金融学--中央银行思维导图

金融体系内容，包含了金融结构体系、金融市场、中国的金融体系内容。对相关专业小伙伴带来理解和学习帮助。

第一章、第二章、第十七章

第一章 导论

第一节 金融和经济的辩证关系

第二节 金融学学科体系

金融的含义和特点

含义

广义

与物价有紧密联系的货币流通，涉及银行和非银行金融机构体系、短期资产拆借市场、证券市场、保险系统以及国际金融等领域

狭义

信用货币的融通

特征

金融是信用交易

金融原则上必须以货币为对象

金融交易可以发生在各种经济成分之间

金融学学科体系

宏观金融分析

微观金融分析

金融市场分析

金融中介分析

第三节 金融主体

金融中介

金融市场

第二章 货币与货币制度

货币的产生和职能

起源

货币王权论

货币信用论

商品的价值形式

简单的价值形式

扩大的价值形式

一般的价值形式

货币形式

本质

货币是商品

是充当一般等价物的特殊商品

是社会关系的反映

职能

价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段、世界货币

形态的演变

实物货币、金属货币、代用货币、信用货币

货币层次和划分

货币流动性的强弱

国际货币基金组织的划分

M0=现金

Ｍ1=M0+活期存款（私人活期存款、邮政划汇、企业活期存款）

M2=M1+储蓄存款、定期存款、政府债券

中国人民银行的划分

M0=流通中的现金

M1=M0+企业活期存款+机关团体部队存款、农村存款、个人信用卡类存款

M2=M1+单位定期存款+储蓄存款+外币存款+信托类存款+证券公司客户保证金存款+住房公积金中心存款+非存款类金融机构在存款类金融机构的存款

M3=M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单

制度的演变

银本位制、金银复本位制、金本位制、不兑换的信用货币制度

第十七章 通货膨胀

第一节 通货膨胀概述

定义

从原因定义

货币数量的过渡导致物价水平的上涨

记住

弗里德曼

通过膨胀总是一个货币现象

从结果定义

物价总水平的普遍上涨

书上的定义

在纸币流通的情况下，流通中的货币量超过了流通中所需要的货币量，导致单位货币的价值见效，从而引起物价水平普遍、持续上涨的经济现象

通货膨胀额度量

CPI——消费物价指数

WPI——批发物价指数

GDP Ddflator——国内生产总值的缩减因子、平减指数

类型

需求拉上型

成本推动型

供求混合型

结构型

第二节 通货膨胀的成因

根本原因

货币量的过量发行

直接原因

赤字财政政策

信用膨胀

国民经济发展过快

国际收支大量顺差或外资收入

推高本国货币供给量

国际传递

价格传导、需求途径、国际收支途径、固定汇率制度、示范作用途径

第三节 通货膨胀的经济影响

对经济增长

强制储蓄效应

收入分配效应

收入重新分配

固定收入者受损

财富的重新分配

对债务人有利

第四节 通货膨胀的治理

货币紧缩政策

财政紧缩政策

收入管制政策

增加有效供给

其他

金融风险的分类

按风险来源

市场风险

利率、汇率、证券价格、通货膨胀

信用风险

流动性风险

操作风险

环境风险

政策风险

关联风险

国家风险

按风险影响范围

系统性风险

非系统性风险

金融创新额原因

经济思潮的变迁

需求刺激与供给推动

对不合理金融管制的规避

新科技革命的推动

第三章 信用和信用体系

第一节 信用及其与货币的关系

含义

以还本付息为条件的借贷行为

信用作为一种经济活动是指货币或财物所有者，将货币或财物贷放出去，然后按照事先约定的期限收回并附带一定的利息

借贷对象

实物借贷、货币借贷

商品、劳务、货币、某种金融要求权（股票、债券）

资金通过有偿转移和互惠互利，源源不断地从盈余部门流向赤字部门

