CPA考试营运资本投资知识点笔记

以流动资产占收入的比重来衡量投资策略是否激进。 ●营运资本筹资策略 对流动资产与流动负债进一步划分。流动资产分为波动性流动资产(季节性、周期性影响需要...

CPA考试营运资本投资知识点笔记

• 第一节　营运资本投资政策
  • 【知识点1】营运资本 的有关概念
    • （一）营运资本
      • 含义
        • 营运资本是指投入日常经营活动 （营业活动）的资本。
      • 公式
        • 营运资本＝流动资产－流动负债 ＝长期筹资－长期资产＝长期筹资净值
      • 理解
        • （1）当流动资产大于流动负债时，营运资本为正值， 表示流动负债提供了部分流动资产的资金来源， 另外的部分是由长期资金来源支持的，这部分金额就是营运资本。 营运资本也可以理解为长期筹资来源中用于流动资产的部分，即长期筹资净值。
        • （2）尽管流动资产和流动负债都是短期项目，但是绝大多数健康运转 企业的营运资本是正值。所以，长期财务和短期财务有内在联系。
      • 延伸概念
        • 经营性营运资本＝经营性流动资产－经营性流动负债（即自发性负债）
        • 短期净负债＝短期金融负债－短期金融资产
    • （二）营运资本投资管理
      • 1.流动资产投资政策
        • 含义
          • 是指如何确定流动资产投资的相对规模。
          • 流动资产的相对规模，通常用流动资产/收入的比率来衡量。 它是流动资产周转率的倒数，也称1元销售占用流动资产。
            • 周转率是销售收入/xx资产
          • 流动资产/收入比率＝流动资产/销售收入＝1元销售占用流动资产
        • 政策基本类型
          • 宽松的流动资产投资政策 保持较高的流动资产/收入比率
          • 严紧的流动资产投资政策 保持较低的流动资产/收入比率
          • 【提示】流动资产/收入比率的变化， 可以反映流动资金投资政策的变化。
      • 2.流动资产 投资的日常管理
        • 流动资产投资的日常管理，是流动资产投资政策的执行过程， 流动资产投资的日常管理的主要内容包括 现金管理、存货管理和应收账款管理。
    • （三）流动资产投资与企业价值
      • 一个假设
        • 在不影响正常利润的情况下， 节约流动资产投资可以增加企业价值。
      • 合理性论证
        • 在不影响公司正常盈利的情况下，降低营运资本投资 可以增加营业现金净流量，增加公司价值。
      • 结论
        • 企业采取适宜的流动资产投资政策，是有利于增加企业价值，从而实现财务管理目标的。
  • 【知识点2】影响流动资产 投资需求的因素
  • 【知识点3】流动资产投资政策
    • 一、相关概念
      • 持有成本
        • 是指随着流动资产投资上升而增加的成本。 持有成本主要是与流动资产相关的机会成本。
          • 与流动资产投资同向变化
      • 短缺成本
        • 短缺成本是指随着流动资产投资水平降低而增加的成本。
          • 例如，因投资不足发生现金短缺，需要出售有价证券并承担交易成本；出售有价证券不足以解决问题时，需要紧急借款并承担较高的利息；借不到足够的款项就要违约并承担违约成本，或者被迫紧急抛售存货并承担低价出售损失。
          • 与流动资产投资反方向变化
      • 最优投资规模
        • • 流动资产最优的投资规模，取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。 企业持有成本随投资规模而增加，短缺成本随投资规模而减少， 在两者相等时达到最佳的投资规模。
    • 二、流动资产投资政策
      • 适中政策
        • 流动资产最优的投资规模， 取决于持有成本和短缺成本总计的最小化。
          • 就是按照预期的流动资产周转天数、销售额及其增长，成本水平和通货膨胀等因素确定的最优投资规模，安排流动资产投资。
      • 宽松政策
        • 承担较大的流动资产持有成本， 但短缺成本较小。
          • 就是企业持有较多的现金和有价证券，充足的存货，提供给客户宽松的付款条件并保持较高的应收账款水平。宽松的流动资产投资政策，表现为安排较高的流动资产/收入比率。
      • 紧缩政策
        • 节约流动资产的持有成本， 但公司要承担较大的短缺成本。
          • 就是公司持有尽可能低的现金和小额的有价证券投资；在存货上作少量投资；采用严格的销售信用政策或者禁止赊销，紧缩的流动资产投资政策，表现为较低的流动资产/收入比率。
• 第二节　现金和有价证券
  • 这里的现金包括：库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票。
  • 【知识点1】企业置存现金的原因
    • 交易性需要
    • 预防性需要
      • 企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三个方面： 一是现金流量的不确定性； 二是现金流量的可预测性； 三是企业临时举债能力的强弱。
    • 投机性需要
  • 【知识点2】现金收支管理
    • 力争现金流量同步
    • 使用现金浮游量
    • 加速收款
