一建-经济-经济效果评价

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经济效果评价

• 经济效果评价的内容
  • 基本内容
    • 
    • 盈利能力
      • 财务内部收益率／财务净现值等指标
    • 偿债能力（付）
      • 利息备付率／偿债备付率／资产负债率
    • 财务生存能力 （可持续性）（金）
      • 净现金流量／累计盈余资金
  • 评价方法
  • 评价方案
    • 独立型方案
      • 是“做”与“不做”之间进行选择
      • 技术方案间互不干扰、在经济上互不相关
    • 互斥型方案
      • 各个技术方案彼此可以相互代替，具有排他性
      • 评价
        • 自身的经济效果
          • 即“绝对经济效果检验”
        • 相对经济效果最优
          • 即“相对经济效果检验”
  • 技术方案的计算期
    • 
    • 计算期：是指在经济效果评价中为进行动态分析所设定的期限
    • 计算期
      • 建设期（投资建设期）：从资金正式投入到技术方案建成投产为止所需要的时间
      • 运营期（生产运行期）
        • 投产期投入生产，尚未达到设计能力时的过渡阶段
        • 达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间
• 评价指标体系
  • 评价指标体系
    • 确定性分析
      • 盈利能力分析
        • 静态
          • 投资收益率
            • 总投资收益率（ROI）
            • 资本金净利润率（ROI）
          • 静态投资回收期（Pt）
        • 动态
          • 财务净现值（FNPV）
          • 财务内部收益率（FIRR）
      • 偿债能力分析
        • 利息备付率
        • 借款偿还期
        • 偿债备付率
        • 资产负债率
        • 流动比率
        • 速动比率
    • 不确定性分析
      • 盈亏平衡分析
      • 敏感性分析
  • 静态指标适用情况
    • 特点：不考虑时间因素，计算简便
      • 静态动态区别就在于是否考虑时间因素
    • 适用
      • 对技术方案进行粗略评价
      • 对短期投资方案进行评价
      • 对逐年收益大致相等的技术方案进行评价
• 指标内容
  • 投资收益率 （ROE／ROI）
    • 概念及判别式
      • 概念：投资收益率是衡量技术方案获利水平的评价指标
      • 类型
        • 总投资收益率
        • 资本金净利润率
      • 特点
        • 一定程度上反映方案投资效果的优劣，可适用于各种投资规模
        • 优
          • 经济意义明确、直观，计算简便
        • 劣
          • 没有考虑技术方案投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性
          • 计算主观随意性太强，技术方案正常生产年份的选择比较困难，带有一定的不确定性和人为因素
    • 应用
      • 资本金净利润率（ROE）
        • 
        • 真题
      • 总投资收益率（ROI）
        • 
        • 真题
    • 适用范围
      • 作为主要的决策依据不太可靠
      • 1. 技术方案制定的早期阶段或研究过程
      • 2. 计算期较短
      • 3. 不具备综合分析所需详细资料的技术方案
      • 4. 尤其适用于工艺简单而生产情况变化不大的技术方案的选择和投资经济效果的评价
  • 投资回收期（Pt）
    • 概念
      • 投资回收期也称返本期
      • 反映技术方案投资回收能力的重要指标
      • 特点
        • 只能作为辅助评价指标，或与其他评价指标结合应用
        • 优
          • 经济意义明确、直观，计算简便，一定程度上反映方案投资效果的优劣，可适用于各种投资规模
        • 劣
          • 没有考虑资金时间价值，无法准确判别技术方案的优劣
    • 分类
      • 静态投资回收期
        • 容易理解，计算简便
        • 通常只进行技术方案静态投资回收期计算分析
        • 静态投资回收期宜从技术方案建设开始年算起
      • 动态投资回收期
    • 应用式
      • 各年的净收益相同
      • 各年的净收益不同
        • 静态投资回收期Pt
    • 适用范围
      • 1. 技术上更新迅速
      • 2. 资金短缺
      • 3. 未来情况很难预测而投资者又特别关心资金补偿等情况
  • 财务净现值（FNPV）
    • 定义
      • 反映技术方案在计算期内盈利能力的动态评价指标
      • 案例理解
    • 判别准则
      • FNPV是反映盈利能力的绝对指标
        • FNPV>0
          • 超额收益
        • FNPV=0
          • 基本能满足基准收益率要求的盈利水平，可行的
        • FNPV＜0
          • 不可行
    • 特点
      • 优
        • 考虑时间价值，全面考虑整个计算期
        • 判断直观，直接以货币额表示盈利能力水平
      • 劣
        • 必须首先确定一个基准收益率，而基准收益率的确定比较困难
        • 财务净现值必须慎重考虑互斥方案的寿命
        • 不能真正反映单位投资的使用效率，各年的经营成果，投资的回收速度
  • 财务内部收益率（FIRR）
    • 定义
    • 判别准则
      • 考察项目盈利能力的相对量指标
        • FIRR≥iC
          • 可以接受
        • FIRR＜iC
          • 不可行
    • 特点
      • 优
        • 1.考虑了资金的时间价值
        • 2.反映投资过程的收益程度
        • 3.不受外部参数的影响，完全取决于投资过程的现金流量
        • 4.不需事先确定基准收益率
      • 劣
        • 1.计算麻烦
        • 2.非常规现金流量的方案，无解或多解
        • 3.不能用于互斥方案的比选（适用于独立的、具有常规现金流量的技术方案的经济评价和可行性判断）
  • 基准收益率
    • 概念
      • 技术方案最低标准的收益水平
      • 子主题
    • 测定依据
      • 投资者自行测定
        • 资金成本、机会成本、投资风险、通货膨胀
        • 基准收益率 ≥ 资金成本
        • 基准收益率 ≥ 机会成本
        • 基准收益率 投资风险 成 正比
        • 通货膨胀率 ↑、物价指数变化率↑，则基准收益率↑
      • 政府投资项目
        • 根据政府政策导向确定
      • 行业基准收益率
        • 分析各方面情况，结合行业特点和行业资本构成综合测定
      • 在中国境外投资的技术方案
        • 首先考虑国家风险因素
  • 偿债能力
    • 偿债能力指标
      • 借款偿还期；利息备付率；偿债备付率
      • 资产负债率；流动比率；速动比率
    • 利息备付率（ICR）
      • 概念
        • 利息备付率也称已获利息倍数， 指在技术方案借款偿还期内各年企业可用于 支付利息的息税前利润（EBIT）与当期应付利息（PI）的比值
      • ICR = 息税前利润／应付利息
      • 正常情况＞1，我国宜 ≥2
    • 偿债备付率（DSCR）
      • 概念
        • 各年可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与当期应还本付息金额（PD）的比值。
      • 计算式
        • 偿债备付率低，说明偿付债务本息的资金不充足，偿债风险大
      • 正常情况＞1，我国宜 ≥1.3