导图社区 第三章 价值评估基础
CPA 财务成本管理 第三章，长期即期利率=预测期内各个短期利率的几何平均，短期即期利率已知，利率期限结构就等于市场对未来利率的预期。
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CPA战略风险管理、战略实施
substantive procedures
初级会计实务第一章
会计科目
增值税法思维导图
第六章 合同的保全
固定资产
初级会计实务第二章：存货
初级会计实务思维导图
应收及预付款项
第三章 价值评估基础
利率基本知识
预期理论
基本假设
投资者对不同期限没有偏好
不同期限产品完全替代品
长期短期市场可自由流动
结论
长期即期利率=预测期内各个短期利率的几何平均
短期即期利率已知，利率期限结构就等于市场对未来利率的预期
长期即期利率是短期预期利率的函数或无偏估计
预期理论主要缺陷
投资者对未来短期利率有确定预期
资金在长短期内自由流动
市场分割理论
投资者限制于某一特定期限的债券
不同期限债券无法替代
市场线分割为互相独立的细分市场
结论：利率完全由各个期限市场上资金供求关系决定
子主题
缺陷
无法解释不同期限利率的同步波动
无法解释长期利率和短期利率规律性变化
流动性溢价理论
假设
投资者偏好于流动性好的短期债券
不同期限可以替代，但并非完全替代
长期债券要给出流动性溢价
长期利率等于期限内预期短期利率的均值+流动性溢价
解释
终值现值计算
市场利率= r*+IP+DRP+LRP+MRP
名义无风险利率
实际无风险利率r*：等待的补偿
通货膨胀率IP：通货膨胀的补偿
风险溢价
违约风险DRP
流动性风险LRP
期限风险MRP
计算
复利终值系数 （F/P，i，n）=
复利现值系数（P/F，i，n）=
普通年金
年金现值系数（P/A，i，n）
一减现值除利率
年金终值系数（F/A，i，n）
终值减一除利率
偿债基金系数（A/F，i，n）已知终值（要还F）求存多少年金（A）
投资回收系数（P/F，i，n）已知现值（初始投入P）求回收年金（A）
预付年金
从同等条件（i、n相同）的普通年金推算
乘数调整：现值终值都*（1+i）
期数系数调整
终值
（F/A预付，i，n）=（F/A普通，i-1，n+1）
年终假（加）期（期数）
现值
（P/A预付，i，n）=（P/A普通，i+1，n-1）、
现在加息（系）
递延年金
终值=年金金额*普通年金终值系数
递延年金终值和递延期无关
两步折现法
当做普通年金折现
再乘现值系数
永续年金
无终值
现值=A/i
永续增长
现值=D/（i-g）
注意折现时间点！！！最早一笔钱，向前看一期
有效年利率
报价利率 单利转换到 计息期利率 复利转换到 有效年利率
连续复利有效年利率
rc为连续复利下的报价利率
投资组合理论
两项资产组合的风险报酬
公式
当相关系数=1，组合标准差=加权平均
机会集曲线
两线资产为一根线，相关系数越小越左凸
三项及机会集是一个面
有效边界
资本市场线
一线（可得且想要）
无风险点做有效边界的切线
无风险资产出现后的新有效边界
反应不同比例无风险资产（F)和市场组合（M）情况下风险报酬的关系
一点
市场组合资本市场现与有效边界的切点
市场组合是唯一有效的（最有效最佳）的风险资产组合
市场组合是所有风险资产以各自权重组合
市场组合是所有投资者共同决定，不受个人偏好影响
市场组合主要取决于协方差，而非单个资产方差
市场组合不包含非系统风险，只包含系统性风险
两公式
两点式
斜截式
分离定律
最佳风险资产与个人风险偏好相分离
确定市场组合和个人选择相分离
投资者投资阶段1:确定市场组合（M）
投资者投资阶段2：确定F和M的理想组合
管理层决策和股东偏好相分离
概要
证券市场线
beta计算
已知协方差
已知相关系数
历史收益率
capm
组合beta是各项资产的加权平均beta
统计
单一变量（告知概率）
期望：根据概率加权平均
方差
定义式
计算式
变异系数
单一变量（未告知概率，视为等概率）
标准差
变量之间的关系
协方差
相关系数
