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金融431

货币金融学公司理财大纲知识点，主要有货币与货币制度、信用、利息与利息率、金融市场学、现代货币供给体系、金融监管等内容。

编辑于2021-10-20 22:04:27

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金融431

货币

货币与货币制度

一、货币演进与货币职能

一、货币形态的演进与发展

发展历史

足值货币

货币发展的早期形态

基本特征

本身是具有十足内在价值的实用商品

是以其自身所包含的实际价值与商品世界的一切商品相交换的

本身内含着否定自身的基因

表征货币

由足值货币的代表物，包括银行券、辅币等执行货币基本职能的货币形态

典型的表征货币是银行券，其特征有

由银行发行的可以随时兑换的表征货币，是代替贵金属流通与支付的信用工具

银行券的发行必须具有发行保证，一般分为黄金保证和信用保证

信用货币

以信用作为保证、通过一定信用程序发行、充当流通手段和支付手段的货币形态，是货币发展中的现代形态

信用货币存在的形式

现金

流转于银行体系之外

存款

体现为银行账户上的存款

定期存款

潜在货币

活期存款

准货币

短期债券

承兑汇票

短期证券

基本特性

是一种价值符号

是债务货币

具有强制性

国家可以通过银行来控制和管理信用货币流通

电子货币

是一种新型的信用货币

无现金社会不等于没有货币的社会

中国货币史

封建时期

先秦时期

畜牧、兽皮、珠玉、布帛以及金属都充当过货币

公元前1500年

商代铜铸币

公元前800年

春秋有青铜铸造的布币和刀币

公元前119年

汉武帝元狩四年，鹿皮币

公元1023年

宋仁宗天圣元年，建交子务，发行纸币交子

辛亥革命后

1933年废两改元

1935年国民政府发行法币

1948年8月国民政府发行金圆券

1949年7月国民政府在华南发行银圆券

1948年12月中国人民银行发行人民币

1955年2月发行新的人民币，新旧兑比为1：10000

二、货币的主要功能

交易媒介

记账单位

价值储藏

比特币会成为未来的货币吗？

浙财经2021年真题

比特币是一种新型的电子货币，它具有去中心化的特征，也就意味着它不受中央银行等任何一家实体机构控制。

从货币的功能来看

比特币可以很好的充当交易媒介。它在交易中有两个特别受欢迎的特征

比特币的交易费用远远低于信用卡和借记卡等其他方式

由比特币执行的交易是匿名的，这非常符合那些对私密性要求比较高的人的需求

比特币具有较高的波动性，也就意味着它的风险比较大，无法担当价值储藏手段。同时，波动性比较大，也就意味着比特币无法作为记账单位来使用，几乎没人将商品用比特币表示

虽然比特币收到大肆吹捧，但是它无法履行货币三大功能中的两个，因此作为货币使用很可能会受到很大的限制。因此，比特币不可能成为未来的货币，但是比特币中隐含着某些可以降低电子交易成本的技术，可以作为未来电子支付体系的重要特性

