CPA考试营运资本投资知识点笔记

以流动资产占收入的比重来衡量投资策略是否激进。 ●营运资本筹资策略 对流动资产与流动负债进一步划分。流动资产分为波动性流动资产(季节性、周期性影响需要...

CPA考试营运资本投资知识点笔记

第一节　营运资本投资政策

【知识点1】营运资本 的有关概念

（一）营运资本

含义

营运资本是指投入日常经营活动 （营业活动）的资本。

公式

营运资本＝流动资产－流动负债 ＝长期筹资－长期资产＝长期筹资净值

理解

（1）当流动资产大于流动负债时，营运资本为正值， 表示流动负债提供了部分流动资产的资金来源， 另外的部分是由长期资金来源支持的，这部分金额就是营运资本。 营运资本也可以理解为长期筹资来源中用于流动资产的部分，即长期筹资净值。

（2）尽管流动资产和流动负债都是短期项目，但是绝大多数健康运转 企业的营运资本是正值。所以，长期财务和短期财务有内在联系。

延伸概念

经营性营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债（即自发性负债）

短期净负债＝短期金融负债－短期金融资产

（二）营运资本投资管理

1.流动资产投资政策

含义

是指如何确定流动资产投资的相对规模。

流动资产的相对规模，通常用流动资产/收入的比率来衡量。 它是流动资产周转率的倒数，也称1元销售占用流动资产。

周转率是销售收入/xx资产

流动资产/收入比率＝流动资产/销售收入＝1元销售占用流动资产

政策基本类型

宽松的流动资产投资政策 保持较高的流动资产/收入比率

严紧的流动资产投资政策 保持较低的流动资产/收入比率

【提示】流动资产/收入比率的变化， 可以反映流动资金投资政策的变化。

2.流动资产 投资的日常管理

流动资产投资的日常管理，是流动资产投资政策的执行过程， 流动资产投资的日常管理的主要内容包括 现金管理、存货管理和应收账款管理。

（三）流动资产投资与企业价值

一个假设

在不影响正常利润的情况下， 节约流动资产投资可以增加企业价值。

合理性论证

在不影响公司正常盈利的情况下，降低营运资本投资 可以增加营业现金净流量，增加公司价值。

结论

企业采取适宜的流动资产投资政策，是有利于增加企业价值，从而实现财务管理目标的。

【知识点2】影响流动资产 投资需求的因素

【知识点3】流动资产投资政策

一、相关概念

持有成本

是指随着流动资产投资上升而增加的成本。 持有成本主要是与流动资产相关的机会成本。

与流动资产投资同向变化

短缺成本

短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而增加的成本。

例如，因投资不足发生现金短缺，需要出售有价证券并承担交易成本；出售有价证券不足以解决问题时，需要紧急借款并承担较高的利息；借不到足够的款项就要违约并承担违约成本，或者被迫紧急抛售存货并承担低价出售损失。

与流动资产投资反方向变化

最优投资规模

流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。 企业持有成本随投资规模而增加，短缺成本随投资规模而减少， 在两者相等时达到最佳的投资规模。

二、流动资产投资政策

适中政策

流动资产最优的投资规模， 取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。

就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。

宽松政策

承担较大的流动资产持有成本， 但短缺成本较小。

就是企业持有较多的现金和有价证券，充足的存货，提供给客户宽松的付款条件并保持较高的应收账款水平。宽松的流动资产投资政策，表现为安排较高的流动资产/收入比率。

紧缩政策

节约流动资产的持有成本， 但公司要承担较大的短缺成本。

就是公司持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资；在存货上作少量投资；采用严格的销售信用政策或者禁止赊销，紧缩的流动资产投资政策，表现为较低的流动资产/收入比率。

第二节　现金和有价证券

这里的现金包括：库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票。

【知识点1】企业置存现金的原因

交易性需要

预防性需要

企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三个方面： 一是现金流量的不确定性； 二是现金流量的可预测性； 三是企业临时举债能力的强弱。

