CPA财务管理第二章

这是一篇关于财务报表分析和财务预测的思维导图，主要内容包括：管理用报表，杜邦分析公式，解题技巧，相关总结，财务比率分析，财务报表分析的方法。将知识点进行了归纳和整理，帮助学习者理解和记忆。直击重点，可以作为学习笔记和复习资料，帮助大家系统地回顾和巩固所学知识，知识点系统且全面，希望对大家有所帮助！

财务报表分析和财务预测

• 财务报表分析的方法
  • 比较分析
  • 因素分析
    • 考场上一定要看清楚替换的顺序
    • 概念
      • 考题要求定量分析才做因素分析，否则只做文字说明
      • 从数量上定量确定各驱动因素对财务报表指标的影响
    • 步骤
      • 确定财务指标的参照标准和比较值（研究对象），计算两者差额
        • 从标准出发，逐步替代，知道完全替代为研究对象
        • 标准到对象
          • 上期数据－本期数据
          • 计算预算－实际数据
          • 行业平均－目标公司
          • 竞争对手－目标公司
      • 确定该财务指标的驱动因素，建立财务指标与各驱动因素之间的函数关系模型
        • 一般考杜邦分析公式
        • 如：R=A×B×C
        • 函数关系未必是连乘的
      • 做替代。确定驱动因素的替代顺序，并逐一替代
        • 按照参照标准至研究对象的顺序，按照已经确定的替代顺序单个替换A、B、C，其他驱动因素不变，已经替换好的驱动因素在下一次替换时不再变化
      • 按顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响
        • 替换后的R减去上一次替换完成的R
        • 比如替换A，得出R’，R’－R的差额就是A 对R的影响
      • 最后答题可以列表格，
        • A差异的影响
          • △1
        • B差异的影响
          • △2
        • ...
        • 两列多行
• 财务比率分析
  • 短期偿债能力比率
    • 长期资本
      • 长期资本=长期负债+所有者权益
        • 和长期资产要区分
    • 营运资本
      • 概念
        • 流动资产超过流动负债的部分，是防止流动负债穿透流动资产的安全边际
          • 营运资本=流动资产－流动负债
        • 长期资本用于流动资产的部分，不需要在1年内偿还，所以能成为流动负债的安全边际
          • 营运资本=长期资本－长期资产
      • 解读
        • 正向指标，其他条件相同时，营运资本数越大，短期偿债能力越强
        • 是绝对数，绝对数可比性较差，所以营运资本的合理性主要通过短期债务的存量比率评价
          • 不便于不同历史时期及不同企业之间的比较
    • 营运资本配置率和流动比率
      • 营运资本配置率=营运资本÷流动资产
        • 长期资本用于流动资产的部分
        • 短期偿债能力除了营运资本配置率，其余分母均为负债，因为是正向指标
      • 流动资产÷流动负债
        • 是短期偿债能力的旗舰指标
      • 两者同向，都是正向指标
      • 两者都是相对数，排除了规模的影响，可比性强
      • 流动比率的解读
        • 流动比率基准为2
          • 生产企业较差存货的变现能力，变现金额约为其价值的一半，只有流动比率为2，存货全部变现才能勉强偿还债务
        • 流动比率小于2
          • 前提为
            • 资产周转速度快
            • 资产变现能力强
            • 企业营业周期短
    • 从流动比率到速动比率
      • 流动比率的缺陷
        • 经营性流动资产是持续经营必须的，不能全部变现偿债
        • 经营性应付项目可以滚动存续，无需全部用现金偿清
        • 有些流动资产的账面金额与变现金额有较大差异
      • 引入速动比率
        • 速动资产
          • 速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款
            • 应收账款包含应收票据、应收账款、其他应收款
        • 速动比率
          • 速动比率=速动资产➗流动负债
          • 速动比率又称为酸性测试比率
          • 影响速动比率可信性的重要因素为应收账款的变现能力
            • 应收账款不一定全部变现为现金·
              • 实际的坏账可能比计提的多
            • 应收账款的报表金额不能反映平均水平
              • 会受到季节因素的影响
          • 速动比率基准值为1
