第一章：财管基本原理

2022CPA财管第一章财务管理基本原理笔记，包括企业的组织形式、财务管理的主要内容、财务管理的目标、利益相关者的要求等等。

第一章：财管基本原理

• 考点1：企业的组织形式**
  • 个人独资企业
  • 合伙企业
  • 公司制企业
    • 1.独立法人
    • 2.有限责任公司：1-50（投资人）；股份有限公司：2-200（发起人）
    • 3.以出资额为限承担有限债务责任
    • 4.企业可以无限存续
    • 5.股权可以转让
    • 6.容易从外部获得大量资本
    • 7.双重课税：个人所得税+企业所得税
    • 8.所有者与经营者之间存在较为突出的代理问题
    • 9.组建成本高
• 考点2：财务管理的主要内容*
  • 投资活动
    • 长期投资
      • 1.投资主体：公司
      • 2.投资对象：长期经营性资产（对子公司、联营企业、合营企业的长期股权投资，都属于经营性投资。）
      • 3.投资方式：直接投资
      • 4.投资目的：获得实物资源
    • 短期投资
  • 筹资活动
    • 短期筹资
    • 长期筹资
      • 1.筹资主体：公司
      • 2.筹资方式：直接+间接
      • 3.筹资对象：长期资本（权益资本+长期债务资本）
      • 4.筹资决策的主题：资本结构决策、股利分配决策、筹资方式决策
• 考点3：财务管理的目标***
  • 利润最大化
    • 1.没有考虑利润的取得时间（没有考虑货币时间价值）
    • 2.没有考虑所获利润和投入资本额的关系（没有考虑投入产出比）
    • 3.没有考虑获取利润和所承担风险的关系
  • 每股收益最大化
    • 1.没有考虑每股收益取得的时间（没有考虑货币时间价值）
    • 2.没有考虑风险
  • 股东财富最大化：股东财富的增加=股东权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本
  • 股价最大化：股东权益的市场价值=股东投资资本+股东权益的市场增加值 假设资本市场有效、股东投资资本不变的前提下，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。
  • 企业价值最大化：企业价值=债务市场价值+股权市场价值=债务市场价值+股东投资资本+股东权益市场增加值 假设股东投资资本和债务市场价值不变的前提下，企业价值最大化与增加股东财富具有同等意义。
• 考点4：利益相关者的要求***
  • 广义利益相关者
    • 资本市场利益相关者：股东+债权人
    • 企业内部利益相关者：经营者+其他员工
    • 产品市场利益相关者：客户、供应商、工会、社区等
  • 狭义利益相关者：除股东、债权人和经营者外
  • 合同利益相关者
    • 债权人、经营者、员工、客户、供应商
    • 遵守合同可以基本满足合同利益相关者的要求
    • 遵守道德规范的约束
  • 非合同利益相关者
    • 工会、社区等
    • 享受的法律保护低于合同利益相关者，受公司的社会责任政策的影响很大
  • 经营者与股东：道德风险、逆向选择、监督、激励
  • 债权人与股东：投资于风险更高的新项目、发行新债、在借款合同中加入限制性条款、不再提供新的贷款、提前收回贷款
  • 主张股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益
  • 股东权益是剩余权益，只有在满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益
• 考点5：财务管理的核心概念*
  • 货币时间价值：货币经历一定时间的投资与再投资所增加的价值
  • 风险与报酬：现实的市场中只有高风险同时高报酬和低风险同时低报酬的投资机会
• 考点6：财务管理的基本理论*
  • 最为基础的理论：现金流量理论
  • 核心理论：价值评估理论
  • 风险评估理论：风险导致财务收益的不确定性
  • 投资组合理论：关于证券组合的收益与风险的理论
  • 资本结构理论：关于资本结构与财务风险、资本成本以及公司价值之间关系的理论
