导图社区 投资学08——证券投资分析
简单的证券投资分析框架,以证券的内在价值为基础,重点介绍了股票投资的相关知识和股票投资的分析方法。
编辑于2023-02-07 12:19:51 河南金融工程学第三章—远期和期货思维导图,概括了衍生品定价原理、远期和期货价格的确定、远期和期货的应用等详细知识点。
投资组合理论是指投资者将资金分散投资于多个不同的证券(如股票、债券等),以期望通过组合的方式降低整体风险并获取稳定收益的理论。通过数学方法量化了风险和收益的关系,为投资者提供了有效的投资组合构建策略。
互换与互换市场,互换(SWAP,也称掉期),是指两个或两个以上当事人按照约定条件,在约定的时间内交换一系列现金流的合约。在合约中,双方约定现金流的互换时间及现金流数量的计算方法。互换交易的本质是一种远期合约,建立在平等基础上,以交换双方互利为目的。
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金融工程学第三章—远期和期货思维导图,概括了衍生品定价原理、远期和期货价格的确定、远期和期货的应用等详细知识点。
投资组合理论是指投资者将资金分散投资于多个不同的证券(如股票、债券等),以期望通过组合的方式降低整体风险并获取稳定收益的理论。通过数学方法量化了风险和收益的关系,为投资者提供了有效的投资组合构建策略。
互换与互换市场,互换(SWAP,也称掉期),是指两个或两个以上当事人按照约定条件,在约定的时间内交换一系列现金流的合约。在合约中,双方约定现金流的互换时间及现金流数量的计算方法。互换交易的本质是一种远期合约,建立在平等基础上,以交换双方互利为目的。
投资学08 ——证券投资分析
8.1证券投资分析概述
分析方法
基本分析: 以证券的内在价值为依据,着重对影响证券价格及其走势的各种因素分析,以此来决定投资对象并把握买卖时机的一种分析方法。
假设前提:证券价格由其内在价值决定,价格受众多因素的影响上下波动,经常偏离价值,但总是围绕价值上下波动。
建议: 选择内在价值高的证券 价格低于内在价值买入 价格高于内在价值卖出
两项基本任务: 评估内在价值,确定高低标准 影响因素分析(宏观、行业、公司)
影响因素: 层次:宏观、行业、公司 内容:政治、经济、社会、市场、心理 方向:利空、利多、中性
技术分析: 运用图表技术和统计指标,研究证券价格及成交量的变动模式,并利用这些模式来预测价格的变动趋势,以此作为证券投资决策依据的一种分析方法。
假设前提: 市场行为包含一切信息(一切影响证券价格的信息都已经即时的反映在价格和成交量中,不必考虑股票价格、成交量等以外的因素。) 价格沿趋势演变(证券价格运动的趋势一旦形成,将会继续维持一段时间,直到该趋势被市场力量改变为止) 历史会重演(投资者的投资行为受其投资心理的影响,人们的交易行为将趋于一定的模式(江山易改,本性难移),导致价格运动也会趋于一定的模式,与历史上的一致。)
基本要素:价量时空
理论: 道氏理论 K线理论 趋势理论 形态理论 波浪理论 技术指标分析法
比较
8.2证券的投资价值
8.3宏观经济分析
宏观经济因素分类:宏观经济运行和宏观经济政策
特点:影响面广、根本性、持续时间长
反应宏观经济运行状态的基本变量:GDP及其增长率、失业率、利率、通货膨胀率、投资总量、消费总量
宏观经济运行对证券市场的影响
通过两条途径影响证券市场的波动: 影响上市企业实际投资的预期收益、融资成本及经营效益; 影响居民的可支配收入以及投资者对证券收益的预期。
国内生产总值及其增长速度;从理论上看,在上市公司的行业结构和该国的行业结构基本不变的条件下,股票平均价格的变动与GDP的变动应呈现一致。
经济周期;从中长期看,证券行市的波动与宏观经济的周期变化是一致的; 实证研究表明,证券市场的运行在时间上略超前于经济周期的变化。
利率; 利率通过影响企业利润影响股价 利率通过影响证券投资的机会成本而影响证券价格 利率通过影响证券内在价值而影响其价格
通货膨胀; 轻度的通货膨胀,一般会刺激证券价格上涨。 严重的通货膨胀会使证券资产相对贬值,导致证券价格下跌; 严重的通货膨胀影响公众预期,引发证券价格下跌; 严重通胀时,政府的紧缩政策不利于证券行情的上升。
货币政策
财政政策
汇率; 汇率变动影响进出口 汇率变动影响资本在国际间流动 汇率大幅变动会引起政府强有力干预
8.4行业分析
行业概念: (1)行业是指一个企业群体。 (2)在这个企业群体中,每个成员企业由于其产品在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态, (3)每一个企业群体由于其产品的差异而与其他企业群体相区别。
分类
按市场结构分: 完全竞争行业 垄断竞争行业 寡头垄断行业 完全垄断行业
联合国分类: 1、农业、畜牧、狩猎业、林业和渔业 2、采矿业及土、石采掘业 3、制造业 4、电、煤气和水 5、建筑业 6、批发和零售业、饮食和旅馆业 7、运输、仓储和邮电通信业 8、金融、保险、房地产和工商服务业 9、政府、社会和个人服务业 10、其他种分类标准
按与经济周期关系分类: 成长型行业 周期型行业 防御型行业
产品的生命周期