            • 变现全部偿还流动负债
    • 从速动比率到现金比率
      • 现金资产
        • 仅指货币资金
      • 现金比率
        • 现金比率=现金资产➗流动负债
    • 现金流量比率
      • 现金流量比率=经营现金流量净额➗流动负债
        • 流动负债采用期末数而非平均数，因为需要偿还的金额是期末数
        • 使用现金而不是非现金资产，更加可靠。因为实际偿还债务的是现金，而不是其他可偿债资产
        • 使用流量而不是可偿债资产的存量，更加可靠。因为客服了可偿债资产未考虑未来变现能力问题
    • 影响短期偿债能力的表外因素
      • 提高
        • 可动用的银行授信额度
        • 可快速变现但未列入“年内到期非流动资产”的长期资产
        • 偿债能力的声誉
      • 降低
        • 或有负债之担保事项（不包含预计负债）
          • 预计负债是表内因素
    • 以上所有短期偿债能力能力指标都是正向指标·
      • 指标数值越高，短期偿债能力越强
    • 利息问题是长期偿债能力才需要考虑的，题目问短期偿债能力若有利息选项，可直接跳过
  • 长期偿债能力比率
    • 存量比率
      • 还本能力，反向指标
      • 资产负债率
        • 资产负债率=负债➗资产
      • 产权比率和权益乘数
        • 产权比率=负债➗权益
        • 权益乘数=资产➗权益
      • 长期资本负债率
        • 长期资本负债率=长期负债➗长期资本=长期负债➗（长期负债+所有者权益）=（负债总额-流动负债）➗（资产总额-流动负债）
    • 流量比率
      • 付息能力，正向指标
      • 利息保障倍数
        • • 利息费用（分子）
            • 费用化利息
          • 利息支出（分母）
            • 包括费用化利息和资本化利息
        • 解读
          • 相当于当年的利润能够还掉当年利息的水平，优先保障债权人的利益
          • 利息保障倍数越大，企业偿还利息的缓冲效果越多，长期偿债能力越强
          • 企业按时付息的声誉一直保持，长期负债可以延续，举借新债更加容易
          • 利息保障倍数基准为1
            • 当前转的利润能够还当年的利息
            • 利息保障倍数等于1也很危险，息税前利润受经营风险影响，而需要支付的利息是固定的
      • 现金流量利息保障倍数
        • 现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额÷利息支出
          • 利息支出包含费用化利息支出与资本化利息支出
          • 该指标比利息保障倍数更加可靠，因为支付利息的是现金 ，而不是收益
      • 现金流量债务比
        • 现金流量债务比=经营现金流量净额÷债务总额
          • 债务总额采用期末数，因为偿还的债务是期末金额
          • 该指标表明经营现金净流量偿还全部债务的能力
    • 影响长期偿债能力的表外因素
      • 或有负债之担保事项
      • 或有负债之未决诉讼
      • 长期租赁也会影响长期偿债能力
    • 长期偿债能力比率的解读
      • 表格
  • 营运能力比率
    • 定义
      • 营运能力是衡量企业利用资产创造收入的效率
    • 衡量形式
      • 周转次数（周转率）
        • 收入÷资产
      • 周转天数
        • 365或360÷周转次数
      • 销售百分比
        • 资产÷收入
      • 周转次数是营运能力的正向指标，周转天数和销售百分比是营运能力的反向指标
        • 除非考察偿债能力或者题目有特别规定，否则财管取数一般取平均数
        • 周转天数和销售百分比可以进行加总分解，因为公式资产在分子
          • 总资产周转天数或销售百分比可以分解为各个资产的周转天数或者销售百分比之和
    • 应收账款周转率
      • 应收账款余额的取数
        • 使用多个时点的平均数，比如各月的平均余额
          • 因为应收账款容易受季节性、偶然性、人为因素的影响
        • 若题目只给出年初数和年末数，则使用年初与年末的平均数
          • 只给出年末数，则用年末数
        • 回答应收账款取数缺陷时，应当从资产的角度回答。
          • 销售羽绒服采用应收账款年末数
            • 高估了资产（应收账款）全年的平均水平，低估了资产周转速度
      • 赊销金额问题
        • 科学理论
