第十二章 营运资本管理

这是一篇关于第十二章 营运资本管理的思维导图，主要内容有营运资本管理策略、现金管理、应收账款管理、存货管理、短期债务管理。

营运资本管理

• 营运资本管理策略
  • 投资策略
    • 激进型投资策略
      • 流动资产占收入比例：低
      • 持有成本低、短缺成本高
    • 保守型投资策略
      • 流动资产占收入比例：高
      • 持有成本高、短缺成本低
    • 适中型投资策略
      • 流动资产占收入比例：适中
      • 持有成本+短缺成本总计最低 持有成本=短缺成本
  • 筹资策略
    • 衡量指标：易变现率
    • 计算公式：
      • 广义长期资金来源=股东权益+长期债务+经营性流动负债 广义长期资产=长期资产+稳定性流动资产
    • 流动资产和流动负债的特殊分类
      • 流动资产
        • 波动性流动资产：受季节性、周期性影响的流动资产需要的资金
        • 稳定性流动资产：经营淡季也需要保留满足企业稳定运行流动资产所需资金
      • 流动负债
        • 短期金融负债（临时性负债）：金融性流动负债
        • 自发性流动负债：经营性流动负债
    • 筹资策略
      • 适中型筹资策略
        • 特点
          • 贯彻筹资匹配原则，长期投资由长期资金支持，短期投资由短期资金支持
          • 波动性流动资产=短期金融负债 长期资产+稳定性流动资产=股东权益+长期债务+经营性流动负债
        • 营业低谷时，易变现率=1
      • 激进型筹资策略
        • 特点
          • 短期金融负债不但解决临时性流动资产资金需求，还解决部分长期性资产的资金需求
          • 波动性流动资产<短期金融负债 长期资产+稳定性流动资产>股东权益+长期债务+经营性流动负债
        • 营业低谷时，易变现率<1
      • 保守型筹资策略
        • 特点
          • 短期金融负债只解决部分临时性流动资产资金需求，部分波动性流动资产和长期性资产的资金需求由长期资金来源提供
          • 波动性流动资产>短期金融负债 长期资产+稳定性流动资产<股东权益+长期债务+经营性流动负债
        • 营业低谷时，易变现率>1
      • 三项筹资策略，在营业高峰时，易变现率<1
• 现金管理
  • 目标和方法
    • 目的：交易性需求、预防性需求、投机性需求
    • 方法
      • 力争现金流量同步：现金流入和支出趋于一致，使交易性现金余额降到最低水平
      • 使用现金浮游量：企业账户银行余额与银行账户企业存款余额的差额
      • 加速收款和推迟应付款时间
  • 最佳现金持有量分析
    • 成本分析模式
      • 最佳现金持有量=
      • 管理成本固定，当机会成本=短缺成本时，总成本最小，是最佳现金持有量
    • 存货模式
      • 最佳现金持有量=
      • 计算公式
        • 机会成本=平均现金持有量×持有现金的机会成本率=C/2×K
        • 交易成本=交易次数×每次交易成本=T/C×F
        • 最佳现金持有量C*=
          • 机会成本=交易成本
        • 最小相关总成本TC（C*）=
    • 随机模式
      • 基本原理：根据历史和现实需要，制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之间
      • 计算公式
        • 现金存量上限：H=3R-2L
        • 现金存量下限：L
        • 现金返回线：R
      • 控制特点
        • 现金持有量≤L：出售有价证券补充现金
        • L<现金持有量<H：不需要控制
        • 现金持有量≥H：购买有价证券减少现金
• 应收账款管理
  • 应收账款的成本：机会成本、坏账成本、折扣成本、收账费用
  • 信用政策分析
    • 信用政策构成
      • 信用期间
      • 信用标准
        • 对顾客的考虑因素：品质、偿债能力、资本（财务状况）、能抵押资产、外部条件
      • 现金折扣政策
    • 改变信用政策的决策
      • 总额分析法
        • 计算各方案收益：收益=营业收入-变动成本-固定成本
        • 计算各方案实施信用政策的成本费用
          • 计算占用资金的应计利息
            • 应收账款占用资金应计利息=应收账款占用资金×资本成本 应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率 =日赊销额×平均收现期×变动成本率