适应生产和消费内在发展的要求

提高国民消费总效用

使大规模生产成为可能，提高资金的使用效率和整个社会的恩生产力

本质

1、信用不是一般的借贷行为，而是有条件的借贷行为，它以偿还和支付利息为条件。这时借贷的前提

2、信用是价值运动的特殊形式

价值单方面的转移同传统的对等转移形成鲜明对照

3、信用是一种债权债务关系

一种契约活动

4、信用是商品货币经济紧密相连的经济范畴

产生

基本前提条件

私有制条件下社会分工和大量剩余产品的出现

商品交换过程中，存在货币和商品时间、空间上分布的不平衡性

以货币为媒介的商品流通的发展，使商品买卖时间和空间上发生分离

因此，信用产生的基础是商品生产和货币流通，它是商品经济发展的产物

经济主体财物不均衡

信用在现在经济中的作用

促进资金的再分配，提高资金使用效率

闲置资金集中起来，转化为资本借贷，用于各种临时性需要

具有发展潜力的产业、国家优先发展的部门或产业

加速资金周转，节约流通费用

使相对静止状态的资金运动起来

非现金结算的方式处理债券债务关系，节约流通时间和成本

加快资本集中，推动经济增长

合并个别资本增加资本规模，资本的集中与聚集促进大工业的发展和生产社会化程度的提高

调整经济结构

信用调节经济

国家利用信用和货币政策制定金融政策和金融法规，利用信用杠杆改变信用的规模及其运动趋势

发展

从借贷的物质对象上看，早期的信用是实物借贷，货币出现后，逐步发展为货币借贷为主

高利贷信用

现代信用

借贷资本运动、利率低于产业资本平均利润率

形式、工具、机构多样化

第二节 信用活动要素

主体

信用活动中的债权和债务人

客体

信用工具或信用的载体

以书面形式发行、记录或证明债权债务事实，依法保障债权人和债务人双方权益及各自应履行的义务凭证

合同

基础

作为信用要素来看待时，是指在所有信用要素中居于基础地位的那些要素

品德、能力、资本

信用的建立以这三要素为基础

重要性

小范围的信用

工业经济的信用

信息社会的信用

其他：教育程度、家庭负担状况

第三节 信用形式

高利贷信用

历史上最初的信用形式

以追求高额利息回报为特诊的借贷活动

特点

利率高

非生产性

小生产者借贷主要是为了生活需要，奴隶主和封建主借贷主要是为了满足其奢靡生活的需求

历史作用

生产力发展缓慢

实现了资本的原始积累，高利贷在客观上促进了资本主义前提条件的形成

商业信用

含义

工商企业之间在买卖商品时提供的信用

典型形式

赊销、赊购、分期付款

工具（在赊销赊购中）

商业票据

特点

以商品买卖为基础

双方都是商品生产者或经营者，是企业的直接信用

商业状况与经济景气状况一致

作用

有利于润滑生产和流通

加速了商品价值的实现过程和资本周转

商业信用的作用受自身在规模、方向和期限上局限性的影响

规模

企业所能提供的商业信用数量受其准备金数量和资本周转的限制

方向

商品使用价值流转的方向

机器制造商可向造纸商赊销造纸机器，但后者不能向前者赊销自己的产品

企业双方较为熟悉，有一定的信用基础，一般金额较大

银行信用（最主要的融资来源）

含义

银行和非银行金融机构为主体，以货币形式向企业、社会、个人所提供的信用

主要工具

银行票据

支票、银行汇票

特点

以银行作为信用中介，是一种间接信用

是以货币形态提供的信用，无对象的局限性

商业信用的对象是商品资本

在期限上相对灵活、可长可短

与商业信用的关系

是商业信用的发展，一种更高层次的信用

国家信用

含义

国家及其机构作为债务人或债权人，依据信用原则向社会公众和国外政府举债或向债务国放债的一种信用形式

内债

向国内发行债券

外债

向国外发行债券

在现代经济中，要求“既无内债，又无外债”，是不符合生活实际的观点的

国债规模大小的衡量

国债负担率、国债依存度、国债占金融资产比重

