证券分析师考试 考点整理 第1-4章

证券分析师胜任能力考试（本人今年7月考试已过），结合网课和教材，笔记覆盖90%考点，里面标星为重点考点，数字标注为重要程度。很有用，希望能帮到大家~ （请审核小姐姐不要改标签和标题，之前的改无法准确定位有需求的人了，谢谢）

第一二部分

• 一章 业务监管 6~10% 最easy
  • 《发布研究报告暂行规定》
    • 10年10月2日
  • 资格mng
    • 考细节
    • 分析师
      • 概念
        • ①取得执业资格②在证券机构就业 的 专业人员
        • 发布
          • 书面、口头
          • 证券 研究报告
          • 投资价值报告
          • 等
      • 资格 取得方式
        • 分析师
          • 证券投资咨询 执业资格
          • 证券业协会（SAC) 注册登记 证券分析师
            • 执业资格取得方式
        • 投顾，分析师 二选一 可转换，先注销在登记新的
        • 证券从业人员事后登记
          • 一般证券业务
          • 证券经纪人
          • 证券投资咨询
            • 投顾
            • 分析师
            • 其他
          • 保荐代表人
        • 登记程序
          • 初始登记
            • 入职 7日内（含试用期）
          • 变更登记
            • 发生变化之日起 7日内
          • 注销登记
            • 自劳动关系解除日起 7日内
        • 违规处理
          • 协会暂停执业
            • 中止登记
          • 刑事处罚，市场禁入，协会终止执业
            • 注销登记
        • 衔接规定
      • 的 监管/自律/组织 管理
        • 监督 管理
          • 证监会+局
        • 自律 管理
          • 证券业 协会
            • 制定 执业规范/行为准则
        • 机构 管理
          • 受聘机构如果处分从业人员 10日内向协会报告
          • 组织人员后续管理
      • 后续职业培训
        • 持续教育
          • 20学时 年检
          • 规矩
            • 法律法规
            • 执业操守
          • 新东西（选修）
        • 如何组织
          • 培训单位 组织的
            • 协会、公司、地方协会---培训大纲
            • 监管部门---法律法规等业务知识
            • 交易所、登记公司---业务准则、技术标准 等
          • 公司、地方协会自行组织的
            • 有明确讲师、讲义 4学时以上
  • 主要职责
    • 合规管理
      • 独立、客观、公平、审慎原则
      • 16字 分析师在发报告中：独立诚信、谨慎客观、勤勉尽力、公正公平
        • 保证消息来源：合法合规、 研究方法：专业审慎、 分析结论：有合理依据。
      • 道德规范：公平对待已有和潜在客户、独立和客观性、信托责任
      • 操作规则：投资建议的适宜性、合理的分析表述、信息披露、保存机密信息资金证券
    • 业务管理制度
    • 报告的制作和销售要分开（独立性）
    • 信息来源管理制度
  • 工作规程
    • 本章出题最多
    • 投资咨询 业务分类
      • 业务许可证+证券相关咨询服务+收费
      • 顾问---提供投资 建议 分析师--投资分析 意见
      • 面向 公众、特定对象（签了合同的）、本公司其他投资部门
    • 报告
      • 证券公司 证券投资咨询公司 对 具体证券&证券相关产品的价值分析&投资评级意见 的文件
      • 分类
        • 按内容
          • 宏观、行业、策略、公司、量化
        • 按品种
          • 股、债、衍生品
      • 基本要素
        • 基本面分析（宏观或行业或公司.)；盈利预测（公司.)；法规解读；估值&投资评级；信息披露&风险提示
          • 不给具体操作性卖萌建议（投顾做的事）
        • 书面、电子文件、口头（不行)
        • 载明
          • “证券研究报告” 机构名字 证券业务资管 说明 署名 执业资格证书编码 发布的时间 信息&资料 来源 风险提示
      • 组织结构
        • 境外证券市场
        • 境内证券市场
        • 研究报告--券商服务或g基本手段
      • 撰写要求
        • 对研究对象的覆盖范围管理
          • 研究部门 独立决定+内部审核
        • 公平对待发布对象
          • 不得 优先提供给公司内部
        • 信息收集
          • 合法来源
            • 公司通过股东大会、新闻发布会、产品推介会等非正式公告也可
            • 未公开消息 不可以
        • 对上市公司调研
          • 事先 证券公司 审批
          • 不得向 证券公司 销售，特定客户，无关人员 泄露为未来调研计划，观点 等
          • 如果被动得知内幕消息/重大未公开消息----向公司的合规部门报告
          • 保留信息来源依据
        • 严谨的研究方法和分析逻辑、合理的数据基础和事实依据
        • 提示 投资者 自主作出投资决策、并自行承担投资风险
