导图社区 财管投资项目资本预算
2019年注册会计师财务管理备考导图分享！下图梳理了项目的类型和评价过程、投资项目先进流量的估计、投资项目的评价方法、投资项目折线率的估计等内容。跟着本图一起学习，轻松通过考试！
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会计实务第一章知识点总结
CPA经济法第三章物权法
涉税服务实务 第九章（第二部分 一般纳税人纳税审核）
指数基金投资指南
投资知识
资产负债表知识整理
中级会计财务管理第一章
投资项目资本预算
项目的类型和评价过程
定义与特征
开发新产品、建造生产线
目标性、长期性、唯一性、不可逆性
项目的主要类型
新产品开发或现有产品的扩张项目或新建项目
现金流入+流出
设备或厂房的更新或重置项目或更新改造项目
互斥方案 现金流出
研发项目
一般不直接产生现实的收入，而得到一项是否投产新产品的选择权
勘探项目
一般可得到有价值的信息
其他项目
包括劳动保护设施建设，或购置污染控制装置 有可能减少未来现金流出
项目的管理程序
提出各种投资方案
估计方案的相关现金流量（并选择合适的折现率）
计算投资方案的价值指标（如净现值内涵报酬率）
比较价值指标与可接受的标准
对已接受的方案进行敏感分析
投资项目现金流量的估计
概念
考虑增量现金流量是净增效益原则的应用
增量现金流量考虑中不仅要考虑方案对公司现金流量的直接影响，还要考虑方案对公司现金流量的间接影响
相关成本
重置成本、未来成本、机会成本、差异成本
无关成本
账面成本、过去成本、沉没成本
新建项目投资中不仅要考虑新设备的投资，还要考虑追加的营运资本
增加的经营流动资产与增加的经营流动负债之间的差额， 在项目结束时收回
不仅要考虑新产品自身的销售收入，还要考虑对现有产品销售的积极与消极影响
新项目与其他项目之间是竞争关系（转移现金流） 还是互补关系（连带现金流）
不仅要考虑产品直接引起的现金流入与流出，还要考虑对公司税务负担的影响
投资项目的增量现金流
定性分析
初始期
一般以现金流出为主
购置新资产支出
额外的资本性支出
净营运资本的增减（垫支营运资本）
旧资产出售的净收入及纳税影响（一般针对重置成本）
寿命期（经营期）
现金流出+流出
经营收入的增量
经营成本（付现成本）的增量
所得税的增量
寿命期末（终结点）
一般为现金流入
最后一年的营业现金流
回收固定资产的净残值
与残值相关的纳税影响
回收营运资本
定量分析
税后新建项目与更新改造项目现金净流量
初始现金净流量=-（长期资产投资+垫支的营运资本+原有资产变现净损益及其对所得税的影响）
营业现金净流量=营业收入-付现成本-所得税=税后营业利润+折旧=收入*（1-税率）-付现成本*（1-税率）+折旧*税率
终结点现金净流量=最后一年的营业现金流量+回收营运资本+回收固定资产的净残值+回收固定资产的残值净损益对所得税的影响
投资项目的评价方法
净现值法（NPV）
总未来现金流入现值-总未来现金流出>=0，可行
优点
考虑了时间价值、风险因素，使用了全部现金流量信息
缺点
折现率选择和现金流量确定的困难会影响该指标的正确性
作为绝对数指标在规模不等（投资不同）的方案间缺乏可比性
反应投资的效益，适用于互斥方案之间的选优，但不适用于独立方案的排序
现值指数法（PI）
总未来现金流入的现值/总未来现金流出的现值（投入产出比）
现值指数大于1，项目可行
反映投资的效率，在折现率已知的情况下可以进行投资机会的排序，但不适用于互斥方案的选择，尤其适用于资本配置
内涵报酬率法（IRR）
总未来现金流量现值=总未来现金流出现值的折现率，即使投资项目净现值为零的折现率
当IRR大于或等于资本成本率或项目要求的最低报酬率时，项目可行
反应投资的效率，在折现率未知的情况下，适用于独立方案之间的比较
回收期法（PP）
静态回收期法
回收期=N+第N年尚未回收额/第N+1年的现金净流入量（N为收回投资前一年）
计算简便、反应项目的流动性及风险性
未考虑时间价值
不能反映回收期满以后的收益，所以不能反映项目的盈利性
只能作为次要指标使用
动态回收期法
将所有现金流入折现，再按静态回收期算
除了考虑时间价值以外，其余缺点均不能克服、失去了计算的简便性
会计收益率法（AAR）
会计收益率=年平均净收益/原始投资额*100%
是衡量营利性的简单指标，可了解业绩的预期也便于项目的后评价
忽视净收益的时间分布对项目经济价值的影响，使用账面收益而非现金流量信息，忽视折旧对现金流量的影响，只能作为辅助指标
不同项目指标的优选
独立项目
净现值法
多个互斥项目
投资相等，期限相等
投资不等，期限相等
差量分析法
投资不等，期限不等
平均年成本法
共同年限法（重置价值链法）
等额年金法（项目净现值/年金现值系数）
均未考虑通货膨胀、技术革新、竞争
多个组合项目
资本总量无限时
以净现值作为选择依据
资本总量有限时
进行资本的合理分配（现值指数+净现值）
投资项目折现率的估计
基本思路
对于高风险项目采用较高的贴现率去计算净现值
然后根据净现值法的规则来选择方案
公式
净现值=预期现金流量/（1+风险调整折现率）
风险调整折现率
是风险项目应当满足的投资人要求的必要报酬率（即含风险因素的资本成本率）（资本成本章节）
选择
新项目的经营于财务风险与公司保持一致，公司加权平均资本成本=项目的资本成本
新项目的经营与财务风险与公司不完全一致，选择可比公司法估计项目的资本成本
投资项目的敏感性分析
定义
单因素变动分析，注意区分敏感因素与不敏感因素
作用
确定影响项目经济效益的敏感因素
计算主要变量因素的变化，引起项目经济效益评价指标的变动范围
通过敏感度的对比选择敏感度小即风险小的项目
通过变动范围的分析，为决策者预测可能出现的风险程度，并对原方案采取某些控制措施或寻找可替代的方案
应用
最大最小法
其他因素不变，解得使净现金流量为零的现金流入量、现金流出量、初始投资额
敏感程度法（敏感系数）
[(净现金流量0-项目目前净现金流量）/项目目前净现金流量]/[(净现金流量为零时的现金流入量-项目目前现金流入）/项目目前现金流入]
常用、计算简单、易于理解
只允许一个变量发生变动，其他不变，不太现实
每次测定一个变量变化对净现值的影响，可以提供一系列分析结果，但是没有给出每一个数值发生的可能性