          • 应收账款周转率收入应对应营业收入中赊销部分，而非全部营业收入
            • 应收账款由赊销产生
        • 实践
          • 采用全部营业收入
        • 原因
          • 赊销金额外人难以取得
          • 相当于假设现销是收现时间为0的应收账款
        • 同一公司各期间保持一致
          • 具有可比性
        • 不同公司之间不一致
          • 妨碍可比性
        • 高估应收账款周转率
      • 坏账准备问题
        • 如果坏账准备金额较大，应使用未计提坏账准备的应收账款原值计算周转率
          • 因为坏账准备金额一大，应收账款周转速度变快，这种变快是不好的变快
          • 核销坏账准备分录
            • 借：坏账准备 贷：应收账款
      • 应收票据问题
        • 应收票据应当计入应收账款周转率的计算
        • 应收账款周转率应收账款包含应收账款和应收票据
      • 解读
        • 应收账款分析应与企业信用政策相结合
          • 信用政策越严格，应收账款周转速度越高，但不是越高越好
        • 与销售额分析、现金分析相结合
          • 应收账款日益增加，而销售和现金日益减少，可能是销售出了问题
    • 存货周转率
      • 公式
        • =营业收入/存货平均余额
          • 判断短期偿债能力
            • 偿债发生在销售之后
          • 分解总资产周转天数
            • 与其他资产口径保持一致
          • 销售之后用收入口径
        • =营业成本/存货平均余额
          • 评估存货管理业绩
            • 存货管理发生在销售之前
              • 销售之前用成本口径
      • 毛利率问题
        • 与应收账款的赊销率类似
        • 毛利率各期保持稳定
          • 各期之间具有可比性
            • 否则反之
        • 公司之间保持一致
          • 公司之间具有可比性
            • 否则反之
      • 解读
        • 存货周转率不是越高越好，必须满足流转需要
          • 外部关系
            • 应付账款、存货、应收账款之间的关系
              • 企业接受大订单，先增加应付账款，再增加存货、销售。主动为订单安排采购导致存货平均余额增加，周转率变小，预示未来销售增长
                • 反向说明，不是越高越好
          • 内部关系
            • 如果前端（原材料）占比增加
              • 大额订单主动采购
            • 后端（产成品）占比增加
              • 销售不畅产品积压
  • 盈利能力比率
    • 传统报表
      • 营业净利率=净利润/营业收入
      • 总资产净利率=净利润/总资产
      • 权益净利率=净利润/股东权益
    • 管理用报表
      • 税后经营净利率=税后经营净利润/营业收入
      • 净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产
    • 传统报表分子均为净利润，管理员报表分子均为税后经营净利润
  • 市价比率
    • 每股价值指标
      • 每股收益
        • =归属于普通股股东的净利润/流通在外的普通股股数（加权平均）
          • 分子
            • 净利润要减去当年宣告或积累的优先股股息，但不要减普通股股利
          • 分母
            • 流通在外股份数，取普通股股数，不应包含优先股股数
            • 加权平均可以用余额在当期所占月份比例进行加和
              • 普通股6月期末增发20股由原来100股变为120股，加权平均数=100×6/12+120×6/12
      • 每股净资产
        • =归属于普通股股东的净资产/流通在外的普通股股数（期末数）
          • 分子为净资产减去优先股权益后的值
            • 包括优先股的清算价值和拖欠股息
      • 每股营业收入
        • =营业收入/流通在外的普通股股数（加权平均）
      • 要点
        • 一
          • 分子是流量，分母取加权平均数
          • 分子时存量，分母取期末数
        • 二
          • 每股价值指标都是在普通股股东角度来定义的
    • 市价比率的计算
      • 市价比率=每股市价/每股价值指标
        • 市盈率=每股市价/每股收益
