注册会计师财务管理

第二章报表分析和财务预测思维导图，主要内容有企业组织形式、财务管理主要内容、财务管理目标、利益相关者、金融工具、市场。

财务管理 1.财务管理基本原则

企业组织形式

公司制企业：法人、有限债务责任、组建成本高、双重课税、代理成本

财务管理主要内容

长期投资

直接投资：生产经营性、对子公司、合营企业以及联营企业的长期股权投资

长期筹资

直接筹资（不通过金融中介机构）

间接筹资

财务管理目标

利润最大化

缺：没有考虑①时间②风险③投入资本

若①②③相同，利润最大化=股东财富最大化

每股收益最大化

缺：没有考虑①时间②风险

若①②相等，每股收益最大化=股东财富最大化

股东财富最大化（目标）

企业价值=债务市场价值+股权市场价值

股东权益市场增加值=股东权益市场价值-股东投入资本

投入不变，则股价最大化=股东财富最大化 债务价值与投入不变，则企业价值最大化=股东财富最大化

利益相关者

广义（所有）

所有者、债权人、经营者

狭义（其他）

合同相关：遵守合同基本满足要求、道德约束

非合同相关：受公司社会责任政策影响

股东权益是剩余权益，股东财富最大化不是主张放弃他方利益

金融工具、市场

金融工具

特征：期限性（股票例外）、流动性、收益性、风险性

按收益性特征分类

固定收益证券（收益固定或根据固定公式计算）

固定利率债券、浮动利率债券、优先股、永续债

权益证券

普通股

衍生证券（依赖于其他证券）

可转换债券、期权、认股权证

金融市场

功能：资本融通、风险分配、价格发现、调解经济、节约信息成本

货币市场（≤1年、短期金融工具交易）

短期国债、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票

资本市场（＞1年）

包括银行中长期存贷市场、有价证券市场

股票、公司债券、长期政府债券、银行长期贷款

资本市场效率

有效资本市场

价格同步迅速、完全反应信息

理性投资人、独立理性偏差、套利（只要有一个条件，资本市场就有效）

财务管理 2.财务报表分析&财务预测

财务报表分析方法

比较分析法

因素分析法

连环替代法（逐个替代）：计划、上年、同行业为F0，实际为F1

财务比率

基本原则

母子率

现金流量比率

母子时间特征须一致

特殊：分母中的负债一般采用期末数

数据可得性原则、题目中让用啥就用啥原则

短期偿债能力比率

营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-长期资产

不同行业不可比，还要考虑存货及应收账款周转率

考虑应收账款变现能力

货币资金、交易性金融资产、各种应收款

其他影响因素：可动用银行授信额度↑、可快速变现的非流动资产↑、偿债声誉↑、或有负债↓

长期偿债能力比率

还本

付息

财务费用+资本化利息

其他影响因素：债务担保↓、未决诉讼↓

营运能力比率

应使用赊销额

①应使用多时点平均数 ②应对坏账准备进行调整

评价资产变现能力

评价存货管理业绩

流动资产周转次数、营运资本周转次数、非流动资产周转次数、总资产周转次数

盈利能力比率

营业净利率、总资产净利率、权益净利率

市价比率

市盈率=每股市价/每股收益

市净率=每股市价/每股净资产

所有者权益-优先股账面价值（包括清算价值和拖欠股息）

只有增发、回购股票需要加权。发放股票股利及股票分割不加权

杜邦分体体系

传统

经营战略：薄利多销、高端市场

财务政策：高杠杆低风险或相反

管理用

管理用报表

管理用资产负债表

基本等式：净经营资产=净负债+所有者权益

区分

资产

货币资金：①列为经营资产 ②按历史平均货币资金/营业收入百分比拆分 ③列为金融资产

长期股权投资为经营资产，其他投资均为金融资产

其他应收款采取一致性原则

负债

一年内到期的非流动负债为金融负债

优先股为金融负债

其他应付款采用一致性原则

租赁引起的负债属于金融负债

管理用利润表

