笔记 - 《一本书读懂财报》

学习如何正确的看懂财报的常见数据和指标.本书专门为零基础的初学者写作，它将帮助初学者循序渐进、轻松自如地掌握财务报表的相关知识，快速入门。

一本书读懂财报

财务报表一般包含3张表

资产负债表（单位：百万元）

左边——资产，右边——负债及股东权益

公式：资产 = 负债 + 股东权益

会计恒等式

有一个变形是成立的：股东权益 = 资产 - 负债

资产

流动资产（Current Assets）

流动资产（Current Assets）：企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产。 各项流动资产在资产负债表中是按照它们各自转换为现金的速度来排序的。

货币资金（Cash）

库存现金

银行存款

其他货币资金

不包括具有专门用途的货币资金

应收账款（Accounts Receivable）

核算企业因销售商品、提供劳务等经营活动应收取的款项

其他应收款（Other Receivables）

企业除存出保证金（如租房子时交付的未来将退回的保证金、押金等）、买入返售金融资产、应收票据、应收账款、预付账款、应收股利、应收利息、应收代位追偿款、应收分保账款、应收分保合同准备金、长期应收款等以外的其他各种应收及暂付款项。

预付账款（Prepaid Accounts）

企业按照合同规定预付的款项

存货（Inventory）

原材料

在产品（Work in Process）

正在加工，尚未完成的产品。有广、狭二义：广义的在产品包括正在加工的产品和准备进一步加工的半成品，狭义的在产品仅指正在加工的产品。

产成品（Finished Goods）

企业已经完成全部征税过程并已验收入库合乎标准规格和技术条件，可以按照合同规定的条件送交订货单位，或者可以作为商品对外销售的产品。

待摊费用

对将来有用的是资产；花完就完了的是费用。花的钱可能最初是一笔资产，是一项对未来有用的支出，但随着企业的正常运营和时间的流逝，最终变成了一笔费用。

《企业会计准则2007年版》提到的办公用品被归入“周转材料”一项。

现行的会计准则只将有效期长于一年的待摊费用列入待摊费用，并且要在前面加上“长期”两个字，即将其称为“长期待摊费用”；而将有效期少于一年的待摊费用直接记入相关的费用项目。

非流动资产（Non-current Assets）

流动资产以为以外的资产

长期投资

在现行会计准则下，长期投资只包括对被投资企业拥有控制权、共同控制权或能够施加重大影响的长期股权投资。

长期股权投资（Long-term Investments）：包括能够对被投资单位实施控制，或者与合营单位共同对被投资单位实施控制，或者对被投资单位具有重大影响的权益性投资。

固定资产（Fixed Assets）

指同时具有下列特征的有形资产：

（1）为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有；

（2）使用寿命超过一个会计年度。

存在折旧

固定资产折旧（Depreciation）：一定时期内为弥补固定资产损耗按照规定的固定资产折旧率提取的固定资产折旧，或按国民经济核算统一规定的折旧率虚拟计算的固定资产折旧。

无形资产（Intangible Assets and Other Assets）

企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产。本科目核算企业持有的无形资产成本，包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、土地使用权等。

土地使用权（Land Usage Rights）：国家机关、企事业单位、农民集体和公民个人，以及三资企业，凡具备法定条件者，依照法定程序或依约定对国有土地或农民集体土地所享有的占有、利用、收益和有限处分的权利。

包括长期待摊费用

资产计价

除了金融资产与房地产之外，大多数资产都是按照历史成本来计价的

历史成本/原始成本/实际成本（Historical Cost）：资产在其取得时为它所支付的现金或现金等价物的金额；负债在正常经营活动中为交换而收到的或为偿付将要支付的现金或现金等价物的金额。

只有花了的钱才能记在账上

在历史成本的计价体系下，增加资产价值的唯一途径是发生一个新的交易

当市场波动时，如何体现出资产的变化：如果这个资产升值，就当作没看见；如果资产的价值减小了，就把这个减值记下来。因为资产计价体系是一个历史成本的体系，一定要在历史成本的基础上扣除这个资产的减值。

很明显，资产的当前市场价格是更能表现资产的真实价值的，但是因为很难为这个资产的当前市场价格找到一个客观的标准和依据，会计们不得不退而求其次地选择了历史成本。

公允价值

公允价值/公允市价/公允价格（Fair Value）：熟悉市场情况的买卖双方在公平交易的条件下和自愿的情况下所确定的价格，或无关联的双方在公平交易的条件下一项资产可以被买卖或者一项负债可以被清偿的成交价格。

