火电行业研究（2023）

火力发电定义：火力发电即火电，是指利用可燃物在燃烧时产生的热能，通过发电动力装置转换成电能的一种发电方式。火力发电通常利用可燃物燃烧时产生的热能来加热水，使水变成高温、高压水蒸气，然后再由水蒸气推动发电机进行发电。火力发电的一般可燃物多为煤炭。作为我国主要能源和重要原料，煤炭在一次能源的生产和消费构成中始终占据一半以上比重，由此奠定了火力发电在国内电力行业中的重要地位。

火电

• 量价齐飞
  • 审批速度加快
  • 长协锁定成本
  • 光伏组件价格下跌
  • 第二曲线：绿电
• 火电企业
  • 全国性实力更强
    • 华能国际：进口煤占比多
    • 国电电力：长协覆盖多，上半年唯一盈利
    • α：入炉价格决定成本、入炉盈亏平衡价格决定未来盈利能力，两个长协率则是体现了企业未来在成本方面的控制能力
    • β：宏观
  • 地方性有特色
• 设备
  • 市场空间
    • 2500亿-3000亿
  • 设备分类
    • 主机设备：市场大、稳定
      • 纯凝机组
      • 热电联产机组
    • 其他设备：热电联产、业绩弹性大
  • 主机设备
    • 十四五以二次再热为主
      • 锅炉造价最高，和厂房一起施工，先行指标
    • 三大主机厂
      • 东方电气
      • 上海电气
      • 哈尔滨电气
    • 余热锅炉
      • 天然气发电占优
        • 华光环能
        • 西子洁能
  • 辅助设备
    • 产品更细分，华电重工
    • 灵活性改造
      • 西子洁能
        • 熔盐储热
        • 火电灵活性改造
      • 青达环保
        • 烟气系统改造，非标，设备价值量在1000万（脱硝系统）
        • 水旁路70%市占率
        • 主营在火电新增装机