导图社区 积极型资产配置指南： 经济周期分析与流阶段投资时钟
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积极型资产配置指南： 经济周期分析与流阶段投资时钟
第一章 货币管理的一些基本原则
引言
分散投资
优势
1.增加投资机会
2.减少对交易趋势的错误评估的可能性
案例：买股票买多只不同类型的股票
3.便于对投资组合做出渐进式的改变
如果买了一只银行股，发现能源股又要起飞，可以很快的切换到能源股
分散投资的心理障碍
懒惰
原因：媒体、券商大肆宣传比自己深入研究的操作起来更简单
投资者的两大敌人：通货膨胀和波动性，分散投资如何发挥作用
投资股票、债券等减少波动性
分散投资到抵御通胀的基金篮子
减少投资于个体公司的风险
减少来自市场波动的风险
带来较大的收益和较少的损失
假设买了10只很有增长潜力的候选股。有可能其中一只或两只股票很快会让你亏损
实现
购买具有多元化投资组合的证券
开放式基金
封闭式基金
交易所交易基金（ETF)
复利的力量
复利和利息
复利的速度是指数型
复利和股息
主要看公司的股息和存银行的利息谁高
第2章 经济周期：只是季节性的日历的问题
经济周期为什么会重复出现
原因：人性或多或少都是稳定不变的
一般的经济周期(基钦经济周期)
按照书中所说差不多4年左右
经济事件的次序
经济火车
介绍变动率的概念
利率的变化速率快慢会影响人们对经济的预期
用经济指标来展示经济事件的顺序
先行经济指数成分指标
制造业平均周工作时间
每周平均失业保险金初始申请人数
制造商所得到的消费品及原料的新订单
供货商表现，延迟交付扩散指数
制造商的非军用资本物资订单
新私人住宅营建许可
500只普通股票的价格
货币供应量
10年期国债收益率与美联储基金的利率差
消费者预期指数
同步经济指数成分指标
非农就业人数
扣除转移支付的个人收入
工业生产指数
制造业和贸易销售额
滞后经济指数成分指标
平均持续性失业
制造业和贸易存货对销售额的比率
制造业单位产量劳动力成本的变化
银行收取的平均最优惠利率
工商业贷款余额
消费者分期付款的贷款余额和个人收入的比率
消费者劳务价格指数的变化
第3章 帮助确定趋势反转的工具
趋势分析工具
移动平均线
纯粹且简单地反映潜在的趋势
趋势线
上升趋势线
下降趋势线
水平趋势线
动量指标
1.超买/超卖分析
2.背离分析
3.根据动量指标自身来确定趋势反转
绘制动量趋势线
趋势线出现反转时，就预示着动量趋势要发生反转。当然，这也必须等待价格反转的确认，以确信价格是对正向的动量特征做出的反应
动量指标有许多假信号
4.完全肯定指标（KST)
基本可靠，也会有假信号
相对强度指标
市场之间的关系和相对强度指标
这是商品市场（商品研究局现货工业原材料价格指数）和债券市场（美国国债连续合约）之间的比率 一个上升的曲线不仅警吿我们，我们正处在经济周期中的通货膨胀阶段，而且它还预示着，我们应该注意商品驱动的行业的股票，比如石油和采矿业，与当两者价格都上涨时才会有最好表现的金融产品相比
第4章 以长期视角看待问题
长波（康德拉季耶夫）周期
长波周期理论本质上是关于通货膨胀和通货紧缩的压力转换，以及长期循环的发明和技术。
上升波
长波的一个特点就是它与新技术进步有关，因为长波同时也是个长期生产能力周期
平坦阶段
平坦阶段以商品价格的急剧下跌或崩溃为典型征兆，这就是个深度衰退，也被称作基本衰退。
经济周期对于今天的实用性
经济周期本质上是人性的反映，从经济周期波峰阶段的贪婪转由波谷阶段的恐惧
经济周期不应该被简单看作商品价格的波动，而应该被看作通货膨胀和通货紧缩压力的长期趋势
债券的长期趋势
商品价格的长期趋势
股票价格的长期趋势