二、现代信用货币的计量

目前世界各国普遍以金融资产流动性的强弱作为划分货币层次的主要依据。“流动性”是指金融资产能及时转变为现实购买力并不蒙受损失的能力

M0（现钞）

流通于银行体系以外的现钞

包括居民手中的现金和企事业单位的备用金

M1（狭义货币）

M0加上商业银行的活期存款构成

企业活期存款属于M1

在我国，个人无法开立支票，只有企业可以开支票，因此企业的活期存款流动性比个人活期存款的流动性要强。因此企业活期存款属于M1，个人活期存款属于M2

M2（广义货币）

M1加准货币构成

准货币一般由定期存款、储蓄存款、外币存款以及各种短期信用工具构成

证券客户保证金（2001），住房公积金中心存款（2011），非存款类金融机构在存款类金融机构的存款（2011）

剪刀差

M1增长幅度与M2增长幅度的差额

影响因素

LPR

利率下降，企业持有现金的成本降低，因此企业的活期存款增加

金融市场角度

企业为什么不搞投资？

内外需求持续低迷，工业产品全面负增，企业的内部收益率（IRR）小于企业的加权平均投资成本（WACC），因此过高的成本使得企业不愿意去投资

房价

房地产销售火爆，居民信贷创造的货币，转移到企业部门的账户上：这部分资金没有用来投资，而是成为了房地产企业的活期存款

实体经济角度

财政政策：减税

方法论

现象

剪刀差变大了

现象背后的原因

对策

M2+金融债券+商业汇票+大额可转让存单

三、货币制度的演变

银本位制和金银复本位制

银本位制

以白银作为本位币材料的货币制度

金银复本位制

市场同时流通金银

平行本位制

金银铸币各按其所含金银重量的市场比价进行流通，国家不规定这两种铸币的兑换比例

双本位制

国家和法律规定金银两种铸币的固定比价，两种铸币按国家比价流通，不随金银市场比价的变动而变动

格雷欣法则（重点）

劣币驱逐良币

跛行本位制

金本位制度

金币本位制

以黄金为币材，铸造金本位流通

特征

铸造金币，金铸币无限法偿

金铸币可自由铸造、自由熔化

银行券和辅币作为价值符号，能自由兑换金铸币或黄金

黄金可以自由输出入国境

建立金准备制度

金块本位制和金汇兑本位制

金块本位制

生金本位制

特点

不铸造金币

实际流通纸币——银行券

银行券规定含金量，但是不能自由兑换黄金

金汇兑本位制

虚金本位制

特点

不铸造金币

实际流通纸币——银行券

央行将黄金和外汇存入另一个实行金本位制国家的央行，并规定本国货币与该国货币的兑换比率

银行券规定含金量，但是不能自由兑换黄金

政府或央行按固定比价买卖外汇的办法稳定本国币值和汇率

纸币本位制

由中央银行代表国家发行以纸币为代表的国家信用货币，由政府赋予无限法偿能力并强制流通的货币制度

纸币本位制下会出现良币驱逐劣币

地区货币制度和跨国货币制度

四、国际货币体系

国际货币制度一般包括三方面原则

国际储备资产的确定

汇率制度的确定

国际收支的调节方式

国际货币体系的含义

各国政府对货币在国际间发挥其职能作用，以及有关国际货币金融问题所确定的原则、协议，采取的措施和建立的组织形式

三方面内容

国际储备资产的确定

汇率制度的确定

国际收支的调节方式

三个历史时期

国际金本位制度

布雷顿森林货币体系

牙买加货币体系

国际金本位制

汇率决定基础

铸币平价一般是大的比小的，以保证汇率是大于1的

金本位制

如果题目问是金本位制

金平价

金币本位制

如果题目问的是金币本位制

铸币平价

金块、金汇兑本位制

题目问的是金块和金汇兑本位制

法定平价（政府规定）

国际储备资产的确定

黄金

汇率制度的条件

固定汇率制

国际收支的调节

金币本位制才有

自动调节机制

货币——价格机制

长期

收入机制

利率机制

短期

布雷顿森林体系

特里芬难题：信心和清偿力的问题

信心问题

美元发行多了，美元贬值，对美元会产生信心问题

清偿力问题

美元发行少了，产生美元换不了黄金的清偿力问题

国际储备资产的确定

美元/黄金

汇率制度的确定

可调整的固定汇率制

国际收支的调节

普通提款权

方法论

结合特里芬两难，分析中国在人民币国际化进程中国际收支的表现及调整

现象

人民币国际化、一带一路

现象背后的原因

双顺差，无法实现人民币国际化

大量逆差，缺乏信心

展望

总体是顺差，一顺一逆是最好

加大对外投资（一带一路）

中国加大出口

牙买加体系

牙买加协议主要内容

浮动汇率制的改革

推行黄金非货币化

增强特别提款权的作用

增加成员国基金份额

牙买加体系运行特征

储备货币多元化

汇率安排多样化

多种渠道调节国际收支

评价

积极作用

三个角度

储备结构

汇率体系

国际收支调节

缺陷

三个角度

储备结构

汇率体系

国际收支调节

对比普通提款权和特别提款权

区域货币制度

主要是欧元区

简述欧债危机的爆发

08年次贷危机爆发

欧洲国家没有货币政策

央行才能发布货币政策，而欧元区只有一个统一的央行，属于欧盟

欧洲国家为了缓解经济形势，便实施扩张性的财政政策

欧洲国家的负债变高，资不抵债，爆发了欧债危机

最优货币区

五个显著特征

区域内国家的货币无限可兑换

区域内和区域外的国家利率幅度，区域内的国家利率固定

有一个适当的协调和管理机构

具有一种占主导地位货币作为各国货币汇率的共同基础

成员国货币政策主权受到削弱

导致了欧债危机

最适度通货区判断标准

信用、利息与利息率

一、信用

信用形式

概念

以偿本付息为条件的单方面价值转移

商业信用

银行信用

国家信用

消费信用

租赁信用：经营性租赁、融资性租赁、服务租赁

考名词解释、融资性租赁会在公司理财考计算题

商业信用与银行信用的特点、局限性及其相互关系

今年可能会考

讲概念

什么叫商业信用，什么叫银行信用

写特点

商业信用的特点与商业信用相比，银行信用具有以下特点

局限性

商业信用的局限性，相比之下，银行信用的局限性较小

相互关系

信用工具

票据

汇票：由卖方签发、无条件支付命令

商业承兑汇票：商业信用

银行承兑汇票：银行信用

本票：由买方签发，付款承诺

支票：以银行为付款人的即期汇票

股票

普通股

优先股

债券

利率

利息与利息率

平时说的利率是抽象的概念，市场利率

我国基准利率尚未确定，但是目前在三个市场存在多种利率

货币市场

逆回购利率

上海银行间拆借利率

央行的再贴现利率

存贷市场

商业银行一年期存贷款利率

债券市场

国债收益率

利息率及其计算

即期利率与远期利率

考计算题

到期收益率、持有期收益率

考计算题

回报率的计算

决定利率水平的因素

平均利润率

借贷资金的供求关系

预期通货膨胀率

中央银行货币政策

国际收支状况

利率的种类

知识点补充

LPR

完善贷款市场报价利率的原因

利率走廊

利率的波动有上限和下限，上限是再贴现利率，下限是同业拆借利率

市场利率、官方利率和公定利率

固定汇率与浮动汇率

名义利率与实际利率

一般利率与优惠利率

长期利率与短期利率

利率变动对经济的影响

对资金供求的影响

对宏观经济的影响

对国际收支的影响

利率变动影响经济的渠道

利率理论

古典学派储蓄投资理论

利率是有储蓄和投资共同决定的

储蓄和投资由实际因素决定，所以古典学派的利率决定的是实际利率

答题方法论

第一部分结论，说观点

利率由储蓄和投资决定

第二部分画图

第三部分解释图表

说明为什么储蓄是右上方倾斜，投资是右下方倾斜

凯恩斯利率决定理论（流动性偏好利率决定理论）

结合凯恩斯的货币需求理论

结论

短期利率由货币的供给量和需求量所决定

货币需求为什么向右下方倾斜？

因为持有的货币量越多，则持有货币的机会成本越高，因此收益率就越低

简答题方法论

货币紧缩提高还是降低了名义利率

分长短期

脑海里有个意识，看到货币供给和利率的时候，首先思考一下是否要分长短期

类似考题

提高一国货币供给增长率会降低名义利率还是提高名义利率？[重庆大学2013金融硕士]