如果一个东西的市场价格全世界都看得到，没有任何争议，它就可以用公允价值来计价。

金融资产（Financial Assets）：包括企业的库存现金、银行存款、其他货币资金（如企业的外埠存款、银行本票存款、银行汇票存款、信用卡存款、信用证保证金存款、存出投资款等）、应收账款、应收票据、贷款、其他应收款、股权投资、债权投资和衍生金融工具形成的资产等。

只有一种房地产被允许按照公允价值计算，那就是投资性房地产，即用作出租或出售使用的房地产

企业自己的办公楼、厂房等房地产不属于投资性房地产。

负债（Liability）

负债（Liability）：由过去的交易或事项所引起的公司、企业的现有债务，这种债务需要企业在将来以转移资产或提供劳务加以清偿，从而引起未来经济利益的流出。

流动负债（Current Liabilities）

流动负债（Current Liabilities）：在一份资产负债表中，一年或者超过一年的一个营业周期内需要偿还的债务合计。流动负债主要包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。

短期借款（Short- term Borrowing）

企业用来维持正常的生产经营所需的资金或为抵偿某项债务而向银行或其他金融机构等外单位借入的、还款期限在一年以下（含一年）的一个经营周期内的各种借款。

应付账款（Accounts Payable）

企业因购买材料、物资和接受劳务供应等而应该付给供货单位的账款。

其他应付款（Other Payables）

企业在商品交易业务以外发生的应付和暂收款项。指企业除应付票据、应付账款、应付工资、应付利润等以外的应付、暂收其他单位或个人的款项。

预收账款（Deposit Received）

买卖双方协议商定，由购货方预先支付一部分货款给供应方而发生的一项负债。

其他

应付工资

应交税金

包含增值税

增值税（Value-added Tax）：是一种销售税，由消费者承担，属累退税，是基于商品或服务的增值而征收的一种间接税。增值税征收通常包括在生产、流通或消费过程中的各个环节中，是基于增值额或以价差为计税依据的中性税种。

非流动负债（Non-current Liabilities）

非流动负债（Non-current Liabilities）：偿还期在一年或者超过一年的一个营业周期以上的债务。非流动负债的主要项目有长期借款、应付债券和长期应付款等。

长期借款（Long-term Loans Payable）

企业从银行或其他金融机构借入的期限在一年以上（不含一年）的借款。

应付债券（Bond Payable）

企业为筹集资金而对外发行的、期限在一年以上的长期借款性质的书面证明，是一种约定在一定期限内还本付息的书面承诺。

长期应付款

长期应付款（Long-term Payable）：企业除了长期借款和应付债券以外的长期负债，包括应付引进设备款、应付融资租入固定资产的租赁费等。

一般情况下，长期应付款会跟一种交易有关，比如：租赁。

在会计看来，租赁分为两种，即经营性租赁和融资性租赁。如果租赁期限比较长、涉及的金额比较大，那这种租赁就属于融资性租赁；反之，则是经营性租赁。如果是经营性租赁，则承租者未购买租赁物，只需向出租者支付租金即可。相应的，租入的资产不属于承租方，不在承租方的报表上出现，未来将要支付的租金也只需在支付时记入相应的费用。但融资性租赁的情况则完全不同，在会计看来，进行融资性租赁的企业其实是在用分期付款的方式购买一项资产，所谓的租金就是分期付款的款项。相应的，租入的资产被认为是承租方的资产，因此可以出现在报表上，未来将要支付的租金的总额也要在签署租赁合约时记入负债，这就是长期应付款。 综上所述，经营性租赁是一种表外业务，即相应的资产和负债都不出现在报表上，而融资性租赁则是一种表内业务。

股东权益

股东权益又叫所有者权益，一般来说，有限责任公司习惯叫所有者权益，股份有限公司习惯叫股东权益。方便起见，本书统一使用股东权益。 股东权益（Shareholder's Equity）：公司总资产中扣除负债所余下的部分，也称为净资产。股东权益是一个很重要的财务指标，它反映了公司的自有资本。

股本

股本（Capital Stock）：股东在公司中所占的权益，多用于股票。

其实，“股本”这一名称还有待商榷：如果这是一张股份有限公司的资产负债表，那这个项目的确是叫作“股本”；但如果这只是一家有限责任公司的资产负债表，那这个项目就得被称作“实收资本”。方便起见，本书统一用股本。