          • 承诺 分担 投资损失 无效（书面&口头）
        • 质量控制机制
          • 其他分析师/专职审核人员---质量审核
            • 信息处理、分析逻辑、研究结论
              • 的专业性&审慎性
        • 合规审核要求
          • 审核 人员的资质、信息来源、风险提示、利益冲突
        • 销售服务要求
          • 考核激励 不得 有 外部媒体、有利益冲突的部门 参与评分
          • 薪酬不得 和相关项目的 业务收入挂钩
          • 如果接受特定客户委托 写了未覆盖的股票的报告 则----提供之日起6个月内不得 发布该票的报告
          • 如果某票已覆盖，只有在接受提供特定客户使用报告 时，提供和最新已发布报告不一样的意见
          • 接受委托时，要求委托方提供 合规意见
      • 业务管理制度
        • 《暂行规定》-第12条
        • 利益冲突防范机制
        • 如果 证券公司持有股票 达到1%以上，要披露 &2交易日内不能做与研究报告相反的交易
        • 系统平台、统一发布
        • 信息隔离墙，静默期
          • 担任IPO的保荐机构、主承、财顾---确定并公告 发行价格起 40日内不得发布其报告
          • 担任增发、配股、可转债的 保荐机构、主承、财顾---确定并公告 发行价格起 10日内不得发布其报告
          • 并购重组 xxxxxxx 在上市公司在限制名单期间 限制发布报告
      • 业务主体的
        • 职责
          • 专职部门--研究人员 写
          • 邮件或系统平台 发布报告
        • 流程管理
          • 5个环节
            • 选题、撰写、质量控制、合规审核、发布
          • 发布审阅机制（专人审核）
        • 合规管理
          • 执业资格管理
            • 从业资格+加入有资格的机构
            • 申请执业资格的条件
              • 18岁(完全民事行为能力）、未受刑事处罚&业务有关的严重行政处罚、大学本科以上、2年以上从事经验。
              • 只能在一个机构执业、公司要确保不存在兼职
              • 特殊情况----证券公司 对经纪业务 提供投资咨询 的 不单独收费的 无需取得投资咨询业务
            • 发生变化 5日 向证监会
          • 禁止行为
            • 
          • 信息隔离、防范冲突机制
            • 隔离墙制度
              • IT\财务、监督检查 业务 不得兼任 资金清算 IT\交易 不得兼任
            • 意见一致、公平对待客户
            • 限制发布报告
              • 列入限制名单的 公司/证券 禁止发布报告
                • 例外：自营账户的ETF、loft、组合投资、避险投资、量化投资，事先约定性质的交易
            • 合规审查
              • set---观察名单、限制名单
              • 发布前可以看的有
                • 
                  • 核实事实人员、仅 接触草稿
              • 隔离墙
                • 跨墙
                  • 跨墙审批
                  • 监控
              • 静默期
                • 承销商、推荐人 不得 18个月发 报告
                • 专业人员 离岗6个月后 不得证券投资咨询业务
                • 利益冲突的
          • 研究报告
            • 质量要求
              • 知识产权 不可以抄，可以应用+注明来源
            • 和媒体合作
              • 备案材料
                • 合作内容、时间、版面安排、节目时间、负责人、双方单位印鉴
            • 留痕、档案管理
              • 执业回避、披露 （如果分析师的配偶、子女、父母 担任上市公司 董监高的）
              • 发报告之日起 保管5年
  • 执业规范
    • 法律法规
      • 
      • 《发布证券研究报告暂行规定》
        • 证监会、证监局 责令改、谈、警示、加合规、暂停发报告 等 监管措施
        • 严重的 证监会 行政处罚
        • 犯罪的 送 司法机关
      • 《发布证券研究报告执业规范》
        • 证券业协会自律管理措施或纪律处分，结果 报送 证监会
• 二章 经济学 10%
  • 需求&供给
    • Qd=Qs 均衡状态（均衡价格，均衡数量） 市场出清
    • 需求
      • 需求的定义
        • 有支付能力的需求--愿意+能购买
      • 影响 需求的因素
        • 商品的 价格
        • 消费者
          • 收入
          • 偏好
          • 对产品的预期
        • 相关商品的 价格
          • 替代品
          • 互补品
        • 需求函数 Qd=f(P)
      • 需求函数
        • 需求量的 变动
          • 其他条件不变时，当P变动，引起Q变动
            • 点在线上动
        • 需求的变动
          • 价不变，线在动
