第三章 价值评估基础

CPA财务成本管理 第三章 价值评估基础思维导图

价值评估基础

• 利率基本知识
  • 基准利率
    • 定义：央行规定货币政策手段、银行等使用存贷款利率、金融市场参照
    • 特点：市场化、基础性、传递性
  • 期限结构
    • 定义：长期利率与短期利率的关系
    • 理论
      • （纯粹）预期理论（极端）
        • 基本假设：没有偏好、完全替代（大可乐VS小可乐）、完全自由
        • 基本结论：长期利率=期限内预期短利的平均值（几何平均）
      • 流动性溢价理论（折中）
        • 基本假设：存在偏好、可以替代（可乐VS牛奶）、要给一定的流动性溢价
        • 基本结论：长期利率=期限内语气短利平均值+流动性溢价LRP
      • 市场分割理论（极端）
        • 基本假设：固定偏好、不可替代（可乐VS洗发水）、相互隔离（与预期理论完全唱反调）
        • 基本结论：完全由各个期限市场上的供求关系决定，井水不犯河水
      • 收益率曲线的解释
  • 货币时间价值
    • 是指没有风险和没有通胀下的社会平均利润率
  • 市场利率
    • IP：通货膨胀溢价
    • = 严格算法=（1+实际）（1+通胀）-1
    • DRP：违约风险溢价
    • LRP：流动性风险溢价
    • MRP：期限风险溢价
    • 风险溢价
• 终值和现值
  • 复利终值
  • 复利现值
  • 互为倒数 互为逆运算
  • 普通年金（eg：工资）
    • 偿债基金系数：（A/F，i，n）“到期偿债”
    • 互为倒数
    • 投资回收系数：（A/P，i，n）“初始投资”
    • 互为倒数
  • 预付年金（eg：房租）
    • 乘数法
    • 期数系数法
      • 现值系数要加一
  • 递延年金
    • 递延年金终值和递延期无关，只和连续收支期有关
    • 现值
      • ① 两步折现法 P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，n）
  • 永续年金=年金/折现率=A/i
  • 永续增长现金流
  • 关于递延期
• 利率的表达形式
  • 报价利率
  • 计息期利率
  • 有效年利率
    • • 非线性递增！
  • 换算关系
  • 有限次复利和连续复利