无论是股本还是实收资本，其本质内涵是一致的：在中国，股本必须等于注册资本，或者更准确地说，是实缴到位的注册资本。

资本公积

如果股东实际投入的资金比注册资本多，那多出来的这块，就是所谓的资本公积。

资本公积（Additional Paid-in Capital）：企业收到的投资者超出其在企业注册资本中所占份额，以及直接记入股东权益的利得和损失等。资本公积包括资本溢价（股本溢价）和直接记入股东权益的利得和损失等。

从公司外拿进来的钱

盈余公积

盈余公积（Surplus Reserve）：企业按照规定从净利润中提取的各种积累资金。

中国的公司法规定，一家公司有了盈利之后，必须留存至少10%作为盈余公积。

未分配利润

未分配利润（Retained Earnings）：企业未作分配的利润。它在以后年度可继续进行分配，在未进行分配之前，属于股东权益的组成部分。

从公司里留下的钱

资产负债表透露的信息：让公司的股东了解自己的家底，了解自己公司的财务状况。股东投资设立企业最终是为了赚钱，但是在了解自己到底赚了多少钱之前，股东们必须先了解自己投入的资金都去了哪里，又欠了谁的钱。

利润表（单位：百万元）

营业收入

减：

营业成本

税金及附加

税金及附加（Business Tax and Surcharges）：企业经营活动应负担的相关税费，包括消费税、城市维护建设税、资源税、房产税、城镇土地使用税、车船税、印花税等。

这是一个极具中国特色的项目。以前，这项目叫作“营业税金及附加”，在营改增改革之后，营业税这个税种消失了，这个项目也随之变成了“税金及附加”。 不包含增值税，增值税有消费者承担，由于是卖方替税务局从消费者那里收税，所以增值税体现在资产负债表中的应交税金之一项目中

营业费用

营业费用（Operating Expense）：企业在销售产品和提供劳务等日常经营过程中发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费。

管理费用

管理费用（General and Administrative Expense）：企业的行政管理部门为管理和组织经营而发生的各项费用。

财务费用

利润表上的财务费用，实际上是借款利息减去存款利息的净额。

财务费用（Financing Expense）：企业在生产经营过程中为筹集资金而发生的各项费用。包括企业生产经营期间发生的利息支出（减利息收入）、汇兑净损失（有的企业如商品流通企业、保险企业进行单独核算，不包括在财务费用中）、金融机构手续费，以及融资发生的其他财务费用，如债券印刷费、国外借款担保费等。

指通常所说的期间费用。

费用（Expense）：一般用于描述公司为销售而发生的各种成本支出、杂项管理、利息、税金，以及其他影响利润表的项目。 不同类型工作人员的工资往往属于不同的项目——销售人员的工资属于营业费用，而管理人员的工资属于管理费用。 不同类型的固定资产的折旧也属于不同的项目，门店的折旧属于营业费用，办公楼的折旧属于管理费用，而厂房的折旧属于生产成本。

资产减值损失

资产减值损失（Loss of Assets Impairment）：因资产的账面价值高于其可收回金额而造成的损失。会计准则规定资产减值范围主要是固定资产、无形资产以及除特别规定外的其他资产减值的处理。

加：

投资收益

投资收益（Investment Income）：对外投资所取得的利润、股利和债券利息等收入减去投资损失后的净收益。

公允价值变动收益

公允价值变动收益（Gains on the Changes in the Fair Value）：以公允价值计量且其变动记入当期损益的交易性金融资产。在资产负债表日，“交易性金融资产”的公允价值高于其账面价值的差额，应借记“交易性金融资产—公允价值变动”，贷记“公允价值变动损益”，公允价值低于其账面价值的差额，则做相反的分录。

营业收入 - 营业成本 - 税金及附加 - 营业费用 - 管理费用 - 财务费用 - 资产减值损失 + 公允价值变动收益 + 投资收益 = 营业利润

营业利润

营业收入 - 营业成本 - 税金及附加 - 营业费用 - 管理费用 - 财务费用 - 资产减值损失 + 公允价值变动收益 + 投资收益 = 营业利润 营业利润（Operating Profit）：企业利润的主要来源，主要与营业收入、营业成本、期间费用、资产减值损失、公允价值变动净收益、投资净收益等因素有关。

加：

营业外收入

营业外收入（Non-operating Revenues）：除企业营业执照中规定的主营业务以及附属的其他业务之外的所有收入。营业外收入主要包括：非流动资产处置利得、非货币性资产交换利得、出售无形资产收益、债务重组利得、企业合并损益、盘盈利得、因债权人原因确实无法支付的应付款项、政府补助、教育费附加返还款、罚款收入、捐赠利得等。

