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财务报表分析和财务预测
财务报表分析和财务预测的思维导图， 提示：注意区分三个与“现金”有关的指标： 现金比率=货币资金/流动负债 现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债 现金流量与负债比率=经营活动现金流量金额/负债总额
编辑于2023-08-06 15:19:27 云南- 财务报表分析和财务预测
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财务报表分析 和财务预测
财务比率分析
短期偿债能力短期偿债能力（都是正向指标，数值越大，短期偿债能力越强）
长期资本=长期负债+所有者权益（长期资产不属于长期资本）
营运资本=流动资产-流动负债 =长期资本-长期资产
营运资本配置比率=营运资本/流动资产=1-1/流动比率（营运资本是长期资本用于流动资产的部分）
流动比率=流动资产/流动负债
1.生产型企业最低流动比率为2 2.流动比率是否合理要结合资产周转率判断
速动比率（酸性测试比率）=速动资产/流动负债
速动资产：货币资产+交易性金融资产+各类应收款项（应收票据、应收账款）等
影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力 账面上的应收账款未必都能收回变现，实际坏账可能比计提的 准备多；季节性的变化，也可能使报表上的应收账款金额不能 反映平均水平
现金比率=货币资金/流动负债
提示：注意区分三个与“现金”有关的指标： 现金比率=
现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债
实际需要偿还的是期末金额，非平均金额，流动负债采用期末数不是平均数
其他因素（表外）
增强
可动用的银行授信额度
可快速变现的非流动资产
声誉
降低
与担保和未决诉讼有关等的或有负债
概要
长期偿债能力比率
还本能力（都是反向指标）
资产负债率=（总负债/总资产）*100%
体现偿债能力也体现举债能力
产权比率=总负债/股东权益
产权比率、权益乘数体现偿债能力也体现盈利能力
权益乘数=总资产/股东权益=1+产权比率=1/（1-资产负债率）
长期资本负债率=（长期负债/长期资本）*100%=[（总负债-流动负债）/（总资产-流动负债）]*100%
现金流量债务比率（正向指标）=（经营活动现金流量净额/负债总额）*100%
负债总额用期末数
付息能力（正向指标）
利息保障倍数=息税前利润EBIT/利息支出
利息保障倍数越高，长期偿债能力越强 利息保障倍数体现付息能力也体现还本能力
EBIT=净利润+所得税+利息费用（只包括计入利润表的费用化的利息费用） 利息支出=费用化利息+资本化利息
现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息支出
“利息支出”同利息保障倍数分母。比利息保障倍数可靠，因为实际还债的是现金流
其他因素
债务担保
担保时间长短不一，有影响长期偿债能力的，也有影响短期偿债能力的
未决诉讼
营运能力比率（衡量企业运用资产创造收入的效率）
通用公式： 周转率（周转次数）=营业收入/****------(正向指标） 周转期（周转天数）=365（360）/周转次数------（反向指标） 销售百分比（与收入比）=****/营业收入-----（反向指标）
周转天数可以分解、销售百分比可分解、周转次数不可分解
总资产周转天数=流动资产周转天数+非流动资产周转天数=各项资产周转天数之和
净经营资产销售百分比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比
存货周转率（存货周转率不是越高越好）
计算口径
收入口径：存货周转率=营业收入/存货平均余额（判断短期偿债能力--收入口径、计算总资产周转天数-收入口径）
成本口径：存货周转率=营业成本/存货平均余额 （存货管理业绩--成本口径）
