中级经济法第五章《证券法》

中级经济法第五章《证券法》思维导图：上市公司任职及亲属关系：投资者为上市公司董监高，其亲属、与其自己或重要亲属直接或间接控制的企业同时持有本公司股份的。

证券法

• 概述
  • 适用
    • 股票
    • 公司债券
    • 存托凭证
    • 发行和交易均适用
    • 政府债券
    • 证券投资基金份额
    • 交易适用
  • 发行的分类
    • 公开VS非公开
      • 股票向原股东配股
        • 配售股份数量≤本次配售股份前股本总额的30%
        • 控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量
        • 代销发行
    • 平价VS溢价VS折价
      • 我国禁止折价发行证券
    • 设立VS增资
    • 直接VS间接→委托承销
      • 承销
        • 要求：向不特定对象发行证券：面值>5000万→需证券公司承销，承销期限≤90天
        • 承销方式
          • 代销：除自销以外需代销
          • 包销：不会发行失败
          • 主承销+参与承销的证券公司组成
        • 义务：保证先出售给认购人，不得预留
        • 失败：代销期满出售量未达总数70％的，按发行价加算同期存款利息返还
          • 仅针对股票
  • 交易市场
    • 场内（公开）
      • 上交所：主板、科创板
      • 深交所：主板、创业板
      • 北交所
    • 场外
      • 全国股转系统→公开
      • 产权交易所→非公司
• 股票的发行与上市
  • 分类
    • 普通股VS优先股
      • 优先股
        • 权利
          • 优先分配利润、剩余财产，不参与红利分配
        • 有决策权的情形⑤
          • 累计3年或连续2年未支付股息→表决权恢复：优先股变普通股
          • 修改章程中与优先股相关的内容
            • 修章程
          • 合并、分立、解散、变更公司形式
            • 合分散、变形式
          • 减资>10%
          • 发行优先股
          • 增减资
          • 普通股、优先股两组出席表决权均≥2/3
        • 发行
          • 公开发行
            • 发行人→上市公司
            • 要求
              • 固定股息率
              • 强制分配优先股→有可分配利润时必须分配
              • 累积优先股→未足额派发的股息累积到下年
              • 非参与优先股→分配股息后不参加剩余利润分配
          • 非公开发行→上市公司、非上市公众公司
        • 限制
          • 数量：已发行的优先股不得超过普通股股份总数的50%
          • 金额：不得超过发行前净资产的50%
          • <50%
    • 记名VS无记名
      • 记名股票
        • 发起人、法人应当→背书转让
      • 无记名股票
        • 记载其股票数量、编号及发行日期→交付转让
  • 上市
    • 决定：向证交所提出申请
    • 科创板一般条件③
      • 股本总额≥3000万
      • 公开发行比例≥25%→股本总额超4亿的≥10%
      • 财务指标符合标准
      • 持续经营满3年
      • 主营业务、董事、高管、核心人员2年未发生重大不利变化
    • 主板一般条件
      • 具备健全且运行良好的组织机构
      • 具有持续经营能力
      • 最近 3 年财务会计报告被出具无保留意见审计报告
      • 发行人及其控股股东、实际控制人最近 3 年不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪
      • 组织健全运行好， 持续经营无障碍， 3年意见无保留 发行两控无3刑， 污贿占挪坏秩序
  • 发行条件汇总
    • 主板首发（核准制）
      • 一般条件
        • 具备健全且运行良好的组织机构
        • 具有持续经营能力
        • 最近 3 年财务会计报告被出具无保留意见审计报告
        • 发行人及其控股股东、实际控制人最近 3 年不存在贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪
        • 组织健全运行好， 持续经营无障碍， 3年意见无保留 发行两控无3刑， 污贿占挪坏秩序