补贴收入

汇兑损益

减：

营业外支出

营业外支出（Non-operating Expenses）：企业发生的与企业日常生产经营活动无直接关系的各项支出。包括非流动资产处置损失、非货币性资产交换损失、债务重组损失、公益性捐赠支出、非常损失、盘亏损失等。

营业利润 + 营业外收入 - 营业外支出 + 补贴收入 + 汇兑损益 = 利润总额

利润总额 - 所得税 = 净利润

应税所得（Taxable Income）：根据税法规定所确认的收入总额与准予扣除项目金额（即可扣除费用）的差额，又称为应税利润，是企业应纳所得税的计税依据。 净利润（Net Profit）：在利润总额中按规定缴纳了所得税以后公司的利润留存，一般也称为税后利润或净收入。净利润是一家企业经营的最终成果：净利润多，企业的经营效益就好；净利润少，企业的经营效益就差。它是衡量一家企业经营效益的主要指标。

利润 ¹ 现金流

有收入 ¹ 收到现金

应收账款

收到钱 ¹ 有收入

预收货款

有费用 ¹ 要付出现金

固定资产损耗

付出现金 ¹ 产生费用

房子使用权

利润表反映的信息：是否赚了钱，在哪里赚的。此外，利润表将可持续的营业利润与不可持续的营业外收支和补贴收入分别展示，又可以帮助企业推断出自己在未来一段时间内的收益。

现金流量表

现金流量表（Cash Flow Statement）：反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的 报表。现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。现金等价物，是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。

现金流量表结构

经营活动

经营活动现金流量（Cash from Operating Activities）：企业投资活动和融资活动以外的所有的交易和事项产生的现金流量。它是企业现金的主要来源。 经营活动现金流入的主要项目包括： （1）销售商品、提供劳务收到的现金； （2）收到的各种税费； （3）收到的其他与经营活动有关的现金。 经营活动现金流出的主要项目包括： （1）购买商品、接受劳务支付的现金； （2）支付给职工以及为职工支付的现金； （3）支付的各项税费； （4）支付的其他与经营活动有关的现金。

现金流入

销售产品

退税

退税（Tax Rebate）：国家按规定对纳税人已纳税款的退还，优惠退税是税收支出的一种形式，即国家为鼓励纳税人从事或扩大某种经济活动而给予的税款退还。通常包括出口退税、再投资退税、复出口退税、溢征退税等多种形式。

现金流出

采购原材料

支付工资

缴税

投资活动

投资活动现金流量（Cash from Investing Activities）：企业长期资产（通常指一年以上）的购建及其处置产生的现金流量，包括购建固定资产等所支付的现金、长期投资现金流量和处置长期资产现金流量，并按其性质分项列示。 主要包括以下项目： （1）“收回投资所收到的现金”项目，反映企业出售、转让或到期收回除现金等价物以外的短期投资、长期股权投资而收到的现金，以及收回长期债权投资本金而收到的现金。不包括长期债权投资收回的利息，以及收回的非现金资产。 （2）“取得投资收益所收到的现金”项目，反映企业因各种投资而分得的现金股利、利润、利息等。 （3）“处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收到的现金净额”项目，反映企业处置固定资产、无形资产和其他长期资产所取得的现金，扣除为处置这些资产而支付的有关费用后的净额。由于自然灾害所造成的固定资产等长期资产损失而收到的保险赔偿收入，也在本项目反映。 （4）“收到的其他与投资活动有关的现金”项目，反映企业除了上述各项以外，收到的其他与投资活动有关的现金流入。其他现金流入如价值较大的，应单列项目反映。 （5）“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金”项目，反映企业购买、建造固定资产，取得无形资产和其他长期资产所支付的现金，不包括为购建固定资产而发生的借款利息资本化的部分，以及融资租入固定资产支付的租赁费。借款利息和融资租入固定资产支付的租赁费，在融资活动产生的现金流量中单独反映。企业以分期付款方式购建的固定资产，其首次付款支付的现金作为投资活动的现金流出，以后各期支付的现金作为融资活动的现金流出。 （6）“投资所支付的现金”项目，反映企业进行各种性质的投资所支付的现金，包括企业取得的除现金等价物以外的短期股票投资、长期股权投资、长期债券投资，以及支付的佣金、手续费等附加费用。