一般而言,产品的生命周期分为四个阶段,即: (1)开创期 (2)扩张期 (3)成熟期 (4)衰退期
考察分析行业竞争力
其他应考虑的主要因素: 技术进步 供求关系变化 政府的行业政策 其他因素
行业选择的主要方法
行业增长比较分析; 判断该行业是否为周期性行业 比较该行业的增长率与国内生产总值增长率 计算该行业销售额占国内生产总值的比重
行业增长趋势预测; (1)找出决定行业发展的关键性因素,构造计量分析模型,然后运用计量模型进行预测 (2)利用该行业部门历年的增长率资料,运用统计分析方法或自我回归模型进行分析
8.5公司分析
分析内容: 经营管理能力(管理人员的素质和能力、管理风格及经营理念、管理创新能力) 公司竞争力(产品优势分析、技术优势分析、区位优势分析) 公司财务(获利能力分析、偿债能力分析、营运能力分析、现金流量分析、EVA分析)
公司财务分析
目的: 建立一系列财务指标,全面描述企业的资产流动性、负债管理能力、资产使用效率、盈利能力、价值创造、市场表现。 通过对比分析,以综合判断公司的经营业绩、存在问题和财务健康状况。
公司财务比率分析
获利能力
资产收益率(ROA) ROA=净利润/平均资产总额×100% 分析要点: 反映公司运用资产获取利润的能力 比率越高,公司利用资产获利的能力越强
股东权益报酬率(ROE) ROE=净利润/平均股东权益×100% 分析要点: 反映股东权益的收益水平; 比率越高,股东的投资利益越高。
销售净利率 销售净利率=净利润/销售收入净额×100% 分析要点: 反映公司销售收入实现的收益水平 指标越高,公司获利能力越强
主营业务利润率: 主营业务利润率=净利润/主营业务收入×100% 分析要点: 反映公司主营业务收入的收益水平; 一般指标值越高,公司的盈利能力越强。
每股收益: 每股收益=(税后利润-优先股股息)/外发普通股股数 分析要点: 反映普通股每股获利能力 与同行业平均水平、公司历史水平进行比较
偿债能力分析(短期)
营运资本: 营运资本=流动资产-流动负债 分析要点: 营运资本为正,表明公司有能力偿还即将到期的债务 但该数值并非越大越好
流动比率: 流动比率=流动资产÷流动负债 分析要点 比率越高,短期偿债能力越强 过高会影响获利能力 一般认为比率为2:1比较合理
速动比率: 速动比率=速动资产÷流动负债 速动资产=流动资产-存货 分析要点: 比率越高,偿债能力越强 比率过高,并非好现象 一般应保持1:1
偿债能力分析(长期)
资产负债率: 资产负债率=负债总额/资产总额×100% 分析要点: 反映公司长期偿债能力。 资产负债率较低,则长期偿债能力较高,财务风险相对较低。 过低会影响盈利能力 ,一般认为50%较为合理。
利息保障倍数: 利息保障倍数=息税前利润(EBIT) /利息费用 分析要点: 反映公司长期偿债能力 倍数越大,偿付利息的能力越强 一般要大于1
营运能力分析
存货周转率 存货周转率=销售收入/平均存货 平均存货=(期初存货+期末存货)/2 分析要点: 存货周转率越高,存货的运转效率越高,存货变现能力越强 应与同行业平均水平、公司历史水平进行比较
应收账款周转率: 应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款余额 赊销收入净额=销售收入-现销收入-销售退回与折让 平均应收账款余额=(期初应收账款+期末应收账款)/2 分析要点: 用以衡量应收账款的变现能力 一般,周转率越高越好
总资产周转率: 资产周转率=销售收入/资产平均总额 资产平均总额=(期初资产总额+期末资产总额)/2 分析要点: 反映公司资产综合使用效率 周转越快,公司资产的获利能力越强 与同行业平均水平、公司历史水平进行比较
现金流量表分析
现金流量表:报告公司在一段时期内从事经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。
结构: 经营活动产生的现金流量 投资活动产生的现金流量 筹资活动产生的现金流量
流入结构分析: 分析公司的现金从哪里来 经营活动、筹资活动和投资活动
流出结构分析: 分析公司的现金都用到那里去 经营活动形成的现金支出应占主要部分 投资活动的占比越高,说明企业将相当数量的现金投放于长期项目。 筹资活动的比重大,有两种情况,其一是有长期负债到期;其二是支付巨额的财务费用
流入与流出的比例关系: 对于一个健康的正在成长的公司 经营活动的净现金流量是正数 投资活动的净现金流量是负数 筹资活动的净现金流量是正负相间
要点: 1.经营性现金流量为净流入还是净流出 2.经营活动所产生的现金流量与净收益的关系 3.经营活动所产生的净流量与利息支出的关系 4.投资活动的现金流量是否与企业战略一致
公司经济附加值(EVA)分析
基本出发点: 公司的最终目标是股东价值的最大化 衡量公司的业绩指标应以此作为基础 EVA的本质为收入减去所有成本费用后的剩余收入
传统业绩指标分析的局限性: 1.没有扣除股权资本的成本 2.对公司资本和利润的反映存在部分失真
计算公式: EVA=税后净营业利润-资本成本 =税后净营业利润-加权平均资本成本(%)×资本总额
特点: 资本成本不仅包括债务资本成本,还包括股本资本的成本 对可能导致信息失真的财务报表账户的处理方法进行调整