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财务管理

财务管理课程知识点思维导图。包含财务管理的目标、财务管理的环境、财务管理的原则；财务管理基础、预算管理、筹资管理等。

编辑于2021-10-25 11:13:33

皇甫珂旼

财务管理

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皇甫珂旼

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大纲

财务管理

总论

财务管理的内容

企业财务活动

定义

公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。

内容

筹资活动

从不同渠道通过不同方式获取资金的活动

投资活动

将筹集资金投入生产经营过程中以获取收益的活动

经营活动

企业正常生产经营过程中所发生的一系列资金收付的活动

分配活动

对企业收入和利润进行分割和分派的活动

财务管理的目标

利润最大化

定义

利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加的越多，越接近企业的目标

优点

直观、易懂、容易为人们所接受的特点

缺点

没有考虑资金时间价值

没有考虑投资的风险价值

没有考虑与投资的对比关系

容易导致经营者的短期行为

每股利润最大化

定义

把公司利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股收益来概括公司的财务管理目标，以克服利润最大化目标的局限性

优点

反应了投资与收益的对比关系，既能说明企业盈利水平，又能揭示不同时期同一企业或不同企业同一时期盈利能力的差异

缺点

没有考虑资金时间价值

没有考虑风险因素

可能导致经营者的短期行为

股东财富最大化

定义

通过财务上的合理经营，为股东创造最多的财富，实现企业财务管理目标

优点

考虑了资金的时间价值

考虑了投资的风险价值

考虑了与投资的对比关系

目标容易量化，便于理解

缺点

股价受多种因素影响

企业连环持股情况下股东不以此为财务管理目标

企业价值最大化

定义

采用最优的财务结构，充分考虑资金的时间价值以及风险与报酬的关系，使企业价值达到最大

优点

在股东财富最大化优点的基础上考虑了各方利益的要求及企业长期发展的要求

缺点

难以衡量、难以操作

财务管理的环境

经济环境

经济周期

包括经济的复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段，处于不同经济周期的企业，其财务活动财务状况和财务管理也不尽相同

