中药（医疗服务、中成药OTC）

国务院印发中医药振兴发展重大工程实施方案，中医药企业投资正当时。OTC 是国际上"非处方药"的习惯称谓，英文 全称 为"Over The Counter"，中药OTC，将对于中药处方药有集采的趋势，中药 OTC 的主要销售市场在药店，一方面可以规避医院内使用带来的潜在带量采购风险，另一方面具备一定的自主定价权，部分品牌力强大的产品长期内将有望持续实现量价齐升。

中药（医疗服务、中成药OTC）

• 中医医疗服务
  • 前景
    • 需求
      • 慢性病发病率提升
      • 健康意识与中医认同感的强化
    • 供给
      • 资深中医师长期紧缺
      • 医疗资源向私营机构倾斜
      • 服务提供商整体呈现小零散结构
  • 固生堂
    • 行业地位
      • 全国首家横跨北上广深等区域，集传统中医医疗、教学、推广为一体，中医师资源丰富
    • 经营分析
      • 将成熟门店作为主要增长驱动力，门店可复制性强，业务扩张规划清晰；另一方面，探索互联网+医院新型服务模式，整合线上线下，构建数字化的中医服务平台
• 中成药OTC
  • 处方药
    • 医院端
    • 医保局定价
    • 受集采影响及政策限制较多
  • OTC
    • 零售药店
    • 生产企业拥有适度定价
    • 战略定位相对自由
  • 市场概览
    • 行业参与者众多，在常见病、老年多发病领域有优势，龙头竞争优势明显
      • 华润三九：中成药OTC总龙头
      • 羚锐制药：骨科贴膏剂行业龙头
      • 片仔癀：总市值龙头
      • 白云山：总营收龙头
    • 两类产品
      • 品牌中成药
        • 常见病和老年病治疗，原料多为普通中药材，较强品牌知名度和较高市场份额
      • 名贵中成药
        • 含有稀缺药材，品牌力更强，有“治疗+保健+金融”三重属性，消费群体大多是中老年高净值客户，产品提价能力强
  • 品牌OTC
    • 提价能力
      • 提价基础
        • 品牌力:品牌印象让消费者将疾病直接联系对应公司的药品
          • 高频广告宣传
            • 广告费用占比10%以上
          • 营销推广活动
        • 营销力：营销活动增加患者的购买粘性
          • 企业培养营销人员，进驻终端门店
          • 对于一些专业性较强的产品，开展“学术+终端”的推广模式
      • 提价模式
        • 直接提价
          • 市场份额高，品牌力较强的产品
            • 引流品种：提价幅度约为3%-5%每年
            • 高毛品种：提价幅度约为7%-10%每年
          • 价格低廉的品牌产品
        • 间接提价
          • 依托强品牌，推出高价新品
          • 产品升级迭代
    • 代表公司
      • 羚锐制药
        • 中药贴膏剂市场概况
          • 市场规模逐步扩大
            • 老龄化、全民健身后运动损伤概率增加、年轻群体长期不良生活习惯
        • 公司情况
          • 贴膏龙头，市占率高，国内唯一一家骨架型芬太尼透皮贴剂生产企业
      • 同仁堂
        • 公司概况
          • 百年品牌，利空因素消除，改革成效显著，业绩加速释放
        • 代表产品
          • 安宫牛黄丸的龙头企业，在国家级非物质文化遗产名录及双天然的双重加持下，未来长期发展空间广阔
• 中药创新药
  • 顶层设计
    • 近年来中药创新政策陆续出台
      • 19年利好落地
      • 21年是中药创新驶入快车道的节点
  • 市场分析
    • 核心能力
      • 品种获取
        • 自研
        • 外延并购
      • 产品销售
      • 政府事务
        • 加入医保和基药目录是产品放量的有效途径
    • 重点标的
      • 济川药业
      • 以岭药业