《财报就像一本故事书》读书笔记

完整版超强读书笔记，值得快速享有！本书通过分析、解读财务报表提升经理人竞争力与投资人决策品质、判断企业竞争力高低，帮助经理人管好公司，帮助投资人选好标的。

财报就像一本故事书

• Prat1:心法篇
  • 财报是淬炼商业智谋的起点
    • 财报数字=经济本质+衡量误差+认为操作
    • 简易+变易+不易
      • 财务策略及经营原则是简易
      • 外界的经济环境是变易
      • 经营之道是不易
  • 用财报修炼五大神功
    • 坚持正派武功的不变心法——诚信
      • 消极的诚信：不欺骗
      • 积极的诚信：增加价值
      • 股东分配资源的逻辑是汰弱存强
    • 活用财务分析的两个方法——呈现事实+解释变化
      • 拆解数字，找出管理问题、验证解决方案
        • 存量：表达事实
        • 流量：解释变化原因
    • 掌握企业的三种活动——经营+投资+筹资
      • 经营（韩信）
        • 市场占有活动，决定企业短期的成功，重点是营收及获利的持续增长
      • 投资（张良）
        • 企业的策略规划活动，决定企业未来能否成功
      • 筹资（潇何）
        • 后勤支持活动，也就是现金流
    • 加强修炼构成商业智谋的四项核心能力
      • 正确的认知现况
      • 协调整合：理解并且建立企业各个部门深度的协调整合
      • 形成愿景：领导能力最重要的核心，让个人、团队产生愿景，建立在不断“说到做到”的坚实信念上
      • 尝试创新：新的做事方法
    • 深刻了解五份财务报表所透露的经营及竞争讯息
      • 损益表
        • 解释在某段时间内，股东权益如何因各种经济活动的影响发生变化，是衡量企业经营绩效最重要的依据。简单来说就是赚了还是赔了
      • 综合损益表
        • 损益表中显示净利或净损，其他影响股东权益的项目
      • 资产负债表
        • 某一时点，企业的资产、负债及所有者权益的关系，资产=负债+所有者权益（恒等式），了解企业财务结构的最重要手段
      • 权益变动表
        • 某一特定时期内，所有者权益如何因经营的盈亏、现金股利的发放等经济活动而发生变化，是显示管理阶层是否公平对待股东的重要信息
      • 现金流量表
        • 解释某特定期间内，组织的现金部分如何因经营活动、投资活动及筹资活动发生变化，是评估企业能否持续经营及竞争的最核心工具
  • 飞行中，要相信你的仪表盘
    • 财报的三大特性
      • 攸关性
      • 可靠性
      • 及时性
    • 财报是企业竞争的财务历史
      • 穷天人之际
        • 企业的经营绩效受大环境（天）及企业本身（人）互动的影响，财务解读必须重视大环境的竞争信息
      • 通古今之变
        • 企业要创造财务绩效，不能固守过去的成功范式，要有高度的应变能力
      • 成一家之言
        • 面对同样的信息，会做出不同的判断
• Part2：招式篇
  • 获利、获利、获利，损益表的原理及应用（狭义的获利）
    • 资产周转率：利用资产创造营收的能力=营收/总资产
      • 固定资产周转率
      • 流动资产周转率
        • 存货周转率：销售成本/期末存货金额，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。
  • 穿透企业的市场重力波-综合损益表的原理及应用（广义的获利）
    • 恒等式：资产（资金的用途）=负债+所有者权益（负债、所有者权益为资金的来源）
    • 资产：公司所拥有的，能创造未来现金流入或减少未来现金流出的经济资源
      • 创造未来现金流入：货币资金（获利息）、存货、土地、设备
      • 减少未来现金流出：预付房租、保险费等预付项目
    • 负债：公司对其他外在组织所承担的经济负担，如应付账款、应付薪资、银行借贷
    • 所有者权益：净资产
    • 流动资产、负责：一年内能转换成现金的资产、必须偿还的债务
    • 短债比=流动比率：流动资产/流动负债，反映了企业短期内偿还债务的能力，底线为1
  • 谁动了我的奶酪—所有者权益变动表的原理及应用
    • 当期股东权益=上一期股东权益+净利-现金股利+现金增资及股票认购活动-买回公司股票+-其他项目