      • 需求弹性
        • 需求价格弹性
          • 需求价格弹性系数是负数
          • 需求变动率/价格变动率
          • 
            • e.g 如果 Ed=0.5,意味着 价格↓10%，需求↑5%
          • 反映了：供给量对价格的 敏感程度
          • 点弹性（无计算题，不考公式）
            • 微小价格变化引起的需求变动的程度
            • 
              • 价格越高，弹性越大
          • 弧弹性（有计算题）
            • 适用于价格&需求量变动较大的场合
              • 
                • △Q=Q2-Q1
          • 价格弹性=1 单位弹性 量变%=价变% ＞1 富有弹性 0<＜ 1 缺乏弹性 +无穷 完全弹性 =0 完全无弹性
        • 需求收入弹性
          • 不考计算
          • 弹性 ＞1 高需求收入弹性 高档品 <1 低需求 必须品 =1 单位需求 =0 零需求 收入改变，需求不变 <0 负需求
        • 交叉弹性
          • 
          • 替代品
            • Exy>0
              • 例： 当 包子 价格↑，馒头需求↑
          • 互补品
            • Exy＜0
              • 例： 当 汽车 价格↑，汽油需求↓
          • Exy=0 x、y 无关
    • 供给
      • 
      • 供给的定义
        • --愿意+能力
      • 供给函数
        • 供给量的 变动
          • 其他条件不变时，当P变动，引起Q变动
            • 点在线上动
        • 供给的变动
          • 价不变，线在动
      • 供给弹性
        • 供给价格弹性
          • 正数
          • 供给变动率/价格变动率
          • 反映了：需求量对价格的 敏感程度
            • 
              • 盐，弹性不大，对价格不敏感
          • 影响供给价格弹性的因素
            • 时间（短期内，供给价格弹性较小）（首要因素）
            • 生产周期、自然条件
            • 投入品（原材料）替代性大小&相似程度
          • 价格弹性=1 单位弹性 量变%=价变% ＞1 富有弹性 0<＜ 1 缺乏弹性 +无穷 完全弹性 =0 完全无弹性
          • 点弹性（无计算题，不考公式）
            • 
            • 微小价格变化引起的供给变动的程度
          • 弧弹性
    • 市场均衡理论
      • 一般均衡：所有 市场 Qd=Qs 瓦尔拉斯 局部均衡：单个或部分 马歇尔
        • 
  • 完全竞争市场
    • 理论上的假设，根本原因，产品无差异。例：初级产品（农产品）
    • 特征
      • 生产者 众多；生产资料 完全流动；产品 无差别；企业没法影响价格 是价格接受者；盈利由市场需求决定；生产者 自由进退市场；市场信息 畅通 互相了解
    • 利润（超额~，经济~） maxmium
      • 超额利润---总收益>总成本
      • 正常利润---总收益=总成本
        • 企业家给自己管理公司的才能，自己才能所得的工资。
      • 厂商利润最大化原则：MR=MC
        • 适用所有 市场结构
        • 
        • 由于完全竞争，所以 P=MR=SMC (s短期）
    • 企业的供给曲线
      • 短期
        • 当P>=AVC 生产， ＜ 停产
          • average variable cost
          • 用SMC曲线上>=AVC曲线最低部分来表示
          • 
      • 长期
        • 短期假定生产要素不变，but长期厂商有进有出，所有行业产量的变化，会对市场有影响，从而影响价格。
        • 成本不变行业
        • 成本递增行业
        • 成本递减行业
  • 不完全竞争市场
    • （完全）垄断 （只有一个公司控制整个行业供给）
      • 政府垄断（国有铁路、邮电）、私人完全垄断（国家给的特许经营、专利）
      • 特点：其他企业 不能进入；缺替代品；有定价权；价格&数量 自由性有限（反垄断&政府管制）
      • 应用：没有完全垄断的
        • 
      • 需求曲线
        • 行业的需求曲线就是厂商的需求曲线，和普通需求曲线一样 （向下倾斜的曲线）
        • 平均收益曲线（收入/销量） 即 需求曲线
      • 供给曲线
        • 没有供给曲线----因为自己可以定价
      • mr mc曲线
        • AR=P MR<AR
          • 
          • MR>SMC 在挣钱 <在亏钱 = 利润最大化
            • 
        • 长期中 垄断企业可以调整Q和价格来实现最大利润
          • 厂家均衡条件 MR=LMC=SMC
            • 不考
    • 垄断竞争
      • 比较接近 完全垄断
      • 竞争程度大，垄断程度小 （零售业、手工业、印刷业）制成品（例：纺织、服装等轻工业产品）
      • 特征
        • 生产者多，生产资料流动，产品同种不同质（和完全垄断的主要区别），有信誉，有一定的价格控制能力
      • 需求曲线
        • 向右下方倾斜
        • 垄断竞争的 需求弹性更大，即 曲线更平缓
