导图社区 cpa财务管理第二章财务预测
cpa财务管理第二章财务预测笔记，包括长期计划、财务预测、增长率与资金需求三部分内容，本图知识梳理清楚，非常实用，值得收藏。
CPA会计第二章存货笔记，包括存货的确认和初始计量、发出存货的计量、期末存货的计量、存货的清查盘点等内容。
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CPA战略风险管理、战略实施
substantive procedures
初级会计实务第一章
会计科目
增值税法思维导图
第六章 合同的保全
固定资产
初级会计实务第二章：存货
初级会计实务思维导图
应收及预付款项
财务预测 第二章 财务预测
第一节 长期计划
长期计划的内容
概念
一年以上 的计划
目的
为实现企业的企业的长期目标，提升和扩大企业的发展能力
内容
为实现目标应采取的步骤，分期计划，措施
财务计划
基本概念
含义
依据企业的发展战略和经营计划，对财务活动进行安排，使其达到预期的经营成果
财务计划主要内容是预计财务报表
长期财务计划
长期经营计划
资本预算
财务计划的作用(未来的)
评价企业预期经营业绩
预测将进行的变革会带来的影响
预测未来的融资需求
预测未来的现金流
财务计划的步骤
编制预计财务报表
确认支撑长期计划需要的资金
预测未来长期可使用的资金
建立控制资金分配和使用的系统
制定调整基本计划的程序
第二节 财务预测
财务预测包括
本章财务预测仅指资金预测
分类
广义
预测所有的财务活动；资金预测，成本预测，收入和利润预测，
狭义
只预测新增资金的需求
财务预测的基本思路
以销定产
以销售为起点预测计划产量
以产定耗
以计划产量预测计划消耗量
以耗定资
根据预期消耗预测资产需求量，进而预测资金需求量
融资需求的预测方法
比例法
以有关资本项目上半年的实际需求量为基础，根据预测年度的生产目标来预测资本需求量的方法
计算公式
例题
隐含的假设
基期占有的资金都是合理的
除销售规模变化，预测期和基期条件一致
资金都是变动资金
因素分析法/分析调整法
在比例法的基础上根据年度生产经营任务，加速资本周转来分析调整，预测资本需求量
子主题
公式
预测期和基期的条件不完全一致
资金全为变动资金
资金习性预测法/回归分析法/高低点法
根据资金习性来预测未来资金量
资金习性:资金变动与产销量变动之间的依存关系
可分为不变资金和变动资金
不变资金
不随产销量变动影响保持不变的那部分资金
including 为维持营业需要的最低数额的资金，原材料的保险储备，必要的成品或商品储备及固定资产占有的资金
变动资金
随产销量变动而同比例变化
including 原材料，外购件，最低储备以外的现金，存货，应收账款所占有的资金
划分意义:从数量上把握资金和销量之间的规律性，准确确认资金需求量
线性回归分析法
假定资本需求量与营业业务之间存在线性关系并建立数学模型，根据历史有关资料，用回归直线方程确定预测资金需求量
预测模型
y=a+bx
y----资金需求量 a----不变资金b----单位业务量所需要的变动资金x----业务量
应用步骤
1.收集历史资料
2.计算，整理资料
3.根据公式，解出啊a,b的值
4.建立资本预测模型
5.预测资本需求量
高低点法
基本原理
一条直线方程可以通过两点的坐标用两点式的公式求解
在散点分布区，做一条通过最高点和最低点的直线，来代表这个散布区所有点的变动趋势
销售百分比法
根据销售和资产之间的关系，预测未来资金需求量
原理
销售与筹资
销售增加
资金需求增加，内外筹资
经营规模不变
资金充足，无需外部筹资
步骤
1.预计净利润及留存利润
2.划分报表项目
敏感 性项目
对销售极为敏感，会随销售额的增加而增加
including
敏感性资产
货币资金，应收账款，存货
敏感性负债
应付账款，应付票据
非敏感性项目
对销售不敏感，不会随销售额变化
非敏感性资产
金融资产，固定资产，无形资产
非敏感性负债
长期负债，所有者权益
3.确定报表项目销售百分比
4.预测报表下一年度金额
下一年度报表敏感性项目金额 =销售百分比×预测期收入
5.计算资金需求量
计算方法
总量法
资金需求量＝ 预计资产总额 -预 计负债总额
差量法
资金需求量=增加的资产-增加 的负债
6.确定筹资顺序及外部筹资量
筹资顺序： 先内部后外部
外部融资额 =资金需求量 -可动用金融资产 -留存利润
应用
1、确定资产和负债项目的销售百分比。
各项目销售百分比 =基期资产（负债） ÷基期销售额
2、预计各项敏感资产和敏感负债 。
各项敏感资产（负债） =预计销售收入 ×各项目销售百分比 资金总需求 =预计净经营资产合计 -基期经营资产合计
3、预计可动用的金融资产。
4、以及增加的留存收益。
留存收益增加 =预计销售额 ×计划销售净利率 ×（1-股利收益率）
5、预计增加的借款。
融资需求
= 资产增加 − 负债自然增加 − 留存收益增长
= （资产销售百分比 − 负债销售百分比） × 新增销售额
外部融资额（融资缺口）
= 资金需求量 − 留存利润
= 资金需求量 − 计划销售净利率 × 预计销售额 × （1 − 股利支付率 ）
销售百分比法的优越性
销售与资金的关系清晰
内外部筹资金额明确
资产负债增长具体项目详细
1.
