货币金融（蒋先玲）第三章 利息与利率

利息概念的应用 2.收益的资本化➢对于任何有收益的事物，可以通过收益与利率之比算出它相当于多大 的资本金额➢（1）货币资本的价格。本金与利息收益和利率的关系：I=P...

第三章 利息与利率

• 利息与利率概述
  • 利息的概念及运用
    • 利息的概念及本质
      • 利息的概念
        • 投资者让渡资本使用权而索取的补偿
        • 一是对机会成本的补偿二是对违约风险的补偿
      • 利息的本质
        • 利润的一部分，是利润在借贷双方之间的分割
        • 利息报酬论
        • 利息租金论
        • 节欲论
          • 西尼尔，利息是牺牲眼前的消费等待将来的消费而获得的报酬
        • 时差利息论
          • 时间偏好论
        • 流动性偏好论
        • 人性不耐论
        • 利息的本质具体表现为：①货币资本所有权和使用权的分离是利息产生的经济基础②利息是借用货币资本使用权付出的代价③利息是剩余价值的转化形式，实质上是利润的一部分
    • 利息概念的应用
      • 利息转化为收益的一般形态
      • 收益的资本化
        • 货币资本的价格
        • 土地的价格
        • 劳动力的价格
        • 有价证券的价格
  • 利率的概念及种类
    • 年利率、月利率、日利率
    • 年化收益率不一定等于年收益率'
    • 利率的种类
      • 基准利率
        • 带动和影响其他利率的利率
      • 名义利率与 实际利率
        • 名义利率
          • 没有剔除通货膨胀的因素
        • 实际利率
          • 剔除了通货膨胀的因素
      • 固定利率与 浮动利率
        • 固定利率不随借贷供求状况而变动
      • 利率与收益率
        • 名义收益率
        • 当期收益率
        • 实际收益率
  • 影响利率变动的主要因素
    • 平均利润率
      • 影响利率的基本因素
    • 借贷资本的供求
      • 形影响利率的直接因素
    • 物价水平
    • 央行贴现率
    • 经济周期
    • 国家经济政策
    • 国际利率水平
• 利息的计算与运用
• 利率决定理论
  • 古典利率理论
    • 主要思想
      • 资本供给来自社会储蓄，储蓄是利率的增函数
      • 资本需求来自社会投资，投资是利率的减函数
      • 均衡利率是储蓄与投资相等时的利率
    • 主要特点
      • 局部均衡理论
      • 实物利率理论
      • 流量分析法
      • 利率具有自动调节资本供求的作用
  • 流动性偏好理论
    • 假定人们可贮藏的财富只有货币和债券两种
    • 利率由货币供给和需求决定，利率上升，货币需求减少
      • 收入效应和价格效应会引起 货币需求曲线的位移
    • 流动性陷阱
      • 利率水平极低，对货币的需求无限大
    • 特点
      • 利率纯粹是一种货币现象，与实际因素无关
      • 货币供给只有通过利率才能影响经济运行
      • 是存量分析法
    • 收入，物价水平，货币供给影响均衡利率
  • 可贷资金理论
    • 基本思想
      • 可贷资金供给与需求的构成
        • 需求来自投资和货币窖藏供给来自储蓄和货币供给增加量
      • 利率由可贷资金的供给与需求所决定
    • 特点
      • 兼顾货币因素和实际因素对利率的决定作用
      • 同时使用流量和存量分析
  • IS-LM模型的利率决定理论
    • 考虑收入在利率中的决定作用
    • 使用的是一般分析法
• 利率结构决定理论
  • 利率的风险结构
    • 违约风险
      • 主要取决于发行人的信誉
      • 违约风险影响债券利率的原因-风险溢价
        • 违约风险越大，风险溢价越高，利率越高
    • 流动性
      • 迅速转换为现实购买力而不受损失的能力
      • 流动性不同的债券有不同的利率
      • 流动性因素影响利率的原因-流动性升水
        • 流动性越强，价格越高，利率越低，风险越小
    • 税收差异因素
  • 利率的期限结构理论
    • 纯粹预期假说
      • 如果预期未来短期利率上升，则长期利率就会高于短期利率，收益曲线向上倾斜。如果预期未来短期利率下降，则长期利率就会低于短期利率，收益曲线向下顷斜 。如果预期未来短期利率保持不变，则长期利率就会等于短期利率，收益曲线呈水平状。
      • 强调市场为一个整体，不同期限证券间具有完全替代性，只看收益率
    • 市场分割假说
      • 不同期限债券完全不可相互替代，风险厌恶者
      • 市场是分割的
      • 收益曲线的不同形状是由不同期限债券的市场供求差异决定的
    • 流动性升水假说
      • 不同期限债券可以相互替代
      • 期限越长，流动性越差，流动性升水越高，利率水平越高
• 利率的作用
  • 利率在经济中的作用
    • 利率变动的储蓄效应
      • 储蓄的收入效应和替代效应
    • 利率对投资的影响
      • 托宾Q说
        • q＞1，企业市场价值大于企业重置成本，投资支出增加
        • q＞1，股票价格上涨
    • 利率在宏观经济中的作用
      • 积累功能
      • 调节功能
      • 抑制通货膨胀的功能
      • 平衡国际收支的功能
  • 利率发挥作用的条件
    • 经济的商品化，货币化，信用化已达到相当的程度
    • 微观经济主体的独立性程度及其对利率的敏感性程度
    • 市场化的利率决定机制
    • 健全和完善的金融机构体系
    • 央行运用间接手段调控经济