导图社区 金融市场与机构
第四章金融市场与机构，一级市场公司/政府机构向最初购买者出售新发行的债券or股票 筹资/融资二级市场 再出售 已发行的证券市场；央行增减基础货币、调控货币流通量 货币政策实施。
第五章商业银行框架体系，银行最好将资金用于购买变现能力强的资产（无论是否有真实票据对应，无论长期or短期）；银行的流动性应着眼于贷款的按期偿还或资产的顺利变现。
第三章外汇与汇率制度超全版本梳理，金融资产交易过程中形成的运行机制、直接和间接反映国家货币供应量的变动、广泛而及时的收集和传播信息的通信网络。
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E其它费用
F1开票注意事项
F2结算费用特别注意事项
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CFA一级Ethics-standard思维导图
货币政策对黄金价格的传导机制
云报税（个税）
收入
金融市场
金融市场概述
定义内涵
定义
对象：金融资产
内涵
金融资产交易 有形/无形
金融资产供应者和需求者之间形成的供求关系
金融资产交易过程中形成的运行机制
最主要—价格决定机制（利率、汇率、证券价格）
功能
聚敛功能
流动性
多样化
配置功能
资源配置
财富再分配
风险再分配
调节功能
对宏观经济调节作用
反映功能
微观经济运行状况指示器
直接和间接反映国家货币供应量的变动
企业发展动态（大量研究人员）
广泛而及时的收集和传播信息的通信网络
基本分类
直接融资市场—债券、股票 If中介机构参与，信息、服务中介 间接融资市场—银行等信用中介机构 中介机构：资金中介
差别：中介机构特征的差异
货币市场 1年以内 更大的流动性 资本市场 1年以上
债务市场 股权市场
一级市场 公司/政府机构向最初购买者出售新发行的债券or股票 筹资/融资 二级市场 再出售 已发行的证券市场
一级市场 协助：投行 （我国：证券公司，代销或包销）
交易所 场外市场OTC
现货市场 成立后1－3日付款交割 期货市场
其他金融市场
外汇、黄金等
货币市场
概述
概念
≤1年
特征
期限短
交易目的：解决短期资金周转
流动性↑ 价格平稳 风险↓
主要功能
保存资金流动性
央行 增减基础货币、调控货币流通量 货币政策实施
划分&主要工具
短期信贷市场
票据的发行市场
主要：商业票据市场
融资者：相对于银行贷款（低成本融资）
购买者：商业票据利率高于存款 且可以在二级市场转让
发行
直接发行
间接发行
雇佣投行等金融机构
适合急需资金的企业
一般贴现方式发行 票面表明贴现率
短期证券市场
主要：国库券市场
国库券特征
国债VS国库券 国债 ＞1年 资本市场 国库券 ＜1年 货币市场
违约风险小
流动性强
面额小
收入免税
国库券在投资者中的特殊地位
银行利用国库券与企业、地方政府等部门进行回购协议交易
发行方式：拍卖
荷兰式竞标
统一按照最低中标价格
美国式竞标
按各自中标价格
贴现市场
票据的流通市场
银行承兑汇票
第一付款人责任
银行
第二付款人责任
背书人
转贴现
再贴现
同业拆借市场
对象
金融机构之间
目的
调剂准备金头寸
轧平票据清算差额
解决短期资金需求
LIBOR
大额可转让定期存单市场
美国花旗银行
不可提前支取 但可以在二级市场转让
个人起点金额：20万
债券回购市场
本质
质押贷款
资本市场
＞1年
股票市场、债券市场、投资基金
促进资本的形成
有效动员民众储蓄→合理分配与经济部门
中长期信贷市场
中长期企业信贷
中长期消费信贷
债券市场
基本概念
发行主体不同
政府债券
公司债券
金融债券
抵押担保条件不同
信用债券
完全凭公司信誉
抵押债券（固定抵押公司债）
土地、房屋等不动产
担保信托债券（流动抵押公司债）
抵押品：动产或有价证券
抵押品交受托人保管
仍保留股票表决及接受股息的权利
设备信托债券
公司为了筹资购买设备并以该设备为抵押品而发行的公司债券
常用于铁路、航空或其他大型制造企业等
利率设定不同
固定利率债券
浮动利率债券
指数债券
将利率与通胀挂钩
零息债券
内行选择权不同
可赎回债券
偿还基金债券
可转化债券
带认股证的债券
信用等级
信用评级内容
偿债能力
能否按期还本付息
资信
声誉、历次偿债记录、历史上是否有过违约
投资者承担的风险
破产可能性大小
If 破产 补偿程度
信用评级机构
穆迪、标普
投资级
投机级
国际债券
外国债券
A在B国发行的以B国货币标价的债券
扬基债券
美国发行
武士债券
日本发行
猛犬债券
英国发行
熊猫债券
国际多边金融机构在华发行的RMB债券
欧洲债券
A在B国发行的以C国货币标价的债券