    • 股票选择权：股票期权是指企业向主要经营者提供的一种在一定期限内按照某一既定价格购买的一定数量本公司股份的权利。激励高级经理者提升公司股票价值
    • 资本公积：指投入资本中不属于股票面额的部分，或经由资本交易、货币贬值等非营业活动所产生的权益，包括股本溢价、资本重估价值、处置固定资产利益、企业合并所获利益与受领捐赠所得等。
    • 保留盈余：公司过去累积的获利，尚未以现金股利方式发给股东，仍然保留在公司的部分。
    • 股东权益与竞争力
      • 保留盈余与股东权益的比率:比率越高，代表公司账面财务大多由过去获利所累积；如果股本与溢价占股东权益的比率较高，则代表公司可能不断地通过现金增资，向股东取得资金
      • 市场价值显现长期竞争力：市场价值=股价*股票数目
      • 市值与净值比显示未来成长空间：比值越高，代表公司未来通过营收获利增长所能创造的价值比公司的清算价值高很多。
      • 现金股利显示财务体质：除了股价上升可以为股东创造财富，现金股利的发放也是股东权益的一个来源。
      • 股利与净利比应求稳定
      • 融资顺位看企业前景：自由资金最优先＞举债（自由资金不足，向银行借债＞发行股票（理性的投资人面对经理人权益融资时，会向下修订对公司的评价，造成股票下跌））
  • 别只顾加速，却忘了邮箱没油—现金流量表的原理和应用
    • 现金=负债+所有者权益-非现金资产
    • 影响现金流量表的三种行为：经营、投资、筹资
    • 现金流量表的编制方法
      • 直接法：直接列举造成经营活动现金流入、流出的项目
      • 间接法:由损益表的净利出发，经过加减相关项目，得到现金净流入或流出
        • 把折旧费加回净利
        • 把处理资产损失加回净利
        • 流动资产及流动负债的调整
          • 流动资产增加，代表还没有收到现金，现金流量都要负向调整
            • 应收账款增加，代表钱还没有收到，对现金产生不利，调整项为负向，反之为正
            • 存货增加，代表钱还没有收到，对现金产生不利，调整为负，反之亦然
            • 应付账款增加：还没有付钱，对现金产生有利，调整为正
          • 流动负债增加，代表钱还米有付，现金流量做正向调整
    • 由经营活动现金流量看竞争力
      • 获利与经营活动现金流量呈正方向变动
        • 经营活动现金流量增长率高于净利增长率或下跌率低于净利下跌率的原因
          • 应收账款增长控制得当，及时收回
          • 存货增长控制得当
          • 应付账款及应付票据大幅增长
          • 早收晚支，利用收款及付款时间差，扩大净利与现金流入的差距，为企业提供更大的财务弹性
        • 经营活动现金流量/净利，反映企业创造现金的能力
        • 获利减少，现金净流入减少，甚至变成净流出：运营衰退型公司的常态
      • 获利与经营活动现金流量呈反方向变动
        • 获利增加，经营活动现金流入减少，甚至成为净流出
          • 应收账款大量增加
          • 存货大量增加
          • 为了净利，牺牲现金流，本质还是现金流量表内的相关因素变动
        • 获利减少，经营活动现金流入增加
          • 企业积极进行未来布局时可能出现
      • 结论：长期来看，两者必定趋于一致，短期可能不同，就企业本质而言，必须创造净现金流入，如果经常出现净现金流出的企业，大多没有投资价值。
    • 由自由现金流量看竞争力
      • 自由现金流：经营活动现金流扣除资本支出（为了成长必须进行的投资）
        • 代表其有能力在不影响公司成长的情况下配发现金股利
    • 四大企业类型
      • 由经营、投资、筹资三大类型活动现金流量的搭配
        • 信心十足的成长型企业
          • 净利及经营活动净现金流入持续快速增长（对的产业做对的事儿）
          • 投资活动现金大幅增加（众多的投资机会）
          • 长期负债增加，不进行现金增资（对投资报酬率高于借贷利息充满信心）
        • 稳健的绩优公司
          • 净利及经营活动现金流量持续增长，但幅度不大
          • 经营活动现金流入大于投资活动现金支出
          • 大量买回自家股票，发放大量现金股利