长期

费雪效应

名义利率=实际利率+通货膨胀预期

长期货币供给和货币需求不影响实际利率，实际利率只由投资和储蓄决定。长期货币供给的增加，导致通货膨胀预期的上升，因此长期的名义利率上升

短期

凯恩斯的利率决定理论

货币供给增加，所以短期名义利率下降

简要说明凯恩斯利率理论的基本要点

利率由货币需求和货币供给共同决定

为什么货币供给是垂直的，为什么货币需求是右下方倾斜的

两个确定了一个利率

凯恩斯货币需求理论

先讲什么叫货币需求

三大动机

流动偏好陷阱

流动性陷阱

背景前提是大萧条

当名义利率水平极低的时候，人们对货币需求趋于无穷大

补充

当货币供应量增加时，利率一定会下降吗？请根据凯恩斯的利率决定理论分析

货币供给增加，一般来说利率会下降

如果货币需求是水平线，流动偏好陷阱，货币需求趋向于无穷大，利率不会变动

根据流动性偏好陷阱理论，货币供给增加会降低利率。然而现实情况常常表明，随着货币供给的增加，利率会上升。请论述这种现象的原因

考弗里德曼的观点

根据流动偏好陷阱

货币供给的增加会导致利率下降，会导致投资增加，从而增加总需求，增加总收入

凯恩斯学派货币政策传导机制，其理论到此为止

总收入增加，货币需求就增加，利率会上升

总需求增加，物价上涨，货币需求增加，则利率上升

物价上涨，通胀的预计会增加，根据费雪效应，名义利率增加

弗里德曼的观点

货币供给的增加对利率产生四种效应

流动性效应

利率下降

收入效应

国民收入与财富的扩大导致利率上升

物价效应

物价水平上升导致利率上升

通货膨胀预期效应

预期通胀率提高导致利率上升

一旦后面三种效应超过第一种效应，货币供给增加导致利率上升

为什么古典适合长期，凯恩斯适合短期？

后人通过对比凯恩斯的利率决定理论，总结出古典学派的利率决定理论适合长期的，因此古典学派的利率是长期利率

长期物价能自由调整

可贷资金理论

核心观点

利率由可贷资金需求和可贷资金供给共同决定

综合古典学派和凯恩斯的观点

古典学派讲产品市场

凯恩斯讲货币市场

利率由可贷资金需求和可贷资金供给共同决定

可贷资金需求

可贷资金供给

D=S的时候均衡

缺点

可贷资金的需求和供给均衡，但是并不能表明产品市场和货币市场达到均衡，即无法到达一般均衡

IS-LM模型

是个工具，分析经济运行

由新古典综合学派提出

补充

LM曲线一般向右上方倾斜，但是有两种特殊情况

水平

流动偏好陷阱

货币政策无效，财政政策特别有效

因为货币供给增加，无法使利率下降，因此也就无法改变利率

垂直

MV=PY

古典和货币学派都认可

可以配合弗里德曼的通货紧缩理论：大萧条是因为货币供给的外生性引起的，因为错误的货币政策而导致了大萧条

此时的货币需求与利率无关，因此此时的LM曲线是垂直的

考点：两个理论对比

利率决定模型——债券需求-供给模型分析

债券需求曲线的移动

买债券的关注实际收益率

财富

个人拥有的全部资源（正相关）

预期回报率

投资者关注实际收益率（正相关）

风险

与其他资产相比，某种资产收益率的不确定性水平（负相关）

流动性

与其他资产相比，某种资产变现的速度和难易程度（正相关）

债券供给曲线的移动

卖债券的关注实际融资成本

投资机会的预期盈利能力（正相关）

预期通货膨胀率（正相关）

实际利率=名义利率-预期通货膨胀率

预计通货膨胀率高，则实际利率低

政府预算赤字（正相关）

利率市场化改革

金融抑制

发展中国家早期资金少，因此早期的利率较高，较高的利率不适合经济发展，因此发展中国家早期人为干预控制利率，以促进投资

在干预的过程中，银行以低利率吸收存款，高利率贷出贷款。

我国在2013年7月20日取消了贷款利率的下限（全面放开了金融机构贷款利率管制），2015年10月24日取消了存款浮动利率的上限

但是银行牺牲企业和民众的利率，还是设置较高的贷款利率和较低的存款利率。面对经济下行的压力，党中央国务院设立了LPR（贷款市场报价利率）

之所以要完善贷款市场报价利率，原因主要有

深化利率市场化改革

提高利率传导效率

降低实体经济融资成本

利率两轨并一轨

MLF，央行对商业银行

LPR，商业银行对民众

两轨

两轨并一轨：LPR=MLF+基点

央行调控MLF（央行贷款给商业银行的利率）的同时，可以调控LPR（商业银行贷款给民众的利率）

利率结构理论

研究为什么到期期限相同的债券有着不同的利率

利率风险结构

考简答题

相同期限的金融工具与不同利率水平之间的关系，反映了金融工具所承担的风险大小对其收益率的影响

影响因素

税收及费用

美国联邦和州政府发行的证券往往会免税，而其他商业票据就没有这种优惠。前者的名义利率在同等条件下会低于后者

违约风险

违约风险又称信用风险，是指不能按期偿还本金和支付利息的风险

泰德利差（TED利差）

欧洲美元的LIBOR利率与同期限的国债利率（Rf）之差

流动性风险

因资产变现能力弱或者变现速度慢而可能遭受的损失

利率期限结构

三个事实

预期假说

解释事实一、二

核心观点

长期债券的利率等于当期利率与与预期短期利率的平均数

债券的替代性

完全替代品

市场分隔理论

解释事实三

不同到期期限的债券市场是完全独立和相互分割的

债权的替代性

根本无法相互替代

流动性溢价理论

解释事实一二三

长期债券的利率等于当期利率与预期短期利率的平均数，再加上一个流动性溢价

债券的替代性

不同到期期限的债券可以相互替代，但并非完全替代

例：两年期债券的收益率是5%，一年期的债券收益率是3%，流动性溢价为1%，则第二年的短期利率是多少？

收益率曲线形状的影响因素

经济形势

利率上升对应经济繁荣，利率下跌对应经济萧条

货币政策

陡峭的收益率曲线预示着宽松的货币政策，平坦或向下倾斜的收益率曲线预示着紧缩的政策

货币供给增加，短期利率下降，长期利率上升

考简答题

热点速递

2021年7月10日全面降准0.5%

背景

为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降

稳健货币政策取向没有

金融市场学

金融市场概述

金融体系的构成与功能

金融体系的功能

金融市场的分类

按期限分

考简答题

简述资本市场与货币市场的区别

说一下两个市场的概念

货币市场是交易短期债务工具的金融市场

资本市场是交易长期债务工具与股权工具的金融市场

再说一下两个市场的区别

期限

作用

风险程度

货币市场与资本市场

按中介特征标准

考简答题

简述直接融资与间接融资的优缺点[中央财经大学2016金融硕士]