金融损益I（管理用利润表中的利息费用）=财务费用-公允价值变动收益+金融资产减值损失-金融资产投资收益

净利润=税后经营净利润-税后利息费用

管理用现金流量表

实体流=税后经营净利润-净经营资产增加=债权流+股权流

财务预测

外部融资需求

销售百分比法

外部融资额=△经营资产-△经营负债-可动用金融资产-△留存收益

外部融资额=△营业收入×经营资产销售百分比-△营业收入×经营负债销售百分比-可动用金融资产-预计收入×预计营业净利率×（1-g）

回归分析法

运用信息技术预测

增长率

可动用金融资产为0

内含增长率

前提：①可动用资产为0 ②外部融资额为0

指标为预测期数据，没有就用基期

净经营资产净利率，对比可持续增长率记忆

或让外部融资额为0，解方程求内含增长率

可持续增长率

传统

前提：①不增发新股 ②营业净利率不变 ③ 资产周转率不变 ④权益乘数不变 ⑤利润留存率不变

根据期初股东权益计算：可持续增长率=本期利润期初权益净利率×（1-g）

简化公式，销售增长率=总资产增长率=所有者权益净利率

求其他指标时只有营业净利率和利润留存率可以用简化公式，其他只能用不同比率之间的关系推

根据期末股东权益计算：

管理用

前提：①不增发回购新股 ②营业净利率不变 ③净经营资产周转率不变 ④净财务杠杆不变 ④利润留存率不变

公式同上，只不过分解的不一样，按管理用报表分解权益净利率

价值评估基础

利率

基准利率

有普遍参照作用

特征：市场化（市场供求关系决定）、基础性、传递性

我国：央行对国家专业银行和金融机构的存贷款利率

影响因素

r=r*+RP=r*+IP+DRP+LRP+MRP

纯粹利率r*

真实无风险利率：无通胀、无风险的利率。无通胀时的短期政府债券利率

风险溢价RP

通货膨胀溢价IP：预期的平均通货膨胀率

违约风险溢价DRP

流动性风险溢价LRP：短期内可能不能以合理价格迅速变现

期限风险溢价MRP：市场利率会波动，也称市场利率风险溢价

风险补偿

期限结构

分类

上斜收益率曲线：短期最短、长期最长

下斜收益率曲线

水平收益率曲线

峰型收益率曲线

理论

货币时间价值

终止F 现值P 复利终值系数（F/P，i，n） 复利现值系数（P/F，i，n）

互为倒数

年金（等额、定期）

普通年金 每期期末等额

年金终值系数

倒数为偿债基金系数

年金现值系数

倒数为投资回收系数

并不是互为倒数

预付年金 每期期初等额

递延年金 第二期或以后期末开始

永续年金 无限期普通年金

灵活运用

内插法求期限&利率

相似三角形原理，等式两边对应上就行

一年多次计息

报价利率：名义利率

计息期利率：每期支付的利息

有效年利率：等价年利率

连续无穷次复利有效年利率为

单项投资的风险与报酬

投资组合的风险与报酬

投资组合理论：收益各证券期望报酬率的加权平均数，但是投资组合能降低风险

证券组合的期望报酬率

影响因素

投资比重

个别资产收益率

组合的期望收益率在（min，max）之间，但实际收益率不一定

组合的风险

其中A为比重，m为组合内证券种类总数

协方差方向

正：两资产收益同向变动

负：两资产收益反向变动

协方差含义

，即协方差=相关系数×j资产标准差×k资产标准差

=r

方向含义与协方差相同

范围（-1,1）

r=1，完全正相关：组合不能抵消任何风险

0＜r＜1，基本正相关

r=0，非相关，有风险资产和无风险资产之间非相关，例如国债和股票

-1＜r＜0，基本负相关

r=-1，完全负相关：组合可以最大程度抵消风险

组合可以分散风险，但不能完全消除风险

两种证券投资组合的风险衡量

三种证券投资组合的风险衡量

n种证券投资组合的风险衡量

组合数量为

方差数量n

协方差数量

充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，与各证券本身的方差无关

组合风险的影响因素

投资比重

个别资产标准差

相关系数

协方差

第一章