金融市场与金融工具

金融专业知识和实务第二章金融市场与金融工具知识梳理，包括金融市场与金融工具、货币市场及其工具、资本市场及其工具三部分内容。

第二章金融市场与金融工具

• 金融市场与金融工具
  • 金融市场的构成要素
    • 金融市场主体
      • 家庭:资金供给者
      • 政府:资金需求者
      • 金融机构:最活跃的交易者，在金融市场上具有支配性的作用
      • 金融调控监管机构:中央银行
      • 服务中介:不是金融机构
    • 金融市场客体
      • 金融工具的分类
        • 期限不同
          • 货币市场工具:一年以内，包括商业票据、短期政府债券、银行承兑汇票 大额可转让定期存单、同业拆借和回购协议
          • 资本市场工具:一年以上，包括中长期国债、企业债券和股票
        • 性质不同
          • 债券凭证
          • 所有权凭证
        • 实际金融活动关系不同
          • 基础金融工具:包括商业票据、股票、债券、基金等
          • 金融衍生工具:包括期货合约、期权合约和互换合约 投资者可以利用金融衍生工具进行投机和风险管理。
      • 金融工具的性质
        • 期限性
          • 标注金融工具的期限性与收益性、风险性呈正相关，与流动性呈负相关
        • 流动性:主要通过买卖、承兑、贴现与再贴现等交易来实现
        • 收益性:一是股息或利息收益；二是价差收益
        • 风险性:一是信用风险；二是市场风险
      • 金融市场价格
    • 金融市场价格
  • 金融市场的类型
    • 交易标的物:货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、衍生品市场和商品市场
    • 融资方式:直接融资（政府、企业发行债券或股票）、间接融资（以银行信用为中介融资）
    • 交易性质:发行市场（又称一级市场或初级市场）、流通市场（又称二级市场）
    • 有无固定场所:场内市场（又称证券交易所市场）、场外市场（又称柜台市场或店头市场）
    • 交易期限:货币市场、资本市场
    • 地域范围:国内金融市场、国际金融市场
    • 成交与定价方式:公开市场（在有组织的证券交易所进行）、议价市场（没有固定场所，相对分散）
    • 交易交割时间:即期市场、远期市场
  • 金融市场基础设施:指为各类金融活动提供基础性公共服务的系统及制度安排，在金融市场运行中居于枢纽地位。《金融市场基础设施原则》
• 货币市场及其工具
  • 货币市场及其构成
    • 货币市场是专门服务于短期资金融通的金融市场，一般都具有期限短，流动性强、对利率敏感等特点，具有准货币性。主要目的是保持资金的流动性。
    • 同业拆借市场
      • 指具有法人资格的金融机构或经过法人授权的金融分支机构之间进行短期资金头寸调节、融通的市场
      • 特点:期限短、参与者广泛、信用拆借
    • 回购协议市场
      • 标的物主要是国债等政府债券或其他可质押债券，也可以是银行承兑汇票、大额可转让定期存单等金融工具
    • 商业票据市场
      • 公司为了筹措资金，以贴现的方式出售给投资者的一种短期无担保的信用凭证。
      • 特点:发行期限较短，面额较大，绝大部分在一级市场直接交易。具有融资成本低、融资方式灵活的特点。
      • 发行价格公式:发行价格=票面金额-贴现金额；贴现金额=票面金额×年贴现率×期限÷360
    • 银行承兑汇票市场
      • 是商业汇票的一种，由银行作为汇票的承兑人。
      • 一级市场即发行市场，涉及出票和承兑行为；二级市场相当于流通市场，涉及汇票的贴现与再贴现过程。
    • 短期政府债券市场
      • 国家政府部门为满足短期资金需求而发行的一种期限在一年以内的债券凭证。
    • 大额可转让定期存单市场
      • 银行发行的有固定面额、可转让流通的定期存款凭证。
      • 与传统定期存单比，具有以下特点:1.不记名且可在市场流通转让；2.面额固定且较大；3.不可提前支取，只能在二级市场上流通；4.利率既有固定的也有浮动的，且一般高于同期限的传统定期存款利率。
  • 我国的货币市场及其工具
    • 同业拆借市场