现金流入

变卖资产

投资收益

现金流出

对内投资

这笔投资会形成这家公司的固定资产或无形资产，构建资产

对外投资

融资活动

融资活动现金流量（Cash from Financing Activities）：导致企业资本及债务的规模和构成发生变化的活动所产生的现金流量。 （1）“吸收投资所收到的现金”项目，反映企业收到的投资者投入的现金，包括以发行股票方式筹集的资金实际收到股款净额（发行收入减去支付的佣金等发行费用后的净额）、发行债券实际收到的现金（发行收入减去支付的佣金等发行费用后的净额）等。 （2）“借款所收到的现金”项目，反映企业举借各种短期、长期借款所收到的现金。 （3）“收到的其他与融资活动有关的现金”项目，反映企业除上述各项目外，收到的其他与融资活动有关的现金流入，如接受现金捐赠等。 （4）“偿还债务所支付的现金”项目，反映企业以现金偿还债务的本金，包括偿还金融企业的借款本金、偿还债券本金等。企业偿还的借款利息、债券利息，在“偿付利息所支付的现金”项目中反映，不包括在本项目内。 （5）“分配股利、利润和偿付利息所支付的现金”项目，反映企业实际支付的现金股利、利润，以及支付给其他投资者的利息。 （6）“支付的其他与融资活动有关的现金”项目，反映企业除了上述各项外，支付的其他与融资活动有关的现金流出，如捐赠现金支出等。其他现金流出如价值较大的，单独列项目反映。

现金流入

债务融资

股权融资

现金流出

向银行还本付息

与债务融资相关

给股东分红

与股权融资相关

现金流量表展示了资产负债表上货币资金增减变化的原因

活用三张报表

报表维度

风险视角

现金流量表

银行更关注现金流

收益视角

利润表

投资者更关注盈利状况

资产负债表

收购公司时更关注股东权益

资产是一种被高估的风险

负债是一种被低估的风险

或有负债

表外负债

同型分析

资产负债表的同型分析为资产负债表的每个项目除以总资产，利润表的同型分析为利润表的每个项目除以营业收入。

利润表及其同型分析（金额单位：万元）

资产负债表及其同型分析（金额单位：万元）

通过对利润表进行同型分析，企业可以得知自己是怎样一步步实现从收入到利润的；通过对资产负债表进行分析，企业可以获悉自己资产的构成和资金的各项来源。

对同型分析的结果进行比较

趋势分析

趋势分析（Trend Analysis）：将实际达到的结果，与不同时期财务报表中同类指标的历史数据进行比较，从而确定财务状况、经营成果和现金流量的变化趋势和变化规律的一种分析方法。

可以和自己的过去相比

比较分析

比较分析（Comparing Analysis）：通过两个或两个以上相关经济指标的对比，确定指标间的差异，并进行差异分析或趋势分析的一种分析方法。

可以和同行比较

比率分析

资产负债表上的项目通通是时点数据，而利润表则表现了一段时期的数据，如果用时段数据直接除以时点数据，二者是不匹配的。 为了解决这个问题，会计们想到：用营业收入或者营业成本除以这项资产在一年当中真正的平均水平，一般用这项资产期初数额与期末数额之和除以2来计算这个平均水平

盈利能力

毛利率

毛利率（Gross Margin）：毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是营业收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。

净利润率

净利润率（Net Profit Margin）：又称销售净利率，是反映公司盈利能力的一项重要指标，是扣除所有成本、费用和企业所得税后的利润率。

净利润率与效益有关

营运能力

应收账款周转率

应收账款周转率（Accounts Receivable Turnover）：在一定时期内（通常为一年）应收账款转化为现金的平均次数。应收账款周转率是营业收入除以平均应收账款（可以用年初与年末应收账款之和除以2得到）的比值，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动的速度。用时间表示的周转速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期，表示企业从取得应收账款的权利到收回款项、转换为现金所需要的时间，等于365除以应收账款周转率。

应收账款周转天数

存货周转率

存货周转率（Inventory Turnover）：企业一定时期营业成本（也可以用营业收入）与平均存货余额的比率。用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。

存货周转天数

流动资产周转率

流动资产周转率（Current Assets Turnover）：营业收入与流动资产平均余额的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。流动资产周转率是分析流动资产周转情况的一个综合指标，流动资产周转得快，可以节约资金，提高资金的利用效率。

流动资产周转天数

固定资产周转率

固定资产周转率（Fixed Assets Turnover）：企业营业收入与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。该比率越高，表明固定资产利用效率越高，利用固定资产效果越好。