直接融资从两个维度讲

商业信用（汇票、本票）

债券、股票（一级市场）

直接金融市场与间接金融市场

直接金融

资金的需求方与资金的供给方进行资金融通

间接金融

资金的需求方和资金的供给方通过金融中介进行资金的融通，金融中介与双方都有合约

区别：金融中介扮演的角色不同

直接金融的金融机构扮演信息中介

间接金融的金融机构扮演信用中介

按发行方式

债务市场与股权市场

按金融资产的发行和流通特征

考点，考简答题

从市场功能来看，金融市场中的一级市场与二级市场有何不同？[中央财经大学2018金融硕士]

一级市场与二级市场

一级市场（发行市场）

资金的需求方把金融资产首次出售给公众

二级市场（流通市场）

证券发行后，证券在不同投资者之间买卖流通

一级市场跟二级市场的关系

一级市场是二级市场的前提和基础

二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一

补充知识点

直接融资和间接融资

直接融资

资金的盈余方和资金的需求方直接形成债务债券关系，其间无需金融中介，或有金融中介，但是金融中介只起桥梁的作用，不承担债权债务关系

间接融资

资金盈余方和资金的需求方各自以金融机构为当事人，形成债券与债务关系

区别

两者的区别不在于是否存在金融中介，核心在于金融中介扮演的角色

我国融资的现状

间接融资比重比直接融资高

课外读物：易会满：提高直接融资比重

全面实行股票发行注册制

趋势

我国以前是核准制，未来注册制将会是趋势

直接融资包括债券融资

大力推动长期资金入市

美联储提高利率的操作

以前市场上的联邦基金利率是2.5%，公开市场委员会决定把利率提高到2.75%。为实现这个目标，美联储在公开市场上卖出债券，收回货币。这时，金融机构持有的货币减少，超额储备金降低，银行间储备金的贷款利率上升。美联储进行这种操作，直到联邦基金利率达到2.75%的目标利率。如果美联储希望降低联邦基金利率，反向操作（买进债券,放出货币）就可以了。

按地域

国内金融市场和国际金融市场

国际金融市场

广义的国际金融市场包括离岸金融市场

离岸金融市场

香港

非居民间从事国际金融交易的市场（无形市场）

外国债券（ABB型）

在国外发行并以发行国货币计价的债券

熊猫债券

老外在中国发行人民币为面值的债券

扬基债券

老外在美国发行美元为面值的债券

武士债券

老外在日本发行日元为面值的债券

区别是以什么为计价单位

欧洲债券（ABC型）

在外国市场上发行，但并非以发行国货币来计价的债券

欧洲货币

存放在本国之外的银行的外国货币

欧洲美元

存放在美国以外的外国银行或是美国银行国外分支机构的美元

跟冷战有关

金融市场的功能

最基本的功能

实现有盈余资金的储蓄者和资金短缺的支出者之间的资金转移

聚敛功能

调节功能

配置功能

反映功能

股市是经济的晴雨表

有一定的道理

影响宏观经济的因素不止这一个

受制于一些原因，我国A股....

这点可写可不写，论述题写，简答题不写

货币市场

一年以内，短期

主要功能

交易期限短

流动性强

安全性高

交易额大

子市场

票据市场

各类票据发行、流通和转让的市场

银行承兑汇票市场

我国央行在香港发行票据是为什么？

减少商业银行可以贷放的货币量，进而调控市场中的货币量

贴现

再贴现

贴现

转贴现

联系

共同点

不同点

商业票据市场

大额可转让定期存单市场

20世纪六十年代，Q条例，花旗银行

同业拆借市场

是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场

主要用于弥补短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要

商业银行多余的钱

超额存款准备金

如果贷款利率低于超准，商业银行宁愿把钱存央行，因此超准为利率走廊的下限

同业拆解贷款出去

商业银行缺钱

找央行贷款，再贴现再贷款

贷款利率不可能高于央行的再贴现率，如果高了，商业银行宁可找央行借钱，因此央行的再贴现率为利率走廊的上限

银行同业拆借

伦敦银行同业拆借（Libor）

联邦基金利率

上限：拆借贷款窗口利率

下限：存款准备金率

回购协议市场

通过回购协议进行短期资金融通交易的市场

回购协议：在出售证券的同时，与证券的购买商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为

回购协议是一种质押贷款，质押品为证券

抵押一般是不动产，房子、车子等；质押一般是动产

逆回购协议与回购协议是一个问题的两个方面，是从资金供给者的角度出发相对与回购协议而言的

资金的需求方：商业银行资金的供给方：中央银行

涉及两方面问题：利率，金额站在资金供给方（中央银行），叫逆回购站在资金需求方（商业银行），叫回购

同业和回购的区别

同业的行为主体只能是金融机构，非金融机构只能做回购

同业拆借是信用拆借没有抵押品，回购有质押

资本市场

股票市场

对比，熟知

优先股

优先股是带着债券性质的普通股

和债券一样，是固定利息

和债券的区别 ①没有期限 ②负债融资可以抵税，权益融资不能抵税

在发股利和剩余索取权两个方面是优先的

普通股

债券

优先股和普通股

股票发行市场

核准制

发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开企业真实的财务情况，而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的必备条件，证券监管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请

