金融逢考必过系列：公司理财5（资本预算）

这是一篇关于公司理财5的思维导图，主要内容包括：资本预算。详细介绍了资本预算中使用的各种方法和工具，以及在实际应用中需要注意的问题和风险。

公司理财5

• 资本预算
  • 投资决策方法
    • 净现值法:C1-CO>0
      • 使用现金流量而非会计利润
      • 包含项目全部的现金流量
      • 对现金流量进行了合理的折现（时间价值）
    • 盈利指数法：C1/C0>1
    • 回收期法
      • 没有考虑货币时间价值
        • 引入折现回收期法
      • 忽视不同项目之间的风险差异
      • 没有考虑回收期之后的现金流
      • 指标确定主观性较大
    • 内部收益率法
      • 对于投资和融资项目的决策标准相反
        • 投资：内部收益率需要大于折现率（机会成本）
        • 融资：融资成本要小于折现率（市场借钱的机会成本）
          • 融资成本：对融资方来说，是先流入现金，后流出现金，用流出现金算出来的内部收益率是融资成本
      • 可能出现多重收益率问题（数学问题，流量进出变号）
      • 出现互斥项目的问题
        • 规模问题：初始投资不一样
          • 比较净现值
          • 使用增量现金流
            • 比较内部收益率和折现率
            • 计算净现值
        • 时间序列问题：未来现金流不同
    • 平均会计利润率
      • 没有考虑时间价值
      • 标准主观确定
      • 两个会计数字对比，没有真正的经济意义
  • 增量现金流
    • 项目现金流量的构成
      • 初始现金流
        • 固定资产投入
        • 净营运资本投入
        • 其他费用
        • 原有固定资产变价收入和清理费用
      • 营业现金流
        • 销售收入
        • 营运支出
        • 税金支出
      • 终结现金流
        • 固定资产变价收入
        • 垫支的营运资本收回
        • 停止使用的土地的变价收入
        • 清理费用
    • 估计项目现金流要注意的几个问题
      • 增量现金流原则
      • 折旧的影响
        • 期末处理固定资产时
          • 账面价值大于市场价值：差额抵税
          • 账目价值小于市场价值：差额补税
      • 沉没成本影响
      • 机会成本影响
      • 分摊费用计算
      • 营运资本需求的回收
      • 通货膨胀的影响
  • 风险分析（现金流量的不确定性）
    • 敏感性分析
      • 单变量分析不同状态下的NPV
      • 优缺点
        • 优点
        • 缺点：安全错觉
    • 场景分析
      • 对每个场景赋予概率
    • 盈亏平衡分析
      • 求盈亏平衡时的销量
      • 会计平衡
        • （固定成本+折旧）/（售价-可变成本）
      • 净现值平衡
        • 使用约当年均成本EAC代替原先的OCF，即可推导出结果
        • EAC使用计算器：初始投资额/（P/A，折现率，年数）