        • 市净率=每股市价/每股净资产
        • 市销率=每股市价/每股营业收入
• 相关总结
  • 现金开头的财务比率
    • 规律1
      • 现金开头
        • 分子为现金资产
      • 现金流量开头
        • 分子为经营现金流量净额
    • 规律2
      • 指标名称没说分母
        • 分母是流动负债
      • 指标名称提及分母
        • 分母是利息总额或债务总额
    • 规律3
      • 无论分母是流动负债还是债务总额，都用年末数，不能用平均数，因为是偿债能力指标
  • 文字性答题总结
    • 讲义第14页
    • 用速动比率评价短期偿债能力，需要考虑哪些因素，具体分析这些因素对短期偿债能力的影响
      • 1、评价乙公司短期偿债能力，需要考虑应收账款变现能力
      • 2、乙公司生产经营存在季节性，年初年末处于淡季，报表上应收账款及流动负债均低于全年平均水平，计算结果未必正确反映短期偿债能力
      • 3、乙公司应收账款回收情况不好，实际坏账很可能比计提的坏账准备多，从而降低乙公司的短期偿债能力。
    • 用利息保障倍数分析评价长期偿债能力
      • 1、利息保障倍数为1.05，略大于1，说明自身产生的经营收益勉强可以支持现有的债务规模
      • 2、由于息税前利润受经营风险的影响，存在不稳定性，而利息支出是固定的，乙公司的长期偿债能力仍然较弱。
    • 评价应收账款变现速度时，应考虑哪些因素，分析这些因素对应收账款变现速度的影响
      • 1、乙公司生产经营存在季节性，报表上的应收账款金额不能反映全年平均水平，乙公司年初年末均处于淡季，应收账款余额低于全年平均水平，导致高估应收账款变现速度
      • 2、计算应收账款周转次数营业收入应当使用赊销额，由于无法取得赊销数据而使用营业收入计算时，会高估应收账款周转次数。
      • 3、公司减少赊销客户比例，现销比例增大，会进一步高估应收账款变现速度
  • 主观题答题技巧
    • 经济含义
      • R=x/y
      • 两层含义
        • 该经济指标为每1元y对应多少x
        • R比率越高，企业的**能力越强，是正向/反向指标
    • 默认基准
      • 表格
    • 指标缺陷
    • 其他因素
  • 假设不增发新股也不回购股份，权益的增加等于当年利润留存
• 解题技巧
  • 分式
    • 分子分母同时增加相同金额
      • 分式值趋向于1
    • 分子分母同时减少相同金额
      • 分式值偏离于1
    • 如果原分式没有说大于1还是小于1，那么变化后的分式是变大还是变小是无法确定的
• 管理用报表
  • 经营活动与金融活动的划分
    • 经营活动
      • 购置固定资产属于经营活动
      • 销售商品或提供劳务的营业活动
      • 与营业活动有关的生产性资产投资活动
      • 在产品/要素市场上进行
    • 金融活动
      • 筹集资金
      • 多余资金投资
      • 在金融市场上进行
  • 管理用资产负债表
    • 总则
      • 资产和负债都划分为金融性和经营性，所有者权益不变
    • 经营性和金融性的划分
      • 经营性资产或负债
        • 存货、预付账款、应收账款、固定资产、无形资产
      • 金融性资产或负债
        • 交易性金融资产、债权投资、投资性房地产
          • 特别关注投资性房地产
    • 特殊科目
      • 货币资金
        • 三种处理方法
          • 全部划分为经营资产
            • 教材默认
          • 全部划分为金融资产
          • 根据行业或历史平均的货币资金销售百分比，乘以本期销售额，推算经营活动需要的货币资金额，剩下的就是金融性货币资金额
      • 股权投资
        • 会计上的“长期股权投资”均为经营性资产
        • 其余为金融性资产
      • 其他应收款/其他应付款
        • 根据产生的源头是属于经营活动还是金融活动判定
    • 逻辑关系
      • • 经营资产-经营负债=净经营资产
        • 金融负债-金融资产=净负债
      • 净经营资产-净负债=所有者权益
      • 无论在传统报表还是管理用报表，所有者权益金额都是固定不变的
    • 管理用资产负债表的细化
      • 将经营资产和负债根据流动性细化
        • • 经营营运资本+净经营性长期资产=净经营资产
          • 净经营性长期资产=经营性长期资产-经营性长期负债=净经营长期资产原值-累计折旧摊销
            • 净经营长期资产在报表上按照净值列示
      • 将金融资产和负债根据流动性细化
        • 长期金融资产或长期金融负债
