导图社区 第四章 资本成本
注册会计师 财务成本管理 第四章 资本成本思维导图，介绍了债务资本成本、权益资本成本、加权平均资本成本、项目资本成本、混合工具的知识，一起来看吧！
2023年注会财务成本管理第2章 财务预测-增长方式学习笔记，其内容主要包括融资需求和增长方式两个部分，希望对大家备考有所帮助。
2023年注会财务成本管理 第2章 财务报表分析-管理报表学习笔记，内容主要包括三张管理报表和改进杜邦分析两个部分，适用于考前复习，也可以综合其他资料使用。
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CPA战略风险管理、战略实施
substantive procedures
初级会计实务第一章
会计科目
增值税法思维导图
第六章 合同的保全
固定资产
初级会计实务第二章：存货
初级会计实务思维导图
应收及预付款项
资本成本
债务资本成本
总述
建立在到期收益率的基础上，不能用票面利率
计算出来的都是税前债务资本成本，要换算到税后
税前债务资本成本
到期收益率法 （插值法）
前提：公司拥有①上市交易 ②长期债权
P0=债券发行价格 F=发行费用率
=利息*年金现值+本金*复利现值
可比公司法
可比公司拥有①上市交易②长期债权，必须经营可比、最好财务可比
计算可比公司到期收益率作为目标公司的长期债务成本
风险调整法
税前债务资本成本 =同期限政府债权市场回报率 + 同评级公司债权平均信用风险补偿率
步骤
1、选公司债：必须同信用评级，不要求同期限、同行业
2、配政府债：同期限，不要求完全相同 → 看“剩余到期时间”“到期日”相近，不是“总期限”“发行日”
3、算差额：信用风险补偿率
4、取平均：算术平均
5、作加总
财务比率法：三无
税后债务资本成本
=税前债务资本成本×（1-所得税税率）
权益资本成本
资本资产定价模型法
Ri=Rf无风险利率+β×（Rm市场平均股票报酬率 - Rf无风险利率）
Rf无风险利率
期限：选长期政府债券，10年或以上
利率：选到期收益率
通胀
一般使用名义利率，特殊情况使用实际利率
特殊情况：1、恶性通货膨胀（≥10%）2、预测周期特别长
β
CAPM公式：β=（Ri-Rf）/（Rm-Rf）→个股风险溢价/市场风险溢价 注意题目表述
期限
时间跨度：如果发生重大变化，应当用变化后的年份，保证时效性； 如果5年间无重大变化，可以采用5年或更长
时间间隔：使用周/月收益率
应使用未来的β，使用历史的β前提：经营、财务风险不变
（Rm-Rf）
公式：几何平均
期限：越长越好，包括繁荣期也包括衰退期
股利增长模型
公式
无发行费：
有发行费：
D1：下一年现金股利；P0：当前股价；F：发行费率；D1/P0：股利收益率
g
g=股利增长率=股价增长率=资本利得收益率
历史增长率
算术平均：某一段时间
几何平均：整个期间长期持有（优先使用）
可持续增长率
1、期初权益法 =期初权益净利率×利润留存率
2、期末权益法 乘积=期末权益净利率×利润留存率 g=乘积/（1-乘积）
3、简易算法： =利润留存/（权益-利润留存）
分析师预测
永续增长模型：将不均匀增长率平均化
两阶段模型：根据不均匀增长率直接计算
债券收益率风险调整模型
公式：
即：Rs=本公司税后债务资本成本 + 本公司权益风险溢价
权益风险溢价一般在3%~5%之间
加权平均资本成本
概念：一般按各种长期资本的比例加权计算
权重选择
1、账面价值加权
2、实际市场价值加权
3、√目标资本结构加权（市场价值（平均））
项目资本成本
β资产→经营风险 β权益→经营风险和财务风险
加杆杆：β资产=β权益÷[1+（1-t）×（[净]负债/权益）]=β权益÷杠杆
卸杠杆：β权益=β资产×[1+（1-t）×（[净]负债/权益）]=β资产×杠杆
杠杆是一个放大倍数
传统报表：杠杆=1+税后产权比率
管理报表：杠杆=1+税后净财务杠杆
使用公司资本成本前提条件：1、经营风险不变 2、资本结构不变
经营风险变化：可比公司法：经营业务相似，资本结构不必相似
混合工具
定义
1、是机会成本，不限于付现成本
2、是未来成本/增量边际成本，不是沉没成本/历史平均成本
在现有基础上增加一个单位产量所需的变动成本
是未来借入新债务的成本，现有债务历史成本是决策不相关的沉没成本
3、是长期资本成本，不是短期债务成本
例外：短贷长投实际是长期借款，应当计算资本成本
4、是期望/必要报酬率，不是承诺/实际报酬率
投资者的投资收益=公司的资本成本 前提：①无交易费用（发行人承担） ②无所得税
若不存在违约风险，债务资本成本=承诺报酬率 发行人处于财务困境或发行垃圾债券，尤其不能使用承诺报酬率
5、是项目取舍率，不是项目内含报酬率
内含报酬率体现项目本身固有的报酬率，使净现值=0
影响因素
外部因素：税率、无风险利率、市场风险溢价
内部因素：投资政策（经营风险）、资本结构（财务风险）
