会计资本结构知识笔记教程思维导图

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会计资本结构知识笔记教程思维导图

• 第一节　杠杆原理
  • 【知识点1】经营杠杆
    • 一、息税前利润与 盈亏平衡分析
      • 1.息税前利润(EBIT)
        • 总成本＝固定成本+变动成本
        • ＝固定成本+单位变动成本×销售量
        • 息税前利润＝销售收入－总成本
        • ＝（单价－单位变动成本）×销售量－固定成本
      • 2.盈亏平衡分析
        • 息税前利润＝（单价－单位变动成本）×销售量－固定成本
        • 盈亏临界点销售量＝固定成本/（单价－单位变动成本）
        • 盈亏临界点销售额＝固定成本/边际贡献率
    • 二、经营杠杆效应与 经营杠杆系数
      • （一）经营杠杆效应
        • 在某一固定成本比重的作用下，由于营业收入一定程度的变动引起息税前利润 产生更大程度变动的现象，被称为经营杠杆效应。
          • 【思考】在息税前利润大于0的情况下，如果其他因素不变，销售量增加10%（营业收入增加10%）,则息税前利润增加幅度是大于、小于还是等于10%？ 　　[答疑编号3949100101]『正确答案』大于10%『答案解析』息税前利润＝（单价－单位变动成本）×销售量－固定成本
      • （二）经营杠杆 系数的定义公式
      • （三）经营杠杆系数 的计算公式
        • 【推论】在其他因素不变的情况下，销售额越接近盈亏临界点， 经营杠杆系数越大；越远离盈亏临界点，经营杠杆系数越小。
        • 经营杠杆系数＝边际贡献/息税前利润
          • 【思考】什么情况下，经营杠杆系数为无穷大？ [答疑编号3949100103] 『正确答案』盈亏临界点销售额＝60/（1－40%）＝100（万元）。
    • 三、经营杠杆与经营风险
      • 含义
        • 经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险 （EBIT的波动大小即反映经营风险的大小）
      • 经营风险影响因素
        • 1.产品需求；
        • 2.产品售价；
          • 1、2、3稳定、利润越稳定， 经营风险越小。
        • 3.产品成本
        • 4.调整价格的能力。
        • 5.固定成本的比重。
      • 关系
        • 经营杠杆系数越大，经营风险越大
      • 关注
        • 经营杠杆系数本身并不是经营风险变化的来源，经营风险的来源是生产经营的不确定性。 经营杠杆的存在会放大息税前利润的变动性，也就放大了企业的经营风险。
    • 四、降低经营风险的途径
      • 变动关系
        • 销售量：反方向变化。
        • 单价：反方向变化
        • 单位变动成本：同方向变化
        • 固定成本：同方向变化
      • 降低经营风险途径
        • 企业一般可以通过增加销售量、提高单价（即增加营业收入）、降低产品单位变动成本、 降低固定成本比重等措施使经营杠杆系数下降，降低经营风险
  • 【知识点2】财务杠杆
    • • 利息和优先股股利，称为“固定的筹资成本”。
      • 企业由于存在固定筹资成本而导致的每股收益变动率 大于息税前利润变动率的现象，被称为“财务杠杆效应”。
    • 一、财务杠杆系数
      • 定义公式
      • 计算公式
        • • PD/(1-T)=税前优先股股利
    • 二、财务杠杆与财务风险
      • 财务风险是由于企业运用了债务筹资方式而产生的丧失偿付能力的风险， 而这种风险最终是由股东承担的。--股东收益的波动，即反映财务风险的大小。
      • 财务杠杆系数越大，财务风险越大。
    • 三、相关因素变化 对财务杠杆系数的影响
      • （1）利息（或优先股股利）越大，则财务杠杆系数越大；
      • （2）EBIT越大，则财务杠杆系数越小。
  • 【知识点3】总杠杆
    • （一）总杠杆系数定义公式
    • （二）总杠杆系数的计算公式
    • （三）相关因素变化对 总杠杆系数的影响
      • 凡是影响经营杠杆系数和财务杠杆系数的因素都会 影响总杠杆系数，而且影响方向是一致的。
  • 【公式记忆方法】
• 第二节　资本结构理论(未弄）
  • 【总结】
    • 无税MM理论有负债企业价值＝无负债企业价值
    • 有税MM理论 　　有负债企业价值＝无负债企业价值＋PV（利息抵税）
    • 权衡理论 　　有负债企业价值＝无负债企业价值＋PV（利息抵税）－PV（财务困境成本）
    • 代理理论 　　有负债企业价值＝无负债企业价值＋PV（利息抵税）－PV（财务困境成本）＋PV（债务代理收益）－PV（债务代理成本）
• 第三节　资本结构决策
  • 最佳资本结构：加权平均资本成本最低，企业价值最大。
  • 【知识点1】资本结构 决策方法
    • 通过计算各种基于市场价值的长期融资组合方案的加权平均资本成本， 并根据计算结果选择加权平均资本成本最小的融资方案， 确定为相对最优的资本结构。
    • 【评价】
  • 【知识点2】每股收益 无差别点法
    • 每股收益无差别点法，就是两种筹资方式每股收益相等时的息税前利润。
    • 决策原则：如果预期的息税前利润大于每股收益无差别点的息税前利润， 则运用负债筹资方式；反之，如果预期的息税前利润小于 每股收益无差别点的息税前利润，则运用权益筹资方式。
    • 2.多方案融资的优选
  • 【知识点3】企业价值比较法
    • 1.企业价值计算
      • 公司的市场价值V等于股票的市场价值S加上长期债务的价值B，即:V＝S＋B
      • 假设企业的经营利润永续，股东要求的回报率 （权益资本成本）不变，则股票的市场价值为：
    • 2.加权平均资本成本的计算
      • 加权平均资本成本＝税前债务资本成本×（1－税率） ×债务资本比重＋权益资本成本×权益资本比重