导图社区 第五章第六节投资项目折现率的估计
估计投资项目折现率的方法：使用公司加权平均资本成本为项目折现率、可比公司发计算投资项目的资本成本；当新项目的风险和公司的风险一致时V当公司的资本结构不变时。
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CPA战略风险管理、战略实施
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投资项目折现率的估计
估计投资项目折现率的方法
使用公司加权平均资本成本为项目折现率
可比公司发计算投资项目的资本成本
找到经营业务和待评价项目类似的公司，计算可比公司的加权平均资本成本为投资项目的折现率
当新项目的风险和公司的风险一致时V当公司的资本结构不变时
公司加权平均资本成本法
当新项目的风险与公司的所以资产平均风险不一致
可比公司发计算投资项目的折现率
可比公司的要求：经营业务和待评价项目类似的公司
卸载可比公司杠杆
β资产=β权益/{1+负债/所有者权益*（1-税率）}
加载目标公司杠杆
β权益=β资产*{1+负债/所有者权益*（1-税率）}
根据加载可比公司杠杆后的β值计股东要求的报酬率（算权益资本成本）
股东要去的报酬率=股东权益成本=R权益资本成本=r* + β*风险报酬率溢价
此时的β值既包含了项目的经营风险又包含了目标公司的财务风险。
根据权益资本成本计算加权平均资本成本
投资项目折现率=加权平均资本成本=债券资本成本*（1-税率）*负债占比+权益资本成本*股权占比
衡量的是系统风险还是非系统风险
β值
系统风险
问题
既然系统风险是所有公司都共同承担的 ，为什么不同的公司β值不一样，如果β衡量的是系统风险那么，每股公司系统风险应该和市场组合是一样的吧，都是1，为什么有的公司β大于1有的小于1。
解答
β=Cov（R,Rm）/（σm)^2 能问出这个问题你也一定能看懂上面的公式 这是β的计算公式，也就是某证券收益率与市场收益率的协方差除以市场收益率的方差 也就是表明某证券收益率与市场收益率的相关性 Cov（R,Rm）r变化时这部分也变化 β当然不可能不变了 只有市场指数的β系数一定是1 我举个例子，以股票为例吧，Rm就是全部股票的收益率 你能保证每只股票的收益率都跟大盘同步吗 这不可能，不信去查一下格力昨天涨了多少，美的涨了多少，都是在深交所 市场收益率和市场的方差肯定是一样的 他们的收益率一样吗 β表明的是R与Rm的相关性，因为Rm是市场收益率σm是市场风险 所以β可以衡量系统风险 再说了β都是1，那还要他干嘛
方差
总风险
非系统风险
标准差
变异系数
投资项目敏感性分析
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