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高级经济师（金融）教材-第四章 深化金融改革的探索实践与积极成效
2021年高级经济师（金融）方向教材是全国经济专业技术资格考试参考用书编写委员会撰写的专业考试用书，本篇为第四章 深化金融改革的探索实践与积极成效的学习框架。
编辑于2021-06-12 18:59:55- 金融方向
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深化金融改革的探索实践与积极成效
一、深化金融改革的时代背景与重大意义
深化金融改革的时代背景
中国经济进入中高速增长的新常态
中国经济进入中高速增长的新常态是“十三五”时期国内环境变化的主要阶段性特征
新常态下我国经济增长主要发展特点
经济增速由高速转为中高速，但实际增量依然可观
经济增长动力由要素驱动、投资驱动转为创新驱动
经济结构不断优化升级
新常态下，中国经济形势复杂，经济增长带来新机遇的同时也伴随着新矛盾、新问题和新风险。这些问题在很大程度上与金融未能发挥其应有的职能，不能在金融体系和金融市场中对资源进行优化配置有关
“十二五”期间金融改革取得一定成就
特征：创新性发展、突破性进展和长足性进步
主要体现：逐步完善金融调控机制上，中国人民银行在宏观调控方面更加积极主动，更具前瞻性和灵活性
金融调控紧跟经济形势变化，定向调控力度加大，同时配合运用了多种适当的货币政策工具
货币政策目标更具合理性和针对性
积极利用市场进行调控，让市场在资源的配置中逐渐起到决定性作用
“十二五”期间金融改革的不足
金融服务实体经济能力仍然偏弱
银行体系风险累积加大并逐渐暴露
金融监管水平提升落后于金融创新步伐
进一步深化金融改革的意义和方向
我国经济发展进入新时代的基本特征：我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
新时期中国经济最重要的问题：不再是增长速度而是发展质量
经济增长目标的转变，由追求经济增长高速度转向重视经济增长高质量。要以人民为中心，以人民福利的改善为目标，全面推动经济发展的质量变革、效率变更和动力变革
经济增长方式的转变，由出口、投资带动，转向由消费、投资和进出口协同带动。
经济增长动力的转变
由生产要素粗放投入转变为由劳动生产率提高和创新驱动的经济增长
由主要依靠增加物质资源消耗实现的经济增长，转变为主要依靠技术进步、管理能力改善和劳动者素质提高实现的经济增长
经济增长速度的转变，由高速增长转变为中高速增长
深化金融机构体系改革
建立现代金融企业制度，完善金融机构的内在激励机制和外在约束机制，完善金融机构的公司治理和市场监管，增强金融机构和金融机构体系的活力、竞争力和防控风险能力
要打破垄断，适当降低准入门槛，支持发展民营金融机构和中小型银行
提高金融服务实体经济效率，提高金融服务民生保障水平
深化金融市场体系改革
资源配置主要以金融机构为载体，金融市场能否有效配置资源，是经济高质量发展的关键
改革的目标：拓展金融市场的宽度和深度，提供更加多元化和多样性的金融工具和金融服务，建立一个现代化、更加开放、更加包容、更具韧性的金融市场体系
改革的主要内容：增加金融市场的交易主体，丰富金融市场的交易工具，增加金融市场的交易手段，降低金融市场的交易成本，扩大金融市场的交易规模
深化金融监管体系改革
国家层面：健全金融监管协调机制，成立国务院金融稳定发展委员会
中央银行层面：强化中国人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责
监管部门层面：强化监管职责，优化监管力量，严格监管执法，建立监管问责制度
纵向协调：协调建立中央与地方金融监管机制，强化地方政府属地风险处置责任。