通货膨胀

通货膨胀的影响

资金占用大量增加，增加资金需求

引起利润虚增，造成资金由于利润分配而流失

引起利润上升，加大筹资成本

引起有价证券价格下降，增加筹资难度

引起资金供应紧张，增加筹资困难

利率提高应对通货膨胀的措施

初期

进行投资可避免货币贬值风险，实现资本保值

签订长期购货合同，减少物价上涨造成的损失

取得长期借款，保持资本成本的稳定

持续期

采用比较严格的信用条件，减少债券

调整财务政策，防止和减少资本流失等

政府的经济政策

影响企业的税收、成本、利润和现金流量

竞争

产品价格下降、生产成本提高利润下降，促使企业加强管理

金融环境

我国主要的金融机构

银行

中央银行

政策性银行

商业银行

非银行金融机构

保险公司

信托投资公司

财务公司

金融市场的作用

是企业筹资和投资的场所

可以实现企业长短期资金的相互转化

为企业财务管理提供信息

金融市场分类

期限

货币市场

构成

拆借市场

票据市场

大额定期存单市场

短期债券市场

资本市场

债券市场

股票市场

期货市场

融资租赁市场

功能

发行市场

流通市场

融资对象

资本市场

外汇市场

黄金市场

金融工具属性

基础性金融市场

金融衍生品市场

地理范围

地方性金融市场

全国性金融市场

国际性金融市场

法律环境

企业组织法

税收法规

财务法规

财务管理的原则

优化资金配置原则

资金的来源与结构

自由资金与借入资金的结构安排

短期资金与长期资金的安排

银行借款与发行债券的结构安排

收支积极平衡原则

要求企业不仅要保证资金总量在一定时期内要平衡，而且要保证在时点上的协调平衡，以谋求企业价值最大化

成本效益原则

要求企业对经济活动中的所费与所得进行分析、比较和权衡，使成本与受益达到最佳平衡，以谋求企业价值最大化

风险收益均衡原则

根据资本资产定价模型可得，投资项目的风险水平越高，企业要求的预期报酬率也越高

所以，企业应在风险与收益的均衡中实现企业价值最大化

利益关系协调原则

企业在处理与利益相关者关系时，应兼顾利益双方的权益，切实履行企业的社会责任

公司组织

独资企业

优点

开办费用最低

不需要正式的章程

需要遵守的政府规定极少

缺点

独资企业要承担无限责任

筹资困难

个体业主制的企业存续期受制于业主本人的生命期

合伙企业

优点

开办容易、费用较低

缺点

责任无限

有限的企业生命

权力分散、产权转让困难

公司制企业

种类

有限责任公司

股份有限公司

优点

产权便于转让

公司具有无限存续期

股东承担有限责任

缺点

创办难度高、需要限额

财务管理基础

货币时间价值

基本概念

现值与终值

现值

未来某一时点伤的一定量资金折算到现在所对应的金额

终值

现在一定量的资金折算到未来某一时点所对应的金额

单利与复利

单利的利息不再计算利息；复利是利滚利

复利终值和现值的计算

倒数关系

复利终值系数×复利现值系数=1

年金终值系数×偿债基金系数=1，即：（F/A,I,n）×(A/F,I,n)=1

年金现值系数×投资回收系数=1

预付年金

从第一期开始每期期初收款、付款的年金

预付年金终值（现值）=普通年金终值（现值）×（1+i）（原理：金额放大一期）

递延年金现值

两次折现

先按普通年金折现

后将第一次折现的金额再次折现到目前时点

永续年金

无终值

现值P=A/i

利率计算

插值法（内插法）

原理：相似三角形对应边成比例

名义利率与实际利率

1年计息1次

实际利率=名义利率

1年多次（m次）计息

实际利率=（1+名义利率/m）的m次方-1

通货膨胀情况下

1+名义利率=（1+实际利率）×（1+通货膨胀率）

实际利率=（1+名义利率）/（1+通货膨胀率）-1

风险与收益

资产收益率

利息（股息）的收益率

资本利得的收益率

资产收益率的类型

实际收益率

已经实现或可以实现的资产收益率

预期收益率

一般按照加权平均法计算预期收益率

必要收益率

必要收益率=无风险收益率+风险收益率

资产的风险及其衡量

风险衡量

资产的风险时资产收益率的不确定性

概率分布

所有可能结果出现的概率之和必定为1

期望值

不能直接用来衡量风险

离散程度

方差

标准离差（标准差或均方差）

标准离差率=标准差/期望值

标准离差率越大，风险越大

风险矩阵

风险发生的可能性

风险发生后果的严重程度

风险对策

规避风险

损失不能用收益抵偿时，应放弃该资产，以规避风险

减少风险

控制风险因素，减少风险的发生

控制风险发生的频率和降低风险损害程度

转移风险

队刊给企业带来灾难性损失的资产，企业应以一定代价，采取某种方式转移风险

接受风险

风险自担

风险自保

证券资产组合的风险与收益

证券资产组合的预期收益率