      • 参与机构包括政策性银行、中资商业银行、外商独资银行、中外合资银行、证券公司、商业保险公司、金融租赁公司、中资商业银行授权的一级分支机构以及中国人民银行确定的其他机构。
      • 期限:最短一天，最长一年。
    • 回购协议市场
      • 质押式回购
        • 将证券出质给资金融出方，所有权不发生转移，期限为1天到365天
      • 买断式回购
        • 所有权发生转移，期限为1天到365天
    • 商业票据市场
      • 支票
        • 是出票人签发的，见票即付
      • 本票
        • 指银行本票
      • 汇票
        • 银行汇票
        • 商业汇票:要求付款人一定时间内无条件支付一定金额
    • 短期融资债券市场
      • 指中国境内具有法人资格的非金融机构，依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序，在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券，最长不超过365天。
      • 特点:1.发行主体是企业法人；2.具有债券性质；3.限定在银行间债券市场发行和交易；4.期限较短，本质上是一种融资性商业票据
      • 超短期融资券:期限在270以内
    • 同业存单市场
      • 指银行业存款类金融机构法人在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证。
      • 特点:1.投资和交易主体均为银行间市场成员；2.市场化的定价原则；3.发行方式标准化、透明化；4.具有较好的二级市场流动性。
• 资本市场及其工具
  • 资本市场及其构成
    • 指以限期在一年以上的金融资产为交易标的物的金融市场
    • 债券市场
      • 特征:偿还性、流动性、收益性、优先受偿性
      • 债券市场是发行和买卖债券的市场。根据债券运行过程和市场的基本功能，债券市场可以分为发行市场和流通市场。根据市场组织形式的不同，可以分为场内市场和场外市场。根据债券发行地点的不同，可以分为国内债券市场和国际债券市场。
    • 股票市场
      • 股票是一种所有权凭证，实质上代表了股东对股份公司净资产的所有权，股东依法享有资产收益、重大决策、选择管理者等权利，同时也承担相应的责任与风险。
      • 普通股和优先股。普通股:其持有者享有股东的基本权利和义务，只有普通股东有权参与投票决定公司的重大事物，如参与董事会的选举、批准发行新股、修改公司章程以及采纳新的公司章程。优先股，股东享有某些优先权利（如优先分配公司盈利和剩余财产）的股票，优先股股东享有公司的股息，但没有投票权。
      • 根据记名与否，分为记名股票和不记名股票。
      • 根据是否在股票上标明金额，分为有面额股票和无面额股票。
      • 股票市场是股票发行和流通的市场，可分为一级市场和二级市场。
    • 证券投资基金市场
      • 指一种利益共享、风险共担的集合投资方式。证券投资基金本质是是股票、债券和其他证券投资的机构化。
      • 根据基金运作方式的不同，基金可分为开放式基金和封闭式基金。
      • 根据组织形式的不同，基金主要分为公司型基金和契约型基金。
      • 根据投资对象的不同，基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。货币市场基金是指以现金、期限在1年以内（含1年）的银行存款、债券回购、中央银行票据、同业存单、剩余期限在397天以内（含397天）的债券。混合基金是指同时投资股票、债券或其他投资品种且每一品种均未超过80%的基金。偏股型型基金股票配置比例为50%-70%，债券配置比例为20%-40%，股债平衡型基金通常股票与债券的配置比例分别为40%-60%。
      • 根据投资理念的不同，基金可分为主动型基金和被动型基金。
      • 根据基金的资金来源和用途不同，基金可分为在岸基金和离岸基金。
      • 根据募集方式不同，基金可分为公募基金和私募基金。
      • 证券投资基金体现了基金持有人与管理人之间的一种信托关系，是一种间接投资工具。
  • 我国的资本市场及其工具
    • 债券市场
      • 银行间债券市场是债券市场的主体，交易品种主要有现券交易、质押式回购、买断式回购、债券借贷、远期交易。
      • 交易所债券市场是机构投资者与个人投资者共同参与的交易市场，由中国证券登记结算有限责任公司负责交易结算，交易品种主要有现券交易、质押式回购和融资融券等。