投机性需要

【知识点2】现金收支管理

力争现金流量同步

使用现金浮游量

加速收款

推迟应付款的支付

【知识点3】最佳现金持 有量的确定方法

最佳持有量

持有成本最低的现金持有量

相关成本

机会成本、机会成本与现金持有量同方向变化

管理成本 属于固定成本，与现金持有量没有明显的变动关系。 如管理人员的工资、安全措施费等

无关成本

短缺成本 与现金持有量反方向变化

交易成本在全年现金需要量一定的情况下， 交易成本与现金持有量反方向变化

（一）成本分析模式

（二）存货模式

1.机会成本。

c最佳现金持有量、t一定期间内现金需求量、 k持有现金的机会成本率、f每次交易成本

2.交易成本

3.最佳持有量及其相关公式

机会成本与交易成本相等时，相关总成本最低， 此时的持有量即为最佳持有量

（三）随机模式

计算公式

下限L受企业每日的最低现金需要量、管理人员风险承受倾向等因素的影响。

适用范围

随机模式是在现金需求量难以预知的情况下 进行现金持有量控制的方法，其预测结果比较保守。

【总结】

（1）三种模式均需考虑的成本是机会成本。 存货模式和随机模式均需考虑的成本是机会成本和交易成本。

（2）存货模式假定现金的流出量稳定不变， 即这种方法适用于未来现金需要量稳定不变的情况。

第三节　应收账款

【知识点1】应收账款 信用政策的构成

5C

“品质”指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性；

“能力”指顾客的偿债能力，主要指顾客流动资产 的数量和质量以及与流动负债的比例；

“资本”指顾客的财务实力和财务状况， 表明顾客可能偿还债务的背景；

“抵押”指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产；

“条件”指影响顾客付款能力的经济环境。

【知识点2】信用政策决策

未完

第四节　存货

【知识点1】存货的相关成本

无条件相关成本：变动订货成本、变动储存成本

有条件相关成本：购置成本、缺货成本。 （本教材不涉及折扣模型和缺货模型）

【知识点2】存货决策

（一）经济订货量 的基本模型

1.经济订货量基本 模型的假设：

（1）能及时补充存货，即存货可瞬时补充；

（2）能集中到货，即不是陆续入库；

（3）不允许缺货，即无缺货成本；

（4）需求量稳定，并能预测；

（5）存货单价不变；

（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；

（7）所需存货市场供应充足，可以随时买到。

2.相关成本

变动订货成本＝年订货次数×每次订货变动成本＝（D/Q）×K

变动储存成本＝年平均库存×单位储存变动成本＝（Q/2）×Kc

3.经济订货批量的 计算公式及其变形。

①经济订货量 （Q*）基本公式

②基本公式 的演变形式

（二）基本模型的扩展

1.订货提前期

（1）在订货提前的情况下，企业再次发出订货单时， 尚有存货的库存量，称为再订货点。

再订货点＝平均交货时间×平均每日需要量

（2）订单虽然提前发出，但订货间隔时间、订货批量、 订货次数不变，故提前订货期对经济订货量并无影响。

2.存货陆续供应和使用

设每批订货数为Q， 每日送货量为P， 每日耗用量为d，则

当变动储存成本和变动订货成本相等时， 相关总成本最小， 此时的订货量即为经济订货量。

【模型扩展】

（1）最佳订货次数

（2）最佳订货周期

（3）经济订货量占用资金

【总结与扩展】

【注意】经济订货量--经济生产批量

在自制情况下，存货是陆续完工并陆续入库的。

【模型扩展】

3.保险储备

（1）保险储备的含义

按照某一订货量和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟， 就会发生缺货或供货中断。为防止由此造成的损失， 就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备。

（2）考虑保险储备的再订货点

Ｒ＝平均交货时间×平均日需求量＋保险储备＝L×d＋B

（3）保险储备确定的原则： 使保险储备的储存成本及缺货成本之和最小

储存成本＝保险储备×单位储存成本

缺货成本＝一次订货期望缺货量×单位缺货成本×年订货次数

相关总成本＝保险储备成本＋缺货成本