注会财管-三章一节 利率

注册会计师 财管三章一节 利率，利率是表示一定时期内利息与本金的比率，利率= 利息/ 本 金 x 100%。

三章一节 利率

• 一、基准利率及其特征
  • 利率
    • 概念
      • 表示一定时期内利息与本金的比率
    • 计算
      • 利率= 利息/ 本 金 x 100%
    • 影响因素
      • 经济
        • 物价水平、产业平均利润率水平、经济发展状况等因素的影响；
      • 政策
        • 货币供给与需求状况、利率决定机制、国际经济状况和货币政策因素的影响。
  • 基准利率基本特征
    • （1）市场化。基准利率必须是由市场供求关系决定，而且不仅反映实际市场供求状 况，还要反映市场对未来供求状况的预期。
    • (2 ) 基础性。基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位，它与其 他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性。
    • (3 ) 传递性。基准利率所反映的市场信号，或者中央银行通过基准利率所发出的调 控信号，能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上。
• 二 、利率的影响因素
  • 市场经济条件下，利率表达
    • r = r*+ R P =（r*+ IP） 名义无风险利率+ （D R P + L R P + M R P）名义风险溢价
      • r 表示利率
      • r*纯粹利率
        • 真实无风险利率，是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的 平均利率
          • 无通胀下，短期政府债券的利率
      • RP 风 险 溢 价
      • IP 表示通货膨胀溢价
        • 是指证券存续期间预期的平均通货膨胀率
      • DRP表示违约风险溢价；
        • 是指债券因存在发行者到期时不能按约定足额支付本金和利息的风 险而给予债权人的补偿
      • LRP表示流动性风险溢价
        • 指债券因存在不能短期内以合理价格变现的风险而给予债权人 的补偿。
      • MRP 表示期限风险溢价。
        • 指债券因面临存续期内市场利率上升导致价格下跌的风险而给予 债权人的补偿，也 称 为 “市场利率风险溢价”
• 三 、 利率的期限结构
  • 概念
    • 指某一时点不同期限债券的到期收益率与期限之间的关系，反映的是长 期利率和短期利率的关系
  • 曲线
    • 债券收益率曲线，简称 收益率曲线
  • 理论
    • 无偏预期理论
      • 认为，利率期限结构完全取决于市场对未来利率的预期
      • 缺陷：假定“人们对未来短期利率具有确定的预期；资金在长期资金市场和短期资金市场之间的流动完全自由”过于理想化。
      • 对收益率曲线的解释
      • 长期即期利率=期限内短期预期利率的几何平均值
    • 市场分割理论
      • 认为，每类投资者固定偏好于收益率曲线的特定部分，从而形 成了以期限为划分标志的细分市场
        • 不同期限的即期利率水平完全由各个期限市 场上的供求关系决定，单市场利率变化不影响其他市场
      • 对收益率曲线的解释
      • 缺陷：论认为不同期限的债券市场互不相关。
    • 流动性溢价理论
      • 认为，长期债券流动性弱，到期时间长，风险较大，so长期即期利率是未来短期预期利率平均值加上一定的流动性风险溢价。
      • 对收益率曲线的解释