        • 危机四伏的地雷公司（最容易出现财务问题的公司）
          • 净利增长，但经营活动现金净流出（好大喜功，管理纪律失控）
          • 投资活动现金大幅增加（仍积极追求增长）
          • 短期借款大幅增加，但同业应付款大量减少（短期有偿债压力，知情的同业不敢再提供信用）
        • 营运衰退的夕阳公司
          • 净利及经营活动现金流量持续下降
          • 投资活动现金不增长反而下降，甚至不断处理资产以取得现金
          • 无法稳定支付现金股利
  • 本章小结
    • 损益表：快速浏览公司历年的经营绩效
    • 综合损益表：深思市场波动（汇率、利率、证券及商品价格等因素）对公司产生的间接影响
    • 资产负债表：判断公司是否在中长期做了具有商业智谋的布局，以及公司是否有隐藏的亏损或负债
    • 权益表动表：解读公司的治理结构如何影响公司性格的形成，以及公司经营成果的控制及分配特性
    • 现金流量表：判断公司短期内是否有心肌梗死的生存问题
• Part3:进阶篇
  • 谈资产质量与竞争力
    • 资产比负债更危险，资产通常只会变坏，不会变好
      • 存货因价格下跌造成损失
      • 应收账款因倒账造成损失
      • 长期股权投资因投资标的经营不善，成为壁纸
    • 负债通常不会变坏
  • 经营管理而不是盈余管理—盈余品质与竞争力
    • 盈余品质
      • 高度的盈余持续性
      • 高度的盈余可预测性
      • 高度的盈余稳定性
      • 高度的盈余转换成现金的能力
      • 低度的盈余被人操纵的可能性
  • ROE-经营质量与竞争力
    • ROE=净利润（经营活动）*资产周转率（投资活动）*财务杠杆（筹资活动）
      • 净资产收益率属于综合性指标，其指标的表动背后往往存在诸多因素的相互平衡与抵消，需要仔细的辨别、分析。
  • 如何避开商业阴谋
    • 贴士1：注意市场虚假、夸大警讯
    • 贴士2：注意股价“利多下跌”的警讯
    • 贴士3：注意公司董监事等内部人大举出脱股票的警讯
    • 贴士4：注意董监事或大股东占用公司资金的警讯
    • 贴士5：注意公司更换会计事务所的警讯
    • 贴士6：注意公司频繁更换高级经理人或敏感职位干部的警讯
    • 贴士7：注意集团企业内复杂的相互担保借款、质押等行为的警讯
    • 贴士8：注意损益项目中非营业利润百分比大幅上升的警讯
    • 贴士9：注意应收账款、存货、固定资产异常变动的警讯
  • 警惕几种情况
    • 营收增长，但获利没有增长，反而负增长：企业在追求成长的过程中，失去对成本的控制，陷入为了增长而增长的迷思中
    • 营收及获利增长，但经营活动流入的现金持续萎缩，甚至出现现金净流出：没有控制好应收账款或存货的增加。
  • 应用财报增强竞争力的十大建议：
    • 1.你是对是错，不是建立在别人的认同上，而是建立在正确的事实上
    • 2.必须让公司的财报尽可能快速地显示“经济实质”，减少衡量误差，杜绝人为操纵
    • 3.财报是问题的起点，不是问题的答案，要反复追问“事实是什么”、“为什么变成这样”
    • 4.企业像一个鼎，靠着三种管理活动（经营、投资、筹资），任何一只折断，鼎都会倾覆（短期看经营活动，中长期看投资活动，整个企业运转期，必须确保筹资稳定）
    • 5.活用财报吐露的竞争力密码，构建战情仪表板(穷天人之际，通古今之变，成一家之言)
    • 6.企业竞争力主要来自“贯彻力、成长力、控制力”等三种力量造就的优质成长
      • 经营活动现金流量的增长，代表贯彻力
      • 营收增长代表成长力
      • 获利增长代表控制力，营收增长的同时，控制成本的增加
    • 7.除了重视财报数字金额的大小，也要重视财务报表数字质量的高低。面对资产质量的问题，要能“认赔、舍弃及重新聚焦”
    • 8.让财务报表成为培养未来企业领导人的辅助工具
      • 领导人具备的四种能力
        • 正确认知现状
        • 协调整合
        • 形成愿景
        • 尝试创新
        • 学会通过分析财报判断企业竞争力强弱
    • 9.经理人与投资人必须养成阅读经典企业年报的习惯，从财报数字背后看出深沉的管理智慧
    • 10.别忘了正派武功的不变心法，实践诚信的价值观，打造多赢、共好的组织