利率结构理论思维导图

内容包括：利率风险结构、利率期限结构、利差存在的因素，预期理论、市场分割理论、流动性溢价理论。

利率结构理论

• 利率风险结构
  • 定义
    • 不同评级的债券到期收益率之间存在着利差
  • 影响利差的几个因素
    • 违约风险
      • 解释了为什么高评级债券的到期收益率低于低评级债券
    • 流动性
      • 低流动性的债券需要支付一个流动性溢价，因此到期收益率更高
    • 市政债券的免税效应
      • 市政债券虽然风险高于国债，但由于其免税和合作优势，使得市政债券的需求也比较高，到期收益率比较低
• 利率期限结构
  • 定义
    • 描述了不同期限债券到期收益率与到期时间之间存在的关系
  • 三个现象
    • 长期利率一般大于短期利率
    • 不同期限的利率之间同向波动
    • 利率期限结构一般向上倾斜
  • 三个理论
    • 预期理论
      • 假设
        • 不同期限的债券需求完全相互替代
      • 核心思想
        • 长期利率等于未来短期利率的平均值
        • 利率曲线在长期内是水平的（均值回归）
    • 市场分割理论
      • 假设
        • 不同期限的债券需求之间不能替代，且各个期限债券的市场相互不影响
      • 核心思想
        • 不同期限的债券需求是相互独立的，因此不同期限的利率只取决于各自对应债券的需求水平
        • 人们更偏好短期债券，所以短期利率低
    • 流动性溢价理论
      • 假设
        • 不同期限的债券需求存在一定的替代关系
      • 核心思想
        • 长期利率等于未来短期利率的平均值加流动性溢价
        • 流动性溢价来自于人们更偏好于短期债券