      • 短期
        • 均衡 MR=MC
          • 当 P>AVC 生产， ＜ 停产
          • 在均衡点上， 利润最大 或为零 或亏损最小， 取决于p是大于还是小于SAC
            • 
      • 长期
        • 均衡时，利润=0，因为没有竞争门槛
          • 厂家均衡条件 MR=LMC=SMC AR=LAC=SAC
    • 寡头垄断
      • 更接近 完全垄断
      • 少数厂商 control most行业产品
        • 重工业部门（汽车钢铁造船，有色）例：中国电信市场，石油市场
      • 原因：规模经济、几家控制着行业的生产资源供给、有进入障碍
        • 初始投入较大，阻止了大量中小企业进入
      • 特征
        • 公司数量少，进入壁垒高，产品可同质，也可有差别。也存在竞争激烈。企业互相依存，企业行为存在不确定性
      • 古诺模型
        • 双寡头
        • 古诺、1838年
        • 假设条件
          • 两个厂家、MC=0，需求曲线是线性的，都了解市场需求曲线。在已知对方产量的情况下来消极的调整自己的产量
        • 
          • 求导数 补充
            • MC是C的求导，MR是TR的求导 TR=P*Q
              • 
            • 成本函数 C=a+by MC就=b*1
              • 23:37
  • 博弈论
    • 纳什均衡
      • 非合作博弈状态
      • 敌不动，我就不会动
      • 一种策略组合，使得每个参与人的策略，是对其他策略的 最优反应
      • 基本原理
        • 任何参与者 都无法通过独自改变行动 而增加收益
        • 双方可以连续动作
        • 有1个以上的纳什均衡。而囚徒困境只有一个纳什均衡
      • 只有最优策略能达成~，不一定整体最优状态，弱优势&弱劣势 可能达成纳什均衡
      • 囚徒困境
        • 反映个人最佳选择，而非团体最佳
          • 如果纳什均衡，应该两人都抵赖。但是由于不知道对方反应，最后两人都坦白
            • 不管对方抵赖还是坦白，我坦白是相对来说最好的选择。
  • 总需求&总供给
    • 
    • 总需求
      • 总需求=总支出 （GDP)
      • 消费~、投资~、政府~、国外~
        • AD=C+I+G+NX 支出法
      • 货币市场和商品市场 同时达到 均衡 的集合
      • 总需求曲线的
        • 影响 总需求曲线的两个经济原理
          • 收支平衡（产品市场）=货币供求（货币市场）
        • 向右下方倾斜
          • 原因：余额效应、实际替代效应、国际替代效应
        • 总需求---取决于真实货币供给
        • 需求曲线向右移动 when 扩张性政策（增政府支出，减税），使得货币供给增加
    • 总供给
      • 总供给=生产的产能
        • 产品+服务
        • 总供给=国内生产总值+进口-本期不能分配的
      • 总供给曲线
        • Y轴 价格 X轴 GDP
        • 总供给&价格总水平的关系
        • 决定 总供给的基本因素
          • 价格&成本
        • 长期总供给
          • 
            • 和价格 没关系 和劳动、资本、技术、经济体制有关
        • 短期总供给
          • 
    • 宏观均衡
      • 当 总需求=意愿总供给的GDP水平
      • 宏观经济政策 4大基本目标
        • 经济增长、物价稳定、国际收支平衡、充分就业
      • 内部均衡 外部均衡
      • 理论概念：总需求 &总供给 统计概念：总支出 &总收入=总产出
      • 收入法
      • 短期均衡
        • 
        • 三种状态
          • 充分就业的均衡
            • 资源充分就业，失业率处于自然水平 （理想状态）
          • 低于充分就业的均衡（失业均衡）
            • GDP小于充分就业时，开工不足，失业率高于自然失业率
          • 通货膨胀均衡
            • GDP大于充分就业时，推动价格上升
      • 长期均衡
        • 
          • LRAS是长期菲利普曲线？
  • IS-LM模型
    • 分来讲
      • IS曲线 （investment Saving） X轴 收入 Y轴 利率
        • 产品市场的均衡
        • 利率&国民收入之间的关系（反向变动的）
        • 2部门 （居民、企业） 均衡时 I=S
          • IS上每一点都代表，I=S
          • C+I=C+S
          • 移动方向
            • 投资↑，储蓄↓ ---- IS右上方 移动
              • 投资↑意味着国民收入↑
            • 投资↓，储蓄↑ ---- IS左下方 移动
          • 如果在IS之外，失衡。 IS左边 S<I，Y将增加 右 >减少
        • 3部门 （居民、企业、政府） 均衡时 I=S
      • LM曲线 （Liquidity Money ) X轴 收入 Y轴 利率
        • 货币市场的均衡
        • 一定利率水平下，货币供给&需求的 相互作用
        • 在货币市场中，货币供给=货币需求时，收入与利率的 各种点的轨迹
        • 货币供给 央行决定的
        • 货币均衡理论