固定资产周转天数

总资产周转率

总资产周转率与效率有关

总资产周转率（Total Assets Turnover）：企业在一定时期营业收入同平均资产总额（可以用期初与期末资产总额之和除以2得到）的比率。总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。周转率越高，说明总资产周转越快，反映出销售能力越强。

总资产周转天数

偿债能力

偿债能力（Solvency）：企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。

短期偿债

流动比率

这种做法过于理想，因为流动资产很可能不能马上全部变成现金，存货一时卖不掉、应收账款一时收不回来都是极有可能发生的事。

流动比率（Current Ratio）：企业流动资产与流动负债的比率，反映企业短期偿债能力。

速动比率

把存货变成现金又是其中最难的，因为要先将存货变成应收款，再将应收款收回，存货才真正变成了现金。为此，会计们选择了更谨慎的办法：用流动资产减去存货的差除以流动负债，就得到了速动比率，并用它来衡量企业的短期偿债能力。

速动比率（Quick Ratio/Acid- test Ratio）：速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力的指标。速动资产中一般不包括流动资产中的存货、一年内到期的非流动资产及其他流动资产。

长期偿债

偿还本金

资产负债率

资产负债率（Liability/Asset Ratio）：又称财务杠杆（Financial Leverage），是企业负债总额占企业资产总额的百分比。这个指标反映了在企业的全部资产中由债权人提供的资产所占比重的大小，反映了债权人向企业提供信贷资金的风险程度，也反映了企业举债经营的能力。

偿还利息

EBIT

息税前收益（Earnings before Interest and Tax）：扣除利息、所得税之前的利润，英文简称EBIT。

利息收入倍数

用息税前收益除以利息，就得到了利息收入倍数。我们一般用这个比率来衡量企业在扣除利息和所得税之前的盈利足够它偿还几次利息。显然，利息收入倍数越高，企业偿还利息的能力就越强。

利息收入倍数（Times Interest Earned/ Interest Protection Multiples）：也称利息保障倍数，是指企业息税前利润与利息费用之比；又称已获利息倍数，用以衡量偿付借款

通常用财务费用代替利息费用

投资回报

投资回报率（Return on Investment）：英文缩写ROI，通过投资而应返回的价值，企业从一项投资性商业活动的投资中得到的经济回报。

总资产报酬率

总资产报酬率（Return on Assets）：又称总资产利润率、总资产回报率、资产总额利润率，英文缩写ROA，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力。

另一种计算总资产报酬率的方法

从资产负债表左边的概念来说，总资产报酬率反映企业整体的投资回报；从资产负债表右边的概念来说，由于总资产等于负债与股东权益的和，所以总资产报酬率是股东和债权人综合的投资回报。

净资产报酬率

股东权益报酬率

净资产收益率（Return on Equity）：又称净资产利润率，英文缩写ROE，指利润额与平均股东权益的比值。该指标越高，说明给股东（所有者）带来的收益越高；该指标越低，说明企业股东（所有者）的获利能力越弱。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。

权益乘数（Equity Multiplier）：又被称为股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。

企业投资决策中如何应用财务数据

基本原则：净现值大于0（NPV>0)

资金的时间价值（Time Value of Money）：随着时间的推移而产生的资金的价值增值，这个增值源于投资收益。因此，不同时间点的资金不能简单相加，当前的资金数额+投资收益=未来的资金数额，这里的当前资金数额与未来资金数额不相等，但是价值相同。

贴现（Discount）：将未来的资金折算为当前资金数额的过程。未来资金数额÷（1+贴现率）=当前资金数额，这里的贴现率是投资收益率，在投资决策中一般为企业的加权平均资本成本。

净现值（Net Present Value，NPV）：投资项目未来收益贴现之后的总和减去投资成本之后的差额。一般认为，只有净现值大于0的项目才可行。

一家企业必须选择它有竞争优势的领域去投资，才能赚钱。

怎样的公司算好公司

总资产报酬率

描述企业整体的投资回报

净资产回报率

描述股东的投资回报

投资资本回报率

投资资本回报率（Return on Invested Capital）：投出和/或使用资金与相关回报（回报通常表现为获取的利息和/或分得利润）之比例，用于衡量投出资金的使用效果。

更精确

净利润是扣除了所得税的，同时也扣除了应该付给银行的利息。如果在计算净利润的过程中不扣除利息，但扣除所得税，就得到了税后营业净利润。

投资成本

机会成本（Opportunity Cost）：为了得到某种东西而要放弃另一些东西的最大价值；也可以理解为在面临多方案择一决策时，被舍弃的选项中的最高价值者是本次决策的机会成本。