应收账款周转率
应收账款周转率计算问题
按最合理口径计算应该怎么算？
没按最合理口径计算会出现什么结果？
应收账款使用多个时点的平均数
个月末平均余额 √
年末余额 ×
年初年末平均余额 ×（题目只给出年初年末余额则按此口径计算）
应收账款营业收入应使用赊销口径，否则会高估应收账款周转率
无法取得按实际的赊销和现销营业收入计算
使用应收账款原值计算周转率，特别坏账准备计提金额很大时
使用账面净值会导致应收账款周转率上升，表明业绩上升，但坏账准备计提金额大表面应收账款管理欠佳，则使用账面
应收账款包括“应收票据”和“应收账款”，计算周转率时计入应收票据
应收账款周转率解读问题
与信用政策相结合
与销售分析、现金分析结合
盈利能力比率
传统报表
营业净利率=净利润/营业收入
概括企业全部经营成果
总资产净利率（ROA）=净利润/总资产
提高权益净利率的基本动力
盈利能力的关键
权益净利率（ROE)=净利润/股东权益
权益净利率有很强的综合性，概括了企业全部的财务业绩和经营成果，股东立场
管理用财务报表（管理用财务报表分子都是税后经营净利润）
税后经营净利率=税后经营净利润/营业收入
净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产
市价比率
市盈率（PE)=每股市价/每股收益
市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期
每股收益=普通股股东净利润/流通在外普通股加权平均股数
归普净利润=净利润-当年宣告或累积的优先股股息（不减普通股股利）
市净率(PB)=每股市价/每股净资产
每股净资产=普通股股东权益/流通在外普通股股数（年末数）
普通股股东权益=股东权益总额-优先股的权益（优先股清算价格及全部拖欠的股息）
市销率(PS)=每股市价/每股营业收入
每股营业收入=营业收入/流通在外普通股加权平均股数
只要不引起所有者权益总额变动的股数变动都不需要按照实际增加的月份加权计算
杜邦分析体系(描述盈利能力三个指标间的关系， 公式仅用于分析，不用于计算)
权益净利率（杜邦分析体系核心指标）=营业净利率*总资产周转率*权益乘数=总资产净利率*权益乘数
盈利能力*营运能力*偿债能力
营业净利率高、总资产周转率低--高盈利、低周转（优质优价）
营业净利率低、总资产周转率高--低盈利、高周转（薄利多销）
营业净利率、总资产周转率通常呈现反方向变化 两者共同作用得到总资产净利率
指标含义
权益乘数：每一元股东权益拥有多少资产总额，衡量企业长期偿债能力，是资产负债表的概括，反应基本财务状况
营业净利率：每一元营业收入创造多少净利润，评价企业盈利能力，是利润表的概括，反映经营状况
总资产周转率：每一元总资产带来多少营业收入，评价营运能力，连接利润表和资产负债表
局限性
总资产净利润指标中的“总资产”与“净利润”不匹配
总资产是全部资产提供者（包括股东和债权人）享有， 而净利润则专属于股东，二者不匹配。
没有区分金融活动损益和经营活动损益
没有区分金融资产和经营资产
没有区分金融负债和经营负债
管理用财务报表体系 （区分经营活动和金融活动）
会计上划分经营、筹资、投资活动
资产和负债的划分
经营资产：固定、无形、预付账款、应收账款、应收票据
经营负债：应付账款、应付职工薪酬、应交税费、应付票据
金融资产：交易性金融资产、投资性房地产
投资性房地产在会计上不划分为金融资产
金融负债：应付债券、长短期借款
有息负债属于金融负债，无息负债属于经营负债
货币资金处理
全部列为经营资产（教材默认）
根据题目要求列为经营所需和金融所需
股权投资处理
控股（控制）、合营（共同控制）、联营（重大影响）形成的长期股权投资---经营资产
三无投资--金融资产
其他应付款/其他应收款处理
应收利息--金融资产 应付利息--金融负债
应收股利--经营资产（教材统一划分为经营资产，但属于长投的应收股利划为经营资产，三无投资应收股利划为金融资产） 应付股利金融负债
其他事项-经营资产/经营负债（教材默认）