          • 总供给---商品价格总额，GDP 总需求---货币形态，货币多次周转而实现的社会购买力
          • 保管 总需求&总供给的均衡关系，要处理好 货币数量和 经济增长的关系
        • 货币需求
          • 一定收入水平下，愿意持有货币的数量
          • 产生货币的动机
            • 凯恩斯：人持有货币的愿望 是人对货币的流动性偏好
            • 凯恩斯：3种动机
              • 交易动机、预防动机、投机动机
        • 曲线
          • 表示，货币市场中，货币供给=货币需求时，收入与利率的各种组合的轨迹(成正比）
          • 
    • 合起来 
      • IS-LM模型是描述 产品市场&货币市场 互相影响的关系
        • 两线相交，表示两市场同时达到均衡
      • IS: Y=C+I+G LM:货币供应=Lr+Ly
        • • L货币需求 M货币供给 （个人的角度，不是央行的角度)
            • r低，L高（不存了，不放saving了，需求↑）
          • 曲线上方：供给 M S>需求 I L 下 <
            • 口决：下需上供
      • 点在动
        • 
      • 线在动
        • LM不动，IS移动 LM移动，IS不动
          • 
        • 同时动
          • 
            • 如果政府采取得当，可以r不变，而Y增长
  • 可贷资金市场
    • 看得懂线就行
    • 可贷资金市场均衡
      • 
      • 供给---国民储蓄（私人＋公共）
    • 外汇市场均衡
      • 资本净流出NCO=净出口NX
        • 左（外汇供给） 右（外汇需求）
    • 两个市场 同时均衡
      • 
• 四章 数理方法 8-10%
  • 概率基础
    • 概率&随机变量
      • 概率
        • 含义
          • 样本空间S上，概率测度P 满足的条件
            • 概率公理
            • 0-1 之间
            • P(s)=1，表示样本空间S包含的所有可能，事件S的概率为1
            • 如果事件A、B互斥，那么P(A∪B)=P(A)+P(B) U交
              • 一般情况：P(A∪B)=P(A)+P(B)－P(A∩B)
              • 当A、B独立事件，P(A∩B)=P(A)*P(B)=P(A丨B)*P(B)
              • 在B已发生下，A发生的概率 P(A丨B)=P(A∩B)÷P(B)
              • 
          • 
      • 随机变量
        • 
        • 计算
          • 期望（均值）
            • 加权平均数
            • 预期收益
          • 方差σ^2，标准差σ（离散值）
            • 风险
            • 
        • 原理
    • 多元分布 函数
      • 考的少 有2个变量
      • 离散、连续(不考计算）
      • 协方差Cov
        • 如果A、B独立，Cov（X,Y)=0 但如果cov=0，不一定ab不相关
      • 相关系数ρ
        • 范围【-1，1】
        • 
          • 
    • 随机变量的函数
      • 随机变量的 线性组合
      • xxxxx的 加权和
      • xxxxx的 积
      • xxxxx的 变换的分布
    • 统计分布
      • 正态分布
        • 最经典的
        • 
      • 对数 正态分布
        • 
        • 特征
          • 如果一个变量服从 正态分布，则它的对数服从对数正态分布
            • 
            • 
      • 卡方分布
        • Z~N（0，1） 变量Z服从标准正态分布（均值0，标准差1），则Z^2服从卡方分布（自由度为1）
      • t分布
        • 
          • r是自由度
      • F分布
        • 
  • 统计基础
    • 考专业术语
    • 全体---总体，每个成员---样本--------统计量。用样本统计量来估计总体的参数。
    • 各种术语的概念
      • 总体、样本、统计量 等
        • 总体参数---只有一个 用样本统计量来推测总体参数
        • 样本容量＞30，算大样本
          • 总体容量N 样本容量n
        • 抽样方法
          • 简单随机抽样
            • 重复抽样
            • 不重复抽样
          • 分层抽样
            • 分组
          • 统计抽样
            • 排序，隔一定间隔
          • 整群抽样
            • 先分群
        • 
    • 统计推断
      • 参数估计
        • 用样本值去估计总体的值
        • 点估计
          • 
            • 矩估计法
            • 极大似然估计法
        • 区间估计
          • 
            • 置信区间、 置信水平/系数（在区间的概率）
              • 1-置信水平/度/可靠性系数/置信概率=α（显著性水平/犯错率%）
              • 置信区间，是xxxx置信系数