打好防范化解金融风险攻坚战
防范化解金融风险，事关国家安全、发展安全、人民财产安全，是实现高质量发展必须跨越的重大关口
要坚持底线思维，坚持稳中求进，抓主要矛盾。要稳定大局，在改革发展中解决问题
要以结构性去杠杆为基本思路，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来
要分类施策，根据不同领域、不同市场的风险隐患情况，采取差异化、有针对性的办法
要集中力量，优先处理可能威胁经济社会稳定和引发系统性风险的问题
二、近年来我国深化金融改革的重大举措与成效
金融改革应坚持以市场化为根本导向，以促进金融创新为主线，以有效防范风险为前提，以服务实体经济为基石，最终目标是形成种类齐全、结构合理、服务高效、安全稳健的现代金融体系
推进各项金融专项改革
我国高度重视普惠金融、绿色金融、互联网金融等新兴金融业态，以期有针对性地解决融资难、融资贵等问题，有效发挥金融对实体经济的引导和支撑作用
加快推动普惠金融服务体系建设
对“三农”和中小微企业的金融服务是普惠金融最重要的任务，是推动整个普惠金融的重点所在
重视绿色金融体系构建
绿色金融体系的构建在我国已经逐步上升为国家战略，其致力于为支持环境改善、应对气候变化和资源节约与高效率用提供金融服务，是我国实现绿色发展和推动供给侧结构性改革的重要内容
引导互联网金融规范发展
互联网金融具有明显的“鲶鱼效应”，表现出广阔的发展空间和市场潜力，其在运营模式、经营理念的创新能够为传统金融机构的变革带来持续动力
基于三个层面协同推进金融市场化改革
在金融领域推进市场在资源配置中起决定性作用，其核心问题主要涉及市场准入、要素价格、市场主体三个层面的改革相辅相成，互相关联
逐步放宽民营银行的准入机制
民间资本的进入有助于推动产业资本和金融资本的融合，提升金融业运行效率，破除传统行业垄断。
新成立的民营银行谋求差别化、特色化发展，强调普惠金融服务，凭借灵活的经营机制，将成为我国金融市场发展的内生动力
深入推进利率、汇率两大资金价格的市场化改革
利率和汇率两大要素价格是金融资源配置的核心，对于优化金融资源配置具有重要意义
存贷款利率的全面放开，标志着中国利率市场化改革基本完成
利率市场化改革的推进，实现了资金价格由政府管制为主转为以市场形成为主，政府对资金价格的管制由直接干预转变为间接调控；也标志着中国利率市场化改革步入宏观与微观联动的新阶段，构建市场化的基准利率将称为今后重点推进的内容
人民币汇率波动幅度逐步放宽，中间价定价机制的改革有效推进了汇率市场化的进度，大大增强了人民币汇率弹性
重视丰富实体企业、城乡居民等市场主体的金融选择权
金融领域的企业自主权和消费者主权观念在我国逐步普及，并不断深入人心，赋予实体企业和城乡居民更多的金融选择权，是构建内生型金融体系、推动金融服务实体经济的根本
有关企业和个人对外投资主体的确定，涉及我国金融市场的对外开放以及资本项目的可兑换问题，是从全球层面我国参与国际金融治理的关键和核心问题
通过资本账户开放和人民币国际化来参与国际金融治理
资本账户开放与人民币国际化相辅相成、互相推动，是提升我国在国际金融市场上的话语权、有效参与国际金融治理的重要通道
资本账户开放呈现全方位、明显加快的趋势
资本账户的开放是人民币国际化的实质和核心内容，也是我国参与国际金融治理的必要前提
人民币国际化取得里程碑式突破
人民币称为第一个纳入SDR的新兴市场国家货币，将为后续的人民币国际化提供有利的支撑和保障，大力提升了人民币的国际地位和中国在国际金融治理体系中的话语权
化解已有金融风险点，构建全方位覆盖的金融监管体系
保障中国金融安全，一方面要采取有效措施化解已经形成的金融风险点；另一方面要进一步完善金融监管从而实现防患于未然
多层面化解已有高杠杆金融风险点