      • 自己的单独条件
        • 股份成立满3年，有限折股从头算
        • 资本充实无纠纷，生产经营合规章
        • 主营董高3年稳，实控3年无变更
        • 持续盈利无障碍，在用资产无风险
        • 1年净利报表内，1年营利不依赖
        • 审计内控无保留，未弥亏损上期无
        • 发前股本3000万，3年正利3000万
        • 3年经现5000万，或者营收超3亿
        • 无形资产仅两成，税收优惠不依赖
        • 偿债或有不存在，虚假滥用不允许
        • 公司自身不能有
          • 3年未核擅自发，3年处罚骗发行
          • 本次文件有虚假，违规担保不得行
          • 涉嫌犯罪立案查
        • 董监高管不能有：禁入市场处罚期，3罚1责立案查
      • 简化记忆
        • 试点创新企业可免除利润、未弥补亏损的要求
        • 股份成立满3年
        • 无形资产仅2成
        • 主营董高3年稳
        • 实控3年无变更
        • 发前股本3000万
        • 3年正利3000万
        • 3年经现5000万
        • 或者营收超3亿
        • 未弥亏损上期无
    • 科创板首发（注册制）
      • 一般条件
        • 股本总额≥3000万
        • 公开发行比例≥25%→股本总额超4亿的≥10%
        • 财务指标符合标准
      • 自己的单独条件
        • 股份成立满3年，有限折股从头算
        • 竞争关联无不利，生产经营合规章
        • 主营董高2年稳，核心人员2年稳，实控2年无变更
        • 持续经营无障碍，在用资产无风险
        • 审计内控无保留，偿债或有不存在
        • 公司两控不能有→3年欺诈大违法
        • 董监高管不能有→3罚及立案查
      • 简化记忆
        • 股份成立满3年
        • 主营董高2年稳，核心人员2年稳，实控2年无变更
    • 创业板首发（注册制）
    • 主板配股（核准制）
      • 配售数量仅三成，控股股东先认配，方式→代销非包销
    • 主板公开增发（核准制）
      • 3年加权净收6，上期期末不投资
      • 发行价格有底线，20均或前日均（公告前20交易日或前1交易日均价）
    • 创业板、科创板配股和增发（注册制）
      • 财报3年无保留，创业还须2年盈
      • 组织健全运行好，持续经营无障碍
      • 所募资金专账户，上期期末不投资，改变须经股东议
      • 公司控制不能有：1年承诺不兑现，3年经济刑事罪
      • 董监高管不得有：3罚1责立案查
      • 简化记忆
        • 财报3年无保留
        • 创业还须2年盈
        • 1年承诺不兑现
        • 3年经济刑事罪
        • 3罚1责立案查
    • 创业板、科创板定向发行（注册制）
      • 不能有
        • 擅改用途未纠正，两控3年大违法
        • 1年否定或无表，保留事项未消除，除非本次大重组
        • 董事监事和高管：3罚1责立案查
    • 公开发行债券（注册制）
      • 向专业投资者公开发行
        • 组织健全运行好；3年均利大1息
        • 所募资金专用途，改变须经持有议
        • 违约迟延不持续，不得弥亏非生产
      • 向普通投资者公开发行
        • 违约迟延3年无，3年均利多一半
        • 净产250亿，3年3期100亿
    • 优先股（核准制）
      • 筹资额≤净资产的50％
      • 数量≤股本的50％
  • 发行原则→公平公正、同股同价
  • 募集资金
    • 改变用途的→经股东大会作出决议
  • 发行程序
    • 交易所5个工作日内
      • 受理：3个月内→出具审核意见
        • 同意→证监会注册→受理20个工作日内作出注册决定
          • 同意→1年内有效，有效期内随时发行
            • 发生重大事项→暂缓发行上市
            • 不符合发行条件
              • 尚未发行→撤销注册，停止发行
              • 已发行未上市→撤销注册，按发行价加算同期存款利息返还，责任承担
                • 无过错责任→发行人
                • 过错推定责任→两控、保荐人
              • 已发行并上市→发行人或负有责任的两控回购证券
