导图社区 14.企业价值评估收益法
资产评估学习必备思维导图:可用于资产评估专业考研和资产评估师证书考试。包括从以下两个方面作了介绍。 1.适用性:前提、适用性 2.三个基本问题:收益界定、收益预测、折现率
资产评估学习必备思维导图:可用于资产评估专业考研和资产评估师证书考试。导图从以下三个方面做了的介绍: 1.特点; 2.评估方法; 3.注意事项
资产评估学习必备思维导图:可用于资产评估专业考研和资产评估师证书考试。从以下两个方面作了详细的介绍 一、市场法:两个难点、两个关键、评估方法、适用性、局限性 二、资产基础法:定义、原则、步骤、注意事项、适用性、局限性
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企业价值评估收益法
适用性
前提
持续获利能力
收益可预测
风险可预测
最适用于收益稳定的成熟企业
以下情况可以用但是收益预测困难
以前业绩平平后来因某种原因收益发生变化
成长型或新生企业
收益不稳定的或周期性行业
只要净现金流为正就可以用收益法
三个基本问题
收益界定
企业创造的但不归产权主体所有的(税收)不能视为
归产权主体所有的收益只要能形成净现金流入量就可以视为企业收益
收益额口径
净利润-所有者权益价值
客观反映企业真实收益
比较简便
受会计政策影响,缺乏可比性
容易被更改
净现金流量-所有者权益价值
不受会计政策影响
不容易被更改
计算复杂
净现金流量=净利润+折旧-净营运资金-资本支出+付息债务增加
息前税后利润-全部资产-流动负债(投入资本价值),企业整体价值
息前税后现金流量-全部资产-非带息负债,企业整体价值
股权全部价值评估方法
直接法
净现金流量或净利润
间接法
整体价值-付息债务
选择原则
首先-考虑评估目标和目的
不影响评估目标前提下,选择最能反映企业盈利能力收益额口径
收益预测
三个阶段
现状分析
未来几年的收益判断
持续经营条件下长期收益预测
基础
排除偶然因素和不可比因素
以存量资产为评估对象,不考虑新产权主体行为
步骤
评估基准日审计收益调整
非正常因素剔除
附注(非财务因素)
预期收益趋势总体分析
预期收益预测
预测方法:综合调整法、产品周期法、线性回归法
检验
历史收益
行业收益
敏感性因素
收益成本是否配比
价值类型
其他评估方法
折现率
基本原则
不低于机会成本(政府债券、银行储蓄利率)
行业平均收益率(不能直接将反映对国民经济净贡献的行业基准收益率作为折现率)
不能把贴现率作为折现率
折现率与收益额匹配
口径
净利润
(净资产收益率)
净现金流量
净资产投资回报率
股权自由现金流量
息前税后利润
加权平均资本成本
息前税后现金流量
投资资本(净资产+带息负债)投资回报率
企业自由现金流量
确定方法
累加法
经营风险
行业风险
财务风险
其他风险
加权平均资本成本法
长期负债资本成本
权益资本资本成本
可用账面价值、市场价值、目标价值
资本定价模型
无风险
政府债或银行利率(复利)
风险
贝塔系数
被评估企业风险与市场平均风险比值
市场平均风险
市场平均收益率
套利
净资产收益率-净资产价值
总资产收益率-企业总资产价值
投资资本收益率-投资资本价值