个人认为存在的
有助于确定长期趋势方向的技术
移动平均和动量指标
趋势线和交易范围
第5章 经济周期如何驱动债券、股票和商品的价格
经济周期中金融市场的演进过程
利率顶峰和债券市场低谷
股票市场走出低谷
商品市场走出低谷
利率低谷和债券价格顶峰
股票市场走出波峰
商品市场走出顶部
双周期
市场演进的近代史
历史上股票市场相对于经济的转折点
第6章 初识马丁·普林格的经济周期的6个阶段
6个单独阶段的概述
阶段Ⅰ（只有债券市场是牛市）
1.现金
持有现金好，股票市场和通货膨胀对冲资产与现金都是负相关
2.债券
高质量的债券投资最高
3.股票
这个阶段最糟糕
4.通货膨胀对冲资产
对冲资产的熊市早期
阶段Ⅱ（只有商品市场是熊市）
持有现金的成本很高
债券可以投资一小部分
投资股票的最好时机
熊市接近尾声
阶段Ⅲ（每个市场都是牛市）
现金持有量最低，有其他的低风险高收益机会
债券减少头寸活离场
商品股票或技术性好的股票值得投资
增加对冲资产的比例
阶段Ⅳ（债券开始熊市而股票和商品保持牛市）
配置保持最低
债券离场
子主题
早期的周期领先行业（比如公用事业、金融业、通信业和交通运输业）转向收益驱动型行业的时（资源型行业和基础行业）
4.通货膨胀对冲资金
可保持相当大的比重
阶段Ⅴ（只有商品市场是牛市）
配置增加
抛售债券
配置为经济周期后期的领导行业，比如资源型和基础行业的股票
逐渐转换为现金
阶段Ⅵ（没有一个市场是牛市）
现金为王
考虑缓慢入手债券
抛售股票
抛售资产
第7章 如何运用模型识别经济周期中的不同阶段
晴雨表我们必须记住的最重要的事情就是，它们所能做得最好的事情就是，根据一定的历史表现来告诉我们特定的市场是牛市还是熊市。计算出来的结果最终只是一个可能出现的结果，只能做一个参考
晴雨表
第一个目标都是资本保值
第二个目标就是相对较早地确定周期性的转折点
第三个目标是建立一个尽量不受参差不齐的图形干扰的模型，尽管要以偶尔的延迟判断作为代价
债券晴雨表
通货膨胀指标
美国供应管理协会价格指数（Institute of Supply Management Pricing
美国商业研究局工业原材料现货价格指数
经济指标
招聘广告指数
同步指标（Coincident Indicators）
制造业产能（Manufacturing Capacity）
增长指标
货币指标
贴现率
M2指标
技术指标
穆迪AAA级公司债券的收益率
9个月移动平均线和12个月移动平均线的关系
股票晴雨表
经济扩散指标（economic diffusion indicator）
扭矩（领先指标除以另外一个领先指标的比率的平滑数据）
第一个领先指标是房屋开工率，第二个领先指标是供货商表现
商品价格
金融指标
1.贴现率
2.货币流动指标
基于标准普尔综合指数和其9个月移动平均线之间的关系
标准普尔工业指数中超过其6个月移动平均线的股票数所占百分比的平滑数据
通货膨胀晴雨表
产能利用率
产能指数
CRB工业原材料现货价格指数和ECRI JOC工业产品价格指数
标准普尔综合指数和政府债券收益率
第8章 利用市场行为来确定经济周期的阶段
根据市场价格与其12个月移动平均线之间的关系来确定的，12个月是一个经验值
第9章 如何使用易于遵循的指标来辨别经济周期中的阶段
领先经济指标
同步经济指标
滞后指标
收益率曲线
领先指标/滞后指标比率
股票/商品比率
扭矩指标
商品/债券比率
第10章 若能管理风险，盈利自然实现
第一类是与特定证券相关的风险
第二类是市场风险
多元化投资
它能够在具有较好相关程度的几个证券之间分散风险
多元化投资还可以通过持有不相关的几类资产的形式表现出
股票
证券风险
1.质量
