这样做，迈出投资第一步读书总结笔记

这是为基金小白准备的一本书，我梳理了书里所有的知识点，可帮助人们选择好的基金、适合自己的基金。

这样做，迈出投资第一步——兴全

第一章 开始理财投资，认真对待你的钱

理财的重要性

干货——盘点市场常见理财投资品种

散户为什么更适合买基金

对持续持有期少于7日的投资者收取不低于1.5%的赎回费

not“逐乐投资”

小道消息往往是让毕生积蓄打水漂最快捷的方式

投资本来就应该是无趣的

买基金到底赚不赚钱

80%+产品成立以来获得正收益

成功的投资者会用80%的时间学习研究，用20%的时间进行实际操作。

复利

对于复利来说，3个指标的重要程度依次为：时间、增长率及本金

七二法则”，就是一笔投资通过复利，增值1倍所需的时间为72除以该投资年化收益率所得的商。

认识风险

在当前的中国市场，低风险的国债收益率不超过4%，5%左右的理财产品已经属于中等风险，如果预期收益率达到10%，那投资者就要做好损失本金的准备了

相对成熟的美股市场发现，9%以上的年涨幅就算是“小牛市”了

开始投资：现在或者永不

起步的时候，可以选简单的“入门款”投资品种：现金理财类货币型基金

第一步，评估风险承受能力。

第二步，根据自己实际情况制定投资目标。

第三步，根据投资类型构建不同比例的投资组合。

第四步，寻求优质的基金产品构建投资组合。

购买基金的渠道和流程

直销：投资者可以直接在基金公司官网/手机App上进行购买，也可以前往基金公司柜台线下购买。优点是费率相对优惠，缺点是只能购买该公司发行的产品。

银行渠道： 前往银行柜台线下购买，或者在银行官网/App线上购买

证券公司渠道： 投资者需要先在该证券公司开立股票/基金账户以及资金账户，随后就可以在证券公司柜台线下购买基金，或在证券公司官网/App线上购买。

期货公司渠道

第三方销售机构：主要包括一些互联网消费平台和互联网金融企业，比如蚂蚁财富、理财通、天天基金、陆金所、爱基金等。

第二章 像选择伴侣一样选择基金

认识自己

投资前先了解自己的风险偏好

投资型

储蓄型

消费型（月光族）

负债型（“房奴”）

如果未来通胀环境很严峻，那么适度负债是抵御通胀的最好方法之一，毕竟你以相对低的利息借用了他人的资金。 如果你能找到一种明显高于贷款利息的投资产品，选择投资是明智的，没必要先还贷。

夏普比率=风险调整后的收益

单位风险超额收益=（预期收益率-无风险利率）/风险水平

夏普比率越高的投资，性价比越高。

公募

股票型基金

债券型基金

混合型基金

货币型基金

商品类基金

主要购买黄金或其他大宗商品的基金，目前国内以黄金类基金为主

合格的境内机构投资者（QDII）基金

主要投资境外资本市场的股票、债券、货币、商品等

基金中的基金（FOF）

建立组合：鸡蛋不要放在一个篮子里

资产配置的原则是均衡配置相关性较低的资产，比如债券与股票就是相关性低的两类资产。

格雷厄姆“股债平衡观点”：股票和债券的配置都保持在25%～75%，如果是权益牛市，就增加股票型基金比例，反之增加债券型基金比例。

标准普尔提出过一个家庭资产配置图，即把家庭资产分成4个账户，依资金的重要和紧急程度做区分。

第三个账户（生钱的钱）和第四个账户（实现目标的钱）其实可以视作一个资产组合，更形象地说，第三个账户和第四个账户可看成核心组合与卫星组合。

核心组合是按照战略性资产配置方式构建，主要在于获得长期稳定的资本增值，重点考虑投资者风险承受能力。

卫星组合是按照战术性资产配置方式构建，重点考虑市场周期的变化，并随经济情况调整，将投资者与经济环境相结合，最大限度地降低风险。

核心资产的配置主要在于自身的风险承受能力，卫星资产的配置体现在经济情况的变化上。

选择对的基金

分类选择

权益型基金

对优等生要求不高，每年前1/2就够了

购买过去一年业绩表现最好的基金是“非常愚蠢的”