              • 应收账款平均收现期=折扣期×享受折扣客户比例+信用期×放弃折扣但未逾期的客户比例+预期付款期×预期客户比例
            • 存货占用资金应计利息=存货占用资金×资本成本 存货占用资金=存货平均余额
            • 应付账款占用资金递减应计利息=应付账款占用资金×资本成本 应付账款占用资金=应付账款平均余额
          • 计算收账费用和坏账损失
          • 计算折扣成本
        • 计算方案税前收益=收益-成本费用
        • 选择税前收益最大的方案
      • 差量分析法
        • 计算各方案收益的增加：收益的增加=增加的营业收入-增加的变动成本-增加的固定成本
        • 计算各方案实施信用政策的成本费用的增加
          • 计算占用资金的应计利息的增加
          • 计算收账费用和坏账损失的增加
          • 计算折扣成本的增加
        • 计算方案税前收益的增加=增加的收益-增加的成本费用
        • 如果税前收益>0，则可以改变信用政策
• 存货管理
  • 储备存货的成本
    • 取得成本TCa
      • 购置成本
        • 年需求量D×单价U
      • 订货成本
        • 订货固定成本F1
        • 订货变动成本：年订货次数（D/Q）×每次订货变动成本K1
    • 储存成本TCc
      • 储存固定成本F2
      • 储存变动成本：年平均库存量(Q/2)×单位存货年储存成本K2
    • 缺货成本TCs
  • 存货经济批量分析
    • 经济订货量基本模型
      • 经济订货量概念：使存货总成本最低的进货批量，即最佳采购批量/经济订货量
      • 假设条件
        • 瞬时补充存货、集中到货、无缺货成本、货物年需求量稳定、单价恒定
      • 基本公式
        • 储存总成本
        • 经济订货量：Q*=
        • 与批量有关的存货总成本=
        • 最佳订货次数=D/Q*
        • 经济订货量占用资金：I*=Q*/2×U
    • 经济订货量基本模型扩展
      • 假设条件：存在订货提前期，再订货点R（再次发出订货单时尚有的库存量）=L×d=平均交货时间×每日平均需求量
      • 基本公式
        • 每日送货量P，存货每日耗用量d
        • 最高库存量E=Q-Q/P×d
        • 经济订货量：Q*=
        • 与批量有关的存货总成本=
        • 最佳订货次数=D/Q*
        • 经济订货量占用资金：I*=Q*/2×U×（1-d/P）
    • 保险储备
      • 假设条件：存在订货提前期，且需储备存货应急，再订货点R（再次发出订货单时尚有的库存量）=L×d=平均交货时间×每日平均需求量+保险储备=L×d+B
      • 保险储备量的总成本：TC（S、B）=单位缺货成本Ku×一次订单缺货量S×年订货次数N+B×单位储存变动成本Kc
• 短期债务管理
  • 特点：筹资速度快。筹资成本低、筹资风险高
  • 商业信用筹资
    • 具体形式：应付账款、应付票据、预收账款等
    • 放弃现金折扣成本=
    • 决策原则
      • 放弃现金折扣成本>短期借款利率（或短期投资报酬率），选择享受折扣，即折扣期付款
      • 放弃现金折扣成本<短期借款利率（或短期投资报酬率），选择放弃折扣，即信用期付款
      • 展期付款降低的放弃折扣成本>展期付款带来的损失，应展期付款
  • 短期借款筹资
    • 短期借款的信用条件
      • 周转信贷协定：贷款限额未使用的部分、企业需要支付承诺费
      • 补偿性余额：银行要求企业保持实际借用额的10%-20%的最低存款余额
    • 短期借款有效年利率
      • 通用公式=实际支付的年利息/实际可用贷款额
      • 补偿性余额
        • 有效年利率=贷款额×报价利率/贷款额×（1-补偿性余额比率） =报价利率/（1-补偿性余额比率）
        • 有效年利率>报价利率
      • 收款法付息（到期一次还本付息）
        • 有效年利率=贷款额×报价利率/贷款额 =报价利率
        • 有效年利率=报价利率
      • 贴现法付息（预扣利息）
        • 有效年利率=贷款额×报价利率/（贷款额-贷款额×报价利率） =报价利率/（1-报价利率）
        • 有效年利率>报价利率
      • 加息法付息（分期等额偿还本期）
        • 有效年利率=贷款额×报价利率/贷款额/2≈2×报价利率
        • 有效年利率>报价利率