公司能不能上市，证监会说了算

注册制

证券监管机构公布发行上市的必要条件，公司只要符合所公布的条件即可发行上市的一种证券发行制度

证监会在形式上看一看，更多交给市场来决定，是市场化的表现

核心区别

审核机关是否对公司价值做出判断

补充知识点

市价委托

投资者要求券商按照当前的市场价格买进或卖出股票

好处：他能保证即时成交市价委托就是按照场内挂出的买入或卖出价格进行交易，不限制成交价格

限价委托

投资者向券商发出买卖股票的指令时，对买卖的价格做出限定

好处：按照投资人希望的价格成交，有利于投资人实现预期的投资计划

债券市场（长期）

债券市场的分类

按照能否转化为公司股票

可转换债券

在特定时期内可以按某一固定比例转换成普通股的债券，具有债务与权益双重属性，属于混合型筹资方式

不可转换债券（普通债券）

不能转化为普通股的债券，利率一般高于可转换债券

按照能否提前偿还

可赎回债券

公司一般在预期未来市场利率会下降的时候才会发行可赎回债券

在债券到期前，发行人可以事先约定的赎回价格收回的债券。公司发行可赎回债券主要是考虑：公司未来的投资机会、回避利率风险的问题

不可赎回债券

债券与优先股的区别

补充知识点

资产证券化

将缺乏流动性但能够产生可预见现金收入的资产出售给特定的发行人，通过创设一种以该资产产生的现金流为支持的金融工具或者权利凭证，进而将这些不流动的资产转换成可以在金融市场上出售的流通的政权的一宗融资过程或融资方法

基金

投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度

契约型基金和公司型基金

契约型基金

根据一定的信托契约原理组建的代理投资制度

三个当事人：委托者、受托者和受益者三方订立契约

公司型基金

按照股份公司方式运营的

投资者购买公司股票成为公司股东

四个当事人：投资公司，公司型基金的主体；管理公司，为投资公司经营资产；保管公司，为投资公司保管资产，一般由银行或信托公司担任；承销公司，负责推销和回购公司股票

契约型基金和公司型基金的区别

开放式基金和封闭式基金

补充知识点

交易制度

做市商制度

竞价交易制度

深市主板与中小板合并，为全面注册制打基础

今年考研可能会考

问题：板块太多

主板

科创板

新三板

中小板

本来有三个核准制的市场，经过合并之后，变成了两个核准制的市场，使得市场注册制改革更加方便

改革的意义

让市场扮演重要的角色

说明

中⼩企业融资难⼀直是约束中⼩企业发展的重要因素，在资本市场为中⼩企业提供融资渠道成为迫切需求，所以当时就设⽴了中⼩企业板。

创业板成⽴以后，为中⼩企业融资提供了相应的渠道，⻔槛也⽐中⼩板低，现在来看，中⼩板实际上已没有独⽴存在的必要性

深市两板合并的最重要的意义在于为下⼀步引⼊注册制做⼀个提前的准备

资本市场与货币市场的联系与区别

期限

作用

风险

金融衍生品市场

金融衍生品的价值取决于其他的金融资产的价格

金融衍生品的种类

远期

非标准化，非交易所交易，场外交易

定义

双方约定在未来某一确定时间按照确定的价格买卖一定数量的金融资产协议

买方

多方

卖方

空方

举例

A公司预期未来3个⽉内借款100万，⽬前LIBOR为5%。 A公司希望筹资成本不⾼于5.5%，B银⾏担⼼利率下降。签订远期利率协议，约定利率为5.25%。

目的

锁定风险

市场利率⾼于5.25%，B向A补偿差额

市场利率低于5.25%，A向B补偿差额

市场利率等于5.25%，彼此不必⽀付费⽤

期货

定义

协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格、交易地点、交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融资产的标准化协议

特点

交易所进行，与清算公司结算

买者和卖者在交割日之前采取对冲交易平仓，无需进行最后的实物交割

标准化

期货交易结算是每天进行的，初始保证金和维持保证金

例题

某投资者参与保证⾦买空交易，初始保证⾦⽐率为40%，保证⾦最低维持率为20%，投资者以20元价格买⼊500股，则当股票价格跌破每股多少时，该投资者必须追加保证⾦？

功能

转移价格风险

主要功能

前提条件

现货市场和期货市场的走势是同方向的，否则存在套利

市场主体可以利用空头或者空头转移风险，达到避险的目的

价格发现功能

定价效率通常高于现货市场，甚至可以决定现货价格

例子：期货交易是怎么交易的

农场主A卖大豆，预计在6个月之后卖出，但是担心未来大豆价格便宜，因此为了保证一定的利益，选择在期货市场进行交易

农场主A有两个选择

六个月后大豆实物交易

六个月后再买一笔大豆期货进行交易

选择有利可图的方式

考试考两个对比

简述远期合约的缺陷及期货市场成功的原因[南开大学2011金融硕士]

期权

对比期货

外汇期权是指交易双方按协定价格就将来是否买进或卖出某种货币或外汇的选择权达成的合约，即它是规定期权的购进方在未来某时期行使合约按协议价格买进或卖出一种远期外汇的权利而非义务的契约

他的持有者有权在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的合约

买方强调权利；卖方强调义务

期权合同是零和游戏

种类

看涨期权和看跌期权

计算题

看涨

买方按约定的汇率从期权的卖方购买一定数量的某种外汇资产的权利

看跌

期权的买方有按约定的汇率向期权的卖方出售一定数量的某种外汇资产的权利

欧式期权和美式期权

美式

价格高些

在到期前任何时间都可以执行期权

欧式

只有在到期的那天才可以执行期权

期货与期权的区别

互换

利率互换

利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币的同样名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流根据固定利率计算