      • 假设检验
        • 
          • 
          • 
          • 
        • ~的2类错误
          • 弃真假设
          • 取伪错误
        • 参数假设、非参数假设（分布检验）
  • 回归分析
    • 找两个变量之间的相关性
    • 回归模型
      • 分类
        • 一元线性
          • 解一元，只要2元方程组
          • 
            • 如何确定最佳方差y=a+bx里的ab，用 最小二乘法求（每个点到直线距离之和最短）。
              • 距离之和----（R^2,可决系数/拟合优度） R^2 在（0~1），越大越准
        • 多元线性
          • 解多元，要M元正规方程组
      • 线性回归 特征
        • 引入随机误差项
        • y是由x和误差项 共同决定
    • 非线性模型
      • 非线性模型的线性化
      • 分类
        • 非标准 线性回归模型
        • 可线性化的 非线性回归模型
        • 不可线性化的 xxxxxxxxxxxx
    • 回归模型的常见问题&处理
      • 多重共线性 问题
        • 概念
          • 解释变量之间存在相关关系，而是的模型失真
        • 产生原因
          • 滞后变量的引入
          • 样本资料的限制
          • 经济变量相关的共同趋势
        • 产生影响
        • 解决措施
          • 剔除变量法
          • 变换模型形式
          • 利用 非样本 先验信息
          • 横截面数据&时间序列数据 并用
          • 逐步回归法
      • 异方差 问题
        • 概念
          • 随机误差项的方差，不是常数
        • 产生原因
          • 遗漏了 某些 解释变量
          • 函数模型 设定误差
          • 样本数据 测量误差
          • 随机因素的影响
        • 产生影响
        • 解决措施
          • 加权 最小二成 法
          • reset 模型
          • 利用 非样本 先验信息
          • 横截面数据&时间序列数据 并用
          • 逐步回归法
      • 序列相关性 问题
        • 概念
          • 随机误差项之间，存在某种相关性
        • 产生影响
        • 解决措施
          • 检验相关性
            • 图示法
            • 回归检验法
            • 拉格朗日乘数法
            • DW检验法
              • 
                • 安全区间：dU~4-dU
  • 时间序列分析
    • 基本概念
      • 按时间顺序排列的一种数列
      • 时间序列的分类
        • 随机性~
        • 非随机性~
          • 平稳性~
          • 趋势性~
          • 季节性~
      • 编制的基本原则
        • 时间上 可比性
        • 总体范围&空间范围 可比性
        • 指数含义、计算口径、计算方法 可比性
      • 概念
        • 随机过程
          • yt
          • 依赖参数时间t的随机变量 的集合
        • 自相关
          • 时间数列前后各期数值之间的相关关系
        • 自相关系数
          • 对相关关系程度的测定
            • 自相关系数，范围 [-1,1]
        • 平稳随机过程
          • 协方差平稳
          • 如果某随机过程，的μ和σ 不依赖时间t， 其自相关系数 也不依赖时间t。 则此随机过程是平稳随机过程
        • 白噪声
          • 信号中，如果没有信息，就为噪声
          • 定义
            • 均值=0，方差固定不变
            • 特点
              • 两个不同时间点的，随机误差项 不相关（预期=0）
    • 平稳时间序列
      • 均值、方差、协方差 具有时间不变性
      • 时间序列的每期数据都具有相同的概率分布
      • 自回归模型 AR
        • 与自身过去值有关
        • 由于惯性，经济时间序列存在着前后依存的关系。
        • 这一期数据，和前一期数据有关
          • 
      • 滑动平均模型 MA
        • 与之前进入系统的外部冲击存在关系
        • 
      • ARMA
        • AR+MA
        • 即 与自身过去值有关，又 与之前进入系统的外部冲击存在关系
    • 非平稳时间序列
      • 时间序列的概率分布是随着时间变化而变化的
      • ARIMA
        • Box-jenkins模型
        • 单整自回归移动
        • 定义
          • 
          • 包括
            • AR、MA、ARMA、ARIMA
        • 转换过程
          • 作差分
        • 特点
          • 知道就行，考的少
          • LT均值 不定
          • 方差&自协方差 随着时间变换而变化
          • 不跟着 滞后阶数 的↑而↓
