导图社区 CPA财管 第四章资本成本
按照《轻一》教材梳理的第四章思维导图，知识点系统且全面，直击重点，可以作为学习笔记和复习资料，帮助大家系统地回顾和巩固所学知识，以供复习使用。希望对大家有所帮助！收藏下来一起学习吧！
掌握两个估值基础的含义与计算，掌握报仇的构成因素以及风险的计量方法。
财管第二章，分别介绍了财务比例分析和财务综合分析—杜邦分析两类分析方法，要求从以下五个方面掌握财务比率分析1.代表性比率？2.概念？3.计算？4.计算结果分析？5.问题？改进？
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CPA战略风险管理、战略实施
substantive procedures
初级会计实务第一章
会计科目
增值税法思维导图
第六章 合同的保全
固定资产
初级会计实务第二章：存货
初级会计实务思维导图
应收及预付款项
Chapter4 资本成本
Section1 资本成本概念、应用、影响因素
考点1 概念
含义
投资项目的取舍率、机会成本、必要报酬率
概念的两个方面
与公司筹资活动有关：公司的资本成本 （是投资者要求的必要报酬率）
1、公司资本成本是投资者要求的必要报酬率，必要报酬率＝无风险利率＋风险补偿 2、一般尝试用基准利率代替无风险利率
公司资本成本影响因素：无风险利率 风险溢价（经营风险、财务风险）
与公司投资活动有关：投资项目的资本成本 （公司对于特定项目所要求的报酬率）
考点2 应用
用于投资决策、企业价值评估、筹资决策、营运资本管理、业绩评价
考点3 影响因素
外部
无风险利率
Rf＝r*＋IP
市场风险溢价
股权资本成本与市场风险溢价同向变动
税率
所得税影响税后资本成本→影响公司加权平均资本成本
内部
资本结构
投资决策
S2 债务资本成本的估计
债权人要求的报酬率（是未来成本、期望收益率、长期资本成本）
如果公司无法发行长期债券或取得长期银行借款，而是通过采用不断续约的短期债务筹资来满足长期资金的需求，这种短期债务，实质是长期债务，不能忽略。
考点2 【税前】债务资本成本的估计
不考虑发行费用
一、到期收益率法
内插法求折现率：使得未来现金流量现值＝现金流入现值的折现率
二、可比公司法
经营可比性（同行业，同商业模式）； 财务可比性（类似的规模、财务状况、资本结构） 目标公司应有上市交易的长期债券
三、风险调整法
税前债务资本成本＝无风险收益率＋信用风险补偿率
无风险收益率是指：与公司债券到期日相同或相近的政府债券到期收益率； 选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券； 计算各个公司债券信用风险补偿率的算术平均值，作为本公司的信用风险补偿率。
四、财务比率
考虑发行费用
债券发行价格×（1－发行费率）＝利率×（P/A,r,n）＋面值×（P/F,r,n）
考点3 【税后】债务资本成本的估计
税后债务资本成本＝税前债务资本成本×（1-所得税率）
“债务资本成本”，未特殊说明，都是指“税后债务资本成本”。
S3 普通股资本成本的估计
考点1 普通股资本成本的估计
一、资本资产定价模型
基本公式：R=Rf+β×（Rm－Rf）
Rf的估计： ①选择长期政府债券利息率； ②选择到期收益率； ③通常使用名义利率；若：存在恶性通胀或预测周期特别长，使用实际利率
利率 1＋名义利率＝（1＋实际利率）×（1＋通货膨胀率） （1）实际利率：不包含通货膨胀的影响 （2）名义利率：包含通货膨胀的影响 现金流量 名义现金流量＝实际现金流量×（1＋通货膨胀率 )ⁿ →n次方，别忘记！ （1）实际现金流量：不包括通胀因素 （2）名义现金流量：包括通胀因素
β系数的估计：
市场风险溢价(Rm－Rf)的估计： ①选择较长的时间跨度； ②几何平均法下的市场平均收益率： ③算数平均法下的市场平均收益率：
几何平均法：  算术平均法： ，其中，
二、股利增长模型
1、基本公式
2、增长率g的估计
历史增长率法
可持续增长率法
增长率g＝可持续增长率＝期初权益预期净利率×预计利润留存率
证券分析师预测法
三、债券收益率风险调整模型
是目标公司普通股相对于目标公司债券而言的额外风险补偿率；(Rm－Rf)则是市场平均风险收益率
考点2 留存收益资本成本的估计
（无需考虑筹资费用）
S4 混合筹资资本成本的估计
考点1 基本内容
优先股、永续债、可转债、附认股权证债券筹资
考点2 混合筹资资本成本的估计
1、优先股资本成本估计
包括股息和发行费用：
2、永续债资本成本估计
如果一年多次计息（m次），需要将每期资本成本转换为有效年资本成本。 即有效年资本成本＝
S5 加权平均资本成本的计算