发行人、发行地、发行货币属于三个国家
国际债券市场上占有最大比重
股票市场
债券与股票的区别
期限
债券：有期限
股票：无期限
分享收益
债券：税前利润中分享固定利息收入
股票：税后利润中分享股利
求偿等级
债券人：优先
优先股股东→普通股股东
控制权
债券人：没有投票权
股东：剩余控制权
选择权
股票
可转换优先股、可赎回优先股
债券
可转化债券、可赎回债券、可延期债券
种类
剩余索取权、剩余控制权不同组合
普通股
优先股
是否可以跨时期累计
累计优先股
非累计优先股
索取权是否是股息和红利的复合
参加优先股
可以分享剩余收益
非参加优先股
✓获取固定股息
×参加额外分红
附属权利不同
可转换优先股
优先股→普通股
可赎回优先股
投资主体不同
A股
B股
以外币买卖
内地企业在内地上市
H股
香港上市
S股
新加坡上市
N股
纽约上市
国际股票
A在B国发行的以B国货币为面值
A在A国发行的以B国货币为面值
存托凭证（DR）
CDR 中国存托凭证
境外（和香港）上市公司将已发行的股票托管在当地保管银行
由中国境内存托银行发行、境内A股上市、人民币交易结算、供国内投资者买卖
不改变现行法律框架基础上，实现境外上市公司回归A股
ADR 美国存托凭证
主要以ADR形式存在
欧洲股票
债转股
国家组建金融资产管理公司 收购银行不良资产 债权债务关系（银行、企业之间）→股权、产权关系（金融资产管理公司、企业间）
运作模式
银行对企业债权→银行对企业股权 （法令禁止）
银行对企业债权→打包出售给第三方 第三方债权→股权
银行成立子公司 子公司债券→股权
实践意义
改善企业资产负债表 降低企业财务成本压力
企业
缓解银行资产质量恶化压力 提升实体经济能力
改善社会融资结构 降低国民经济整体杠杆率
社会经济
发货积极作用前提： 企业走出经营困境 实现市场价值有效提升
风险
股权投资风险
经营状况 If 进一步恶化 按照公允价值确认投资损失
流动性风险
股权投资现金流不稳定、不确定性强
交易制度
做市商交易制度（报价驱动）
买卖价格均由做市场给出
买卖双方不直接交易
做市商利润
买卖差价
竞价交易制度（委托驱动制度）
A股市场无做市商 无买卖差价
买卖双方直接进行交易
投资基金市场
概念和特点
规模经营
分散投资
专家管理
专业服务
主要分类
组织形态划分
公司型
股份制投资公司
具有法人实体
投资者
公司股东
基金投资者
契约型
我国目前设立均为契约型
基于信托契约而成立
基金管理公司（委托人）
投资
基金保管机构（受托人）
保管
投资者（受益人）
享受投资收益
不同： ①法律依据 公司法VS信托法 ②有无法人资格 有VS无 ③发行凭证 股票VS收益凭证（基金单位） ④投资者地位 有权VS无权 ⑤基金资产运用依据 公司章程VS基金契约 ⑥融资渠道 可银行借款VS 不可银行借款 ⑦运营方式 一般有永久性VS 契约期满终止
交集机制划分
封闭式
开放式
募集方式
公募
信息披露、利润分配、运行限制
私募
方式*2
签订投资合同 契约型
基于共同出资人入股成立股份公司 公司型
与股票、债券的区别
反应经济关系不同
所有权
债权债务关系
基金
信托关系
投向不同
直接投资工具 投向实业领域
间接投资工具 有价证券等金融工具或产品
收益&风险
波动性↑ 高风险高收益
波动性↓ 低风险低收益
有效分散风险 风险相对适中 收益相对稳健
现实意义
宏观
我国金融资产结构和金融业稳定
金融体系过份依赖于银行业
银行业要过度承担经济波动风险，影响整个金融业安全
融资过多依赖与银行贷款（间接融资）
融资成本高，效率低
高风险产业和企业 →很难得到资金支持，×不利于创新型经济发展
改善我国投资结构
民间资金分散 专家理财→作出投资选择行业、公司
改善我国财富结构
使得有限的私人资产高效投资于各种产业成为可能 一定程度避免：社会财富过度集中于少数富人手里，使国家经济或其中的某些领域操控在个别人手里
微观
↓企业财务负担
始发、增发、配发等形式→近乎零成本 银行贷款、发行债券筹集资金→还本付息的财务负担
↑投资收益，风险可控
衍生工具市场
远期合约
优点
非标转化 灵活
缺点
不利于形成统一的市场价格 市场效率↓
流动性↓
违约风险↑
FRA远期利率协议
期货
特点
交易所进行 双方不直接接触 各自与清算公司结算
交割日前 对冲交易（平仓） 无须进行最后实物交割
随着时间流逝，期货价格收敛于现货价格
标准化协议
每日结算
保证金账户
基本功能
风险转移
最主要的功能
期货市场产生根本原因
价格发现
利率期货
短期利率期货
3m以内
长期利率期货
外汇期货
股票指数期货
期权
基本类型
期权买者权利划分
看涨期权
看跌期权