          • 不同意→终止→6个月后可再次申请
        • 不同意→终止→6个月后可再次申请
      • 不受理→终止
• 上市公司信息披露
  • 原则
    • 真实、准确、完整
    • 一致性
      • 时间一致性
        • 境内境外同时披露
        • 不得提前、提前知悉→应当保密
      • 内容一致性
        • 自愿披露信息的不得与依法披露的信息相冲突，不得误导投资者
  • 首次披露
    • 招股说明书
      • 最后一次签署日起6个月内有效
    • 债券募集说明书
      • 公开发行的自最后签署之日起6个月内有效
    • 上市公告书
  • “持续信息披露”
    • 定期报告
      • 类型
        • 年报：年度结束4个月内
        • 中期报：上半年结束2个月内
        • 季报
      • 要求④
        • 境内外同时披露
        • 向所有投资者披露
        • 公开承诺须披露→不履行承诺应赔偿
        • 可多披露，不可少披露
    • 临时报告
      • 披露时间
        • 常规触发③
          • 董事会、监事会形成决议
          • 签署意向书
          • 董监高知悉时
        • 提前触发③
          • 难以保密
          • 已泄露或出现传闻
          • 证券及衍生品出现异常交易
        • 触发时点2个交易日披露
• 上市公司股票的交易
  • 上市公司收购
    • 目的→取得实际控制权④
      • 持股50％以上→≥50%
      • 实际支配表决权超过30％→＞30%
      • 对公司股东大会决议产生重大影响
      • 能决定公司董事会半数以上人选
      • 取得方式④
        • 交易所购买
        • 要约收购
        • 协议收购：在证券交易所之外收购
        • 间接收购
    • 收购人
      • 一致行动人
        • 合并计算其所持有的股份
          • “投资”关系
            • 存在股权控制关系
            • 受同一主体控制
            • 存在参股情形，可对参股公司重大决策产生重大影响
          • 经济利益
            • 为投资者取得相关股份提供融资安排（银行除外）
            • 存在合伙、合作、联营等其他经济利益关系
          • 存在董监高兼任情形
            • 不需要一一对应
          • 投资者任职及亲属关系
            • 对投资者持股≥30％的自然人及其亲属，与投资者持有同一上市公司股份
            • 在投资者任职的董监高及其亲属，与投资者持有同一上市公司股份
          • 上市公司任职及亲属关系
            • 投资者为上市公司董监高，其所控制或委托的法人或其他组织持有本公司股份
            • 投资者为上市公司董监高，其亲属、与其自己或重要亲属直接或间接控制的企业同时持有本公司股份的
          • 重要亲属
            • 父母
            • 配偶
              • 配偶的父母
            • 子女及其配偶
            • 兄弟姐妹及其配偶
          • 存在其他关联关系
      • 不得收购的人④
        • 负有数额较大债务，到期未清偿，且处于持续状态
        • 最近3年
          • 有重大违法行为或者涉嫌有重大违法行为
          • 有严重的证券市场失信行为
        • 不能担任董监高的情形
    • 持股权益披露
      • 首次披露
        • 首次达5%→发生3日内
          • 书面报告证监会、证交所
          • 通知上市公司并公告
          • 不得买卖
        • 证交所购买→持股＝5％
        • 协议转让→持股≥5％
      • 持续披露
        • 达到5％后，每增减变动1%→发生次日
          • 通知上市公司并公告
        • 达到5％后，每增减变动5%→发生3日内
          • 书面报告证监会、证交所
          • 通知上市公司并公告
          • 不得买卖→事实发生~公告3日内
      • 违规买入
        • 违规买入的股份3年内不得行使表决权
    • 要约收购
      • 类型
        • 全面要约
          • 自愿→以终止上市为目的