预期收益率=（M1R1+M2R2）/（M1+M2）

证券资产组合的风险及衡量

证券组合风险分散功能

完全正相关时（相对系数p=+1），两种证券收益率的变动不能相互抵消，组合风险不变

完全负相关时（相对系数p=-1），两种证券收益率的变动所抵消，组合风险可以为0

-1<p<1，资产组合可以分散风险，但不能完全分散风险

非系统风险

特定企业或特定行业所持有的，可通过资产组合分散

系统分散

不能通过资产组合而消除的风险

β<1：该资产所含的系统风险小于市场组合的风险

β=1：该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致

β>1：该资产所含的系统风险大于市场组合的风险

资本资产定价模型（CAPM）模型

核心关系式

某项资产的必要收益率=无风险收益率+β×（市场组合的平均收益率-无风险收益率）

贡献和局限

贡献

提供了对（系统）风险和（必要）收益之间的一种实质性的表述

局限性

某些资产或企业的β值难以估计

依据历史数据估算的β值对未来的指导作用必然要打折扣

该模型建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大的偏差

成本性态分析

固定成本

约束性固定成本

企业的生产能力一经形成就必然要发生的最低支出

酌量性固定成本

管理当局的短期经营据测行动能改变其数据

并不是可有可无的，关系到企业的竞争能力

变动成本

技术型变动成本

只要生产就必然会发生

不生产就是0

酌量性变动成本

通过管理当局的决策行动可以改变单位变动成本的发生额

混合成本

类型

半变动成本

阶梯式成本

延期变动成本

曲线成本

……

分解

高低点法

单位变动成本=（最高点业务量成本-最低点业务量成本）/（最高点业务量-最低点业务量）

固定成本总额=最高点业务量成本-单位变动成本×最高点业务量

回归分析法

由历史资料，应用最小二乘法原理，算出最能代表业务量与混合成本关系的回归至直线

账户分析法

由有关成本账户及其明细账的内容，结合其与产量的依存关系，判断其比较接近那一类成本

简便易行，但比较粗糙且带有主观判断

技术测定法

由生产过程中各种材料和人工成本消耗量的技术测定来划分固定成本和变动成本

通常只适用于投入成本与产出数量之间有规律性联系的成本分解

合同确认法

总成本模型

总成本=固定成本总额+变动成本总额

总成本=固定成本总额+单位变动成本×业务量

预算管理

预算管理概述

分类

按内容

经营预算《业务预算）+专门决策预算

财务预算（总预算）

按时间

短期预算

预算期在1年以内（含1年）

长期预算

预算期在1年以上

预算体系

经营预算

专门决策预算

财务预算

资金预算+预计财务报表（预计利润表+预计资产负债表）

预算管理原则

战略导向原则+过程控制原则+融合性原则评衡管理原则+权变性原则

预算工作组织

决策层

董事会（类似机构）：负总责

管理层和考核层

预算委员会或财务管理部门：拟订目标、审议、平衡预算方案；组织下达预算、考核

财务管理部门：跟踪管理，监督执行，分析差异及原因，提出改进管理的意见与建议

执行层

企业内部各职能部门/企业所属基层单位

预算的编制方法与程序

编制方法

增量预算法与零基预算法

增量预算法

缺点

无效费用开支无法得到有效控制，造成预算上的浪费

零基预算

优点

能够灵活应对内外环境的变化，预算编制更贴近企业需要；利于进行预算控制

缺点

工作量较大、成本较高；预算准确性受企业管理水平和相关数据准确性影响较大

固定预算法与弹性预算法

固定预算法

缺点

适应性、可比性差

弹性预算

优点

考虑了不同业务量水平，更贴近经营管理实际

缺点

工作量大；依存关系的判断水平等会对弹性预算的合理性造成较大影响

编制方法

公式法

预算成本总额=预算固定成本额+预算单位变动成本额X预计业务量

优点

可比性和适应性强，编制预算的工作量较小

缺点

比较麻烦

阶梯成本和曲线成本需修正

仅适用于一定业务黛范围

列表法

优点

直接查找近似预算，曲线成本和阶梯成本无需修正

缺点

在评价和考核时，需要使用插值法来计算实际业务量的预算成本

定期预算法与滚动预算法

定期预算

优点

预算期间与会计期间相对应，便于分析和评价

缺点

缺乏长远打算，导致一些短期行为

滚动预算

分类

中期滚动预算

短期滚动预算

优点

动态反映市场、建立跨期综合平衡：强化预算的决策与控制职能

缺点

工作量大；增加管理层的不稳定感

编制程序

下达目标

编制上报

审查平衡

审议批准

下达执行

预算编制

业务预算编制

销售预算

预计销售收入=预测销售量X销售单价

预计现金收入=鞘售当期收现+收回前期应收账款

生产预算