债券型基金

“四四三三法则”

第一个“四”代表选择两年、三年以来业绩表现排名在同类型产品前1/4的基金

第二个“四”代表选择近一年来业绩表现排名在同类型产品前1/4的基金

第一个“三”代表选择近6个月业绩表现排名在同类型产品前1/3的基金

第二个“三”代表选择近3个月业绩表现排名在同类型产品前1/3的基金

简单地说，“四四三三法则”背后的核心，其实还是关注基金的长期“持久力”而非短期“爆发力”。

货币型基金

不可“唯收益论”

一是安全性，货币型基金并非完全没有风险，选择之前应该首先考虑资金安全性

二是便利性，申购、赎回的限制，配套服务，都是挑选货基的重要维度

三是收益性，任何理财工具都离不开收益，收益当然是评价货基的重要标准。看7日年化收益率不如看一个月万份收益均值，后者观测时间更长，更能反映产品管理人的长期管理水平。

一些参考指标

简易有效的风险指标：最大回撤

选定周期内以任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。

第三方评级： 官方认可的基金评级机构共有10家，包括7家基金研究机构和3家报纸媒体

7家基金研究机构为：海通证券、天相投顾、济安金信、银河证券、晨星资讯、招商证券、上海证券

3家报纸媒体包括：《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》。

基金经理（权益型基金）

任职时间

年化收益率

20%的基金长期年化收益率

累计收益率

基金公司：基金后台背景怎么样

权益型基金：关注平台选股能力

平台的重要性主要体现在研究部和投委会对投资过程的参与。我们不能只看旗下一只产品的表现，只有整体业绩优异才是实力的保证

固收型基金：规模效应显著

规模大的基金公司在债券交易市场上有更强的影响力，资源也相对丰富。

公司的信评团队往往承担着较大的职责。信用研究框架完善、风险控制能力突出的基金公司，更有可能取得长期稳定的投资业绩。

内参指标：基金经理和公司自己买了吗

公司员工持有份额是一家公司对基金经理和未来市场的评估和判断指标之一

机构投资者占比： “聪明的钱”

其他类型的基金

FOF

将多只基金捆绑在一起，投资FOF等于同时投资多只基金，但比分别投资的成本大大降低了

优势

投资者可以获得长期的超额收益

流动性更好， 成交价受交易规模的影响较小

专业的研究团队

选FOF

好的FOF投资经理应该是把自己定位为足球教练的角色，而不是一个全能型球员。

深入了解FOF团队的投资风格

关注团队的经验和投研框架

管理人是怎么做大类资产配置的，是动态还是静态

怎么研究并跟踪标的基金经理、基金产品

是否有全面系统的分析模型和数据库

是否有丰富的基金研究经验

公司对FOF团队的研究支持和资源投入有多大

CDR基金：战略配售基金：相当于直接用人民币买到了国外上市公司的股票

战略配售获配股份较多，中签率高；

可折价参与配售，成本价较低；

可投资独角兽公司的股权，享受优质公司未来的盈利和估值成长

CDR发行数量也存在不确定性

私募基金

合格投资者才能买私募基金

家庭金融资产不低于500万元+家庭净资产不低于300万元+具有两年以上投资经历，或者近3年本人年均收入不低于40万元+具有两年以上投资经历

私募基金的起投额也较高

除了股票、债券、存款等标准资产外，还可以投向房地产、非上市公司股权、初创型企业、艺术品等另类资产

私募不能通过公开宣传来募资

固定比例管理费之外，还需要与管理人共享收益

大部分信息不向大众公开，只针对购买产品的客户披露， 一个月公布一次净值

第五章 知“基”知彼，走进基金公司

基金公司

内部组织主要分成三大体系

投资研究：基金公司的核心价值

投资人员：决策权

研究员：行业分析结论和债券的买卖建议。

行业研究员

债券研究员

宏观研究员：分析利率债

信用评级研究员：信用债

FOF研究员

市场销售

机构

渠道

电商

个人直销： 资产净值较高的群体

中后台支持：投资的“幕后英雄”