          • 强制→收购≥30％，未获豁免且30日内未减持至30％及以下
        • 部分要约：向全部股东发出要约，但只收购部分股份
      • 收购比例：＞5％
      • 支付：现金、证券（含优先股）等
      • 收购期
        • 30≤X≤60日，出现竞争要约的除外
          • 离期满不足15日的可延长，延长后应≥15日 但不得超过最后一个竞争要约的期满日
      • 要约撤回
        • 公告前可撤回，应公告原因，自公告日起1年内不得再收购该上市公司
      • 要约期内
        • 收购人义务④
          • 承诺期内可变更要约，不可撤销
            • 内容限制→不得变更
              • 降低收购价格
              • 减少预定收购股份数额
              • 缩短收购期限
                • 但可以延长
            • 时间限制
              • 要约期限届满前15日内报告并公告，不得变更
          • 禁售且不得以要约规定以外的形式和条件买入
          • 公平对待所有股东
          • 每日公告已预受收购要约的股份数量
        • 被收购公司义务：董事不得辞职
      • 预受要约
        • 预受≠承诺，届满前3个交易日内不得撤回
      • 要约期满
        • 购买
          • 部分要约
            • 按同等比例收购预受股份
          • 全面要约
            • 购买预受股东全部股份
        • 收购人义务③
          • 15日内书面报告证交所并公告
          • 收购完成锁18个月（同控间转让不受限）
          • 持股≥30％的，禁售1年后，每年增持≤2％的，该部分锁半年
      • 强制全面要约
        • 触发
          • 收购=30%
            • 继续增持必须采用要约方式，但允许部分要约→不触发
          • 收购>30%且未获得豁免
            • 30日内减持到≤30％→不触发
            • 30日内未减持到≤30％→触发
            • 豁免
              • 免于要约增持→申请豁免
                • 同控间转让
                • 重组获股东大会同意，且承诺禁售3年
              • 免于发出要约→直接豁免
                • 国有资产划转
                • 股份回购，被动增持
                • 购买新股，承诺3年禁售且股东大会同意
                • 持股≥30%的1年后，每年增持≤2%的部分→该部分锁定6个月
                • 持股≥50%，继续持股，不影响上市地位
                • 承销贷款所致，无控制意图且合理期限提出解决方案
                • 履行购回式协议，且表决权未转移
                • 优先股表决权恢复
                • 继承
    • 被动受让达5%：行政划转或者变更、执行法院裁定、继承、赠与
    • 收购比例：≥5％，每增减5%
      • 书面报告证监会、证交所
      • 通知上市公司并公告
      • 不得买卖
    • 权益披露书
• 公司债券
  • 可转换公司债券
    • 发行时规定了转换股票的条件与办法
      • 非强制、债券持有人可选择
    • 标明可转换公司债券字样
  • 对比
  • 发行
    • 募集说明书自最后签署之日起6个月内有效
    • 交易所：5个工作日内
      • 受理：2个月内→出具审核意见
        • 同意→证监会注册→受理3个月内作出注册决定
          • 同意→2年内有效，有效期内随时发行→可分期发行
          • 不同意→终止
        • 不同意→终止
      • 不受理→终止
    • 公开发行
      • 必须按照公司债券募集说明书所列资金用途使用；改变资金用途，必须经债券持有人会议作出决议
• 证券投资基金
  • 公募基金
    • 要求→证监会注册
    • 时间→收到准予文件6月内募集，否则
      • 6月内未发生实质变化→备案后照样募集
      • 6月后发生实质变化→重新注册
    • 程序→募集期届满
      • 封闭式→已募达80%
      • 开放式→已募达最低要求
      • 10天内验资
    • 损益分配→按持有份额
    • 封闭式基金上市
      • 募集符合规定
      • 合同期限≥5年