预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存贷-预计期初产成品存货

直接材料预算

预计采购量=生产需用量+期末材料存量-期初材料存量

预计现金支出=采购当期村现+支付前期应村账款

直接人工预算

人工总成本=人工总工时*每小时人工成本

制造费用预算

变动制造费用：以生产预算为基础编制；固定制造费用：需要逐项进行预计

现金支出=制造费用预算总额-折旧等非付现费用

产品成本预算

预计单位产品的直接材料、直接人工、变动制造费用、固定制造费用

计算生产、期末结存、销售的各分项费用、总成本

销售及管理费用预算

销售费用（以销量预算为基础）

管理费用《多属于固定成本，以过去开支为基础，分项预计）

现金支出=销售及管理费用预算总额-折旧及摊销等非村现成本

专门决策预算

主要是长期投资预算《资本支出预算），通常是指与项目投资决策相关的专门预算

准确反映项目资金投资支出与筹资计划，同时也是编制现金预算和预计资产负债表的依据

财务预算编制

资金预算

可供使用现金=期初现金余额+现金收入

现金支出

业务预算

专门决策预算

所得税

股利分配

……

现金余缺=可供使用现金-现金支出

期末现金余额=现金余缺+现金筹措-现金运用

预计财务报表

利润表预算

收入及成本费用从业务预算表中抄写

所得税费用估计数，避免进入不断修改循环

资产负债表预算

部分项目=上期金额+本期调整

货币资金、应收应付等通过业务预算等确定

所有者权益=以前期金额+本期净利润占配股利

预算的执行与考核

预算的执行

预算控制

建立预算授权控制制度等

预算的调整

建立预算授权控制制度等

由于市场环境、经营条件等发生重大变化，致使预算的编制基础不成立，或者将导致预算执行结果产生重大偏差，可以调整预算

预算的分析与考核

应建立预算分析制度，由预算委员会定期召开财务预算执行分析会议，研究解决问题，纠正预算的执行偏差

年度终了，预算委员会应向董事会或经理办公会报告预算执行情况，并依据完成情况和审计情况进行考核

筹资管理

筹资管理概述

动机

创立性筹资、支付性筹资、扩张性筹资、调整性筹资动机

分类

按所取得资金的权益特性

股权筹资

吸收直接投资

发行股票

利用留存

债务筹资

借款

发行债券

融资租赁

商业信用

衍生工具筹资

可转换债券

认股权证

按是否借助于金融机构

直接筹资

间接筹资

按资金的来源范围

内部筹资

外部筹资

按所筹集资金的使用期限

长期筹资

短期筹资

原则

筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济、结构合理

债务筹资

银行借款

保护性条款

例行性保护条款

例行常规，在大多数借款合同中都会出现

一般性保护条款

对企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款

特殊性保护条款

针对某些特殊情况而出现

优缺点

优点

筹资速度快

资本成本较低

筹资弹性较大

缺点

限制条款多

筹资数额有限

发行公司债券

分类

是否记名

记名债券

债券存根簿载明债券持有人的姓名等其他信息

不记名债券

能否转换成股权

可转换债券

可以在规定的时间内按照规定的价格转换为发债公司的股票

不可转换债券

有无特定财产担保

担保债券

以抵押方式担保发行人按期还本付息的债券

信用债券

是否公开发行

公开发行

符合规定标准

可以向：社会公众、合格投资者发行

不符合规定标准

只能向：合格投资者发行

非公开发行

应当向合格投资者发行

债券偿还

提前偿还

赎回价格>面值，随到期日临近下降

到期偿还

到期分批偿还

到期一次偿还

特点

优点

一次筹资数额大

提高公司的社会声誉

募集资金的使用限制条件少

缺点

资本成本较高

融资租赁

分类

经营租赁

融资租赁

租金

决定因素

设备原价及预计残值

利息

租赁手续费

租金的计算

租金的计算大多采用等额年金法；折现率=利率+租赁手续费率

特点

优点

无需大量资金迅速获得资产

财务风险小

限制条件较少

延长资金融通期限

缺点

资本成本负担较高

债务筹资特点

优点

筹资速度较快

筹资弹性大

资本成本负担较轻

可以利用财务杠杆

稳定公司的控制权

缺点

不能形成企业稳定的资本基础

财务风险较大

筹资数额有限

股权筹资

吸收直接投资

种类

国家投资

法人投资

合资经营

社会公众投费

出资方式

可以以货币资产出资，以实物资产出资、以工业产权出资，以土地使用权出资、以特定债权出资

不得以劳务、信用,自然人姓名、商誉、特许经营权或者设定担保的财产等作价出资

特点

优点

能够尽快形成生产能力

容易进行信息沟通

缺点

资本成本较高

公司控制权集中

不利于公司治理

不易进行产权交易