货币互换

互换的好处

互换相对于不互换双方所节约的成本

信用违约互换（CDS）

是一种金融合约，希望规避信用风险的一方（称为信用保护购买方）定期支付一笔固定费用，以换取另一方（信用保护卖方）由信用事件引发的或有性支付

现代货币供给体系

金融机构

金融机构的功能

降低交易成本

具备降低成本的技术；规模经济

分担风险

资产转换；资产组合

解决信息不对称

逆向选择、道德风险

逆向选择

关键词：信息不对称；差的东西把好的东西挤出市场；市场的质量下降

例子：保险市场；A身体很好；B身体不好；买保险的都是身体不好的人

道德风险

关键词：信息不对称；信息占优势的一方会做出有利于自己而不利于他人的行为（行为发生了改变）

例子：保险市场；A没买保险之前，过马路都小心翼翼，买了保险之后，红灯使劲闯

区别

逆向选择事前，道德风险事后

例题：你为什么宁愿以3%的利率将存款存入银行，让银行以6%的利率将资金贷给你的邻居，而不愿意自己将钱贷给你的邻居？

金融机构的分类

存款性金融机构和非存款性金融机构

政策性金融机构和非政策性金融机构

国家开发银行

开发性金融机构，市场运作，中长期保本微利，实现财务可持续

中国进出口银行

中国农业发展银行

可以吸收存款

商业银行

商业银行概述

商业银行业务

负债业务

资产业务

中间业务

表外业务

对比

商业银行经营管理

风险管理

综合管理

利率敏感性缺口

久期缺口

存款货币创造机制

为货币乘数作准备

需要同时具备两个条件

部分准备金制度

企业实行转账结算制度，即非现金结算

创造条件

部分准备金制度

转账结算制度

名词解释

原始存款

派生存款

存款创造乘数

多倍存款扩张的过程

计算题

先计算出存款乘数

根据存款乘数计算出活期的扩张额度

根据定期和活期的比率，计算定期

简单存款创造乘数

考虑超准

主动权在商业银行

市场利率上升的时候，商业银行更愿意贷款，因此超准率就会下降，导致存款创造乘数变大

考虑现金漏损

讲的都是活期存款

存在定期存款

为什么要分活期和定期？

活期的准备金率高，定期的准备金率低

所以活期存款有一个法准率，定期存款有一个法准率

名词解释

存款乘数

变动一单位的原始存款，导致存款总额的变动

中央银行

重点：三个核心两个关系

核心

中央银行的职能

中央银行业务

货币创造

关系

中央银行与商业银行

中央银行与政府

组织结构（了解即可）

单一制中央银行（一元式和二元式）

我国是一元式

美国是二元式

跨国中央银行

考点

论述题

欧债危机

欧洲国家只有财政政策，没有货币政策，因此金融危机爆发，经济形势不好，欧洲各个国家政府发行债券，搞扩张性的财政政策，导致债务危机爆发

复合中央银行制度

准中央银行制度

职能

发行的银行

发行

发行指的是发行货币

央行负责发行货币，但是发行的数量要控制得当，保证货币流通的正常运行，维护币值稳定

垄断货币发行的权利

中央银行作为货币政策的最高决策机构，在决定一国的货币供应量方面有至关重要的作用

银行的银行

第一个银行指金融机构

该职能指中央银行充当一国金融体系的核心，为银行及其他金融机构提供金融服务、支付保证，并监督管理各金融机构与金融市场业务活动的职能

集中存款准备金

充当最后贷款人

组织全国清算

政府的银行

国家的银行

中央银行作为政府宏观经济管理的一个部门，由政府授权对金融业实施监督管理，对宏观经济进行调控，代表政府参与国际金融事务，并为政府提供融资、国库收支等服务

知识点

财政赤字货币化

政府财政赤字，中央银行在债券市场上购买政府债券（一级市场）

我国不允许

考点

最早真正发挥现代银行职能的银行

英格兰银行

中央银行的产生于商业银行有哪些联系？（央财2018年）

中央银行在商业银行的基础上产生的，为了解决五个问题

五个问题

银行券的发行问题

票据交换和清算问题

银行的支付保证能力问题

金融监管问题

政府融资问题

整理

中央银行的三个身份，从三个身份来推中央银行作为这三个身份需要做什么

发行的银行，中央银行作为货币发行的主体，拥有垄断货币发行的权利

要承担的责任：防止货币发行过多而引起通货膨胀；通过控制货币的供给量大小来改善本国的经济形势

银行的银行，中央银行充当一国金融体系的核心

要承担的责任：为银行以及其他金融机构提供金融服务、支付保证，并监督管理各金融机构与金融市场业务活动的职能

国家的银行，中央银行作为政府宏观经济管理的一个部门

要承担的责任：对金融业实施监督管理，对宏观经济进行调控，代表政府参与国际金融事务，并为政府提供融资、国库收支等服务

中央银行的独立性

考试的时候理论上不会出什么大题

容易犯政治错误

中央银行独立性的含义

中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权力、决策与行动的自主程度

独立性问题比较集中反映在中央银行与政府的关系

我国中国人民银行在国务院的领导下依法独立的行使货币政策

业务

负债业务

资产业务

结算业务

货币创造

基础货币

中央银行决定

是指流通在外由社会公众所持有的现金及银行体系存入中央银行的准备金总和

B=C+R

基础货币=通货+准备金

本质时中央银行负债的一部分

货币乘数

对比存款乘数

货币乘数中，R是准备金存款乘数中，R是原始存款

存款乘数中，创造的准备金的额度就是原始存款的总额，两者的R实际上是一样的

两个D都是活期存款

基础货币每变动一个单位所引起的货币供给量变动的倍数

主要决定因素

通货—存款比

定期存款与活期存款比例t

活期存款法定准备金率和定期存款法定准备金率

超额准备金率

考点

南开大学2012真题

为什么货币供给由中央银行、商业银行、存款人和借款人共同决定？

两个公式

解释

中央银行决定的因素

B、rd、rt

商业银行决定的因素

民众决定的因素

C，t

货币创造由中央银行、商业银行和民众共同决定

货币供给的外生性和内生性