问题：中国金融体系的金融风险引起各界关注，其中地方政府债务、非金融企业债务问题以及房地产市场风险尤为突出
政府债务：地方存量债务置换，实现地方政府债务的可持续性
非金融企业债务
建立债委会制度，推动多家债券银行共同为企业脱困、降杠杆统一行动。通过债委会制度实现风险处置上的一致行动，能够有效避免信息不对称带来的恐慌和动荡
国有企业资产负债约束
拓宽社会资本参与市场化债转股渠道
房地产市场风险
推出完善差别化的信贷政策，紧紧把握“房子是用来住的，不是用来炒的”的定位，并探索建立促进房地产市场平稳健康发展的长效机制
构建全方位覆盖的金融监管体系
实现金融稳定必须通过深化改革建立起高效完善、统一协调的金融监管体系
我国应加快建立监管协调机制，加强宏观审慎管理，强化统筹协调能力，补齐监管短板，防范和化解系统性金融风险
四、易出题
1、深化金融改革的探索与成效
2深化金融改革有哪些方面的举措
3、我国重点领域金融改革的实践与探索，如“利率市场化改革”、“金融供给侧结构性改革”等
4、十九大报告指出：“我国经济已由高速增长阶段转向为高质量发展阶段”。简述转变的具体内容与方向
三、近年来我国重点领域金融改革的实践与探索
利率市场化改革
在利率市场化改革目标提出之前，我国一直处于人为的低利率的利率管制时代。实行利率管制可以保护和扶持国有企业，通过压低存款利率，保持较低贷款利率补贴国有企业；实行利率管制可以实现农业部门对工业部门的补贴，尽快推进工业化发展。利率管制是中国经济实现跨越式发展的重要原因之一
利率管制的缺点
强行维持存款的人为低利率，可能会使银行吸收存款的难度加大，造成存款流失
贷款市场造成资源错配，促使资金黑市的形成
负利率导致居民财富缩水效应，债权人与债务人财富再分配效应，不利于均贫富
利率改革的总体思路
遵循“先外币、后本币；先贷款、后存款；先长期、大额，后短期、小额”
利率市场化进程四个阶段
准备阶段
以外币利率和货币市场利率为锚
银行间同业拆借市场利率（货币市场利率市场化）
债券利率市场化
利率债招标结果更加随行就市，对流动性反应较为敏感
国债、金融债的成交量稳步提升，交易的活跃度能更好地反映市场情绪、供需关系
信用债相对于利率债的风险溢价主要受到市场自发行为决定
外币利率市场化
发展阶段
先贷款后存款
核心是实现人民币贷款利率市场化，并着手布局存款利率市场化
先贷款后存款改革思路的原因
存款利率市场化要求银行具备健全的产权约束机制和经营机制，否则一旦引起价格恶性竞争，便有可能引起存款搬家，影响金融体系安全
贷款利率管下限、存款利率管上限
是因为在一段时期内限制银行价格恶性竞争，合理保护银行业的利润水平，弥补长期低存贷利差对银行资本和自身发展能力的透支，为银行改革赢得时间
在以资本充足率为核心的风险管理框架下，这一政策还赋予银行运用利率杠杆主动调整资产负债规模和结构的空空格键，有利于发展直接融资
实操过程中，存贷款利率仍有隐性限制
金融机构的风险定价能力水平高低不一，中小银行贷款定价更容易随大流，按照大银行贷款利率上浮点数确定
总体银行资产端定价较为粗犷，对信用主体资质与风险无法做到有效甄别
体制因素决定的信贷错配现象，国有企业比民营企业更容易获得信贷资源
全面放开阶段
专攻存款利率
核心是全面放开存款利率浮动上限，实现存款利率市场化
最终深化阶段
实现利率并轨
传导链条：中央银行货币政策利率—货币市场—债券市场—信贷市场
利率并轨的三个步骤
要培育市场化利率体系，政策目标利率反应敏感从而确保施政行之有效
要逐步放开对存贷款基准利率浮动程度的管制
要培育关键政策利率和市场基准利率，完善利率走廊机制
利率走廊
理顺中央银行政策利率向金融市场乃至金融实体传导的机制，标志着我国正式开始探索构建利率走廊机制为主的价格型货币政策调控模式
操作原理：中央银行通过向商业银行提供一个贷款便利工具和存款便利工具，使货币市场的利率控制在目标利率附近