      • 募集金额≥2亿
      • 持有人≥1000人
      • 5年2亿1000人
    • 开放式基金申购赎回
      • 办理：约定→工作日
      • 成立：交付申购款或赎回申请时
      • 生效：登记机构确认时
    • 应当由基金管理人管理，基金托管人托管
  • 私募基金
    • 投资标的
      • 股票（权）、期权、债券、期货、基金等
    • 登记
      • 向基金协会登记，人数有限制，仅面向合格投资者募集
      • 合格投资者
        • 养老基金、公益基金、已备案的投资计划
        • 该私募基金管理者及从业人员
        • 单位：净资产≥1000万
        • 个人：名下金融资产≥300万或近3年年均收入≥50万
        • 需投资于单只私募基金≥100万元
    • 限制⑤
      • 只能向合格投资者募集
      • 不得承诺本金或最低收益
      • 对投资者进行评估，填写问卷
      • 风险评级
      • 投资者资金来源合法
    • 运作
      • 由托管人托管，坚持专业化原则，从业人员不得混同财产投资，应当如实披露
        • 合同约定不托管的，应明确保障财产安全措施和纠纷解决机制
    • 损益分配→看合同约定
    • 转让→面向合格投资者
• 证券违规行为
  • 内幕交易
    • 内幕信息：临时报告里提到的事项
    • 知情人员⑥
      • 发行人及其董监高
      • 持股≥5％股东、实际控制人，他们自己及其董监高
      • 发行人控股或实际控制的公司及其董监高
      • 职务便利可获取信息的人员
      • 收购人、交易方及其两控、董监高
      • 证券公司、证监会、有关主管部门、证券登记结算机构、交易所、证券服务机构工作人员
    • 责任推定
      • 以上主体在内幕信息敏感期买卖证券的，大体可推定其从事了内幕交易，除非当事人举证推翻
    • 在内幕信息敏感期内，内幕信息的知情人员和非法获取内幕信息的人，不得买卖该公司的证券，或者泄露，或者建议他人买卖该证券，否则就构成了内幕交易
  • 短线交易
    • 主体
      • 董监高（含其直系亲属）
      • 持股5％以上的股东（含其直系亲属）
      • 客体
        • 直接持有
        • 配偶、父母、子女
        • 利用他人账户
    • 行为→6个月内先买后卖或先卖后买（包销持有的除外）
    • 处罚→所得收益归公司
    • 程序：董事会追回→股东要求董事会30日内追回→代表诉讼（有责任的董事连带）
  • 操纵证券市场
    • 单独或通过合谋，集中资金优势、持股优势或利用信息优势联合或连续买卖
    • 与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易
    • 在自己实际控制的账户之间进行证券交易
    • 不以成交为目的，频繁或者大量申报并撤销申报
    • 利用虚假或者不确定的重大信息，诱导投资者进行证券交易
    • 对证券、发行人公开作出评价、预测或者投资建议，并进行反向证券交易
    • 利用在其他相关市场的活动操纵证券市场
  • 虚假陈述
    • 情形③
      • 虚假记载
      • 误导性陈述
      • 重大遗漏
    • 民事责任
      • 无过错责任→发行人
      • 过错推定责任→两控、董监高、承销、保荐、直接责任人
    • 禁止“任何人”进行虚假陈述，误导投资者
  • 欺诈客户
    • 违背委托交易
    • 不按期提供确认文件
    • 擅自交易
    • 为牟取佣金进行不必要的交易
  • 其他禁止行为
• 投资者保护
  • 对普通投资者的特殊保护
    • 投资者适当性管理：投资者分为普通投资者和专业投资者，应销售与其匹配的证券
    • 证券公司自证清白：普通投资者与证券公司纠纷的，证券公司应自证清白
    • 强制调解：普通投资者要求调解的，证券公司不得拒绝
  • 股东代理权征集制度
    • 必须无偿，征集人
      • 董事会
      • 独董
      • （单独）持股≥1％的股东
    • 禁止“有偿或变相”
  • 普通投资者与证券公司纠纷的强制调解制度
    • 纠纷双方：投资者与发行人、证券公司
    • 强制→投资者提出，证券公司不得拒绝
  • 投资者保护机构的代表诉讼制度
    • 代表诉讼：投资者保护机构提起时不受持股比例和时间的限制
    • 代表人诉讼
  • 先行赔付的赔偿机制
    • 控股股东、实际控制人、证券公司可委托投资者保护机构先行赔付→赔付后可追偿
  • 债券持有人会议与受托管理人制度
    • 公开发行的应当设置，债务违约时，受托管理人可以自己名义诉讼