用脚投票（Voting by Foot）：资本、人才、技术流向能够提供更加优越的公共服务的行政区域。在市场经济条件下，随着政策壁垒的消失，用脚投票挑选的是那些能够满足自身需求的环境。

投资成本包含股东和债权人的资本成本

加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital）：英文缩写为WACC，具体是指以企业获得的各种资本在企业全部资本中所占的比重为权数，对各种资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。加权平均资本成本可用来确定具有平均风险的投资项目所要求的收益率。

通常，债务资本成本为贷款利率，权益资本成本可以用行业平均盈利水平衡量

及格线

超额收益率（Excess Return）：超过正常（预期）收益率的收益率，它等于投资资本回报率减去投资资本成本。

超额收益率大于0

经济利润（Economic Profit）：有时也被称为经济增加值（Economic Value Added），具体是指从税后营业净利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。其核心是资本投入是有成本的，企业的盈利只有高于其资本成本（包括股权成本和债务成本）时才会为股东创造价值。经济利润是一种全面评价企业经营者有效使用资本和为股东创造价值的能力的指标，是体现企业最终经营目标的经营业绩考核工具，也是企业价值管理体系的基础和核心。

资本成本（Cost of Capital）：企业为筹集和使用资金而付出的代价。从广义上讲，企业筹集和使用任何资金，不论是短期的还是长期的，都要付出代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金（包括自有资本和借入长期资金）的成本。由于长期资金也被成为资本，所以长期资本成本也称为资本成本。

短期来说，赚钱是有正的经济利润；长期来看，赚钱是为股东创造价值

控制风险

企业的生命周期（The Life Cycle of Enterprise）：一般包括初创阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。也有更细的划分方法。通常在初创阶段，企业利润和现金流都较差；成熟阶段现金流丰厚，但是由于行业竞争加剧，盈利能力一般。

8类不同现金流特征的企业

初创阶段

序号7

也有可能处于衰退阶段

经营现金流-

市场竞争力不足，销售和回报的速度比较慢

投资现金流-

融资现金流+

不断融资

成长阶段

序号3

经营现金流+

投资现金流-

关注投资风险

控制投资规模

融资现金流+

序号4

经营现金流+

关注现金流是否健康

投资现金流-

控制投资方向、规模和节奏

融资现金流-

成熟阶段

序号1

经营现金流+

投资现金流+

融资现金流+

想要进行投资或者正在为投资做准备

序号2

经营现金流+

经营活动的现金流情况良好，销售收入足以支付它采购原材料、发工资和缴税的钱

投资现金流+

可能有处置资产所得的现金，可能获得了投资收益

由于经营活动不错，处置资产可能性较小

融资现金流-

可能在给银行还本付息，或者给股东分红

衰退阶段

序号5

经营现金流-

投资现金流+

通常是处置固定资产、无形资产和对外投资

也有来自投资收益的可能

金融性资产的投资收益

通常不可持续

实业型投资收益

通常可持续

融资现金流+

序号6

经营现金流-

投资现金流+

变卖资产

融资现金流-

序号8

经营现金流-

投资现金流-

融资现金流-

三张报表之间的关联

三张表分别发构建了两个体系：一个体系由现金流量表构成；另一个体系由资产负债表和利润表共同构成。

现金流量表上不需要考虑支出是否跟未来有关

现金支出

对未来有用，作为资产，通常出现在资产负债表上

对现在有用，作为费用，通常出现在利润表上

当关乎企业未来时，利润表通常比现金流量表更重要

现实情况中，如果有应收账款不回来、存货卖不掉、固定资产过时等，都会导致资产的减值，从而使资产信息不准确

当出现资产信息不准确时，现金流量表比利润表重要

影响财务数据的因素

外部环境

五力图

五力图（Five Forces Model）：五力分析模型，由迈克尔·波特（Michael Porter）于20世纪80年代初提出，对企业战略制定产生全球性的深远影响；用于竞争战略的分析，可以有效地分析客户的竞争环境。五力分别是：供应商的议价能力、购买者的议价能力、潜在竞争者进入的能力、替代品的替代能力、行业内竞争者现在的竞争能力。五种力量的不同组合变化，最终会影响行业盈利能力的变化。

战略定位

成本领先战略

成本领先战略（Overall Cost Leadership）：企业通过降低自己的生产和经营成本，以低于竞争对手的产品价格，获得市场占有率。

低毛利，高周转率，牺牲效益换取效率

规模经济（Economies of Scale）：大规模生产引起的经济效益增加的现象，具体是指在一定的产量范围内，随着产量的增加，平均成本不断降低的事实。规模经济是由于一定的产量范围内，固定成本变化不大，那么新增的产品就可以分担更多的固定成本，从而使总成本下降。