优点
更有利于金融市场主体形成稳定的预期，能够及时准确地对市场流动性变化做出反应，在控制短期利率波动上更具有优势
中央银行只需要对走廊的边界进行调整即可实现货币政策的调整，不需要频繁地进行公开市场操作，降低货币政策操作成本
走廊上下限
上限：常备借贷便利
隐性下限：7天期逆回购利率
显性下限：超额存款准备金率
对利率市场化改革方向的猜想
培育关键政策利率和市场基准利率，完善利率走廊机制，从而最终形成以中央银行关键政策利率为基础，以市场基础利率为中介，由市场供求关系决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制
培育关键政策利率和市场基准利率
政策利率：7天期质押式回购利率
市场基础利率：最优质客户贷款基础利率（LPR）
自律机制退出，实现银行自主有效定价
银行当前依旧非常依赖存贷款基准利率以及银行间定价自律机制对负债或资产端进行定价
培育稳定可靠的基准利率，以及完善政策利率向货币市场乃至信贷市场利率传导的机制需要较长时间的培育
人民币汇率形成机制改革
汇率是国家宏观经济中处于核心地位的经济变量，而汇率制度则是一个国家的经济开放程度和自信程度的集中体现
2005年人民币汇率形成机制：以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度
汇改使人民币汇率形成机制更加贴近“自由浮动的汇率制度”
在应对中国加入WTO后所面临的挑战方面发挥了积极作用，促进中国经济更加开放，增强了综合国力
更加灵活的汇率机制为中国应对国际金融危机找到了重要支撑，提升了人民币的国际地位，为中国经济结构调整提供了重要工具
2015年“811汇改”：优化了人民币汇率中间价的形成机制，提升中间价市场化程度和基准地位
2015年11月底，人民币被批准纳入国际货币基金组织特别提款权货币篮子
金融供给侧结构性改革
服务实体经济
三个失衡
实体经济供需失衡
金融业内部失衡
金融和实体经济循环不畅
经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣
血脉和肌体的关系来比喻金融和实体经济共生共荣的关系，把两者关系提升到有机状态
金融活，经济活；金融稳，经济稳
以金融为引导，金融与经济之间活与稳的关系。金融之于经济是第二性的，金融发挥的是附属、辅助和服务的作用
经济兴，金融兴；经济强，金融强
以经济做引，经济与金融之间兴与强的关系。经济对于金融的决定性作用，是决定金融能否兴、强的因素，是第一性、主导性和基础性的作用
优化金融结构
我国现有的金融机构存在扭曲、错配的问题
期限结构错配，即我国金融体系存在严重的“借短用长”现象
权益错配，我国现在的金融结构下，资金大部分形成的是借款者负债，能形成资本、筹资者权益的比重相对较小，导致债务过高，杠杆率过高
服务对象偏颇。对于光大的中等收入及以下水平的普通居民、中小微企业、民营经济等这些更需要资金及金融服务的经济主体，金融提供的服务严重不足
改革的方向
健全商业性金融、开发性金融、政策性金融、合作性金融分工合理、相互补充的金融街购物中心体系，构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系
建设一个规范、透明、开放、有活力有韧性的资本市场，完善资本市场基础性制度，把好市场入口和出口两道关，加强对交易的全程监管
在调整产品结构方面，强调以市场需求为导向，积极开发个性化、差异化、定制化的金融产品。增加中小金融机构数量和业务比重，改进小微企业和“三农”金融服务。
管理金融风险
加快金融市场基础设施建设，稳步推进金融业关键信息基础设施国产化
做好金融业综合统计，健全及时反映风险波动的信息系统，完善信息发布管理规则，健全信用惩戒机制