2.
3.
筹资优先顺序
（1）动用现存的金融资产
（2）增加留存收益
（3）增加负债
（4）增加资本
第三节 增长率与资金需求
基础理论
企业发展的主要特征表现在营业收入的增长，而营业收入 增长需要资产的增长来支持，资产的增长则需要资金支持。
外部融资不能随意实现，而限制了营业收入的增长
企业财务预测的核心问题是协调财务资源与营业收入增长，实现企业持续快速发展。
营业收入与融资能力的 关系
预测期期初资产
预测期新增用于支持营业收入增长的资产
预测期期初负债和所有者权益
预测期新增负债
预测期新增留存收益
既定营业收入增长率下的外部融资需求
营业收入增长决定外部融资需求
融资约束条件下营业收入可以实现的最大增率。
融资约束是指融资规模或融资结构受到限制的情况。
融资能力决定营业收入增长
融资能力包括融资规模以及融资结构， 融资规模是指企业债权或 股权融资的数额，融资结构是指债权、股权之间的比例关系。
销售增长率与外部融资的关系（融资不受限制）
营业收入增长对资产影响的三种模式
既有总资产周转率：所有资产按原有结构同比例随预期营业收入增长率同比例变化
既定部分资产周转率：部分资产项目随营业增长率同比率变化
目标资产周转率：部分资产项目(或全部)将依据与预期营业收入增长率同比率变化 部）将依据与预期营业收入增长率的 具体 关系而发生相同或不同比率变化
资产的融资需求三 种模式
自发性商业信用融资：应付账款，应付票据，预售账款等将会按照各自的规律随营业收入而增长
依据预期利润留存率推算留存收益 所提供的内源融资，并进而计算出 外部融资需求
根据企业预期安排的负债与权益的 融资结构进行融资
融资能力决定营业收入（融资受限）
融资增长对资产影 响的三种模式
既有总资产周转率：所有资产项目按原有结构同比例随融资增长而变化
既定部分资产周转率：部分资产项目随融资增长而变化
目标资产周转率： 部分资产项(或全部)将依据与预期营业收入增长率同比率变化 部)将依据与预期营业收入增长率的 具体 关系而发生相同或不同比率变化
需要解决的问题： 测算销售增长率
支持营业收入增长 的三种融资模式
内含增长率：外部融资为0，利润留 存是唯一融资来源时的销售增长率
可持续增长率：保持固定的资产负 债率，同时没有任何外部权益筹资 时所支持的销售增长率
超额增长率：通过吸收新的权益 （配股、增发等）或增加负债方式 实现的销售增长率
融资受限情况 下企业增长的形式
内部增长 资金增长>销售增长
仅依靠留存收益和商业信用融资实现的销售增长
但留存收益有限，企业发展将受限
依靠外部增长 资金增长<销售增长
通过提升负债比例或新增权益融资实现销售增长
但筹资成本、财务风险会逐渐增大、控制权分散，不能持续发展
可持续增长
按照目前的财务结构 (B/S)和与此有关的财务风险 (DFL)， 使股东权益与负债同步增长
一、内含增长
资金需求增长，有两种途径满足 ：
内部留存收益的利用
外部负债融资与股权融资（不包括经营负债的自然增 长）。
靠内部融资支撑的销售增长称之为 “内含增长率”
内含增长率主要适用于中小型企业。
中小企业外部融资的主要问题
难以获得商业银行贷款等
债务融资难以通过发行股票实现融资
发展主要依靠留存收益和商业信用融资。
内含增长率图示
外部融资金额
= 筹资总需求 − 可动用的金融资产 − 预计增加的留存利润