        • 短期金融资产或短期金融负债
  • 管理用利润表
    • 总则
      • 聚焦金融损益，剩余就是经营损益
        • 金融损益是指金融负债利息与金融资产收益的差额，即扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等以后的利息费用
          • 损-益
        • 由于存在所得税，应计算税后利息费用，称之为净金融损益
        • 广义利息费用=财务费用（假设均为利息费用）-投资收益+减值损失±公允价值变动损益
          • 减值损失仅限于金融资产或金融负债产生的
        • 金融损益=-税后利息费用=-广义利息费用×（1-所得税税率）
          • 注意有负号
    • 逻辑关系
      • 从传统利润表的转换至管理用报表
        • 从实体、债权、股权三方面剖析
        • 转换后的传统利润表
        • 管理用报表
          • 广义利息费用是管理用利润表的突破口
          • • 表格中纵向关系，均为实体层面-债权层面=股东层面
              • 如：税前经营利润-广义利息费用=利润总额，其他两列也一样
          • 管理用报表中的利息费用，一般都是指广义利息费用
          • 利息费用抵税减轻了股东层面的税负
          • 基本公式
            • 税后经营净利润-税后利息费用=净利润
            • 经营损益+金融损益=净利润
              • 金融损益就是负的税后广义利息费用
        • 无论在管理报表还是传统报表，净利润金额均为一样的，是解题突破口
    • 所得税分摊
      • 三种考法
        • 平均适用税率，税率已知
          • 题目直接给，通常是25%
        • 平均适用税率，税率未知
          • 通过传统利润表的利润总额、所得税费用计算得出平均税率
        • 分别适用税率
          • 根据不同项目的适用税率分别计算
      • 所得税费用是传统利润表给定的，只需要算出利息费用抵税或者经营利润所得税其中一个，就能推算另一个，一般算利息费用抵税
  • 管理用现金流量表
    • 总则
      • 区分经营现金流和金融现金流
      • • 经营现金流站在公司角度，金融现金流和融资现金流站在投资者角度
        • 金融现金流也称融资现金流
        • 金融现金流=债务现金流+股权现金流
        • 经营现金流=融资现金流
        • 实体现金流=债务现金流+股权现金流
    • 经营现金流的计算
      • 计算起点：税后经营净利润 加：折旧摊销 得：营业现金（毛）流量 减：经营营运资本增加 得：营业现金净流量 减：资本支出 得：实体（自由）现金流量
        • 经营营运资本增加可以看做买原材料
        • 资本支出可以看做购买厂房和设备
        • 实体（自由）现金流是企业实体可以自由支配的现金流
        • 三个中间值，1加2减
      • 加减项的计算
        • 折旧摊销
          • 当期新计提的，不是累积数
          • 可以在利润表或者题干中寻找折旧摊销费用
        • 经营营运资本的增加
          • 当年新发生的
          • =经营流动资产增加-经营流动负债增加
        • 资本支出
          • 净经营长期资产的原值增加额
            • =净经营长期资产（净值）增加+当年新发生的折旧摊销
            • =（净经营长期资产+累计折旧摊销）本期与上期之差
• 杜邦分析公式
  • 权益净利率=总资产净利率×权益乘数
  • 总资产净利率=营业净利率×总资产周转率
  • 解读
    • 经营战略上的平衡
      • 营业净利率与总资产周转率
        • 经常反向变动
        • 高盈利，低周转
          • 优质优价
        • 低盈利，高周转
          • 薄利多销
        • 符合市场规律
    • 财务政策上的平衡
      • 总资产净利率与权益乘数
        • 总资产净利率较高，经营风险较高，只能得到较少贷款，财务杠杆低（权益乘数）
        • 总资产净利率较低，经营风险较低，可以得到较多贷款，财务杠杆高（权益乘数）
  • 题目问经营战略与财务政策上的区别
    • 经营战略
      • 甲公司属于低盈利高周转（薄利多销）模式，其营业净利润虽然比乙公司低，但甲公司资产周转率高，导致甲公司总资产净利率（经营效率）总体略高
    • 财务政策
      • 甲公司权益乘数高于乙公司，说明甲公司利用较高的财务杠杆来提高权益净利率，在总资产净利率较高的情况下，仍然利用较高的财务杠杆，说明企业财务风险较大