货币的供求与均衡

货币需求理论

古典学派的货币需求理论

两个著名方程式

费雪方程式——现金交易数量说

从宏观层次进行分析研究

MV=PV

M：货币供给 V：货币的流通速度 P：物价 Y：实际产出

Y（实际价值）*P=名义价值

货币需求取决于名义国民收入

从宏观分析的角度研究货币需求，而且仅着眼于货币作为交易媒介的功能

剑桥方程式——现金余额数量论

从微观层次进行分析研究

PY看作是财富值

k是以货币形态保有的财富占名义总收入的比重

两个方程式的比较

角度

费雪：宏观

剑桥：微观

功能

费雪：交易手段

剑桥：资产功能

视角

费雪：流量

剑桥：存量

凯恩斯的货币需求理论

人们偏好货币的流动性是出于交易动机、预防动机和投机动机

凯恩斯认为收入和利率会影响货币需求

凯恩斯认为的收入是当期收入，对比弗里德曼认为的收入

简答题模板

先讲概念

再讲三个动机

再讲一下流动性陷阱

利率对货币需求的影响是无穷大的

鲍莫尔和托宾对凯恩斯货币需求理论的发展

完善凯恩斯的理论

从持有货币的成本来思考货币需求，持有货币最小化

持有货币的总成本

通过对N求总成本的最小化，得到最优的交易次数

即使是交易动机的货币需求，也同样是利率的函数，而且是利率的减函数

政策含义

完善凯恩斯的货币需求理论

弗里德曼的货币需求理论

影响持有货币数量的主要因素

收入或财富

弗里德曼认为的收入是永久收入，对比凯恩斯认为的收入

持有货币的机会成本：目前的收益、预期物价变动率

弗里德曼认为的货币是广义货币，M2，所以是有利息收入的；凯恩斯跟古典学派所讲的货币是以狭义货币为主

持有货币给人们带来的效用

货币需求函数

财富（W）由人力财富和非人力财富组成

人力财富：正相关

非人力财富：负相关

考点

比较弗里德曼的货币需求理论和凯恩斯的货币需求理论

古典学派只研究长期，凯恩斯的理论偏向短期，弗里德曼即研究长期又研究短期，因此弗里德曼的理论相对比较综合

凯恩斯

凯恩斯的货币需求理论是从古典学派的货币需求理论发展而来，研究的主要是狭义货币，认为货币不但跟收入有关，而且还跟利率有关。而利率是不稳定的，因此凯恩斯认为，货币需求是不稳定的

凯恩斯的货币需求理论重点在利率，其收入为当期收入，研究的货币是狭义货币

弗里德曼

弗里德曼的货币需求理论研究的货币是广义货币，认为货币需求跟永久收入有关，跟利率不敏感，因此弗里德曼认为货币需求是相对稳定的

凯恩斯和古典的区别

古典学派认为货币需求和名义收入总值有关

凯恩斯认为货币不但跟名义收入有关，还跟利率有关

凯恩斯货币需求理论的特色

通货膨胀与通货紧缩

通货膨胀

通货膨胀的概念

绝大部分商品物价水平在一段时期持续、显著上涨

通货膨胀的类型

理论上分两种

可预期与不可预期

讲到通货膨胀的影响的时候，需要分类讨论

物价水平的衡量

消费者价格指数（CPI）

数量为基期的数量，价格的变动

GDP折价指数

是理论分析

GDP折价指数=名义GDP/实际GDP

名义GDP是用生产物品和劳务的当年价格计算全部最终产品的市场价值

实际GDP是指用从前某一年作为基期价格计算出来的全部最终产品的市场

如果考到，主要考这两个

生产者价格指数

先行指标

通货膨胀的原因：大致分为三个方面

长期，通货膨胀是货币现象

传统的货币数量论

通货膨胀率=货币增长率+货币流通速度变化率-产量增长率

货币学派改良了古典学派（费雪方程式）的公式

▲P/P是通货膨胀率

货币增长速度长期不变，因此长期货币增长速度为0

长期的产出是均衡产出，因此长期的产量增长率为0

用总需求与总供给模型来解释

需求拉动的通货膨胀

AD曲线右移

成本推动的通货膨胀

AS曲线左移

从经济结构因素变动的角度

由于经济结构因素的变动，出现一般价格水平的持续上涨

通货膨胀的经济效应

分可预计的通货膨胀和不可预计的通货膨胀来考虑

不可预计的通货膨胀

假设明年的通胀率3%，今年利率5%，明年我实际能收到的利率为2%

可预计的通货膨胀

假设明年通胀率3%，今年利率5%，因此今年利率考虑明年通胀率的因素，利率提高至8%

通货膨胀的再分配效应

可预计的通货膨胀不会导致再分配效应，不可预计的通货膨胀会导致再分配效应

通货膨胀将降低固定收入阶层的实际收入水平

通货膨胀对储蓄者不利

通货膨胀还可以在债务人和债权人之间发生收入再分配的作用

通货膨胀的产出效应

三种类型

需求拉动的通货膨胀：产出增加

成本推动的通货膨胀：产出下降

超级通货膨胀导致经济崩溃

通货紧缩

通货紧缩的定义

物价水平持续下跌的一种货币现象

通货紧缩理论

凯恩斯有效需求不足理论

在经济衰退时，以货币政策抑制衰退，效果不会明显，只有通过增加政府开支来增加有效需求

总结

1929年-1933年，古典学派的思想在流行，主张政府不干预市场。后凯恩斯提出当经济遇到通货紧缩的时候，政府应该干预市场，搞财政政策和货币政策。但是凯恩斯又提出流动性偏好陷阱，否定货币政策，主张财政政策

背景

投资减少导致AD曲线左移，导致物价下降，通货膨胀率下降，从而导致实际利率减少，投资进一步减少

费雪的债务——通货紧缩理论

经济处于繁荣阶段的时候，新发明、新产业、新资源的出现等产生了极好的投资前景，企业为了获取预期的利润，便会过度负债，债权人一旦注意到这种过度借债的危险就会趋于债务清算

观点

经济繁荣，因为繁荣，大家疯狂搞投资，负债就高，过度负债，所以债权人担心企业过度负债还不出款，就倾向于清算债务，导致了企业为了急着还款，低价卖出，引发通货紧缩

货币主义的分析

核心观点

通货紧缩是一种货币现象

对c和r求一阶偏导得出，两者和货币供给是反向变动的关系

当经济形势不好的时候，人们不愿意存钱了，因此现金变多，C/D=c变大。同时由于经济形势不好，银行决定多存钱在央行，于是乎超额准备金率也变大。超额准备金率和通货存款比率都变大，导致货币乘数变小，从而使得M（货币供给）变小。此时虽然P（物价水平）也在下降，但是M下降的更多，所以M/P变小，进而导致Y（总产出）变小

