。
6.账面的结果不会影响到我们的运作和资本分配的决策。在收购成本相近的时候，我们宁可购买那些根据标准会计准则，未在账面体现出来，但实际可以带来2美元盈利的资产，而不愿购买可以在账面上体现出来，但仅能获得1美元盈利的资产。
7.我们非常谨慎的使用债务。当进行借款时，我们试图将长期利率固定下来。我们宁愿拒绝一些诱人的机会，也不愿意过分负债。虽然这种保守的策略会影响我们的收益，但是考虑到我们身后的保险客户，贷款人和那些将大部分财产交由我们管理的投资者，这种方式是唯一能让我们觉得安心的办法。
我不会用我的家人，朋友所拥有和所需要的东西去冒险，为了得到他们原本没有和不需要的东西。
8.伯克希尔会继续收购活动，但管理层绝不会让股东花冤枉钱。我们不会置长期的经济结果于不顾，花高价收购公司以追求多元化。我们使用你们的钱就像花我们自己的钱一样，并将你们从多元化行为中得到的价值，与直接投资所能获得的价值相比较。
9.我们需要定期根据结果反思政策。我们会考察留存在公司里的利润，长期而言，每留存1美元利润，至少创造不少于1美元的市值。到目前为止，这个“1美元”原则都得以实现。我们未来会继续以每5年为周期进行观察。
“以每五年为期”的测试应该满足两个条件
1.在此期间，账面价值的增长是否超出标普500指数的表现？
2.股价是否能持续保持对于账面资产的溢价？这个意思是说，每留存的1美元利润是否总能创造超出1美元的市值？
如果上述两个条件都满足，那么“以每五年为期”测试“1美元”原则就是合格的。
10.我们只有在物有所值的情况下，才会以发行新股的方式进行收购。发行新股实际上就是出售公司的一部分，我们出售公司部分股份的估值方式，与我们对于整体公司的估值并无二致。
11.你们应该注意到，芒格和我的一种态度不利于我们的财务表现：无论价格如何，我们都没有兴趣卖掉伯克希尔所拥有的优质资产。
对于那些表现不尽如人意的企业，只要它们还能够产生哪怕微薄的现金流，只要管理层和劳资关系还不错，我们就不会出售。
有人建议对表现不佳的企业投入大量资金以重振旗鼓，对于这样的建议，我们持极其谨慎的态度。大量对于糟糕行业的额外投资，最终就像在流沙里挣扎一样，毫无意义。
12.在与股东沟通企业经营状况的过程中，我们会坦诚，如实的汇报好与不好的地方。我们的方针主要是采用换位思考的方式，如果我处在你们的位置上，希望了解哪些情况，我们不会亏欠你们一丝一毫。
我们始终认为诚实将令人收益，作为管理者也一样。那些在公众场合能误导大众的人，最终，也会在私下里误导自己。
在伯克希尔的财报中，你们将不会看到所谓的财务“大洗澡”或会计调整这样的动作。我们不会故意“平滑”季度或年度的财务数据，我们会告诉你们真实的情况。
在我们所有的沟通形式中，我们对所有股东一视同仁。我们不会将盈利预测数据专门提供给业内的分析师。我们的目标是所有的股东同时得到同样的信息。
13.虽然我们有开诚布公的态度，但只会在法规监管的范围内讨论我们的证券市场行为。我们不会讨论我们的投资活动，股票交易，甚至那些已经出售的证券，我们也不会讨论。
对那些传言中的投资，我们也不谈论，如果我们否认虚假报道，并对真实的猜测说无可奉告，那我们实际上就是帮着那些人确认真假了。
尽管我们不愿意讨论个股，但我们会非常愿意讨论自己的企业和投资理念，就像当初金融界最伟大的导师本.格雷厄姆慷慨分享的智慧，使我们获益匪浅。
14.我们希望股东在持有股票期间，能够获得与公司每股内在价值损益同步的收益。
15.我们常常将伯克希尔每股账面价值的表现与标准普尔500指数比较，希望长期超越大盘，否则投资者何必把钱交给我们？
