《战胜一切市场的人》读书笔记

《战胜一切市场的人》一书讲述了迷恋上赌博、结识巴菲特、对于当下的投资建议、对冲基金、叱咤股市等内容，赶快收藏下图阅读吧！

• 培养一个数学天才就是这么简单
  • 主要讲述作者幼年成长经历
    • 不接受别人的结论
    • 好奇心旺盛
    • 动手能力强
  • 擅于从复杂的现象中得出简单的结论
  • 通过扫雪挣钱领会到“竞争会压低利润”
• 迷恋上了赌博
  • 久赌必输，概率偏向庄家
  • 21点，通过剩余牌比例计算玩家的胜率
• 成功被赌场列为黑名单
  • 计算每把胜率，胜率高多押注，胜率低少押注
    • 本书重要理念，即凯利公式。
• 结识巴菲特，转战股市
  • 与西恩卡索夫使用对冲策略
  • 与巴菲特交流
    • 复利的好处（年收益10%，7.5年翻倍，15年4倍，30年17倍）
    • 投资者悲观、股价便宜时买入
    • 股市是不完全信息游戏，猜测对方策略，选择针对性的策略
  • 成立合伙公司，形成量化交易
    • 公允价格曲线之上做空期权，买入正股。反之亦然
      • 公允价格曲线涉及股价波动率、国债收益率、期权内派息情况
    • 量化策略（对冲）的表现
      • 熊市环境对冲策略表现最好
      • 震荡市能跑赢指数
      • 牛市跑输指数
• 对于当下的投资建议
  • 指数基金
    • 概念：按市值比例分配资产，属于被动投资
    • 主动投资，越分散，最终会指数化
    • 优势
      • 分散投资降低风险
      • 节约交易成本和管理费
    • 主动基金很难跑赢指数基金，除非踩对风格轮动 目前8成主动基金跑输指数基金
  • 信息
    • 知道的信息越多，随机性减少，从而掌握获胜的概率
    • 消息的作用
      • 时效性：你知道内幕消息，但其他人早就知道了，不但无法提高胜率，反而会遭受损失
      • 准确性：你认为是内幕消息，但其实是虚假消息，结果显而易见
      • 对于散户来讲，屏蔽所谓的内幕消息有利于盈利
    • 信息带来的机会
      • 熊市中投资者极度悲观，导致封闭基金打折30%，此时购买基金，并做空主要持仓股，锁定30%利润。信息带来的100%的获胜概率。注意执行性：做空单能否成交等
      • 美国、日本利率接近于0%，借大量便宜资金，购买公共事业类等高股息，低股价的稳定企业股票。借鸡下蛋。
      • 不相信市场有效论，用价格差来套利，需要信息优势
  • 资产配置
    • 投资产品分类
      • 权益类：股票、权证、股权
      • 债券类：国债、公司债、可转债
      • 现金类：短债、储蓄、存单
      • 房地产
      • 大宗商品：贵金属、工业金属、能源类、农产品
      • 收藏类：艺术品、宝石玉器、家具珠宝等
    • 股债配置
      • 宽基指数的市盈率PE为参考，PE创新高降低股债配置，如原来5：5，改为4：6或3：7
      • 股债比，即100/PE减去十年国债收益率，数值越高说明股票投资价值高，应该多配置股票，反之亦然。注意：不要被情绪左右，熊市要敢买、牛市不要贪婪。
    • 房地产
      • 长期来看，扣除通胀因素和物业费、修缮费等费用后，没有盈利。只能保值，不能增值。
    • 流动性陷阱
      • 特别是大资金，一旦发现危机，很可能抽不出来。如熊市中连续跌停，无法让你抽身，眼睁睁看着盈利缩水；还有房地产，标价高，但是卖出才能获利。
        • 金融危机：一开始由利益空间驱动价格上涨，后来投资者的情绪（加大量杠杆）所驱动，最后投资者发现无法再推动价格（杠杆太多，场外无资金）的时候发生暴跌。
• 对冲基金是什么？该怎么选择
  • 对冲基金的分类
    • 自上而下或自下而上
    • 量化或非量化
    • 分析经济数据或成交量等技术指标
  • 行业秘密
    • 规模小业绩好
    • 腌矿：热门基金对外开放大量募集资金，新增很多新股。 收取更多管理费，并推升新的基金（已提前布局）
    • 业绩提成基金，大量亏损后解散，市场好转重新成立新基金
    • 摘樱桃：同一基金分内部和外部，内部有提前买卖空间，故收益明显高于对外基金
  • 富人特征
    • 购买资产，少消费
    • 让复利陪伴，慢慢变富，滚雪球
    • 时间比金钱重要，用金钱买时间
    • 最保守的财务自由：财富*2%=每年支出 2%年化收益可适当调高
• 提前18年发现麦道夫惊天骗局
  • 资产组合（对冲策略）长期收益与市场相差不大，但是波动小于市场，但麦道夫不仅没有波动，而且收益与市场无关，一直很高
  • 利用投资者心理的骗局越来越多，即放出虚假利好或利空，达到操纵股价。 说明股票市场不完全有效，极端环境下很容易受到投资者情绪影响。
  • 通过计算机程序和信息优势，提前进行频繁交易，类似作弊。 因此普通投资者套利空间被压缩
    • 打不过就回避，通过资产配置，长期持有
    • 打不过就加入，通过程序和信息高频量化，进行作弊
  • 通过计算机系统进行交易
    • 高频量化，提前交易套利
    • 每天交投最活跃的1000股进行价格评估，中性对冲
    • 逻辑：统计套利，即利用价差套利；通过胜率高多押注、多玩； 胜率低少押注、少玩或不玩的方法来降低风险。
    • 逆向投资，做空走势最好的10%、做多走势最差的10%，能达到年化收益20%，但是波动率太大。加入其他因子，往往会降低波动的同时也会降低收益，还有使用同一策略的资金越多，套利空间越少。
      • 量化策略用的多，使用的人越多，越压缩套利空间，从而失效
  • 巴菲特的伯克希尔
    • 价值判断：市值、增长率、保险（浮存金）
• 叱咤股市，用计算机打败市场
  • 量化投资的风险
    • 黑天鹅事件，对冲关系突然失效
    • 财务造假等欺诈
    • 止损机制，下跌行情中将成为推动力，股市表现为牛长熊短，但暴跌
    • 多周期共同向下时，对冲容易失效
  • 指标项目
    • 依据盈利收益率、股息率、动量等指标将股票分等次
    • 方法：做多好股票、做空差股票 （年化收益率22.8%。同时期标普11.5%，成长风格17.3%）
    • 逻辑：牛市好股票上涨快，熊市反之。震荡市吃好股票企业增长和差股票业绩变差
  • 暴跌行情对冲策略
    • 因投资者恐惧产生股价和期货合约产生较大差价，因此做空高位、做多低位锁定利润