风险控制

清算

交易

基金会计

基金的一天

每天9点 债券交易员会与潜在的交易对手方在QQ群中询价

9点30分A股开市，各个基金经理下达的股票交易指令都已经传至交易室

基金经理在交易时间，除了交易外更多是在接收信息和深入分析

基金申赎的执行时间也是早上9：30到下午15:00，过了下午15:00的申赎就需要到下一个交易日才计入交易单

基金经理在收盘后通常会和公司内部研究员、券商研究员及其他基金经理交流关于当日盘面的一些观点，一起探讨市场、行业的相关问题

市场销售与投资研究人员的交流也会在收盘后密切展开，比如基金经理调研，使得投资者更好地了解基金经理的操作逻辑和市场观点

下午3点股市收盘后，中后台人员开始整理当天的交易数据

5点以后，上海、深圳交易所会传回当日的交易报表，中后台人员开始合账，随着交易价格、交易标的、市场公允价格的确认，陆续形成计算每只基金净值的基础数据，基金的当日单位净值最终会在晚上9点左右生成

基金经理

基金经理是“越陈越香”

基金经理的本质是做投资决策，包括买哪类证券、买什么证券、买多少仓位等。做这些决策需要以大量的知识和信息为基础，所以基金经理平时的工作以获取和分析信息为主，包括到上市公司实地调研，与券商研究员交流，与内部研究员讨论，或参加相关行业研讨会等

考核

投资指标

销售指标： 一般新发基金最需要基金经理做销售支持，毕竟一只基金产品的核心是基金经理的投资逻辑、市场判断和操作规划。

如何读懂基金公司的报告

报告期利润才是进持有人口袋的钱

资产配置比例

重仓投资组合

持有人结构

投资回顾及后市展望

第四章 买基金有哪些“坑”

债券基金不是稳赚不赔

基金是一种理财投资工具、一种资产配置方式，而实现资产的稳健增值，预期管理非常重要。

风险偏好较低的投资者可以选择风格比较稳健的品种，比如纯债基金，其中短期债券型基金的波动率比长期债券型基金小，更适合希望获得稳健收益的投资者。

对于稳健但又想积极追求收益的投资者来讲，二级债基的优势较为突出

对流动性要求不高的投资者可以选择短期债券型理财基金或定开式债券型基金。

可转债基金的波动性在债基家族中最大，但仍然小于权益型基金，且具备进可攻、退可守的特征，适合风险偏好中等的投资者

不要总想买便宜、分红多、最新、最抢手的基金

在相同的收益率下，高净值和低净值基金带来的收益是一样的。

基金分红实质上是把投资收益的一部分提前以现金的形式派发给持有人，这部分收益就从基金净值转移到现金账户中，但相应的净值也会调整。

老基金有历史业绩做支撑，投资者选择起来更有针对性

冷淡行情的时候投资，相对于受到最低仓位限制影响的老基金而言，市场低点发行的新基金可以发挥其“建仓期”的优势

关于市场涨跌

投资者投在股市的资金一定不要少于25%或多于75%，当市场下跌时，投资比例就更接近75%，上涨时就更接近25%。

市场大跌是购买基金的良机

不要和错误的基金厮守终身

学会忘记自己的投资成本，沉没成本不应计入决策考虑范畴之内

基金不存在净值高估：当基金经理判断持仓股被高估的时候，他们可以选择卖出并重新选择被低估的股票

基金调整

投资者风险偏好不变，面临流动性需求

保持各类风险资产比例不变，对不同风险类别产品做同比例赎回

投资者风险承受能力改变，投资组合的类别资产比例要有所调整

根据排名选基金

关注基金的持续收益

关注“兄弟基金”的表现

比较基金在不同评级机构中的“星级”