发行普通股股票

股东权利

五大权利

公司管理权

收益分享权

股份转让权

优先认股权

剩余财产要求权

股票上市

上市目的

便于筹措新资金

促进股权流通和转让

便于确定公司价值

不利影响

上市成本较高

信息披露成本高

会暴露公司商业机密

股价有时会歪曲公司的实际情况

分散控制

引入战略投资者

特点

优点

两权分离

能增强公司声誉

促进股权流通和转让

缺点

资本成本较高

不易及时形成生产能力

留存收益筹资

筹资途径

用于未来经营发展；转增股本（实收资本）：弥补以前年度经营亏损：以后年度对外利润分配

提取盈余公积金

未分配利润

特点

用发生筹资费用

维持公司的控制权分布

筹费数额有限

股权筹资总体特点

优点

企业稳定的资本基础

良好的信誉基础

财务风险较小

缺点

资本成本负担较重

控制权变更可能影响企业长期稳定发展

信息沟通与披露成本较大

衍生工具筹资

可转换债务

分类

不可分离的可转换债券

可分离交易的可转换债券

基本要素

标的股票

可转换的公司股票(发行公司或其他公司股票)

票面利率

低于普通债券的票面利率，我国规定不能超过银行同期存款利率

转换价格

般比发售日股票市场价格高出一定比例(10%-30%)

转换比率

转换比率=债券面值÷转换价格

赎回条款

适用情况：公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度

回售条款

适用情况：公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度

强制性转换调整条款

用于保证可转换债券顺利地转换成股票，预防投资者到期集中挤兑引发公司破产的悲剧

发行条件

一般条件

特殊条件

最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%,按扣除非经常损益前后孰低计算

本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期期末净资产额的40%

最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券1年的利息

特点

优点

筹资灵活性

资本成本较低

筹资效率高

缺点

存在一定的财务压力

认股权证

含义

是一种证明文件，持有人在一定时间内以约定价格认购该公司发行的一定数量的股票

特点

融资促进工具

改善上市公司的治理结构

推进上市公司的股权激励机制

优先股

特性

两个优先

优先分配股利

优先分配剩余财产

一个限制

管理权有限制

特点

优点

丰富资本市场的投资结构

股权资本结构的调整

保障普通股收益和控制权

有利于降低公司财务风险

缺点

带来一定的财务压力

筹资实务创新

商业票据融资

通过商业票据进行融通资金

融资成本低、灵活方便

中期票据融资

在银行间债券市场按计划分期发行，约定在一定期限还本付息的债务融赘工具

股权众筹融资

通过互联网形式迸行公开小额股权融资的活动

融资方应为小微企业，由证监会负责监管

应收账款证券化

以企业应收账款债权为基础资产或基础资产现金流来源所发行的资产支持证券

融资租赁债权资产证券化

以融资租赁债权为基础资产或基础资产现金流来源所发行的资产支持证券

商圈融资

包括商圈担保融资、供应链融资、商铺经营权、租赁权质押、仓单质押、存货质押、动产质押、企业集合债券等

供应链融资

将供应链核心企业及其上下游配套企业作为一个整体,根据供应链中相关企业的交易关系和行业特点制定基于贷权和现金流控制的一揽子金融解决方案的融资模式

绿色信贷

能效信贷

资金需用量预测

因素分析法

公式

资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理占用额）×（1+预测期销售增长率）× （1-预测期资金周转速度增长率）

特点

计算荷便

容易掌握

预测结果不太精确

适用条件

品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目

销售百分比法

假设/原理

某些资产、某些负债与销售收入之间存在稳定百分比关系

公式

资金总需求=添加的敏感性资产-增加的敏感性负债

增加的敏感性资产=增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比

增加的敏感性负债=增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比

资金习性预测法

资金习性分类

变动资金

不变资金

半变动资金

预测方法

根据资金占用总额与产销量的关系预测

y=a+bx

采用逐项分析法预测“先分项.后汇总”

