姜波克《国际金融》——汇率

姜波克《国际金融》——汇率知识梳理，包括外汇的前提条件、汇率决定理论两部分内容，需要的可以看下。

汇率

• 外汇
  • 前提条件
    • 自由兑换性、普遍接受性、可偿性
• 汇率决定理论
  • 流量
    • 购买力平价说PPP
      • 汇率与各国价格水平有直接联系，货币兑换率取决于其购买力之比
      • 绝对购买力平价
        • 一价定率成立
        • e=Pd/Pf
      • 相对购买力平价
        • 汇率变动的幅度与物价变动的幅度联系起来
        • Δe/et=πt-πt * et/e0=Pdt/Pft
        • 尽管汇率水平不一定能反映两国物价绝对水平的对比，但可以反映物价相对变动
    • 利率平价说IRP
      • 从金融市场角度分析汇率和利率的关系，是一种短期分析
      • 套补的利率平价CIP
        • 为消除汇率风险，签订远期合约，交割汇率为f
        • ρ=id-if 外币汇率的远期升水率等于两国利率之差
        • 本国利率高于外国利率，本币远期贬值
      • 非套补利率平价UIP
        • 没有远期合约，承担风险，使用预期汇率E
        • Eρ=id-if 预期汇率变动率等于两国利率之差
      • CIP与UIP平价关系
        • E<f 卖出远期合约，到期以E买入外币然后以f交割 E>f 买入远期合约，到期以f交割得到外币再以E换成本币 直到E=f，CIP、UIP都成立
    • 国际收支说（凯恩斯派）
      • 从国际收支角度分析汇率决定
      • e=f(Y+,Y*-,P+,P*-,id-,if+,E+) 影响汇率的因素及其相关性
  • 存量
    • 资产市场说
      • 不同资产完全替代
        • 货币分析法
          • 弹性价格-货币模型
            • PPP成立，实际货币需求(Md/Pd)稳定
            • Md/Pd=Md/ePf=f(y+,i-) 本国货币供给增加，本国价格上升，汇率上升，本币贬值 本国产出增加，货币需求增加，货币供给不变，价格减小，汇率下降，本币升值 本国利率上升，货币需求减少，价格上升，汇率上升，本币贬值
          • 黏性价格-超调模型
            • 商品市场价格黏性，资产市场价格弹性，购买力平价短期不成立，货币供给冲击下经济存在短期不平衡向长期平衡的过渡
            • 货币供给一次性增加，产出增加，价格上升，本币先贬后升，利率先降后升
      • 不同资产不完全替代
        • 资产组合分析法
          • 总财富W=M+B+eF
          • 课本85页，考前看看