主要工具

债券

产生

伴随着国家机器饿成形成，特别是为了弥补财政赤字

特点

信用主体是国家

风险小、流动性高、收益稳定

1.政府筹资的重要手段 2.居民、企业、政府等经济主体投资的重要工具

作用

调节国库年度收支的临时平衡

调节财政收支，弥补财政赤字

调节经济总量与结构

配合其他经济政策的实施

思考问题

国家会不会失信？

变卖国家资产

国家直接欠债不还，直接失信

欧债危机

国家的债务上限

小知识

中国的统治者对百姓——特别是对农耕贷放，是持续千年的国家理财政策，极具特点

消费信用

含义

银行和非银行金融机构、商业企业利用赊销和分期付快等方式推销耐用消费品或房屋等对消费者提供的、用于满足其消费需求的信用形式

主要形式

赊销

短期消费信用

分期付款

长期消费信用

消费贷款

信用卡

作用

一定条件下缓解有限购买力与需求结构矛盾，促进了消费品的生产和销售

促进新技术的应用、新产品的推销、产品的更新换代

过度膨胀的消费信用，导致市场供给紧张、物价上涨

国际信用

含义

一个国家的政府、银行及其他自然人或法人对别国政府、银行及其他自然人或法人所提供的信用

国际间的借贷行为，本质上是资本输出的一种方式

分类

按领域划分

贸易信用

对外贸易业务联系

金融信用

银行向进口商或出口商提供的贷款（即进出口贷款）

按期限划分

短期

中期、长期

购买工业装备、支付技术援助

按贷款人分

私人信用

私营企业、银行、经纪人

国家信用

政府直接提供、通过国营信贷机构提供

国际金融组织与区域金融组织提供的信用

直接融资与间接融资

直接融资

在股票市场、债券市场发展到一定水平时通过有价证券的融资

间接融资

在银行信用中，银行是货币资金所有者的债务人；是货币资金需求者的债权人。

货币资金所有者和需求者不发生直接的债权债务关系

第四节 信用工具

含义

信用工具又称金融工具

资金供应者和需求者之间以书面形式发行和流通，借以保证债权人和债务人权利义务关系具有法律效力的凭证

特征

偿还性

信用工具按照不同的偿还期限要求偿还的性质

还本付息，股票和永久性债券除外（只付息不还本）

流动性

信用工具在短期内转变为现金而不受或少受损失的能力

流动性强

迅速兑现且不受损失

活期存款

流动性弱

短期内不易兑现或兑现时药遭受损失

定期存款

风险性

投入的本金和所获得的收入遭受损失的可能性

短期信用工具

本票、支票、汇票、国库债、信用卡

长期信用工具

股票

发债主体

股份有限公司

证明投资人拥有股权的凭证

债券

发债主体

政府、企业

概要

第五节 信用评级

第四章 货币的时间价值和利率

学习要求

利息的性质、计算

利率的种类

利率水平的决定和功能

金融资产及其价格决定

第一节 货币的时间价值和利息

货币的时间价值

拥有一定数量的货币比未来某时点拥有的等量的货币具有更高的价值

利息

利息是借钱的费用，或者说，是租用资金所支付的价格

利息是货币时间价值的体现

利率

借贷期内利息额与借贷本金的比率

第二节 利率的分类和计量

分类

固定利率、浮动利率

实际利率=名义利率-通货膨胀率

市场利率、官定利率、公定利率

市场利率

利率市场化

由市场决定的利率：商业银行银行存款贷款的利率、通过竞价形成的利率

官定利率

由政府、中央银行确定额利率

再贷款、再贴现利率

再贷款是指中央银行为实现货币政策目标而对金融机构发放的贷款

存贷款管制利率

公定利率

由行业协会制定的利率，商业银行参考执行

短期利率、长期利率

差别利率、优惠利率

利率体系

定义

指一个经济中存在的各种利率及各种利率之间的相互关系的总和

包括

中央银行利率、商业银行利率、市场利率

中央银行的再贴现率是中央银行重要的货币政策工具，被称为基准利率

利息计算方式

单利

