导图社区 财管长期投资和筹资
财管知识总结，包括长期投资的估值基础和估值应用，还有长期筹资和资本结构 长期有息债务+权益资本的相关内容。
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CPA战略风险管理、战略实施
substantive procedures
初级会计实务第一章
会计科目
增值税法思维导图
第六章 合同的保全
固定资产
初级会计实务第二章：存货
初级会计实务思维导图
应收及预付款项
财管
C3-8长期投资
估值基础
C3价值评估基础
利率
货币的时间价值
风险与报酬
C4资本成本
债
股
WACC
估值应用
C5投资项目
投资项目的评价方法
独立项目
互斥项目
总量有限
子主题
C6债、股价值
债券
计算
利率、利息和期数口径保持一致
新发债券
付息频率 （年折现率换算）
流通债券（中途买入）
非整数计息期
以最近一次付息时间为折算时间点，计算历次现金流量现值，然后将其折算到现在时点。
影响因素
面值和票面利率
影响现金流大小，正向
折现率（市场利率/投资者要求的必要报酬率）
反向
折价
平价
溢价
计息期
付息频率提高，价值上升（折平溢均适用，货币时间价值）
到期时间
当折现率一直保持至到期日不变时，随到期时间的缩短，平息债券价值回归面值
1.固定付息，债券价值呈现周期性波动：总趋势靠近面值，付息期内，价值逐渐升高，至付息日回落
2.溢价债券价值永远高于面值，平价债券付息日价值回落至面值，折价债券付息期内价值可能超过面值
3.当折现率在债券发行后发生变动，随到期时间的缩短，折现率变动对债券价值的影响影响越来越小
固定增长模型
二阶段
rs=D1/p0+g
D1/p0股利收益率
g股利、股价增长率、资本利得收益率
C8企业价值
未来现金流折现模型
现金流
折现率
C7期权价值
C10长期筹资
债券筹资
长期债务
特点
VS短期债务VS普通股
优缺点
VS其他长期负债筹资 ：速度快、弹性好；财务风险大、限制条款多
保护条款
一般性保护条款
增加还款保障
流动资金保持量
限制资金外流
提供财务报表
降低财务负担
特殊性保护条款
对钱的限制
贷款专款专用
不准投资短期不可收回的项目
对人的限制
高级职员
主要领导人
借款成本
利息
周转信贷协定承诺费
补偿性余额
长期债券
评级：三等九级
AAA-AA-A-BBB-BB-B-CCC-CC-C
股权筹资
内部融资/利润资本化
C11股利分配
外部融资/权益资本
发行价格
不得低于票面
协商确定
股权再融资SEO
配股
现存股东低于市价
看涨期权
配股除权参考价
每股配股权价值
参与配股，不变；不参与，损失
增发
公开 20天均价
非公开 20天均价80%
混合筹资
可转换
赎回条款
回售条款
缺点
股价上涨风险
股价低迷风险
筹资成本高于普通债券
票面利率较低，但是考虑转股之后的总筹资成本比普通债券要高
筹资成本区间：统一口径税前/后
附认股权证债券
类型
分离型
认股权证和公司债券可以分开，单独在流通市场自由买卖
非分离型
两者无法分开，存续期限一致，同时流通转让，不得分开转让
一次发行两次融资
以潜在股权稀释为代价换较低的利息
灵活性差
承销费用高于债务筹资
优先股
同一公司的优先股股东要求的必要报酬率比债权人的高
永续债
租赁筹资
C9资本结构 长期有息债务+权益资本
资本结构理论
MM理论
无税
有税
三个问题
资本结构对企业价值的影响
有税，无税不影响
资本结构对WACC的影响
资本结构对股权成本的影响
负债越高，权益成本越高
非MMM理论
权衡
利息抵税+财务困境成本
代理
利息抵税+财务困境成本+代理损益
过度投资、投资不足
资本结构决策分析
经营风险与财务风险反向搭配
营业收入
成长性
资产结构
财务灵活性
优序融资理论
盈利能力
WACC最低，企业价值最大
资本成本比较法
前提：不考虑各种融资方式在数量和比例上的约束以及财务风险差异
每股收益无差别点法
大于，负债筹资
小于，权益筹资
企业价值比较法
V=S股票市价+B长期债务价值+P优先股价值
S=[(EBIT-I)(1-T)-PD]/Rs
三个假设条件
利润永远恒定
股东要求的报酬率恒定
股利支付率100%
长期债务和优先股的现值=账面价值=面值
股票的现值=企业未来的净收益按股东要求的报酬率折现
杠杆系数衡量
经营杠杆
收入对EBIT的影响
财务杠杆
EBIT对EPS的影响
联合杠杆
收入对EPS的影响