• 考点7：金融工具的类型**
  • 含义：金融工具是指形成一方（资金供给方）的金融资产并形成其他方（资金需求方）的金融负债或权益工具的合同。
  • 特征：期限性、流动性、风险性、收益性
  • 种类
    • 固定收益证券：固定金额或者固定公式、收益与发行人的财务状况相关程度低 固定利率债券、浮动利率债券、优先股、永续债
    • 权益证券：代表特定公司所有权的份额、收益与发行人的经营成果相关程度高、普通股
    • 衍生证券：公司进行套期保值或者转移风险的工具 可转换债券、期权、认股权证
• 考点8：金融市场的类型***
  • 按照所交易的金融工具的期限是否超过1年
    • 货币市场：短期（≤1年）金融工具交易的市场，低收益低风险，短期国债、可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等
    • 资本市场：>1年，银行中长期存贷市场+有价证券市场，高收益高风险，股票、公司债券、长期政府债券、银行长期贷款等
  • 按照证券的不同属性
    • 债务市场：交易的对象是债务凭证
    • 股权市场：交易的对象是股票
  • 按照所交易证券是否初次发行
    • 一级市场：也称发行市场或初级市场，是资本需求者将证券首次出售给公众时形成的市场
    • 二级市场：各种证券发行后在不同投资者之间买卖流通所形成的市场，也称流通市场或次级市场
  • 按照交易程序
    • 场内交易市场：指各种证券的交易所。例如主板（含中小板）市场、创业板（俗称二板）市场、科创板市场等。
    • 场外交易市场：没有固定场所，由持有证券的交易商分别进行，价格通过协商确定。例如，全国中小企业股份转让系统（俗称新三板）、区域性股权交易市场、证券公司主导的柜台市场等。
• 考点9：金融市场的功能*
  • 基本功能：资金融通功能、风险分配功能
  • 附带功能：价格发现功能、调节经济功能、节约信息成本
• 考点10：资本市场效率***
  • 有效资本市场的含义：所谓“有效资本市场”，是指资本市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息，此时，股票价格=股票内在价值；证券的有关信息能够充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同一时间内得到等质等量的信息；价格能迅速地根据有关信息变动。
  • 资本市场有效的基础条件：理性的投资人、独立的理性偏差（非理性行为可以相互抵消）、套利；三个条件只要有一个存在，资本市场就会是有效的。
  • 有效资本市场对财务管理的意义
    • 1.管理者不能通过改变会计方法提升股票价值，更不能企图愚弄市场。
    • 2.管理者不能通过金融投机获利
    • 3.关注自己公司的股价是有益的
  • 市场信息的分类
    • 1.历史信息：是指证券价格、交易量等与证券交易有关的历史信息。
    • 2.公开信息：是指公司的财务报表、附表、补充信息等公司公布的信息，以及政府和有关机构公布的影响股价的信息。
    • 3.内部信息：是指没有发布的只有内幕人知悉的信息。
  • 资本市场的分类及交易策略
    • 无效资本市场：股价不包含任何信息；可获得超额收益的交易策略：（1）利用历史信息进行技术分析。（2）利用公开信息进行估值模型或基本面分析。（3）利用内幕信息进行内幕交易。
    • 弱式有效资本市场：股价中只包含历史信息；可获得超额收益的交易策略：（1）利用公开信息进行估值模型或基本面分析。（2）利用内幕信息进行内幕交易。
    • 半强式有效资本市场：股价中包含历史信息和公开信息；可获得超额收益的交易策略：利用内幕信息进行内幕交易。
    • 强式有效资本市场：股价中包含历史信息、公开信息和内幕信息；无法获得超额收益。
  • 资本市场有效性的检验
    • 弱式有效资本市场：随机游走（未来股价变动与历史股价无关；不相关），过滤检验（过滤原则无用；不能持续超过）
    • 半强式有效资本市场：事件研究（股价当天就变；不相关），投资基金表现研究（基金经理人无用；不能持续超过）
    • 强式有效资本市场：内幕人交易（内幕消息无用；不能持续超过）
• 营运资本管理（短期投融资管理）