专注于低波动性的高质量股票，长期内将胜过高波动性的股票短期
第一，高质量股票在熊市里会表现得更好，因为它们更具有弹性。第二，存在这样的数学事实，那就是价格下跌得越明显，回到下跌之前的价格水平所需要上涨的百分比就越大。
2.波动性
（1）时间期限。
（2）单个股票的特征。
市场风险
固定收益证券
1.信用质量
2.再投资风险
3.波动性风险
商品
第11章 10个经济部门如何适应转换过程
股市体现行业前景
什么是经济板块和行业组
公用事业板块
金融板块
运输板块
电信板块
日常消费品（非耐用消费品）板块
可选消费品（耐用消费品）板块
医疗保健板块
技术板块
工业板块
原材料板块
能源板块
这些板块随着经济周期的转换，会发生转变
第12章 经济周期6个阶段中经济板块的表现
阶段一
阶段二
阶段三
阶段四
阶段五
阶段六
第13章 ETF基金是什么？它们具有什么优点
ETF基金是什么
由一揽子股票所构成的，其管理目标是复制一个特定的指数
ETF基金与通常的共同基金的比较
ETF基金在交易日能够全天进行交易
优点
ETF基金的收费率一贯就比积极管理的共同基金要低
ETF基金有着非常低的投资组合营业额(个人理解对比公募的管理费）
T+0交易，可用策略更多
能够实时止损
跟踪某个指数，不因管理者策略改变而改变
收益率ETF高
公募会有一些空闲资金用于客户赎回
基金家族
巴克莱银行
道富环球投资管理公司
先锋集团
纽约银行
美林证券控股公司存托凭证
富达纳斯达克综合指数基金
瑞德克斯
第14章 怎样在投资转移的过程中使用ETF基金
公用事业
安硕道琼斯美国公用事业
SPDR公用事业
金融
安硕基金（IYE）
先锋基金（VFH）
HOLDR区域性银行基金
通信
安硕道琼斯通信行业指数基金（IYZ）
HOLDRS通信基金（TTH）
先锋通信服务基金（VOX）
消费者日用消费（耐用品或非周期性产品）
SPDR消费者日用品指数基金（XLP）
道琼斯消费行业指数基金（IYK）
先锋消费者日用消费品指数基金（VDC）
运输
安硕道琼斯运输指数基金（IYT）
非必需消费品（耐用品）
SPDR非必需消费品指数基金（XLF）
安硕道琼斯美国消费服务行业指数基金（IYC）
先锋非必需消费品指数型基金（VCR）
健康医疗
SPDR健康医疗指数基金（XLV）
安硕道琼斯美国健康医疗行业基金（IYH）
先锋健康医疗行业基金（VHT）
科技
HOLDRS半导体基金（SMH）
SPDR高科技指数基金（XLK）
因特网（HHH）
因特网基础设施（IIH）
工业
SPDR工业指数基金（XLI）
安硕道琼斯美国工业指数基金（IYJ）
先锋工业指数基金（VAW）
原材料
SPDR原材料指数基金（XLB）
安硕道琼斯基础原材料行业基金（IGE）
先锋原材料指数基金（VAW）
能源
SPDR能源指数基金（XLE）
安硕道琼斯能源行业基金（IYE）
先锋能源指数基金（VDE）
代表性的一些基金，看好某个行业就可以持有该基金
第15章 ETF基金和其他作为对冲通货膨胀和通货紧缩的投资工具
固定收益ETF基金
债券ETF基金
债券梯优点
不受特定债券影响
灵活多变的现金流
缺点收取持续的管理费用
商品期货
黄金和白银ETF基金
第16章 综述：经济周期中每个阶段的建议投资组合
投资目标
较好的流动性
收入(资产的保值)
增长(资产的增值)
设立计划并坚持实行
单个经济周期阶段的建议资产配置
战略资产配置
个人财务状况、要求以及所处的人生阶段
决定了投资组合的整体状况
经济周期中的每个阶段的特定资产都提供了指南或者限制
战术资产配置
经济周期中特定阶段应该关注什么类别资产的问题
中性组
阶段Ⅰ
阶段Ⅱ
阶段Ⅲ
阶段Ⅳ
阶段Ⅴ
阶段Ⅵ
保守型
积极型
作者：马丁J.普林格
