电子烟行业分析

国外主流卫生组织对电子烟进行了持续数年的评估，现阶段普遍认为电子烟的危害性远小于传统烟草。 全球电子烟零售额从2018年的268亿美元增长到2020年的453亿美元。 2017—2021年中国电子烟行业内销市场规模复合增长率为37.9%，预计2022年同比增长率为76.0%

电子烟

• 分类和构造
  • 两大类
    • HNB
      • 加热卷烟
    • 雾化电子烟
      • 烟杆+雾化芯+烟油
• 产业链
  • 中有制造+下游品牌
  • 催化剂：政策+海外销售
    • 雾芯科技：美国上市部分只有国内业务
• 宏观
  • 海外
    • 美国
      • 薄荷醇法案
        • 现在北美市场的水果味多是打擦边球的一次性电子烟，这些产品均没有申请PMTA（烟草制品预上市申请）
      • 未来影响
        • 加强监管
    • 欧洲很宽松
      • 英国
      • 欧盟
  • 国内
    • 市场困境
      • 广告法+销售渠道（中烟体系）+税收
    • 消费税
      • 税率
      • 影响
• 代工
  • 壁垒
    • 专利和技术
    • 品牌和代工
    • ODM&OEM
  • 催化剂
  • 思摩尔
• 品牌：苦难行军
  • 趋势
    • 一次性的胜利
      • 走量看一次性，长期看换弹式
    • 观察网站
      • 蓝洞新消费
  • 品牌商
    • 三大冲击
    • 上下限
      • 上限为烟草产品力
      • 下限为现金资产