差异化战略

差异化战略（Differentiation/Differentiation Strategy）：为使企业产品、服务、企业形象等与竞争对手有明显的区别，以获得竞争优势而采取的战略。这种战略的重点是创造被全行业和顾客都视为独特的产品和服务，是使企业获得高于同行业平均水平利润的一种有效的竞争战略。

高毛利，低周转率，牺牲效率换取效益

战略执行力

财务报表的诞生和内在逻辑

营业成本是生产成本的一部分，是那些被卖掉的产品的生产成本。生产成本首先被记录在资产负债表中的“存货”一项中；这之后，随着存货被卖掉，生产成本便被反映在利润表的营业成本当中。

生产成本

生产成本包括原材料、人工和制造费用，制造费用又包括生产车间的水电开支、厂房设备的折旧等。 制造费用（Manufacturing Overhead）：企业为生产产品或提供劳务而发生的，应记入产品或劳务成本但没有专设成本项目的各项生产费用。

变动成本

变动成本（Variable Cost）：总额在相关范围内随着业务量的变动而呈线性变动的成本。直接材料是典型的变动成本，在一定期间内它们的发生总额随着业务量的增减而成正比例变动，但单位产品的耗费则保持不变。

固定成本

固定成本（Fixed Cost）：总额在一定时期和一定业务量范围内，不受业务量增减变动影响而能保持不变的成本。

毛利润的提升不一定是由业绩提升引起的，还有可能是因为产成品库存增加。如果产成品库存积压的同时，毛利润也提升了，那么这个毛利润的提升其实是不可信的。这种现象在高固定成本的重资产行业会格外突出。

如果一家企业同时发生了毛利润减少和产品库存减少的情况，那么，这个毛利润的减少也不是真实的。因为如果卖掉了去年的库存，就会有去年的生产成本转化为今年的营业成本，今年的毛利润也就少了。

研发支出

会计准则规定，企业的研究支出应被记录在管理费用当中；其次，产品开发阶段的投入，如果满足一定条件的话，可以被记录在无形资产当中。技术研究成功之后，用于申请专利的这部分费用可以被记入无形资产。外购技术的支出是记在无形资产中的。

研发支出（Research and Development Expenditure）：研究与开发某项目所支付的费用。我国会计准则对研发费用处理分为两大部分：一是研究阶段发生的费用及无法区分研究阶段研发支出和开发阶段研发支出的，全部费用化，记入管理费用；二是企业内部研究开发项目开发阶段的支出，能够证明符合无形资产条件的支出，全部资本化，记入无形资产，分期摊销。

有一些资产，比如广告创造的品牌价值、企业自主研发成功的技术，根本就没有得到体现，也没有得到评估！这就使得这些资产成了“表外资产”。它们确实存在并且有价值，但是由于上面说到的原因，它们在报表上没有体现。而另一方面，对这些无形资产进行价值评估又是比较困难的。所以，一些别有用心的企业就是利用这一点进行了一些交易，比如将表外无形资产授权他人使用、转让他人，或者作价投资，并且通过影响交易定价实现一些特殊目的。

表外资产（Off Balance Sheet Asset）：一般是指按会计准则（GAAP）容许的会计技巧，企业将旗下一些资产，包括子公司、贷款、衍生工具等置于此项，以降低公司债务与资本比率；表外资产无须列于资产负债表内，但要在财务报告中以注释形式列明。研发投入、组织建设、品牌渠道等都属于表外资产。

企业通过设计不同的组织结构，来实现不同的会计结果。

自创技术放在费用当中和无形资产当中两种记录方式：一般来说， 一家利润高的公司更愿意把它记在费用里，这样可以减少自己的税收支出；但对于一些在经营上有困难，或是尚且处在创业阶段的企业来说，这样做就会显得它们的资产很少、利润很低，它们可能就更愿意把它记在无形资产里，让自己的财务报表好看一些。

利润表和资产负债表最直接、最表面的联系：未分配利润

利润表当中的一部分利润有可能被归入资产负债表中的未分配利润这一项，未分配利润将两张表联系在一起。

财务报表用途：描述一家企业的经济活动

经济活动

经营活动

投资活动

融资活动

会计是什么：存在很多判断和选择，会造成很多不同的结果

本书主题：通过分析财务信息做决策