CPA财管第六章债券股票价值评估

注册会计师财务成本管理-债券股票价值评估

债券股票价值评估

• 债券
  • 分类和要素
  • 基本模型
  • 具体情形
    • 平息债券
      • 分期等额
      • 
    • 零息债券
      • 纯贴现债券：折价、没有利息、只还本金
      • 
    • 利随本清
      • 计提但不支付利息、单利计息、本+息一次性支付
    • 永续债券
      • 永续年金
      • V=I/R=利息÷利率
  • 两个特殊问题
    • 多次付息
      • 按计息期口径
    • 非整数计息期
      • 就前不就后，先向前找整数时点，再往后*（1+R）^小数次方
  • 到期收益率
    • 含义
      • 起点：现在买入价
      • 中间：不考虑卖出
      • 终点：持有至到期
    • 计算
      • 使净现值为0、插值法
      • 
      • 本质为内含报酬率，表现为有效年利率
      • 
  • 影响因素
    • 
• 股票
  • 基本模型
    • 1、逐一预测、逐笔折现 2、与持股意图五官 3、通常不包含
  • 具体情形
    • 固定股利模型
      • 永续年金
    • 固定股利增长模型
      • 永续增长现金流
      • 
    • 固定股利增长率模型
      • 1、g固定 2、无限期
      • 
      • 假设R不变，则g=股利增长率=股价增长率=资本利得率 
    • 两阶段模型
      • 
  • 股票期望报酬率
    • 公式法
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      • • 
    • 插值法
      • 先用粗测期望报酬率，再用插值法计算（两阶段模型公式）
• 混合工具
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