导图社区 货币金融(蒋先玲)第三章 利息与利率
利息概念的应用 2.收益的资本化➢对于任何有收益的事物,可以通过收益与利率之比算出它相当于多大 的资本金额➢(1)货币资本的价格。本金与利息收益和利率的关系:I=P...
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第三章 利息与利率
利息与利率概述
利息的概念及运用
利息的概念及本质
利息的概念
投资者让渡资本使用权而索取的补偿
一是对机会成本的补偿二是对违约风险的补偿
利息的本质
利润的一部分,是利润在借贷双方之间的分割
利息报酬论
利息租金论
节欲论
西尼尔,利息是牺牲眼前的消费等待将来的消费而获得的报酬
时差利息论
时间偏好论
流动性偏好论
人性不耐论
利息的本质具体表现为:①货币资本所有权和使用权的分离是利息产生的经济基础②利息是借用货币资本使用权付出的代价③利息是剩余价值的转化形式,实质上是利润的一部分
利息概念的应用
利息转化为收益的一般形态
收益的资本化
货币资本的价格
土地的价格
劳动力的价格
有价证券的价格
利率的概念及种类
年利率、月利率、日利率
年化收益率不一定等于年收益率'
利率的种类
基准利率
带动和影响其他利率的利率
名义利率与 实际利率
名义利率
没有剔除通货膨胀的因素
实际利率
剔除了通货膨胀的因素
固定利率与 浮动利率
固定利率不随借贷供求状况而变动
利率与收益率
名义收益率
当期收益率
实际收益率
影响利率变动的主要因素
平均利润率
影响利率的基本因素
借贷资本的供求
形影响利率的直接因素
物价水平
央行贴现率
经济周期
国家经济政策
国际利率水平
利息的计算与运用
利率决定理论
古典利率理论
主要思想
资本供给来自社会储蓄,储蓄是利率的增函数
资本需求来自社会投资,投资是利率的减函数
均衡利率是储蓄与投资相等时的利率
主要特点
局部均衡理论
实物利率理论
流量分析法
利率具有自动调节资本供求的作用
流动性偏好理论
假定人们可贮藏的财富只有货币和债券两种
利率由货币供给和需求决定,利率上升,货币需求减少
收入效应和价格效应会引起 货币需求曲线的位移
流动性陷阱
利率水平极低,对货币的需求无限大
特点
利率纯粹是一种货币现象,与实际因素无关
货币供给只有通过利率才能影响经济运行
是存量分析法
收入,物价水平,货币供给影响均衡利率
可贷资金理论
基本思想
可贷资金供给与需求的构成
需求来自投资和货币窖藏供给来自储蓄和货币供给增加量
利率由可贷资金的供给与需求所决定
兼顾货币因素和实际因素对利率的决定作用
同时使用流量和存量分析
IS-LM模型的利率决定理论
考虑收入在利率中的决定作用
使用的是一般分析法
利率结构决定理论
利率的风险结构
违约风险
主要取决于发行人的信誉
违约风险影响债券利率的原因-风险溢价
违约风险越大,风险溢价越高,利率越高
流动性
迅速转换为现实购买力而不受损失的能力
流动性不同的债券有不同的利率
流动性因素影响利率的原因-流动性升水
流动性越强,价格越高,利率越低,风险越小
税收差异因素
利率的期限结构理论
纯粹预期假说
如果预期未来短期利率上升,则长期利率就会高于短期利率,收益曲线向上倾斜。如果预期未来短期利率下降,则长期利率就会低于短期利率,收益曲线向下顷斜 。如果预期未来短期利率保持不变,则长期利率就会等于短期利率,收益曲线呈水平状。
强调市场为一个整体,不同期限证券间具有完全替代性,只看收益率
市场分割假说
不同期限债券完全不可相互替代,风险厌恶者
市场是分割的
收益曲线的不同形状是由不同期限债券的市场供求差异决定的
流动性升水假说
不同期限债券可以相互替代
期限越长,流动性越差,流动性升水越高,利率水平越高
利率的作用
利率在经济中的作用
利率变动的储蓄效应
储蓄的收入效应和替代效应
利率对投资的影响
托宾Q说
q>1,企业市场价值大于企业重置成本,投资支出增加
q>1,股票价格上涨
利率在宏观经济中的作用
积累功能
调节功能
抑制通货膨胀的功能
平衡国际收支的功能
利率发挥作用的条件
经济的商品化,货币化,信用化已达到相当的程度
微观经济主体的独立性程度及其对利率的敏感性程度
市场化的利率决定机制
健全和完善的金融机构体系
央行运用间接手段调控经济