管理用资产负债表的相关指标
净经营资产=净负债+所有者权益
经营资产-经营负债=金融负债-金融资产+所有者权益
净经营资产=经营营运资本+净经营性长期资产
经营营运资本=经营流动资产-经营流动负债
净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债=净经营长期资产原值-累计折旧摊销
管理用利润表的相关指标
金融损益（计算默认为税后口径）
税前金融损益=金融负债利息-金融资产收益=财务费用-投资收益+减值损失+（-）公允价值变动= =广义利息费用 金融损益（经金融损益、税后利息费用）=-广义利息费用*（1-所得税税率） 所得税税率=利润表所得税/净利润
金融性质的才调整，经营性质不作调整
计算公式
税前经营利润+利息费用=利润总额 经营利润所得税-利息费用抵税=所得税费用 税后经营净利润-税后利息费用=净利润 净利润=经营损益+金融损益
税后经营净利润
税后经营净利润=税前经营利润*（1-所得税税率）
直接法
税后经营净利润=净利润+利息费用*（1-所得税税率）
间接法；推荐！！！
平均所得税税率=所得税费用/利润总额 这里的所得税税率可不一定是25%
管理用现金流量表公式总结（税后口径）
经营活动 （从来源分析）
实体现金流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出 =税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本增加-净经营长期资产增加-折旧与摊销 =税后经营净利润-经营营运资本增加-净经营长期资产增加 =税后经营净利润-净经营资产增加
营业现金毛流量=税后经营利润+折旧与摊销
折旧摊销的计算：（1）累计折旧摊销年末余额-年初余额 （2）直接在利润表中找折旧摊销费用
营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本的增加
（1）经营营运资本增加=经营流动资产增加-经营流动负债增加 （2）经营营运资本增加=经营营运资本年末余额-年初余额
实体现金流量=营业现金净流量-资本支出
资本支出=净经营长期资产（净值）增加+折旧摊销 资本支出=净经营长期资产原值年末余额-年初余额
经营性长期资产=经营性长期资产总值-折旧与摊销 经营性长期资产总值=经营性长期资产+折旧与摊销 资本支出=净经营长期资产增加+折旧与摊销
实体现金流=税后经营净利润-净经营资产增加
融资活动 （从去向分析）
实体现金流量=融资现金流量=股权现金流量+债务现金流量=经营现金流量
股权现金流量=现金股利+股份回购=现金股利-股份发行（股权资本净增加） =净利润-留存收益增加-股票发行（+股票回购） =净利润-股东权益增加
债务现金流量=税后利息费用-净负债增加（+净负债减少）
总结
实体现金流=税后经营净利润-净经营资产增加 债务现金流=税后利息费用-净负债增加 股权现金流=净利润-股东权益增加
改进杜邦分析
传统报表：权益净利率=总资产净利率*权益乘数=营业净利率*总资产周转率*权益乘数
管理用财务报表：权益净利率=净经营资产净利率*（净经营资产净利率-税后利息率）*净财务杠杆 =净经营资产净利率+经营差异率*净财务杠杆 =净经营资产净利率+杠杆贡献率
杠杆贡献率=权益净利率-净经营资产净利率 经营差异率=净经营资产净利率-税后利息率 净经营资产净利率=权益净利率*所有者权益/净经营资产+税后利息率*净负债/净经营资产
新增财务比率
净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产 税后利息率=税后利息费用/净负债 权益净利率=净利润/所有者权益 税后经营净利率=税后经营净利润/营业收入 净经营资产周转率=营业收入/净经营资产 净财务杠杆=净负债/股东权益 产权比率=负债/股东权益 净经营资产权益乘数=净经营资产/股东权益 权益乘数=资产/股东权益
财务预测分析 （增长率与资本需求的测算）
财务预测的方法
销售百分比法（掌握）
回归分析法