      • 商业银行柜台债券市场是债券市场的补充，也属于零售市场，交易品种是现券交易。
    • 股票市场
      • 我国股票市场上可交易的股票包括A股和B股。A股，即人民币普通股票，是由中国境内公司发行，供机构、组织或个人以人民币认购和交易的普通股股票。B股，即人民币特种股票，是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在中国境内证券交易所上市交易的外资股。
      • 我国上市公司的股票按投资主体性质可分为国有股、法人股、社会公众股和外资股等。
      • 我国的股票交易所包括上交所、深交所和北京证券交易所（北交所），包括主板市场、创业板市场和科创板市场等。主板市场是我国股票市场最重要的组成部分。04年5月批准深交所设立中小企业板市场，后设立服务于高新技术或新兴经济企业的创业板市场，13年1月全国中小企业股份转让系统（股转系统 ）揭牌运营，14年设立科创板并试点注册制(提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一张资本市场重大改革举措），19年上交所科创板正式开板，21年9月3日北交所正式成立，北交所的发展目标是培育一批专精特新中小企业，北交所第一批上市交易的股票主要由原新三板精选层企业构成。
    • 证券投资基金市场
  • 金融衍生品市场及其工具
    • 金融衍生品市场概述
      • 金融衍生品又称金融衍生工具，是指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础产品价格（数量）变动的派生金融产品。
      • 金融衍生工具的基础变量种类繁多，主要有利率、汇率、通货膨胀率、价格指数、各类资产价格及信用等级等。
      • 金融衍生品在形式上表现为一系列的合约，合约中载明交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。
      • 金融衍生品的特征:跨期性、杠杆性、联动性、高风险性、零和性。
      • 金融衍生品市场的交易机制:主要形式为场外交易
      • 金融衍生品市场上的交易主体:套期保值者（又称风险对冲者）、投机者、套利者（无风险收益）、经纪人（中介）
    • 主要的金融衍生品
      • 金融远期:指交易双方约定在未来某一确定时间，按照事先商定的价格（如汇率、利率或股票价格），以预先确定的条件买入或卖出一定数量的某种金融资产的合约。金融远期合约是一种非标准化的合约类型，没有固定的交易场所。
      • 金融期货:具有约束力的标准化协议。可以用来进行投机或对冲价格波动风险。主要的金融期货有货币期货（标的资产为外汇或本币）、利率期货（标的资产为国债）、股指期货（标的资产为股票价格指数）
      • 金融期权
        • 指合约买方向卖方支付一定费用（称为期权费），在约定日期内享有按事先确定的价格向合约卖方买入或卖出某种金融工具的权利的契约。
        • 按照金融期权标的物的不同，可分为货币期权、利率期权和股指期权
        • 按照买方权利的不同，可分为看涨期权（购买相关资产）和看跌期权（出售相关资产）
          • 对于看涨期权来说，当市场价格高于合约的执行价格，他会行使期权，取得收益。 对于看跌期权，恰好相反。
          • 金融期权的买方可以实现有限的损失和无限的收益。
          • 购买金融期权与期货的区别:1.购买期权，除支付标的产品价格还须支付期权费；2.期权的持有者在到期日可以选择放弃执行期权。
      • 金融互换
        • 指两个或两个以上的交易者，按事先商定的条件，在约定的时间内交换一系列现金流的交易形式。实质上，可以分解为一系列金融远期合约组合。
        • 货币互换:一种约定的价格将一种货币定期兑换为另一种货币的协议
        • 利率互换:交易双方同意交换利息支付的协议
        • 交叉互换:利率互换和货币互换的结合
    • 我国的金融衍生品市场
      • 06年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立
      • 13年9月6日，国债期货正式上市交易。目前已推出的品种包括2年期、5年期和10年期。
      • 15年2月9日，上交所上市交易上证50ETF合约品种。