期权买者执行期权的时限划分
欧式
只能在到期日行权
美式
到期日前任何时间均可
百慕大
到期日前一系列时间行权
损益
期权VS期货
权利&义务
✓权利 ✓义务
买方：✓权利 ×义务
标准化
✓
标准化与否均可
盈亏风险
双方：无限
买方：盈利无限 亏损有限
保证金
买方双方都需要
买方：× 卖方：✓
买卖匹配
卖方：到期必须卖出或对冲
有根据买方意愿卖出或买入义务
买方可以执行也可以不执行
风险管理
不利转移 有利转移
不利转移 有利自留
金融互换
概念和功能
约定时间内交换一系列现金流的合约
动因
互换双方存在比较优势
全球市场套利
降低↓筹资者融资成本 提高↑投资者资产收益
促进全球金融市场一体化
管理利率风险 汇率风险
表外业务→逃避外汇管制、利率管制、税收限制
利率互换
交换利息
货币互换
交换本金也交换利息
欧洲货币市场
非居民之间 短期资金市场
摆脱任何国家、地区政府法令管理约束
“超国家资金市场”
突破国际贸易与国际金融业务汇集地限制
独特的利率体系
存款
略微＞国内金融市场
国外存款风险↑
不受法定准备金&存款利率最高额限制
贷款
略微＜国内金融市场
欧洲银行享有免税、免缴存款准备金等优惠条件
贷款成本↓
完全由非居民交易形成的借贷关系
广泛的银行网络与庞大的资金规模
批发交易为主
具有信贷创造机制
信贷中介
信贷创造
利弊
利
为各国经济发展提供资金便利
有利于平均国际收支
推动跨国公司国际业务发展
弊
刺激投机 加剧外汇市场动荡
削弱各国金融政策实施效果
增加经营欧洲货币业务的银行所承担的风险
增加了存款者、贷款者风险
金融机构
西方国家金融机构体系
中央银行
主导地位
国家最高货币金融管理组织机构
制定执行货币政策 宏观调控
存款货币银行（商业银行）
与一般工商企业比较
相同
不同
金融企业 承担资金融通职能
与中央银行、政策性银行比较
以盈利为目的
与非银金融机构比较
经营范围更广 业务种类齐全
唯一能够吸收活期存款的金融机构
主要职能
信用中介
最基本的功能
支付中介
信用创造
金融服务
政策性银行
政府创立 不以盈利为目的
目标
贯彻政府经济政策
资金来源
财政拨款、发行政策性金融债券等方式
一般不普遍设立分支机构 业务通常商业银行代理
投资银行
资本市场主要金融机构
证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务
组织形态
独立性专业投行
高盛、摩根士丹利
商业银行拥有的投资银行
商业银行通过兼并收购其他投行、参股或建立附属公司
汇丰集团、瑞银集团
全能性银行直接经营投行业务
德意志银行
大型跨国公司兴办的财务公司
金融公司
资金筹集
货币市场上发行商业票据
资本市场发行股票、债券
银行借款（比重小）
用途
放贷给购买耐用消费品、修葺房屋的消费者
小企业
保险公司
长期资本重要来源
我国金融机构体系
核心
国家开发银行
中国进出口银行
中国农业发展银行
商业银行
国有商业银行为主体
相分离
多种金融机构并存
金融资产管理公司
华融
工
长城
农
东方
中
信达
建
投行、券商
在我国，投行称为：证券公司
在英国，投行称为：商人银行
中国第一家中外合资投行：中国国际金融有限公司 （建行与摩根士丹利等5家金融机构）
财务公司
企业集团组建
主要特点
为集团内部成员提供金融服务
业务范围、主要资金来源和运用→限定在企业内部
业务上：央行领导、管理、监督、稽核
行政上：隶属于企业集团
自主经营、自负盈亏的独立法人
国际金融机构体系
国际清算银行（BIS）
总部
瑞士巴塞尔
宗旨
促进各国央行之间的合作并为国际业务提供便利
主要业务
处理国际清算事务
办理或代理有关银行业务
定期举办中央银行行长会议
国际货币基金组织（IMF）
促进国际货币合作
世界银行（WB）
两个附属机构
国际开发协会
国际金融公司
向成员国提供贷款和投资 推进国际贸易均衡发展
转向向发展中国家提供中长期贷款与投资→促进发展中国家经济和社会发展
亚投行（AIIB）
重点支持基础设施建设
促进亚洲区域建设互联互通化和经济一体化进程 加强中国及其他亚洲国家和地区的合作
首个由中国倡导设立的多边金融机构
总部:北京
北京证券交易所
科创板
2019/6/13正式开板
独立于主板 服务科技型＋创新型中小企业
注册制试点
先于主板 注册制
信息披露为中心挂牌审核机制
合格投资者制度
50万元以上
涨跌幅限制放款
上市初期
×涨停幅
五个交易日后
每日20%
主要中小企业 重点科技型+创新性
意义
加速科创企业发展
推动市场制度优化
注册制
×盈利标准 ×资产规模要求
注册信息全面、真实、准确、完整
推进国际金融接轨
允许红筹架构（Red chip）公司科创板上市