仅按照固定的本金计算利息

复利

每一期的利息也作为本金产生下一期的利息

利滚利

现值

终值

利率和到期收益率

如何计算

息票利率10%、期限10年的债券的到期收益率（面值为1000美元）

总结

当期债券价格与利率反向相关

利率上升，债券价值下降

第三节 利率的决策原理

利率水平决定理论

储蓄投资理论

借贷资金利率论

凯恩斯主义流动性偏好理论

可贷资金利率论

IS—LM曲线

马克思的利率决定论

决定利率水平高低额因素

平均利润率

总利润在借款人与贷款人之间分配的比例

借贷资本家与智能资本家的竞争

道德观念、传统习惯的因素

影响因素

1.社会平均利润率

市场、借贷利率

2.资金供求状况

市场、借贷利率

3.物价水平

实际、名义 利率

可能会有通货膨胀

长期、短期利率

4.银行的经营成本

银行利率

5.国家的经济政策

货币、财政、基准、市场、优惠、差别利率等

6.国际利率水平

市场、政府利率

利率的功能

对有些经济主体来说是成本、对有些经济主体来说是收益

一般经济功能

分配导向功能

积累资金（如：动员储蓄）、国民收入再分配

国民收入再分配

是的让渡资金的人获得一定的收入

调节功能

微观调控、宏观调节

信息反馈功能

反映宏观经济运行状况、央行货币政策意图、资金使用效率等

对于不同经济主体的功能

微观上（微观主体）

激励功能：收益激励

约束功能：成本约束

金融机构根据企业的风险定价，企业需要估算自身收益是否能够覆盖成本

宏观上

调节社会总供给

调节货币流通

优化产业结构

国家货币政策的传播和告示工具

调节国际收支

第四节 我国的利率市场化改革

利率市场化

利率由市场供求双方决定

交易主体对利率有决定权

利率的数量结构、期限结构、风险结构由交易主体确定

货币市场利率构成市场利率的基础

央行通过货币政策可以调控货币市场利率和市场利率

第五节 金融资产价格决定

金融资产

定义

资金融通的载体，能够带来利息后股息收益的票据、证券及其衍生金融产品

特称

偿还性、流动性、收益性、风险性

定价

金融资产的价格取决于内在价值

内在价值

金融资产未来的贴现

内在价值的计算

贴现率一般包括

无风险实际利率

通货膨胀溢价

风险溢价

违约风险溢价

流动性风险溢价

汇率风险溢价

到期日溢价

第五章 金融体系

第一节 金融机构体系

金融机构

金融机构体系的一般构架 （相互联系的金融机构构成金融体系）

银行体系

中央银行

商业银行

专业银行

非银行

保险、信托、证券、基金

一般功能

充当信用中介

充当支付中介

创造金融工具

组织货币流通

将货币转化为资本

国际金融机构

国际清算银行

国际货币基金组织

世界银行（国际复兴开发银行）

国际开发协会、国际金融公司

区域性国际金融机构

金融监管

一委一行两会监管体系

国务院金融委员会

中国人民银行

银保监会

地方金融监督机构

金融办、监督局

监督地方性金融机构

金融产品和服务

第二节 金融市场

概念

以金融资产为交易对象而形成供求关系及其机制的总和

特征

交易对象

金融资产

交易价格

利率

交易目的

让渡或获得一定时期内一定数量资金的使用权

交易场所

要素

主体

政府部门、货币当局、金融机构、产业公司和消费者个人

金融市场媒体

充当交易媒介，从事交易或促使交易完成的组织、机构或个人

经纪人与金融主体的区别

不是真正的资金供给者或需求者

就动机看，多数是投机者而不是投资者

金融市场价格

交易组织方式

集中交易、分散交易、无形交易

分类

按标的物分

货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场

按中介特征分

直接金融市场

间接金融市场

银行

根据发行和流通特征