关注风险调整后收益

主动管理基金跑赢指数基金

美国股市指数基金收益较高，但是中国的股市波动很大，主动管理基金能跑赢指数基金

基金分类

货币型基金的A、B、C、E份额差异主要为起购门槛的差别。

A份额的投资门槛最低， 销售服务费最高

B份额的投资门槛最高

货币型基金A类和C类主要面对的是个人投资者，而B类主要是供机构和大额投资者进行投资。

E份额主要是指场内份额，即交易型货币型基金

费率区分

A份额为前端收费：在申购当日收取申购费，赎回时收取赎回费；

B份额为后端收费：基金赎回时收取申购和赎回费，持有时间越长，相对应的费用越低，以鼓励持有人长期持有；

C份额的基金不收取申购和赎回费用，仅按日计提销售服务费用。

D、E、I类份额通常为某些基金在指定渠道平台发售的份额

清盘基金

基金业绩差，被淘汰

商业模式存在问题

合并同类项

第三章 投资实战：选择买入和卖出的时点

择时困境

选基金的重要性是大于择时的， 择时需要对抗人性

固定收益类产品更重要的是资产配置，而买入时点对整体配置的影响较小

会买的是徒弟，会卖的才是师傅

寻找合适的买点不等于最低点

底部是一个区间，不是一个精准的点

好基金下跌可能是一个好时点

对优秀的权益型基金来说，净值走势在大多数比较期内都能优于市场平均收益，即便是回撤的时候也比同类跌得少

市场狂热时，谨慎入场

避免自己形成“思维定式”——不断检查自己的投资决定，推翻自己的错误想法，以开放的心态来接受新观点和新证据

基金赎回信号：

股市泡沫破裂

投资团队信任危机

如果你的基金连续3年收益都排名市场后1/4，还是投资一只长期表现更靠谱的基金为妙。

基金风格严重水土不服 eg热门主题基金

频繁交易不可取

基金的交易成本更高

涨跌趋势更难判断

基金成交的滞后性

长期投资

投资者一定要确保自己买的产品值得长期投资

降低长期投资的收益预期，不能“神化”长期投资的平均收益

合理规划投资期限和投入资金，尽量用闲钱进行长期投资

基金的持有时间越长，赚钱概率越高：持有8～10年的基金赚钱概率为100%

追求稳健增长，8年及以上或许可以被解读为“长期投资”的具体持有周期， 3～5年或许也是可以布局的配置周期。

打赢投资心理战

投资恐惧

恐惧投资亏损

恐惧离场

恐惧错失市场机会

摆脱情绪的影响

对市场要保持敬畏之心

基金套住了怎么办

调整市场中的基金业绩排名较具有参考价值

跨越牛熊周期中，投资者更应该关注排名落后的基金

胜出的基金不能继续胜出，但失败的基金持续失败的概率则较大

区分亏损是“短期波动”还是“止损信号”

基金亏损时，我们首先还是要拆分出基金经理主动投资的水平

比较同期基金和市场综指或其业绩基准的表现

基金表现可与同期同类基金做比较：

基金表现在同类前1/2，说明基金经理的表现令人较满意

如果是热点流失导致的投资亏损，我们建议持有人不要再苦苦等待

如果一只基金短期内“踩雷”频发并严重影响到了基金的持续表现，那么持有人就该考虑一下是否自己真的买了“踩雷主题基金”

不同目的的投资都应该有不同的最大可承受波动水平，且是否与自己的初衷和理念背离，及时反省并调整

基金定投：平滑成本

可以分散风险，更可以聚沙成塔，有效规避“择时”的难题，尤其适用于震荡行情

“逢低增加申购份额、逢高减少申购份额”的机制，能通过市场的波动有效降低持有基金份额的成本，减少投资风险。避免投资者主动追涨杀跌

适合中长期目标

基金分红选择

一般来说如果不看好后市，或者短期有现金使用需求的客户，选择现金分红比较合适；而价值投资者、短期没有现金使用需求、调整期较看好后市的客户，选择红利再投资也许更好。

价值平均法： 让基金市值在每个定投期增长固定的额度。

为了长期获得更多账户投资总额的投资者，可以考虑选择一只过往中长期业绩优异的基金并采用简单定投的方式；而追求账户投资收益率的投资者，可以考虑对同样的基金选择价值平均定投的方式。