《穿透财报》读书笔记

穿透财报思维导图。该导图分为两个部分穿透式分析三部曲和思维分析法来进行阐述。经营层、管理层、财务层等等一步步为您分析。教会您股票选择基本思路等供您参考！

穿透财报 —老板电器

• 穿透视分析三部曲
  • 第一步：利润及其构成分析
    • 指标
      • 主营业务利润、非主营业务利润和营业外利润占比
    • 老板电器主营业务利润占比
  • 第二步：销售及其构成分析
    • 老板电器销售产品构成
  • 第三步：净利润的现金含量
    • “利润现金保障倍数”指标测量，该指标又称“盈利现金比率”，是指企业一定时期经营现金净流量同净利润的比值，反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，能够一定程度反映企业利润的质量。
    • 老板电器利润现金保障倍数
  • 就利润的质量而言，以上三步穿透式的分析方法已经可以过滤大部分的风险
• 四维分析法专业的财报分析方法
  • 经营层面分析
    • 1 ．成长性：销售及其增长分析
    • 2 ．市场定位：销售毛利率分析
      • 毛利率代表公司产品的差异性和市场竞争力
      • 对比同行业
    • 3 ．品牌影响：销售地域分布分析
    • 4 ．经营理念：营销 vs ．研发
      • 首先，分析销售费用
        • 对比以前年度及收入增长
      • 其次，分析研发费用
        • 绝对值和增长率等
  • 管理层面分析
    • 1 ．看效率看什么
      • 周转率
        • 总资产周转率 = 销售收入 / 总资产，体现企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映企业全部资产的管理质量和利用效率。
        • 存货周转率＝营业成本 / 存货，分母取自本年度资产负债表中“存货”科目的期末数。存货周转率是衡量企业销售能力及存货管理水平的综合性指标。
        • 应收款项周转率＝营业收入 / （应收账款 + 应收票据 + 预付款项），分母取自本年度资产负债表中对应科目的期末数
        • 公司存货周转率提升的同时，往往会引起其应收款项周转率的下降
    • 2 ．看风险看什么
      • 资产布局
        • 经营过程中的被迫因素，如存货管理、应收款项管理
        • 非流动资产比率，体现战略上的差异，如轻重资产占比（资产变现难易度）
      • 资产质量
        • 资产变现能力
          • 会计政策稳健性
          • 资产市场变现能力
  • 财务层面分析
    • 1 ．资产负债率分析
      • 负债率越高的公司，财务风险越大；反之，则越小。当然，负债率越高的公司，往往资本成本  越低
      • 未曾取得任何银行或金融机构的借款，也没有任何增发、配股或其他向股东和债权人的融资行为
      • • 不缺钱
        • 没有利用好资本市场这个平台，改善公司资本结构，降低公司资本成本
        • 上下游谈判能力的增强
        • 公司财技偏于保守，还有较大的提升和改善空间
    • 2 ．资本成本分析
      • 有息负债：银行及其他金融机构以有偿的方式取得的借款
      • 无息负债：占用经销商和供应商的货款
      • 下游占款的比重越高，公司的资本成本越低，同时也意味着公司在上下游公司中的讨价还价能力越强。
  • 业绩层面分析
    • 计算公式为：股东权益报酬率（ ROE ）＝合并净利润 / 所有者权益合计，分母取自本年度资产负债表期末数。
      • 股东权益报酬率表明普通股投资者委托公司管理人员利用其资金所获得的投资报酬，数值越大越好。
      • 如果公司能够扩大分红的比例，降低公司资本结构中的股东权益比重，增加负债比重，公司股东回报还有很大的提升空间。
    • 经营活动现金净流入
    • 净利润及其构成