初级市场（发行市场）

二级市场（流通、次级）

第三市场

第四市场

按交割方式

现货市场

衍生市场

功能

提高资本实用效益

实现借贷资本转换

引导储蓄向投资

为经济活动提供信息

分散社会经济风险

调节国民经济

简单来说

聚集资源、配置资源、分散风险、信息反馈、调节功能

第三节 中国的金融体系

第六章 商业银行

资产负债的特点

固定资产占比比较少

贷款和证券资产有一定占比

资金股东来源比较少，负债率比较高的金融机构

性质和职能

性质

经营方式

负债经营

经营内容

货币资金运营

与其他金融机构相比的特殊性

开展存款业务

其他金融机构提供的存款业务会收到一定的限制

综合性金融业务

投行业务、保险业务、金融创新业务等

职能

信用中介职能

吸收存款，向其他金融机构提供贷款

支付中介职能

资金清算，资金在银行账户中进行流转

信用创造职能

金融服务职能

调节经济

经营原则 （银行如何实现利润最大化？）

三性

安全性

银行只有生存下来了，才能谈能否盈利

银行经营，面临风险

风险来自于

银行的资金构成和经营特点

贷款客户的信用状况

银行放款和投资的规模以及期限结构

经济情况的不确定性

怎么办？

充足的准备金

客户提款的概率、金额

防止银行挤兑，出现流动型危机

贷款客户的信用状况评估

流动性

含义

银行满足随时应付客户提存、满足必要贷款的能力

资产的流动性

拥有证券资产

较现金相比，收益性较强，与债券相比，安全性较高，是盈利与奉献之间的缓冲

负债的流动性

在市场上较好地流动性，可以随时吸收资金

盈利性

将负债全部发放为贷款是最简单直接地盈利最大化方式，但同时会带来巨大的安全性和流动性风险，不是长久之计

追求三者平衡，是商业银行经营地总方针

流动性与安全性：正比

流动性与盈利性：矛盾

主要业务

负债业务

存款业务

活期存款、定期存款、储蓄存款

借入资金

向中央银行借款：再贴现与抵押借款

同行拆借

发行金融债券

回购协议

回购是一种融资方式

商业银行在出售证券等金融资产时签订协议，约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券以获得可用资金的交易方式

与证券抵押借款的不同

证券抵押——在借款时，充当抵押品的债券不一定给了贷款人

通过借入资金来以投资项目

资本金

资本金与资本充足率

巴塞尔协议

资本充足率8%

监管部门对资本充足率的银行重点监管，先提高资本充足率再说，部分业务禁止开展，严重时监管部门接手银行

资本充足率=资本/风险加权资产

资本金结构

股本

资本公积

股东投资，超过股价的部分成为股本

原本银行的股票时1元/股，但是股东A以5元/股购买股票，其中4元即为资本公积

未分配利润

贷款损失准备金

从属债券（资本债券与资本票据）

资产业务

准备金资产

含义

商业银行保留的货币资产

现金资产是商业银行资产中最富有流动性的部分、但收益率最差

包括

库存现金

为应付客户以现金形式提取存款而保留的现金

应付提款要求

存放中央银行的存款

为避免银行将吸纳的所有资金都投放到贷款业务和银行挤兑

分类

法定准备金存款

超额准备金存款

中国的准备金存款除现金外可生息

应付银行转帐要求

证券资产

概念

银行将吸收的资金用于购买有价证券的业务

分类

政府债券、公司债券

为什么要投资

1.分散风险

2.取得利润

银行不能对股票投资

贷款业务

贷款的违约风险更大，所要求的利率更高，流动性差，收益率高

分类

工商企业贷款、不动产抵押贷款、消费贷款

贴现

票据持有人请求银行对其未到期的票据提前付给现金，而给银行一定利息报酬的业务

贴现利息

根据票据金额、贴现率、贴现天数计算

我国贴现计算

贴现付款额=票面金额*(1-年贴现率*未到期天数/360)