原理：两点确定一条唯一直线

资本成本

成本构成

成本=筹集代价+使用代价=筹集费（发行费、手续费）+占用费

资本成本的作用

资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据

平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据

资本成本是评价投资项目可行性的主要标准

资本成本是评价企业整体业绩的重要依据

影响资本成本的因素

总体经济环境

经济健康、稳定、持续增长，通货膨胀水平低，资本成本相应的就比较低

资本市场条件

如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投赞风险大，资本成本就比较高

企业经营状况和融资状况

如果企业经营风险高，财务风险大，投资者要求的预期收益率高，资本成本相应就高

企业对筹资规模和时限的需求

企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长，资本成本就高

个别资本成本的计算

一般模式

借款

资本成本率=（年利息×（1-所得税率）/（借款额×（1-手续费率））

公司债券

资本成本率=（年利息×（1-所得税率）/（债券筹资总额*×（1-手续费率））

优先股

资本成本率=年固定股息/（发行价格× （1-筹资费用率））

贴现模式

公司债券

现金流入现值=现金流出现值，求折现率

优先股

现金流入现值=现金流出现值，求折现率

借款

现金流入现值=现金流出现值，求折现率

普通股

股利增长模型：Ks=D1/（Po （1-f））+g

资本资产定价模型：Ks=Rf+ β（Rm-Rf）

留存收益

同普通股，但无需考虑筹资费用

平均资本成本

含义

以个别资本占总资本的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均

权数

账面价值权数，市场价值权数、目标价值权数

边际资本成本

含义

是企业追加筹资的成本，是企业进行追加筹资的决策依据

计算

目标价值为权数，对新增投资的个别资本成本加权平均

杠杆效应

经营杠杆

由于固定性经营成本的存在，使得企业的资产收益变动率大于业务量变动率的现象

DQL=EBIT变动率÷产销业务量变动率

性质

产销量越高，经营杠杆系数越低，经营杠杆作用越弱，产销量为0时，DOL=0

在息税前利润＞0的状态下，只要存在固定经营成本，经营杠杆系数恒大于1随着息税前利润的上升而减弱

固定经营成本越高，经营杠杆作用越强、经营杠杆系数越大

企业处于盈亏平衡点（EBFT=0）时，DOL无穷大

财务杠杆

由于固定性资本成本的存在，使企业的普通股收益变动率大于息税前利润变动率的现象

DFL=普通股盈余变动率÷EBH变动率

性质

固定资本成本越氤财务杠杆作用越强、财务杠杆系数越大

当息税前利润=利息（利润总额=0）且不存在优先股时，普通股收益=0，此时财务杠杆系数无穷大

总杠杆

DTL=普通股盈余变动率÷产销业务量变动率

关系公式1个：DTL=DOL×DFL

财务管理的风险管理策略

企业类型

固定资产比重较大的资本密集型企业

主要依靠权益资本

变动成本比重较大的劳动密集型企业

主要依靠债务资本

发展阶段

初创阶段

主要靠权益资本

扩张成熟期

可扩大债务资本

资本结构

最佳资本结构

加权平均资本成本最低

企业价值最大

资本结构理论

MM理论

假设

企业只有长期债券和普通股票，不存在交易成本

投资者借款利率与公司借款利率相同，且无借债风险

经营风险可以用息税前利润的方差衡量

每一个投资者对公司未来收益、风险的预期都相同

全部现金流是永续的

观点

无税MM

有无负债都不影响企业价值

有税MM

随着负债比例的提高，企业价值也随之提高

有负债企业价值=无负债企业价值十负债利息抵税价值

股权成本随着负债程度的增大而增大

权衡理论

V企业价值=V无负债企业价值+PV （税赋节约现值）-PV（财务困境成本现值）

代理理论

降低代理成本

增加企业接受债权人监督的成本

优序融资理论

内部融资优先于外部融资

债务融资优先于权益融资

影响资本结构的因素

企业经营状况的稳定性和成长率

企业的财务状况和信用等级

企业资产结构

企业投资人和管理当局的态度

行业特征和企业发展周期

经济环境的税务政策和货币政策

资本结构优化

每股收益分析法

决策原理

如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润，则选用负债筹资方式

如果预期的息税前利润小于每股收益无差别点的息税前利润，则选用权益筹资方式

平均资本成本比较法

决策原理

选择平均资本成本率最低的方案

公司价值分析法

决策原理