信息技术预测
利润留存 VS 留存收益
利润留存（流量指标）
本年利润留存=年末留存收益-年初留存收益
本年利润留存=本年净利润-本年股利支付
留存收益的增加数
在不增发新股的情况下：所有者权益的增加=留存收益的增加=利润留存
所有者权益-股本=留存收益 净利润-股利=利润留存 利润留存=留存收益增加数 留存收益是利润留存的累计数
净利润=现金股利+利润留存 1=股利支付率+利润留存率
留存收益
年末留存收益=年初留存收益+本年利润留存
留存收益=所有者权益-股本
利润留存的累计数
融资总需求（融资为了投资，投资于净经营资产）
融资总需求=净经营资产增加=（预计经营资产-预计经营负债）-（基期经营资产-基期经营负债） （总量法）
销售百分比法计算融资总需求
销售百分比法基本假设及推论 基本假设：经营资产和经营负债与营业收入保持稳定百分比 推论1：金融资产和金融负债不维持稳定百分比 推论2：净经营资产销售百分比保持不变 净经营资产销售百分比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比 推论3:净经营资产维持稳定周转率 净经营资产周转次数=1/经经营资产销售百分比 推论4：净经营资产增加额占销售增长额的比率保持不变，等于净经营资产销售百分比 推论5：净经营资产增长率等于销售增长率
融资总需求=净经营资产基期数*销售增长率
融资总需求=营业收入增长额*净经营资产销售百分比
融资需求解决方式
内部融资=可动用金融资产+利润留存（留存收益增加）
题目没写金融资产是否可动用默认全部可动用，没有提及金融资产默认没有,可动用的金融资产金额采用基期数值
利润留存=预计营业收入*预计营业净利率*利润留存率=净利润*利润留存率（都要采用预期数值）
外部融资=增加金融负债+增发股份（举债发股）
融资总需求=净负债的增加+所有者权益的增加=净经营资产的增加
外部融资需求计算
外部融资=融资总需求-内部融资=营业收入增加额*（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-（可动用金融资产+预计营业收入*预计营业净利率*利润留存率）
外部融资=增加的金融负债+增加的股本
增加的金融负债=预测期金融负债-基期金融负债=净负债的增加-动用的金融资产
增加的股本=预测期股本-基期股本=所有者权益的增加-留存收益的增加（利润留存）
外部融资销售增长比
销售增长率(销售额增长率）越大，外部融资销售增长比越大
外部融资销售增长比=外部融资额/销售增长额 =净经营资产销售百分比-（(1+销售增长率)/销售增长率）*预期营业净利率*利润留存率（此公式假设不存在可动用金融资产）
外部融资销售增长比=融资总需求销售增长比-内部融资销售增长比
外部融资额=营业收入增长*外部融资销售增长比
外部融资销售增长比的应用
外部融资销售增长比判断是否需要外部融资
（1）判断是否有外部融资需求
当销售增长率高&外部融资销售增长比>0→需要外部融资，无剩余资金
当销售增长率等于外部融资销售增长比=0→不需外部融资，无剩余资金
当销售增长率低&外部融资销售增长比<0→不需外部融资，有剩余资金，可用于增加股利和短期投资
即使销售增长率为正，当其足够低时，外部融资额也可能为负，有剩余资金
（2）计算外部融资需求金额
（3）预计通货膨胀对投资的影响
实际销售增长率为0还需要外部融资吗？ → 可能需要，还要考虑通货膨胀问题 外部融资销售增长比=净经营资产销售百分比-（1+销售增长率）/销售增长率*预期营业净利率*利润留存率 ，公式中的销售增长率采用名义利率口径，当实际销售没有增长时（为0或负增长），考虑通货膨胀，名义增长率可能很高，需要补充资金来弥补通货膨胀带来的货币贬值
名义利率 VS 实际利率 严格算法：名利利率=（1+实际利率）*（1+通货膨胀率）-1（考试用此算法） 粗略算法：名义利率=实际利率+通货膨胀率
增长率与增长方式
在任何情况，实际增长率=营业收入增长率 内含增长情况下，内含增长率=净经营资产增长率 在可持续增长情况下，可持续增长率=所有者权益增长率