中间业务和表外业务

中间业务

银行不动用自己的资产为顾客办理的服务，对此类业务通常银行只收取手续费

种类

汇兑业务

信用证业务

代收业务

代客买卖业务

同业往来

信托业务

租赁业务

其他

代理融通、咨询和信息服务

表外业务

指虽未列入银行资产负债表，但是在一定条件下可以影响资产负债活动或转化为表内的业务

种类

担保类业务

备用信用证

承诺业务

贷款承诺

贷款出售或贷款证券化出售

第七章 中央银行

中央银行的产生和发展

产生

客观条件

为数众多的小银行信用能力薄弱，因经营不善而无法兑现银行券的情况时有发生，从而使货币流通陷入混乱的状态

各银行独自发行的银行券被接受程度和流通范围不同，不利于跨地区交易的进行，给社会生产和流通带来困难

客观上需要建立一个全国统一、权威公正的清算机构作为金融支付体系的核心来快速清算各银行各种票据，使结算资金顺畅流通，以满足善品经济快速发展的需要

最早的中央银行是瑞典银行

1649 英格兰银行

中央银行的鼻祖

中央银行的性质与职能

性质

具有银行特征的国家机关

1.不同于一般的政府机构，具有银行特征

特殊的管理手段

既具有市场调控的性质，也具有行政管理的性质

通过业务实施金融管理

服务对象一般是商业银行等金融机构

吸收商业银行存款

向商业银行发放贷款

票据清算服务

调节对象主要是货币供给量、利率

2.不同于一般银行，具有国家机关的性质

主要经营活动在宏观金融方面

不追求盈利，以稳定货币、发展经济为目标

与商业银行的关系是管理、调控和被管理、被调控的关系

不是一般的信用中介，主要执行货币政策、金融监管

职能

发行的银行：垄断货币发行权

发行本位币（现钞）

政府的银行：经理国家金融业务

代理国库、提供信贷、执行金瞳政策

银行的银行：与商业银行的联系

集中准备金、办理清算、放贷

中央银行的类型

分类

单一式中央银行

一元式

大多数国家

中国人民银行

二元式

美国、德国

联邦级别的决策机构

联邦储蓄银行

州级别

12个联邦储备银行

复合式中央银行

一家银行集中央银行和商业银行职能于一体

类似中央银行制度

设置类似中央银行的机构，或者政府授权某个或几个商业银行，行使中央银行的部分职能

新加坡、香港

跨国中央银行

欧洲中央银行

在欧元区的国家，欧元为通用货币

中央银行的资本结构

全部资本国家所有

国有化中央银行

公私股份混合所有

日本银行

集体所有

美国各联邦储蓄银行的股本全部为储备区的会员银行所有

多国所有

跨国中央银行

无资本形式

韩国的中央银行

中央银行的业务

中央银行业务的一般原则

非盈利性

流动性

中央银行持有的资产要保持较大的流动性，满足经济发展的需要

主动性

预测到经济发展趋势后，主动得、提前得执行相关政策

公开性

银行活动的法律规范

法定业务权利：7项

法定业务范围：12项

央行的资产业务

贷款业务

再贴现

有价证券投资

金银外汇占款

中间业务

集中办理票据交换

结清交换差额

办理异地资金转移

第十章 货币市场

货币市场

定义

融资期限在一年以内的金融交易市场

特点

期限短

交易目的是满足短期资金周转的需要

流动性强，风险小

构成

同业拆借市场

概念

金融机构以货币借贷进行短期资金融通活动的市场

参与者

央行、商业银行、非银行金融机构

交易方式

买卖央行超额准备金余额

同业借贷

票据交换所日拆

经纪人贷款

期限

短，1天~几个月

利率

同业拆借利率

商业票据市场

商业汇票市场

商业汇票

承兑

商业承兑、银行承兑

债务人承认这笔债务，并且愿意兑付

票据贴现市场

贴现

贴现的计算

贴现利息=票面金额*贴现率*铁线天数/360

贴现金额=票面金额-贴现利息

转贴现

再贴现

商业期票（本票）

商业票据

大型工商企业贴现发行的无抵押担保的远期本票

发行

贴现发行

发行价格=面额=贴现收益

贴现收益=面额*贴现率*偿还期限/360

回购协议市场

定义

正回购

逆回购

质押式回购

买断式回购

参与者

短期债券市场

大额可转让定期存单市场

定义