      • 4种趋势
        • 长期、循环、季节、不规则 趋势
    • 协整
      • 通过协整把非平稳弄平稳
      • 定义
        • 某些时间序列是非平稳时间序列，但其线性组合却存在长期均衡关系
      • 2种方法
        • JJ检验------多变量var检验
        • E-G两步法-----平稳性检验（基于回归残差的）
      • 误差修正模型
        • 基本思想
          • 
        • 机制
          • 
  • 常用统计软件&应用
    • 6种
      • SAS
        • 最流行的
      • EXCEL
      • SPSS
        • 社会科学统计软件包
      • Minitab
      • Statistica
      • Eviews
• 三章 金融学 12%
  • 利率、风险、收益
    • 利率
      • 单利、复利
        • 不足1年，如按天，则K分母按365天算
        • FV=PV*(1+r*t) 单利终值FV 单利现值PV
        • FV=PV*(1+r*)^t 复利终值系数(1+r*)^t，用(FV,r，t）表示
      • 连续复利
        • 当 期数趋于无限大的极限情况下的利率。（每分每秒都复利计息）
        • 
          • 
      • 终值、现值、贴现因子
        • 终值---将来值，本利和
        • 现值--资金时间价值的逆过程
        • 贴现因子 ( 0~1) =1/(1+r)^t
    • 风险
      • Rf &风险评级&风险偏好
        • Rf
          • 利率 是对 机会成本&风险 的补偿
            • 其中: 对 机会成本 的补偿 是 无风险利率
        • 风险评价
          • 发生概率&损失程度 R=P*C
            • 和安全指标相比
        • 风险偏好
          • 风险偏好&风险容忍度
          • 企业的风险偏好和战略直接相关
      • Rf &风险溢价
        • Rf的度量方法
          • 短期国债利率
            • 一般用这个
          • 利率期限结构中，远期利率来估计 远期无风险利率
            • 即期长期国债利率
        • 
        • 风险溢价
          • 度量方法
            • 
              • 3种常用度量方法
                • 夏普比率
                • 特雷诺比率
                • 詹森a
          • 影响因素
            • 信用风险
            • 流动性
            • 到期日
  • 资本资产定价理论CAPM
    • CAPM的两个假设
      • 假设①
        • 对投资者的规范
          • 投资者 都 通过 期望收益% 来评价 证券组合的 收益水平； 都 通过 方差/标准差 风险水平 ，并按 投资者 共同偏好规则 选择 最优证券组合
            • 马科维茨的 资产组合理论
            • 共同偏好规则------喜好收益，厌恶风险
          • 投资者 对 证券收益、风险 有相同的预期
      • 假设②
        • 资本市场 没有摩擦
          • 不考虑 交易成本（税收，股息，交易费） 信息对称，自由流动 交易单位无限可分 只有一个Rf借贷利率 无 借贷、卖空限制
    • 资本市场线、证券市场线
      • 相同点：SML是CML的推广（都是CAMP的重要内容），都是研究风险&收益的关系 不同点：CML描述有效组合 ， SML描述单个证券/某个证券组合 X轴 标准差σ X轴 β 系统风险 意义：市场组合 和Rf 构成的有效集（任何组合不可能Er更高） 可能偏离 均衡时 有效资产组合 可以同时在SML和CML上
      • CML
        • 有效组合的 （σ）风险&收益 之间的均衡关系
        • 黄色射线
          • 切点T
            • T的特征
              • 是 有效前沿上 唯一一个不含Rf资产，而仅由风险证券 构成的组合
                • 切点左边的直线，买了一部分Rf，切点右边的直线，借钱买有风险证券
              • 有效前沿上的 任意组合 都可视为 Rf资产 和 切点T组合 的投资组合
              • 切点T 由市场决定，与投资者偏好无关
            • T的经济意义
              • 所有 投资者的有效边界 都一样
              • 大家根据自己奉献偏好，选择自己的 最优组合.所有人的全部风险证券组合 结构上恰好与T相同
              • 当 市场 处于 均衡状态 时，最优风险证券组合T=市场组合
              • 有效组合 的 期望收益 由2部分 构成
                • Rf
                • 风险溢价（对承担σ的补偿）
                  • 系数k 就是 风险的价格
                    • 就是夏普比率
                    • [E（rM）-rF]÷σM
          • 公式
      • SML
        • X轴 系统风险 &收益 的关系
          • 非系统风险可以通过分散化投资消除
        • 考计算
        • 经济意义
          • 任意 证券/组合 的 期望收益% 由2部分组成