寻求使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构

投资管理

投资管理概述

企业投资的分类

生产经营活动的关系

直接投资

间接投资（股票、债券等，不直接介入具体生产经营）

投资的对象性

项目投资

证券投资

对企业未来生产经营前景的影响

发展性投资（战略性投资，兼并、开发新品等）

维持性投资

资金投出的方向

对内投资

对外投资

投资项目之间的相互关联关系

独立投资

互斥投资

投资项目财务评价指标

项目现金流量

投资期

初始（0点）现金流量=-（项目购置、安装费等支出+营运资本投资）

营业期

直接法

营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税

间接法

营业现金流量=税后（经营）净利润+折旧摊销等非付现成本

分算法

营业现金流量=收入×（1-税率）•付现成本×（1-税率）+折旧摊销等非付现成本×税率

终结期

固定资产变价净收入

需要考虑所得税影响，若卖赚了了需纳税，若卖亏了可抵税

垫支营运资金的收回

项目评价指标

净现值

NPV=未来现金净流量现值-原始投资额现值

NPV为正，方案可行。其他条件相同时，NPV越大,方案越好

优点

适用性强；能灵活地考虑投资风险

缺点

贴现率不易确定

不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策

有时也不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策

年金净流量

ANCF=现金净流量总现（终）值/年金现（终）值系数

ANCF＞0，方案可行

优点

适用于期限不同的投资方案决策

缺点

贴现率不易确定

不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策

现值指数

PVI=未来现金净流量现值/原始投资额现值

PV≧1,方案可行

优点

便于对投资规模不同的独立投资方案进行比较和评价

缺点

贴现率不易确定

内含收益率

令项目NPV=0，解出贴现率=IRR

IRR＞项目资本成本时，方案可行

优点

反映了投资项目可能达到的投资收益率；多个独立方案原始投资现值不同时，也可决策

缺点

计算复杂，不易直接考虑投资风险大小

有时无法正确决策

回收期（PP）

静态PP

未来现金净流量累计到原始投资数所用时间

动态PP

未来现金净流量的现值等于原始投资额现值时所用时间

优点

计算简便

缺点

没有考虑回收期以后的现金流量

注意

投资回收期越短越好

项目投资管理

独立投资方案的决策

一般采用内含收益率法进行比较决策，确定各种可行方案的优先次序

互斥投资方案决策

决策性质

以绝对数（年金净流量、净现值）为选优标准

寿命期相等

直接比较净现值，不论项目的原始投资额大小如何

寿命期不相等

比较调整净现值：年金净流量法或最小公倍寿命期法

固定资产更新决策

决策性质

互斥投资方案的选优决策，适用净现值法或年金净流量法

寿命期相同

预期营业收入也相同时，现金流出总现值小的方案为优

寿命期不同

扩建重置的设备更新后会引起营业现金流入与流出的变动

年金净流量最大为优

更新一般不改变生产能力，营业现金流入不会增加

年金成本最低为优

证券投资管理

证券投资风险

系统性风险（不可分散风险）

价格风险

再投资风险

购买力风险

非系统性风险（可分散风险）

违约风险

变现风险

破产风险

债券投资

债券的价值

债券价值=未来各期利息折现+未来收回本金折现

决策原则

当债券价值高于购买价格，值得投资

债券期限对债券价值的影响

只有溢价债券或折价债券，债券价格才受期限影响

债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小

债券期限越长，债券价值越偏离于债券面值

超长期债券的期限差异，对债券价值影响不大

市场利率对债券价值的影响

市场利率与债券价值呈反向变动关系

长期债券对市场利率的敏感性回答与短期债券

市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较敏感；市场利率超过票面利率后，敏感性减弱

债券的内部收益率（含报酬率）

债券收益的来源

名义利息收益

利息再投资收益

价差收益

债券的内部收益率

未来的现金流入量现值=购买价格，求解贴现率

股票投资

股票价值

基本模型

Vs =未来各期股利折现，若打算中途转让，则还需考虑转让价款的现值

固定增长模式

Vs=D1/（Rs-g）=D0（1+g）/（Rs-g）

即将支付的是D1，已经支付的是D0

零增长模式

Vs=D/Rs, D为每期股利，永续年金，优先股适用此公式

阶段性增长模式