NCD是银行发行的有固定面额、可转让流通的存款凭证

货币市场基金

定义

主要在货币市场进行投资的共同基金

共同基金

又称投资基金，集聚资金，专家理财，分散投资，降低风险

特征

与投资基金、存款比较

投资货币市场工具

有限制的存款账户

一定的竞争优势

资本市场

定义

融资期限在一年以上的金融市场

分类

中长期信贷市场

证券市场

股票、债券

作用

资源配置、风险定价、激励约束、信息披露

发行市场

发行价格

取决于其内在价值

债券

股票

未来现金流贴现

公司盈利、市场利率、经济增长、通货膨胀、市场行情、预期等

流通市场

组织方式

场内交易

交易所

场外交易

转让价格

第十四章 货币需求

货币需求的含义

货币需求

同时包括两方面的内容

必须有得到持有货币的意愿

必须有得到或持有货币的能力

对现金货币的需求、对（活期）存款货币的需求

人们需要货币的原因

对交易媒介的需求

货币具有和一切其他商品交换的能力，时交易的媒介

对资产形式的需求

货币是人们持有资产或财富的一种形式

人们以货币形式持有的财富只是总财富的一部分

决定货币需求的因素

收入

正相关

收入的数量

收入的时间间隔

消费倾向

正相关

消费支出在收入中的比重

平均消费倾向

消费总额/收入总额

边际消费倾向

消费增量/收入增量

利息率水平

负相关

原因

市场利率提高，意味着人们持有货币的机会成本上升（因持有货币而放弃的利息收入），因此货币需求趋于减少

市场利率和有价证券的价格呈反向变动

利率上升，有价证券的价格下跌

信用的发达程度

负相关

货币流通速度、社会商品可供量、物价水平

负正正

公众的预期和偏好

货币需求理论

古典及马克思

李嘉图——货币数量论

如果商品的价值总额和货币的价值保持不变，流通中的货币数量增多时，流通中的货币量就会多于正常的需要，商品的价值就会由更多的货币来表现，即商品的价格上升

马克思批判了货币数量论

在贵金属时代，一旦货币数量多于实际需要，贵金属就会被自动地储藏起来

流通中所需要的货币量=商品价格总额/同名货币的流通速度

传统的货币数量学说

费雪公式：现金交易数量说

货币数量方程式

MV=PT或M=PT/V

M：一定时期内流通中所需要的货币量

P：交易中各种商品的平均价格

V：货币的流通速度

T：各种商品的交易量

费雪分为V和T是外生变量，不受M变动的影响

V由制度因素决定

人们的习惯、社会信用发展程度、运输与通讯发展程度

T取决于资本、劳动力、自然资源供给情况、生产技术水平等非货币因素

决定货币需求数量的因素只有价格水平P

强调流通中的货币数量

货币数量占主导地位，是决定物价水平的外生变量

物价水平与供给量呈正相关

剑桥学派：现金余额说

剑桥方程式

M=kY或M=kPy

M：货币余额

k：以货币形态持有的备用购买力/社会总收入

剑桥系数

Y：社会名义总收入

y：社会实际总收入

P：物价水平

作为一个货币需求方程式，强调暂时退出流通的货币

M首先是由收入决定的内生变量，依存于收入变动

由于货币需求依存于收入变动，当名义收入随货币供给量变动之后，人们会调整名义货币需求量，今儿引起名义收入向相反方向的变动，部分抵消货币供给对名义收入的直接影响

现金余额强调人们对货币的主观需求因素

凯恩斯的货币需求理论

人们之所以保持一部分不生息的货币是因为货币具有流动性，而且人们普遍具有流动性偏好

决定流动性偏好的因素有

交易动机

人们的收入和支出之间具有时间差，人们需要留存一定的货币用于日常交易需求

出于交易动机的货币需求主要取决于收入，与收入成正比

预防动机

持有多余的货币是为了预防不测

出于预防动机的货币需求主要取决于预计的未来交易规模，与收入成正比

投机动机

由于未来利率的不确定性，人们根据对市场利率变动的预期，持有一部分货币以便于在有利时机购买债券进行投机的动机

主要受利率的影响，是利率的减函数

“安全水准”

人们心中正常的利率水平

人们判断预期收益的大小要遵循个人对市场利率水平高低的理解，即市场利率与心中“安全水准”利率的比较

凯恩斯货币需求函数

M=M1+M2=L1(Y)+L2(r)