做到管住人、看住钱、扎牢制度防火墙。
运用现代科技手段和支付结算机制，适时动态监管线上线下、国内国际的资金流向流量，使所有的资金流动都置于金融监管机构的监管视野内
去杠杆，金融风险源头是高杠杆，去杠杆是长期任务
遵循经济规律
沿着建设社会主义经济的道路向前推进改革，并纠正一切与这一目标相违背的机制体制
完善人民币汇率市场化形成机制，加快推进利率市场化，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线
汇率的市场化关系到我们能否有效地利用国内国际两个市场
利率的市场化关系到我们能否有效地将有限的资源陪知道最有效率的领域、地区、行业和企业手中
国债收益率曲线的完善，关系到我国金融产品定价的合理性和科学性
在遵循个经济规律的前提下，破除金融体系的所有制和意识形态偏好，遵循“竞争中性”原则，平等地为各种所有制企业提供高效率服务
加强金融的基础设施建设
发展金融科技
供给侧结构性改革体现在金融领域，就是大力发展金融科技，发展金融科技的要义，就是使创新成为推动金融服务供给侧结构性改革和金融服务效率提升的根本支撑
影响体现在五个方面
解决信息不对称
提供更可靠的信用基础
准确地提供各种要素的流转轨迹
让各个部门、主体都能够显示自己的偏好，为资源配置提供有效的参数
降低金融服务成本
扩大对外开放
原则：是要根据国际经济金融发展形势变化和我国发展战略需要，研究推进新的改革开放措施
三个要点
提高金融业全球竞争能力，扩大金融高水平双向开放
提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力
提高参与国际金融治理能力
区域金融改革
区域金融改革以金融服务实体经济为出发点，有效调动各方积极性，形成“自上而下”与“自下而上”相结合推进金融改革的路径模式。既尊重市场选择，又注重全国统筹，有利于处理好政府与市场的关系，符合我国经济体制改革整体推进、重点突破、条块结合的基本经验，为各领域金融改革提供了先行先试的平台。
具体内容P70－71
外汇管理体制与贸易投资便利化改革
立足实际国情，高度集中的外汇管理体制体制，有力的支持了国民经济的恢复与发展
设立专门管理外汇的国家机关，计划管理与市场调节相结合的外汇管理模式初步形成
市场配置外汇资源的作用越发重要，与社会主义市场经济相适应的外汇管理体制不断完善
统筹平衡便利化和防风险，建立健全与更高水平开放相适应的跨境资本流动管理框架
经济体制改革的核心问题是处理好政府与市场的关系
外汇管理部门改革总基调：稳中求进，统筹平衡促进贸易投资自由化便利化与防范跨境资本流动风险之间的关系，在开放的环境中适应开放，不断完善跨境资本流动“宏观审慎+微观监管”两位一体管理框架，积极应对外汇市场高强度冲击，有力地维护了国家经济金融安全
稳步推进资本项目开放
不断提升贸易便利化水平
成功应对多轮外汇市场高强度冲击
跨境资本流动宏观审慎管理框架初步形成
外汇市场微观监管政策体系不断完善
金融机构与金融市场改革
具体内容P77－81
当前我国社会的主要矛盾：人民日益增长的美好生活需要与不平衡不充分的发展之间的矛盾
金融业从热衷于传统行业转向为现代服务业和先进制造业服务；从以往为生产者服务转向为更多的消费者服务；从以往集中与东部、大城市更多的转向西部和乡村延伸；从以往动员储蓄、推动大规模投资的粗放式金融发展模式转向用金融科技、高效配置金融资源的集约型金融发展模式
1、经济产业结构从工业化转向服务业化是长期趋势，这要求原先以服务工业为主的金融体系转向更多的满足服务业的金融需求
2、经济需求结构从依靠投资拉动转向依靠消费拉动是长期趋势，要求金融体系服务的对象从工业化时期的生产者转向消费者
3、技术进步而非要素投入称为经济增长的最大引擎，要求金融体系功能的转变