    • 推迟应付款的支付
  • 【知识点3】最佳现金持 有量的确定方法
    • 最佳持有量
      • 持有成本最低的现金持有量
    • 相关成本
      • 机会成本、机会成本与现金持有量同方向变化
      • 管理成本 属于固定成本，与现金持有量没有明显的变动关系。 如管理人员的工资、安全措施费等
        • 无关成本
      • 短缺成本 与现金持有量反方向变化
      • 交易成本在全年现金需要量一定的情况下， 交易成本与现金持有量反方向变化
    • （一）成本分析模式
    • （二）存货模式
      • 1.机会成本。
        • • c最佳现金持有量、t一定期间内现金需求量、 k持有现金的机会成本率、f每次交易成本
      • 2.交易成本
      • 3.最佳持有量及其相关公式
        • 机会成本与交易成本相等时，相关总成本最低， 此时的持有量即为最佳持有量
    • （三）随机模式
      • 计算公式
        • 下限L受企业每日的最低现金需要量、管理人员风险承受倾向等因素的影响。
      • 适用范围
        • 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下 进行现金持有量控制的方法，其预测结果比较保守。
    • • 【总结】
      • （1）三种模式均需考虑的成本是机会成本。 存货模式和随机模式均需考虑的成本是机会成本和交易成本。
      • （2）存货模式假定现金的流出量稳定不变， 即这种方法适用于未来现金需要量稳定不变的情况。
• 第三节　应收账款
  • 【知识点1】应收账款 信用政策的构成
    • 5C
      • “品质”指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性；
      • “能力”指顾客的偿债能力，主要指顾客流动资产 的数量和质量以及与流动负债的比例；
      • “资本”指顾客的财务实力和财务状况， 表明顾客可能偿还债务的背景；
      • “抵押”指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产；
      • “条件”指影响顾客付款能力的经济环境。
  • 【知识点2】信用政策决策
    • 未完
• 第四节　存货
  • 【知识点1】存货的相关成本
    • 无条件相关成本：变动订货成本、变动储存成本
    • 有条件相关成本：购置成本、缺货成本。 （本教材不涉及折扣模型和缺货模型）
  • 【知识点2】存货决策
    • （一）经济订货量 的基本模型
      • 1.经济订货量基本 模型的假设：
        • （1）能及时补充存货，即存货可瞬时补充；
        • （2）能集中到货，即不是陆续入库；
        • （3）不允许缺货，即无缺货成本；
        • （4）需求量稳定，并能预测；
        • （5）存货单价不变；
        • （6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；
        • （7）所需存货市场供应充足，可以随时买到。
      • 2.相关成本
        • 变动订货成本＝年订货次数×每次订货变动成本＝（D/Q）×K
        • 变动储存成本＝年平均库存×单位储存变动成本＝（Q/2）×Kc
      • 3.经济订货批量的 计算公式及其变形。
        • ①经济订货量 （Q*）基本公式
        • ②基本公式 的演变形式
    • （二）基本模型的扩展
      • 1.订货提前期
        • （1）在订货提前的情况下，企业再次发出订货单时， 尚有存货的库存量，称为再订货点。
          • 再订货点＝平均交货时间×平均每日需要量
        • （2）订单虽然提前发出，但订货间隔时间、订货批量、 订货次数不变，故提前订货期对经济订货量并无影响。
      • 2.存货陆续供应和使用
        • 设每批订货数为Q， 每日送货量为P， 每日耗用量为d，则
        • 当变动储存成本和变动订货成本相等时， 相关总成本最小， 此时的订货量即为经济订货量。
      • 【模型扩展】
        • （1）最佳订货次数
        • （2）最佳订货周期
        • （3）经济订货量占用资金
      • 【总结与扩展】
        • 【注意】经济订货量--经济生产批量
          • 在自制情况下，存货是陆续完工并陆续入库的。
        • 【模型扩展】
      • 3.保险储备
        • （1）保险储备的含义
          • 按照某一订货量和再订货点发出订单后，如果需求增大或送货延迟， 就会发生缺货或供货中断。为防止由此造成的损失， 就需要多储备一些存货以备应急之需，称为保险储备。
        • （2）考虑保险储备的再订货点
          • Ｒ＝平均交货时间×平均日需求量＋保险储备＝L×d＋B
        • （3）保险储备确定的原则： 使保险储备的储存成本及缺货成本之和最小
          • 储存成本＝保险储备×单位储存成本
          • 缺货成本＝一次订货期望缺货量×单位缺货成本×年订货次数
          • 相关总成本＝保险储备成本＋缺货成本