M1:货币的交易性需求

交易动机、预防动机

Ｍ2:货币的资产性需求

投机动机

弗里德曼（货币主义学派）

坚称自己强烈反对凯恩斯主义

他的货币需求理论是其货币数量理论的主要组成部分

货币的需求函数由总财富和各种不同形式财富的报酬率决定

当前的收入不是财富，只有“恒久收入”才是财富

y：恒久性收入

一个人在一个比较长的时期内的过去、现在和今后预期会得到的收入的平均数

货币需求和持久性收入成正比

w：人力财富在总收入中所占比重

正比

影响货币需求的因素分为四类

财富总额

人力财富占总财富的比率

注重人力资本

因为人力资本难以变现，因此人们就需要持有更多的可流动的货币

货币及其他资产的收益率或报酬率

货币资产的收益率和其他资产收益率的差额，人们需要考虑机会成本

其他因素

主观偏好、技术、制度等

货币需求函数模型

货币需求的分类

微观货币需求、宏观货币需求

微观

剑桥学派

宏观

费雪、弗里德曼

名义货币需求、真实货币需求

名义货币需求一般表示为M

实际货币需求一般表示为M/P

区别在于是否考虑物价变动的影响

第十六章 货币政策

第一节 货币政策及其功能

定义

中央银行为实现一定的经济目标而采取的控制和调节货币供给量的策略和各种金融措施

金融政策

货币政策、汇率、信贷、黄金、利率

内容

政货币策工具 再贴现政策、公开市场业务、法定准备金率

操作目标 基础货币、银行准备金

中介目标 利率、货币供给量、其他中介目标

最终目标 币值或物价稳定、充分就业、经济增长、国际收支平衡、金融稳定

功能

促进社会总需求和总供给的均衡

促进经济稳定

促进充分就业、实现社会稳定

促进国际收支平衡、保持汇率相对稳定

促进金融稳定，防范金融危机

货币政策最终目标

我国货币政策的最终目标

保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长

先币值稳定，再经济增长

币值或物价稳定

经济增长

充分就业

国际收支平衡

金融稳定

目标之间存在着一定的矛盾

最经典的：稳定物价和充分就业

菲利普斯曲线：失业率和膨胀率的反向关系

货币政策目标的选择

单目标

币值稳定

经济增长

……

双目标

币值稳定和经济增长

多目标

不同时期应有不同的目标

第二节 货币政策工具

一般性政策工具

三大法宝：根本特点是针对总量进行调节

法定存款准备金政策

优点

对货币供给量有极强的影响力、力度大、速度快、见效显著

局限性

威力巨大，不利于货币的稳定和经济社会的稳定

频繁调整会破坏准备金需求的稳定性和可测性

再贴现政策

优点

再贴现率的变化在一定程度上反映了中央银行的政策意图，具有告示作用，从而影响社会预期

再贴现率提高➡️紧锁的货币政策

局限性

告示作用是相对的，不能准确反映

中央银行在运用再贴现率政策调节货币供应量时不掌握主动权

公开市场业务

优点

灵活性、主动性、连续性、可逆转性

局限性

各种市场因素可能会抵消公开市场业务的影响（商业周期、货币流通速度、民间债券的增减变动）

公开市场操作随时发生并连续不断，减轻了其预告性效果

该工具的影响可能有不均匀的时滞现象存在

选择性政策工具

其他政策工具

非传统货币政策工具

非传统货币政策

含义

引导市场预期

扩张资产负债规模

调整资产负债表的结构

第三节 货币政策传导机制

货币政策工具可以直接影响

操作目标

常用的

短期利率、准备金、基础货币

中间目标（中介目标）

中介目标的选择标准

可控性

中介变量能对这些指标、变量进行控制

可测性

相关性

中介目标与最终目标相关

常用的

长期利率、货币供给量、贷款量

货币政策传导机制理论

定义

央行利用货币政策工具，通过影响操作目标和中介目标，实现最终目标的过程

传统的理论

早期的

凯恩斯学派的货币传到理论

利率是主要环节

资产价格途径

托宾Q理论

投资理论

财富效应（股票、房地产）：消费

货币主义的货币传导理论（利率或货币途径）

货币学派认为，利率在货币传导机制中不起重要作用，更强调货币供应量在整个传导机制上的直接效果

货币政策的信用传导渠道理论

信用途径

银行贷款途径

资产负债表途径

第四节 货币政策的有效性

货币政策的时滞

认识时滞

从经济扰动事件发生到政策制定者认识到这一事件的时滞

行动时滞

从政策制定者认识到必须采取措施到政策措施实施的时滞

内部时滞

作用时滞

从采取政策措施到对最终目标产生作用的时滞

外部时滞