预测期+后续期（增长率一般固定），分段折现

股票投资的收益率

股票收益的来源

股利收益

股利再投资收益

转让价差

股利内部收益率

通用模型

未来现金流入现值=购买价格，求贴现率=收益率

固定增长模型

Rs=D1/P0+g

该公式也用来计算普通股及留存收益的资本成本

零增长模型

Rs=D/p

基金投资

分类

法律形式

运作方式

投资对象

投资目标

投资理念

募集方式

业绩评价

影响因素

投资目标与范围

风险水平

基金规模

时间区间

评价指标

绝对收益

不关注与业绩基准之间的差异，一般用百分比形式的收益率衡量

相对收益

相对于一定业绩比较基准的收益

营运资金管理

营运资金管理的主要内容

营运资金

营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金

营运资金的数额越大，财务状况越稳定（越保守）

营运资金管理原则

保证合理的资金需求

提高资金使用效率

节约资金成本

保持足够的短期偿债能力

营运资金管理策略

投资策略向

紧缩策略

低水平的流动资产与销售收入比率

宽松策略

高水平的流动资产与销售收入比率

影响投资策略制定的因素

收益性和风险性

内外部环境

影响企业政策的决策者

融资策略

匹配策略

战略性的观念匹配，而不是完全匹配

保守策略

临时性负值占比重最小，长资短用一

激进策略

临时性负债占比重最大，短资长用

现金管理

持有现金的动机

交易型需求

预防性需求

投机性需求

目标现金余额确定

成本模型

决策思路

三个成本

机会成本

管理成本

短缺成本

机会成本与短缺成本反方向变化，二者相等时总成本最低

存货模型

决策思路

交易成本和机会成本之和最小的每次现金转换量，就是最佳现金持有量

计算公式

最佳持有量=√（2TF/K）（整体开根号）

随机模型

适用于资金需求总量及每日收支难以预测的情况，计算出来的现金持有量比较保守

三条线

下限（L）

主观性强

回归线（R）

计算得出

上限（H）

H=3R-2L

现金管理模式

收支两条线管理模式

目的

减少资金持有成本，提高资金使用效率

提高企业效益

管理模式构建

资金流向

收入户资金由企业资金管理部门统一管理

货币性支出都必须从支出户里支付，支出户里的资金只能由收入户划拨而来

资金流量

确保所有收入的资金都进入收入户

加快资金的结算速度，尽量压缩资金在结算环节的沉淀量

通过动态的现金流量预算和资金收支计划实现对资金的精确调度

根据“以收定支”和〃最低限额资金占用”的原则从收入户按照支出预算安排将资金定期划拨到支出户，支出户平均资金占用额应压缩到最低限度

资金流程

集团企业资金集中管理模式

统收统支模式

优点

收支平衡，提高周转效率，减少沉淀，监控现金收支，降低资金成本

缺点

不利调动开源节流的积极性，影响成员企业经营的灵活性，降低整体效率

拨付备用金模式

优点

相当于企业的报销中心，具有一定的灵活性

结算中心模式

优点

降低企业成本、提高资金使用效率

内部银行模式

内部资金管理机构

三大职能

结算

融资信贷

监督控制

财务公司模式

需经人民银行审核批准才能设立

现金收支日常管理

现金周转期

现金周转期=经营周期-应付账款周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期

收款管理

收款系统

收款成本

管理收款系统的相关费用（例如银行手续费）及第三方处理费用或清算相关费用

收款浮动期

从付款人支付到企业收到资金的时间间隔

收款方式改善

电子支付的好处

付款管理

使用现金浮游量

推迟应付款的支付

汇票代替支票

改进员工工资支付模式

透支

争取现金流出与现金流入同步

使用零余额账户

存货管理

存货成本

取得成本

存储成本

缺货成本

最优存货量的确定

经济订货基本模型

假设

总需求已知、订货提前期是常数，一次入库、无批量折扣、储存成本与库存呈线性关系、不受其他货物影响、不允许缺货

经济订货量EOQ=√（2KD/Kc）（整体开根号）

最小相关总成本TC （EOQ） =√2KDKc （整体开根号）

扩展模型

再订货点

不考虑保险储备时：R=交货时间×每日平均需用量=L×d。订货提前期对基本模型无影响

存货陆续供应和使用

经济订货量EOQ=√（2KD/Kc×P/（P-d））（整体开根号）

最小相关总成本TC （EOQ） =√（2KDKc×（p-d）/P）（整体开根号）

保险储备

决策原理

最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低

最佳保险储备

缺货损失=单位缺货损失×一次订货缺货量×年订货次数

保险储备的储存成本=保险储备量×每期单位变动储存成本