名词解释

有效需求

有效需求是指商品的总供给和总需求价格达到均衡时的社会总需求

货币政策

这里所指的货币政策讲得都是短期的影响，长期由于总产出是给定的，因此长期货币政策是无效的

货币政策及其目标

货币政策的概念

狭义的货币政策

中央银行为实现给定的经济目标运用各种工具调节货币供给和利率所采取的方针和措施的总和

广义的货币政策

广义货币政策包括政府、央行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和所采取的影响货币供给数量的一切措施（包括金融体制改革）

货币政策的最终目标

充分就业

劳动市场劳动供给需求达到均衡

价格稳定

没有出现通货膨胀和通货紧缩

经济增长

GDP增长速度

国际收支平衡

金融体系的稳定

有些书上由，以书为准

有目标就会有对策

我国货币政策目标选择的观点

中国人民银行根据《中国人民银行法》所宣布的货币政策目标为：保持货币币值稳定，以此促进经济增长

两个要求

不能把稳定币值与经济增长放在等同的位置上

即使短期内兼顾经济增长的要求，仍必须坚持稳定货币的基本立足点

货币政策的基本框架

政策决策

政策工具

公开市场操作

再贴现政策

法定准备金政策

其他政策工具

操作指标

准备金

基础货币

中央银行利率

其他指标

监测和预警

中介指标

货币供应量

市场利率

信用总量

其他指标

监测和预警

最终目标

稳定物价

充分就业

经济增长

国际收支平衡

金融稳定

补充知识点

货币供给增长对产出和物价的影响是什么？

分长短期来思考

长期

只会导致物价涨，产出不会变。物价的涨幅跟货币供给的涨幅是一样的，以保持实际供给不变

短期

一般来说产出会增加，只有流动偏好陷阱的时候产出不会增加

产出

处于流动性偏好陷阱的时候，产出不变，物价上涨；一般情况下，产出和物价都会涨

物价

货币政策工具

一般性货币政策工具

法定存款准备金率

中央银行对商业银行等存款金融机构的存款规定存款准备金率，强制性地要求其按照规定的比例计提并上缴存款准备金

局限性

由于准备金率调整的效果较强烈，不适合作为日常货币政策操作工具

调整对整个经济和社会心理预期都会产生显著的影响，以致使得它有了固定化的倾向

存款准备金率对各类银行和不同种类的存款的影响不一致，因而货币政策实现的效果可能因这些复杂情况的存在而不易把握

再贴现政策

央行通过变动再贴现率，影响商业银行从央行获得再贴现贷款的数量，从而对货币供给量发生影响

内容

再贴现率的调整

规定向中央银行申请再贴现的资格

局限性

不能使中央银行有足够的主动权

利率高低有限

对于法准来说，贴现率和有关利率比较易于调整，但频繁地进行调整也会引起市场利率的经常波动

公开市场业务

最重要、最常用的货币政策工具

考试主要考这个

中央银行在金融市场上买进或卖出有价证券，以改变商业银行等存款金融机构的准备金数量，进而影响货币供给量和利率，实现货币政策目标的一种政策措施

扭曲操作

上财考过

简答题

公开市场操作是如何影响利率和基础货币的？（西南财大2018年硕）

关注基础货币和准备金

B=C+R

对基础货币的影响分两方面

和金融机构交易

没有现金漏出，没有民众参与，因此此时C=0,B=R

和非金融机构交易

全部存银行：C=0,B=R

部分存银行：B=C+R

结论

央行能够完整的控制基础货币

对准备金的控制不完全，准备金的控制取决于民众

选择性货币政策工具

消费者信用控制

证券市场信用控制

不动产信用控制

优惠利率

预缴进口保证金

其他货币政策工具

直接信用控制

间接信用指导

考得少

货币政策的传导机制和中介效应

货币政策传导机制

六个理论

中央银行根据货币政策目标，运用货币政策工具，通过金融机构的经营活动和金融市场传导致企业、居民，对其生产、投资和消费等行为产生影响

凯恩斯学派的货币政策传导机制理论

IS-LM模型

工具

IS-LM模型

三个变量

货币需求对利率的敏感性

私人投资对利率的敏感性

投资乘数

货币供给量的调整首先影响利率的升降，然后才使投资乃至总支出发生变化

托宾Q理论

Q大于1，选择实体经济投资

Q小于1，选择二级市场投资

托宾也是凯恩斯学派的人

货币作为起点，直接或间接影响资产价格PE，资产价格的变动导致实际投资的变化，并最后影响实体经济和产出

货币供给增加，导致利率下降，融资成本减小，因此企业的价值增加，Q的分子变大，导致实体经济投资增加，I增加，总支出增加，总收入Y变大

一般认为，利率下降，股票价值变大

货币学派的货币政策传导机制理论

货币学派认为，在传导机制中起重要作用的不是利率，具有直接效果的是货币供应

信贷传导机制理论

假设中央银行决定实施紧缩性的货币政策，售出债券，商业银行可用的准备金R减少，存款货币的创造相应减少，银行贷款L的供给削减，致使投资和消费减少，总支出下降

财富效应传导机制

货币供给多了，资产的价格涨了，财富增加了，消费增加，总支出增加，因此总收入Y增加

开放经济下的货币传导机制

货币政策通过影响汇率，进而影响净出口

货币供给增加，利率下降，资本外流，因此本币贬值，净出口增加，总支出增加，因此总收入Y变大

总结

货币供给增加

货币学派的传导机制是M直接影响Y

消费

财富传导效应

投资

凯恩斯学派，托宾Q

信贷传导机制即影响消费又影响投资

政府支出

净出口

开放经济下的货币传导机制

进而影响AE

影响Y

货币政策中介指标

中介指标的选择条件

可控

可测