第三章 价值评估基础

CPA财务成本管理 第三章 价值评估基础思维导图

价值评估基础

利率基本知识

基准利率

定义：央行规定货币政策手段、银行等使用存贷款利率、金融市场参照

特点：市场化、基础性、传递性

期限结构

定义：长期利率与短期利率的关系

理论

（纯粹）预期理论（极端）

基本假设：没有偏好、完全替代（大可乐VS小可乐）、完全自由

基本结论：长期利率=期限内预期短利的平均值（几何平均）

流动性溢价理论（折中）

基本假设：存在偏好、可以替代（可乐VS牛奶）、要给一定的流动性溢价

基本结论：长期利率=期限内语气短利平均值+流动性溢价LRP

市场分割理论（极端）

基本假设：固定偏好、不可替代（可乐VS洗发水）、相互隔离（与预期理论完全唱反调）

基本结论：完全由各个期限市场上的供求关系决定，井水不犯河水

收益率曲线的解释

货币时间价值

是指没有风险和没有通胀下的社会平均利润率

市场利率

IP：通货膨胀溢价

= 严格算法=（1+实际）（1+通胀）-1

DRP：违约风险溢价

LRP：流动性风险溢价

MRP：期限风险溢价

风险溢价

终值和现值

复利终值

复利现值

互为倒数 互为逆运算

普通年金（eg：工资）

偿债基金系数：（A/F，i，n）“到期偿债”

互为倒数

投资回收系数：（A/P，i，n）“初始投资”

互为倒数

预付年金（eg：房租）

乘数法

期数系数法

现值系数要加一

递延年金

递延年金终值和递延期无关，只和连续收支期有关

现值

① 两步折现法 P=A×（P/A，i，n）×（P/F，i，n）

永续年金=年金/折现率=A/i

永续增长现金流

关于递延期

利率的表达形式

报价利率

计息期利率

有效年利率

非线性递增！

换算关系

有限次复利和连续复利