内含增长率
只依靠内部积累（留存收益增加）实现销售增长
前提条件：（1）假设无可动用金融资产，且不打算从外部融资 （2）只能依靠利润留存来满足融资需求 （3）这将限制销售增长，此时最大的销售增长率为内含增长率
计算方式：
（1）方程法：（外部融资额=0 → 外部融资销售增长比=0） 净经营资产销售百分比-（1+增长率）/增长率*预期营业净利率*预期利润留存率=0
（2）(公式法（三个财务比率））：内含增长率=（预期净经营资产周转率*预期营业净利率*预期利润留存率）/（1-预期净经营资产周转率*预期营业净利率*预期利润留存率）
都采用预期值，净经营资产周转率的计算净经营资产采用预计期期末净经营资产
（3）简易法：内含增长率=基期留存收益的增加/（基期净经营资产-基期留存收益增加）
使用的前提条件：营业净利率和利润留存率保持不变
内含增长率 VS 可持续增长率
可持续增长率
定义：满足下列三个条件下所能达到的最大销售增长率 （1）不改变经营效率（不改变资产周转率和营业净利率） （2）不改变财务政策（不改变权益乘数和利润留存率） （3）不增发行股也不回购股份
可持续增长率的基本假设： （1）目前的资本结构是目标资本结构（权益乘数），并打算维持 （2）目前的利润留存率是目标留存率并打算维持 （3）营业净利率、资产周转率维持当前水平 （4）不改变股本
可持续增长率表现特征：匀速增长（本年实际增长率=上年可持续增长率、本年可持续增长率=上年可持续增长率）、平衡增长（各项财务总量同比增长、财务比率保持不变）、永续增长
比率上升时如何变化？：四个比率中有一个或多个比率上升：本年实际增长率>上年可持续增长率、本年可持续增长率<上年可持续增长率
计算方法
期初权益法：可持续增长率=期末总资产周转率*营业净利率*利润留存率*期末总资产期初权益乘数=期初权益本期净利率*利润留存率
均采用本期数据
期末权益法：四连乘=营业净利率*期末总资产周转率*利润留存率*期末权益乘数 可持续增长率=四连乘/（1-四连乘）=期末权益本期净利率*利润留存率/（1-期末权益本期净利率*利润留存率）
简易算法：可持续增长率=利润留存/（期末权益-利润留存） 可持续增长率=利润留存/期初权益
可持续增长率=所有者权益增长率
管理用报表下：可持续增长率=净经营资产周转率*营业净利率*利润留存率*期末净经营资产期初权益乘数
可持续增长率 VS 杜邦分析
可持续增长率=营业净利率*总资产周转率*利润留存率*期末总资产期初权益乘数 权益净利率=营业净利率*资产周转率*权益乘数
财务报表分析
因素分析法（分析差异）
连环替代法
差额分析法
比较分析法（找出差异）
销售增长率采用名义销售增长率=（1+实际销售增长率）*（1+通货膨胀率）-1，如果题目告知要记得调整
净负债增加=增加的金融负债-增加的金融资产； 增加的金融负债=净负债的增加+增加的金融资产； 增加的金融资产=预计的金融资产-基期的金融资产=-（基期的金融资产-预计的金融资产）=-可动用的金融资产； 增加的金融负债=净负债的增加-可动用的金融资产
优序融资理论：先内后外，先债后股
股东多分到的利益等于债权人少分到的利益 所有者权益*杠杆贡献率=净负债*经营差异率 净财务杠杆=净负债/所有者权益=杠杆贡献率/经营差异率
负债总额
财务政策
经营绩效
↘
↗
→
→
↗
↘
原分式<1
减少相同幅度
增加相同幅度
原分式=1
原分式>1
流动资产、流动负债增加相同幅度如何处理？
考题：以下哪些事项能提高短期偿债能力？
租用资产，会导致流动负债上升（使用权资产属于非流动资产，租赁负债分为一年内到期的非流动负债（流动负债）和非流动负债），短期偿债能力下降
非速动资产：存货、预付账款、一年内到期的非流动资产、其他流动资产
提示：注意区分三个与“现金”有关的指标： 现金比率=货币资金/流动负债 现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债 现金流量债务比率=经营活动现金流量金额/负债总额 现金流量利息保障倍数=经营活动现金流量净额/利息支出