= 增加的经营资产 − 增加的经营负债 − 可动用的金融资产 − 预计销售净利率 × 预计留存利润率 × 预计销售收入
销售增长率
=基期销售额 ×预计销售净利率×预计利润留存率 / 基期销售额×(经营资产销售本分比−经营负债销售百分比−预计销售净利率×预计利润留存率 )
= 预计销售净利率×预计利润留存率 经营资产销售本分比 −经营负债销售百分比 −预计销售净利率×预计利润留存率 = 内含报酬率
实际增长率、内含增长率和外部融资的关系
• 1、当实际增长率 =内含增长率，外部融资为 0
• 2、当实际增长率>内含增长率，外部融资 为正数
• 3、当实际增长率<内含增长率，外部融资 为负数。
二、可持续增长率
（一）可持续增长率的概念
保持目前经营效率和财务政策不变的条 件下公司销售所能增长的最大比率
保持目前经营效率 ——意味着销售净利率、总资产周转率保持不 变。
财务政策不变 ——意味着股本、资本结构和利润留存率保持不变
可持续增长率的假设条件
销售净利率不变
公司的销 售净利率 将维持当 前水平， 并且可以 涵盖负债 的利息
资产周转率不 变
公司的资产周转率将维持当 前的水平
股利支付率不 变
公司目前 的股利支 付率是一 个目标股 利支付率， 并且打算 继续维持 下去
权益乘数不变
公司目前 的资本结 构是一个 目标结构， 并且打算 继续维持 下去
可持续增长率可以为公司管理提供参考依据
公司不能无限制的追求发展速度最大化，而需要提 前对增长速度进行规划,将增长目标和筹资能力相结合， 实现与财务资源相协调的销售收入增长率。
可持续增长率示意图
可持续增长率是企业实现平衡增长的标志，当实际营业收 入增长率等于可持续增长率时，企业的资产负债率始终保 持不变。
（二）可持续增长率的计算
按期初股东权益计算
按期末股东权益计算
（三）可持续增长率与实际增长率
企业的实际销售 增长率，并非一定等于可持续增长率
超常增长
超常增长对经营效率和财务政策的影响
超长增长需要大量的资产支持， 而大量的资产增长则需要资金支持。
资金短缺的解决途径
提高资产周转
提高财务杠杆
限制销售增长的是资产增长，限 制资产增长的是资金来源。
超常增长率的回调
超常增长使其财务风险接近极限时，必然下调增长率， 可以逐步下调至可持续增长率，也可一次调整到可持续增 长率。
小结
可持续增长率是体现了与企业当前财务政策相匹配的销售增长率， 其本质和企业财务资源密不可分。
可持续增长率体现了资产负债表之间的平衡关系。销售 收入增长需要资产负债表左边的资产支持，资产增长需要 相应的融资来源，这又依赖于资产负债表右边的负债和股东权益的增长
资产负债表的平衡关系体现了企业销售收入的成长性受 可支持的财务资源的制约。在不增发新股且保持经营业绩 和财务政策的条件下，财务资源增长能力限制了总资产的 增长，进而限制了销售收入增长，成为销售增长率的上限。
内含增长率和可持续增长的关系
企业销售增长率管理
是权衡企业的实际增长率 与可持续增长率的关系
（1）实际增长率大于可持续 增长率
问题
资金短缺
解决措施
（2）实际增长率小于可持续 增长率
企业对资金的需求程度下降
采取措施
（3）可持续增长率对价值管理的 影响
实现净资产收益率预期目标，是企业提升价值的关 键所在。
通过提升盈利能力、资产周转效率、运用财务杠杆、控制 股利支付率的有效管理与权衡决策与实现企业价值管 理的基本导向是一致