            • Rf
              • 由时间创造，对放弃即期消费的补充
            • 风险溢价
              • 系数k 就是风险的价格
                • E（rM）-rF
    • 证券系数 β
      • 含义
        • 对 证券/证券组合方差 的贡献%
        • 对 证券/证券组合 收益水平 对 市场平均收益水平变化的 敏感性
          • 弹性
        • 
      • 应用
        • 证券的选择
          • 牛市 选 β大的
          • 熊市 选 β小的
        • 风险控制
          • 控制 过高β 的投资比例
          • 利用β 控制对冲衍生证券头寸
        • 投资组合 绩效评价
          • 收益和风险都要考虑
    • CAMP
      • 含义
      • 应用（计算题）
        • 资产估值
          • 判断 证券是否被 错误定价
            • 均衡价格
      • 有效性
        • 因为有假设，所以有问题的
    • 扩张：因素模型
      • aka 指数模型、夏普模型
      • 含义
        • ~建立在 各种因素 影响收益率
      • 应用（计算题）
        • 
  • 有效市场&行为资产
    • 有效市场假说
      • 市场有效性
        • 投资工具的价格 应当能反映 所有可获得信息
        • 证券在任何 时间的价格都是 其信息的即时、充分 的反映。
      • 特征
        • 三种形式
        • 信息有效： 价格能充分反映所有信息
        • 价格根据信息 迅速调整
      • 历史信息（价量） 公开可得信息 内部信息 需要怎么赚钱 弱式有效市场 √ 技术分析× 设法得到 第一手信息 半强 √ √ 基本面分析× 强势 √ √ √ 投资者不可能获得超额收益 与市场同步，得和市场一样的收益
      • ~的缺陷
        • 理性人假设 缺陷
        • 完全信息假设 缺陷
        • 投资者都是风险厌恶者 假设 缺陷
        • 导致，市场异常
          • 日历异常
            • 周末异常
            • 假日异常
          • 事件异常
            • 分析家推荐
            • 入选成分股
          • 公司异常
            • 小公司效应
            • 封闭式基金
            • 被忽略的股票
            • 机构持股
          • 会计异常
            • 盈余以外效应
            • 市净率效应
            • 市盈率效应
      • 如果认为市场是有效的 消极管理指数基金 无效 积极
    • 预期效用理论
      • 期望效用函数理论
      • 冯。纽曼、摩根斯坦------用逻辑&数学工具，建立 的 在不确定的条件下 对理性人的选择 进行分析的框架
        • 理性预期、风险回避、效用最大化
      • 
      • 公理化 假定包括：（现代决策的基石）
        • 优势性、恒定性、传递性、可消性
      • 现实中，违背的情况
        • 确定性效应、同比率效应、同结果效应、反射效应、孤立效应、偏好反转、隔离效应
        • 有限注意力、认知偏差
          • 人不能完美认知，因为
          • 偏差的原因
            • 自私、趋利避害等人性弱点
            • 短期记忆等生理能力限制
            • 信息获取加工反馈的行为心理偏差
            • • 处置效应
                • 出赢保亏
              • 过度交易
                • 年换手率高
              • 注意力偏差（注意力驱动交易）
              • 羊群效应
                • 异象， 随大溜 因为：信息不完整、推卸责任、减少恐惧、缺乏经验
              • 本土偏差
              • 恶性增资
                • 对沉默成本的眷顾
    • 行为资产定价理论 BAPM
      • 谢弗林Shefrin、斯塔曼statman
      • 对CAPM的扩展
        • 区别
          • 投资者被划为2类
            • 信息交易者
              • 理性投资者
            • 噪音交易者
            • 如果 信息交易者占主导 市场有效率 噪音交易者 无效率
          • Er 由 行为β决定
          • BAPM考虑了----功利主义考虑（产品成本、替代品价格）、价值表达考虑（个人品味、特殊偏好）
          • 既考虑了 有效性又考虑了人的行为
      • 行为资产组合理论
        • 观点
          • 
        • 内容
          • 设立了
            • 单一心理账户投资者
            • 多个心理账户投资者
        • 和现代资产组合利率的不同
          • 金字塔式 组合，每一层 对应 特定投资目的&风险特征
    • 行为理论BSV
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• 公式计算
• 包含天数
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